* 여기도 관세 영향 반영

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~ 평균 수출 단가는 341만엔(약 3천235만원)으로 작년 동기 대비 26% 감소했지만, 6월(338만엔)과 비교하면 약 3만엔(약 28만원) 증가했다. 이는 지난 1월부터 이어진 판매 가격 하락세가 끝났음을 보여주는 신호라고 닛케이 아시아는 설명했다

https://n.news.naver.com/article/001/0015579000?sid=104

[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현]

* 두산테스나; 계단식 성장

▶️ 밸류에이션 상방 제한 해제 → 리레이팅 정당성 확보 중
- 고객사 차량용 반도체 후공정 내재화 여부 주목
- 2027년부터 고객사 생산량 및 외주 물량 본격화 가는성

▶️ 2025년 실적 부진, 하반기 가동률 회복 예상
- 영업이익 39억원으로 컨센서스(49억원) 하회
- 배경:
1) 주요 고객사 AP 생산량 감소
2) 전방 수요 둔화 → CIS, SSD Controller, 차량용 반도체 역성장

▶️ 2026년부터 구조적 성장 구간 진입
- 영업이익 557억원으로 컨센서스 4% 상회 전망
- AP 채용 모델 확대 → AP 매출 +26% 추정
- CIS, 2024년 이상 실적 예상

▶️ 현재 주가는 12MF P/E 21배 수준
- 투자의견 '매수', 목표주가 42,000원 상향
- 12MF EPS 1,667원에 목표 P/E 25배 적용

▶️URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=339099

위 내용은 2025년 8월 22일 7시 32분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

▶️ 신한IT팀 공부방 텔레 채널:
https://alie.kr/3NInPAw

[8/22, 장 시작 전 생각: 잭슨홀보다 9월 FOMC,키움 한지영]

- 다우 -0.3%, S&P500 -0.4%, 나스닥 -0.3%
- 엔비디아 -0.2%, 테슬라 -1.1%, 월마트 -4.5%
- 미 10년물금리 4.33%, 달러 인덱스 98.5pt, 달러/원 1,399.2원

1.

미국 증시는 어제도 취약한 주가 흐름을 보였습니다.

S&P 제조업 PMI(55.3 vs 컨센 49.7), 서비스업 PMI(55.4 vs 54.2) 호조 소식이 있었지만,

연준 인사들의 잇따른 매파 발언, 잭슨홀 경계심리 등 매크로 불확실성이 우세했던 하루였네요.

2.

업종 단에서는 월마트가 2분기 양호한 실적 및 연간 가이던스 상향이라는 호재가 있었으나,

컨퍼런스콜에서 “관세로 인해 매주 비용이 인상되고 있다, 3~4분기에도 계속 오를거 같다”고 언급하는 등

관세 발 인플레이션 불안감도 다시 높아진 양상입니다.

이번달부터는 상호관세 영향권이니,

최소한 9월, 혹은 10월 초(9월 ISM, 고용 확인)까지는 관세의 망령에서 쉽게 벗어나기 어려울거 같습니다.

3.

이번주 내내 헤드라인을 지배해왔던 잭슨홀 미팅이 오늘 밤 치러집니다.

파월 의장이 9월 FOMC 금리인하 여부에 얼마나 많은 단서를 제공하느냐가 관전 포인트일거 같은데,

사실 큰 기대는 안하고 가는게 나을듯 합니다.

연준 입장에서도 아직 관세 영향을 제대로 파악하기 어려운 국면에 있기 때문입니다.

Fed Watch 상 9월 동결 확률이 일주일전 7%대에서 현재 25%대로 상승했다는 점도 잭슨홀 미팅이 시장 친화적이지 않을 것임을 시사하는 대목입니다.

4.

다만, 이번 잭슨홀에서 파월 의장(한국시간 밤 11시)이 매파적인 발언을 하더라도 증시 충격은 제한될 것으로 보고 있습니다.

이번주에 코스피(-2.6%), 나스닥(-2.4%), 닛케이(-1.8%), 닥스(-0.3%) 등 주요국 증시가 일제히 조정을 받았는데,

여기에는 매파적인 잭슨홀이 될 것이라는 전망이 선반영된 영향이 크지 않나 싶습니다.

결국, 이번 잭슨홀 미팅에서 파월 의장이 “올해 금리인하 꿈꾸지 않는 것지 좋다”식의 쇼크 성 매파 발언을 하지 않는 이상,

주식시장은 중립 수준의 결과로 받아들이고, 다음주 엔비디아 실적 이벤트에 임할 것으로 보이네요.

5.

