* 하나증권 미래산업팀(스몰캡)
★ 하이로닉(149980.KQ): 꾸준한 중국 향 매출, 이제는 미국이 보인다! ★
원문링크: https://bit.ly/3ZmJoWb
1. 피부미용 의료기기의 숨겨진 강자
- 하이로닉은 2007년 설립된 미용 의료기기 제조 및 판매기업으로 레이저, 고주파 에너지(RF) 그리고 집속 초음파(HIFU) 기반의 폭넓은 제품 포트폴리오를 보유
- 주요 제품은 V-RO, PICOHI, GENTLO 등으로 약 70여개 이상의 글로벌 유통망을 통해 판매
- 주요 해외 판매 지역은 최근 본격적 리오프닝이 기대되고 있는 중국 및 홍콩
- 동사는 1)중국 및 홍콩향 매출이 전체 해외 매출의 약 35% 이상으로 국내 미용기기 섹터 내에서 가장 높은 수준이며 올해에도 중국 매출 성장이 지속될 전망이고, 2)장비 판매 증가에 따른 소모품 매출 비중 확대의 초입 국면에 놓여있으며, 3)올해 상반기 내 미국 시장 신규 진출 및 개인용 미용기기 출시로 실적 level up이 기대
2. 소모품 매출 확대 초입 국면, 신규 개인용 미용기기 출시까지!
- 21년 8월 출시된 V-RO 장비는 하나의 핸드피스로 HIFU와 RF를 교차 조사하는 방식
- 동시 시술이 진행되기에 경쟁사 장비 대비 시술 시간이 절약된다는 장점이 있으며 7종의 카트리지(소모품)를 통한 피부층별 맞춤형 시술이 가능
- 출시 이후 누적 판매대수가 500대를 넘어섰으며 중국 및 홍콩에서도 판매량이 꾸준히 증가하는 추세
- 실제로 V-RO 전체 장비 판매량은 1Q22 69대 -> 2Q22 105대 -> 3Q22 151대로 성장세를 보임
- 작년 소모품 매출 비중 추정치는 약 16% 수준이지만 제품 출시 초기에 카트리지를 무상 지급했던 영향이 존재하며, V-RO 카트리지가 1분기 내에 소진되는 점을 고려하면 올해는 설치대수 증가에 따른 소모품 매출 성장이 동반될 것으로 판단
- 미국 사업 진출도 긍정적
- PICOHI, GENTLO의 FDA 승인을 완료하였으며 현지 유통사와의 납품 계약이 상반기 내에 진행될 것으로 보임
- 한편 가정용 미용기기로는 홈쎄라(HIFU)가 있으나 V-RO와 동일하게 HIFU, RF 기능이 결합된 신규 제품 출시가 예정되어있기에 추가 외형 확대가 가능
3. 2023년 매출액 387억원, 영업이익 114억원 예상
- 하이로닉의 2022년 실적은 매출액 271억원(+24.3%, YoY), 영업이익 45억원(-2.2%, YoY), 2023년 매출액 387억원(+42.8%, YoY), 영업이익 114억원(+153.3%, YoY)으로 올해 실적 레벨업이 예상
- 1)중국 향 매출은 2023년에도 가장 큰 비중을 차지할 것으로 예상되며 리오프닝에 따른 해외 전체 매출 성장과 V-RO 판매 호조가 지속될 전망이고, 2)장비 침투율 증가에 따라 약 80%의 마진율을 가지는 소모품(카트리지)의 비중 확대로 믹스 마진율 개선이 가능하며, 3)올해 내로 출시 예정된 가정용 미용기기 관련 추가 실적 성장이 기대
- 실적 추정치에는 가정용 미용기기를 포함시키지 않았으나, 홈쎄라 B2C사업을 담당하는 자회사 아띠베뷰티의 3Q22 누적 매출액이 41억원임을 감안하면 동사의 실적은 추가 업사이드를 보유한 것으로 판단
- 23F 기준 PER 9배 수준으로 PEER 대비 상대적으로 낮은 멀티플 구간
하나증권 미래산업팀(스몰캡) 텔레그램 주소: https://news.1rj.ru/str/hanasmallcap
하나증권 미래산업팀(스몰캡) 드림
* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음
★ 하이로닉(149980.KQ): 꾸준한 중국 향 매출, 이제는 미국이 보인다! ★
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1. 피부미용 의료기기의 숨겨진 강자
- 하이로닉은 2007년 설립된 미용 의료기기 제조 및 판매기업으로 레이저, 고주파 에너지(RF) 그리고 집속 초음파(HIFU) 기반의 폭넓은 제품 포트폴리오를 보유
- 주요 제품은 V-RO, PICOHI, GENTLO 등으로 약 70여개 이상의 글로벌 유통망을 통해 판매
- 주요 해외 판매 지역은 최근 본격적 리오프닝이 기대되고 있는 중국 및 홍콩
- 동사는 1)중국 및 홍콩향 매출이 전체 해외 매출의 약 35% 이상으로 국내 미용기기 섹터 내에서 가장 높은 수준이며 올해에도 중국 매출 성장이 지속될 전망이고, 2)장비 판매 증가에 따른 소모품 매출 비중 확대의 초입 국면에 놓여있으며, 3)올해 상반기 내 미국 시장 신규 진출 및 개인용 미용기기 출시로 실적 level up이 기대
2. 소모품 매출 확대 초입 국면, 신규 개인용 미용기기 출시까지!
- 21년 8월 출시된 V-RO 장비는 하나의 핸드피스로 HIFU와 RF를 교차 조사하는 방식
- 동시 시술이 진행되기에 경쟁사 장비 대비 시술 시간이 절약된다는 장점이 있으며 7종의 카트리지(소모품)를 통한 피부층별 맞춤형 시술이 가능
- 출시 이후 누적 판매대수가 500대를 넘어섰으며 중국 및 홍콩에서도 판매량이 꾸준히 증가하는 추세
- 실제로 V-RO 전체 장비 판매량은 1Q22 69대 -> 2Q22 105대 -> 3Q22 151대로 성장세를 보임
- 작년 소모품 매출 비중 추정치는 약 16% 수준이지만 제품 출시 초기에 카트리지를 무상 지급했던 영향이 존재하며, V-RO 카트리지가 1분기 내에 소진되는 점을 고려하면 올해는 설치대수 증가에 따른 소모품 매출 성장이 동반될 것으로 판단
- 미국 사업 진출도 긍정적
- PICOHI, GENTLO의 FDA 승인을 완료하였으며 현지 유통사와의 납품 계약이 상반기 내에 진행될 것으로 보임
- 한편 가정용 미용기기로는 홈쎄라(HIFU)가 있으나 V-RO와 동일하게 HIFU, RF 기능이 결합된 신규 제품 출시가 예정되어있기에 추가 외형 확대가 가능
3. 2023년 매출액 387억원, 영업이익 114억원 예상
- 하이로닉의 2022년 실적은 매출액 271억원(+24.3%, YoY), 영업이익 45억원(-2.2%, YoY), 2023년 매출액 387억원(+42.8%, YoY), 영업이익 114억원(+153.3%, YoY)으로 올해 실적 레벨업이 예상
- 1)중국 향 매출은 2023년에도 가장 큰 비중을 차지할 것으로 예상되며 리오프닝에 따른 해외 전체 매출 성장과 V-RO 판매 호조가 지속될 전망이고, 2)장비 침투율 증가에 따라 약 80%의 마진율을 가지는 소모품(카트리지)의 비중 확대로 믹스 마진율 개선이 가능하며, 3)올해 내로 출시 예정된 가정용 미용기기 관련 추가 실적 성장이 기대
- 실적 추정치에는 가정용 미용기기를 포함시키지 않았으나, 홈쎄라 B2C사업을 담당하는 자회사 아띠베뷰티의 3Q22 누적 매출액이 41억원임을 감안하면 동사의 실적은 추가 업사이드를 보유한 것으로 판단
- 23F 기준 PER 9배 수준으로 PEER 대비 상대적으로 낮은 멀티플 구간
하나증권 미래산업팀(스몰캡) 텔레그램 주소: https://news.1rj.ru/str/hanasmallcap
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받) NHK 서울지국
(정부 당국자 확인 중. 특보)금일 새벽 경 북한 영변 핵시설 폐기물 보관소 붕괴사고 발생...평양 봉쇄령
-금일 수도권 일대 방사능 영향 주의
-일본 정보 당국 휴민트, 위성정보(사진) 통해 북한 영변 핵폐기물 저장탱크(500호 건물) 폭발 사고 발생 확인
- 플루토늄 분리 실험 도중 폭발한 것으로 보여
- 50MW급 원자로 건물 붕괴. 현재 평양 봉쇄령
-서울 시내 방사능 감지기 미검출 발암물질 유입 가능성
(정부 당국자 확인 중. 특보)금일 새벽 경 북한 영변 핵시설 폐기물 보관소 붕괴사고 발생...평양 봉쇄령
-금일 수도권 일대 방사능 영향 주의
-일본 정보 당국 휴민트, 위성정보(사진) 통해 북한 영변 핵폐기물 저장탱크(500호 건물) 폭발 사고 발생 확인