일단 오늘 국내 증시도 잭슨홀 관망심리가 짙어지면서, 뚜렷한 주가 방향성을 보이지 않는 흐름을 예상합니다.

어제 조선, 방산, 원전 등 주도주들이 과매도 인식, 기스난 내러티브 일부 복구(한수원-웨스팅하우스 이슈 등)에 힘입어 반등에 성공을 했는데,

오늘도 낙폭과대 주도주 중심의 저가매수세가 유입되면서 전반적인 증시 하방 압력은 크지 않을 것으로 보고 있습니다.

세제개편안 불확실성과 논란도 좀처럼 진정될 기미가 보이지 않고 있는데,

최근 국회 입법조사처의 “주주환원 정책 강화를 위한 배당소득 분리과세 개선 방향”에서 다음과 같은 이야기가 나오네요.

“세제개편안의 3억 원 초과 구간 세율(35%)은 주식자본이득세율(25%)보다 높아 배당에 불리하다”

“배당 결정에 영향력이 큰 대주주의 참여를 유도하고 조세중립성을 확보하기 위해, 자본이득세율과 동일한 25%로 조정을 검토해볼 필요가 있다”

네, 배당성향 및 배당투자 문화 확대를 통한 코리아디스카운트 해소에 진심이라면,

세제개편안이 시장 친화적인 절충안으로 변화가 나왔으면 하네요.

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벌써 주말이 다가오네요.

내일이 신선한 가을을 맞이하게 된다는 처서라는데,

주말에도 폭염과 불볕 더위가 이어진다고 합니다.

다들 온열질환 걸리지 않게 건강과 컨디션 잘 챙기시면서 주말 잘 보내시길 바랍니다.

오늘 하루도 화이팅 하시구요

키움 한지영

#허민호 #두산에너빌리티
북미원전진출
한수원-WEC 합작사 통해 북미 원전 시장 진출, AP1000 외 APR1400 건설 가능성 존재, 한전기술, 한국전력, 두산에너빌리티 역할 확대 기대, 목표주가 상향 가능성 존재.

#한전기술 #설계
한전기술전망
해외 원전 설계 실적 증가, 2035년 목표주가 150,000원, 상승 여력 49.6%, 원자력 설계, O&M, 에너지신사업 전반의 고른 성장 기대.

#두산에너빌리티 #기자재
두산에너전망
원자력 기자재 수주 증가, 2035년 목표주가 85,000원, 상승 여력 38.2%, APR, AP1000, SMR 등 다양한 원자로 모델 기자재 공급 확대 전망.

#한전KPS #정비
한전KPS전망
해외 원전 프로젝트 정비 사업 가치 상승, 목표주가 65,000원, 상승 여력 23.8%, 체코 원전 프로젝트 등 해외 수주 통해 성장 기대.

📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설

• 모건스탠리: ‘대만 탐색 포럼’ 개최, 포럼에서 데이터센터 전력 솔루션이 핵심 화제로 떠오름. 향후 데이터센터 전력 발전 추세에서 ①데이터센터가 AI 연산을 지원하기 위해 800V HVDC 아키텍처를 필요로 하게 될 것, ②UPS수요가 특히 대형 서버룸에서 강력하게 증가할 것, ③모듈화된 전력 솔루션의 확산 등 세 가지 트렌드에 주목. 이는 델타전자, Voltronic Power, 동원 등 대만 기업에 수혜가 될 것 (대만경제일보)

> https://money.udn.com/money/story/5607/8954325?from=ednappsharing

노랑 통닥 D-2

23일 오전 9시에 다시 열기로 했다.

이 자리에서는 이른바 '노란봉투법'이라 불리는 노조법 2·3조 개정안이 상정된다

노조법 표결은 24일 오전에 이뤄질 전망이다.

https://www.news1.kr/politics/assembly/5886810#_digitalcamp

메타, 구글과 100억 달러 이상 규모 클라우드 계약 체결

미국 기술 기업 메타 플랫폼스(Meta Platforms, META.O)가 구글(Google, GOOGL.O)과 100억 달러(약 13조 7천억 원) 이상 규모의 대규모 클라우드 컴퓨팅 계약을 체결했다고 정보 전문 매체 The Information이 21일(현지 시간) 보도했습니다.

보도에 따르면, 이번 계약에 따라 메타는 구글 클라우드(Google Cloud)의 서버, 스토리지, 네트워크 및 기타 서비스를 활용하게 됩니다.

https://www.reuters.com/business/meta-signs-10-billion-plus-cloud-deal-with-google-information-reports-2025-08-21/?utm_source=chatgpt.com