- 플루토늄 분리 실험 도중 폭발한 것으로 보여
- 50MW급 원자로 건물 붕괴. 현재 평양 봉쇄령
-서울 시내 방사능 감지기 미검출 발암물질 유입 가능성
[한투증권 김정환] 애플 마이크로LED 자체 개발 관련 코멘트
- 결론: OLED 밸류체인에 미치는 영향은 극히 제한적
- 금일 블룸버그 등에서 ‘애플이 빠르면 2024년부터 자체 개발 마이크로LED 디스플레이를 사용할 것’ 이란 전망이 보도됨
- 이러한 전망은 2018년 처음 제기 되었으며 당시 애플이 마이크로LED 관련 특허를 내고, 팀을 꾸려 연구하고 있다고 보도된 바 있음
- 최근 보도 내용은 1) 애플워치 하이엔드 모델부터 마이크로LED 기술 채용해 빠르면 24년 첫 적용 예상, 2) 자체 개발 기술을 기반으로 밸류체인을 꾸려 양산할 예정, 3) 아이폰 등에도 확대 적용돼 기존 패널 업체들의 점유율이 낮아질 것 등의 전망을 담고 있으나
- 우선, 중대형 화면에 마이크로LED 도입 시 생산/비용 효율성이 낮아 더 큰 화면의 제품(ex. 아이폰)으로 단기간에 확장 가능할 것으로 보기 어려움
- 현재 애플워치용 패널은 LTPO 기반 OLED로, LG디스플레이(first vendor) / 재팬디스플레이(second vendor)가 공급 중. 패널 공급 가격은 40달러대(OMDIA 데이터 참조)
- OLED 산업 내 워치 디스플레이향 매출액 규모는 6%로 낮음. LG디스플레이 기준 OLED 매출액의 10% 미만이 워치향
- 현재 워치용 패널 가격과 비교해 마이크로LED 기술을 적용한 워치 패널의 가격이 훨씬 높을 것으로 예상되므로, 실제 적용 가능 시점은 25년 이후가 될 것. 아이폰 등으로 확대 적용되는 시점은 빠르면 26~27년 가능할 것
- 결론: OLED 밸류체인에 미치는 영향은 극히 제한적
- 금일 블룸버그 등에서 ‘애플이 빠르면 2024년부터 자체 개발 마이크로LED 디스플레이를 사용할 것’ 이란 전망이 보도됨
- 이러한 전망은 2018년 처음 제기 되었으며 당시 애플이 마이크로LED 관련 특허를 내고, 팀을 꾸려 연구하고 있다고 보도된 바 있음
- 최근 보도 내용은 1) 애플워치 하이엔드 모델부터 마이크로LED 기술 채용해 빠르면 24년 첫 적용 예상, 2) 자체 개발 기술을 기반으로 밸류체인을 꾸려 양산할 예정, 3) 아이폰 등에도 확대 적용돼 기존 패널 업체들의 점유율이 낮아질 것 등의 전망을 담고 있으나
- 우선, 중대형 화면에 마이크로LED 도입 시 생산/비용 효율성이 낮아 더 큰 화면의 제품(ex. 아이폰)으로 단기간에 확장 가능할 것으로 보기 어려움
- 현재 애플워치용 패널은 LTPO 기반 OLED로, LG디스플레이(first vendor) / 재팬디스플레이(second vendor)가 공급 중. 패널 공급 가격은 40달러대(OMDIA 데이터 참조)
- OLED 산업 내 워치 디스플레이향 매출액 규모는 6%로 낮음. LG디스플레이 기준 OLED 매출액의 10% 미만이 워치향
- 현재 워치용 패널 가격과 비교해 마이크로LED 기술을 적용한 워치 패널의 가격이 훨씬 높을 것으로 예상되므로, 실제 적용 가능 시점은 25년 이후가 될 것. 아이폰 등으로 확대 적용되는 시점은 빠르면 26~27년 가능할 것