Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
노무라증권) 하이닉스 목표가 54만원에서 84만원으로 상향
2026년 범용 DRAM/NAND 가격 전년 대비 성장률 전망치, 강력한 수요에 기반해 57%/65%로 상향 조정; 영업이익률(OPM)은 과거 슈퍼 사이클 정점을 넘어설 것
AI 서버 및 (전통적인 클라우드와 AI 추론용) 기존 서버의 강력한 수요 속에서, HBM/범용 제품 수요에 대한 업계 전망을 상향 조정합니다. DRAM/NAND (SSD) 범용 제품에 대한 극도로 강력한 수요로 인해 범용 제품 가격이 급등하고 있습니다.
2026년(F) DRAM 및 NAND 범용 제품의 전년 대비 가격 성장률 전망치를 각각 57%와 65%로 상향 조정합니다. 이는 이전 전망치였던 38%와 36%에서 추가로 상향 조정한 것입니다. 결과적으로, 범용 DRAM 및 NAND의 영업이익률(OPM)이 과거 슈퍼 사이클 정점 수준으로 상승하여 각각 60-70%와 30-40%에 이를 것으로 예상합니다.
ASIC 기업들의 수요 증가로 인해 2026년(F) HBM 출하량 성장률 전망치도 전년 대비 30%에서 42%로 상향 조정합니다. 또한 평균 HBM 가격 전망치도 소폭 상향하는데, 이는 강력한 범용 제품 가격에 기반한 향상된 협상력을 바탕으로 하이닉스가 고객과의 가격 협상을 유리하게 진행한 것으로 보이기 때문입니다. 결과적으로 2026년(F) HBM 수익성은 61%로 예상되며, 이는 더 높은 비용과 삼성(005930 KS, 매수)의 HBM4 시장 진입에도 불구하고 2025년(F)보다 소폭 낮은 수준에 불과합니다.
슈퍼 사이클, 2027년(F)까지의 제한적인 공급 확장으로 인해 2027년(F)까지 지속되며 전례 없는 매출 수준으로 성장할 것
견조한 수요에 힘입어 메모리 산업은 가용 클린룸 내의 생산 속도(ramp-up)를 가속화하고 신규(greenfield) 생산 능력을 빠르게 늘릴 것으로 예상됩니다. 그러나 기존 클린룸 공간에서의 더 빠른 생산 능력 증설에도 불구하고, 긴 리드 타임(6-9개월)으로 인해 2026년(F) 공급 확장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됩니다.
업계 전반의 클린룸 가용성 가속화는 2027년(F) 중반에 발생할 것으로 예상되며, 의미 있는 생산 증가 가속화는 2027년(F) 말에 시작될 것입니다. 따라서 2023년에 시작된 슈퍼 사이클은 2027년(F)까지 지속되며 전례 없는 수준의 매출에 도달할 것으로 예상됩니다.
이러한 전망을 반영하여, 2026년(F) 및 2027년(F) 영업이익(OP) 전망치를 각각 38%와 46% 상향 조정한 99조 원과 128조 원으로 수정합니다 (ROE 전망치 52% 및 42%). 순현금 급증은 ROE(자기자본이익률)에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상되지만, SK 하이닉스가 미래지향적인 주주 환원 정책을 시행한다면 높은 수준의 ROE 달성은 여전히 가능합니다.
목표주가(TP) 840,000원으로 상향, '매수(Buy)' 등급 유지 (목표 P/B 3배)
하이닉스는 40-50%에 달하는 ROE에 힘입어 향후 2년간 상당한 현금 보유액과 장부 가치 개선을 달성할 것으로 예상됩니다. 2027년(F) 말까지 장부 가치는 현재 수준의 거의 두 배인 296조 원에 이를 것으로 전망합니다. 상향된 ROE 전망과 재무 건전성 강화를 반영하여, 12개월 선행 목표 PBR(주가순자산비율)을 3배(기존 2.5배)로, 목표주가(TP)를 540,000원에서 840,000원으로 상향 조정합니다.
2026년 범용 DRAM/NAND 가격 전년 대비 성장률 전망치, 강력한 수요에 기반해 57%/65%로 상향 조정; 영업이익률(OPM)은 과거 슈퍼 사이클 정점을 넘어설 것
AI 서버 및 (전통적인 클라우드와 AI 추론용) 기존 서버의 강력한 수요 속에서, HBM/범용 제품 수요에 대한 업계 전망을 상향 조정합니다. DRAM/NAND (SSD) 범용 제품에 대한 극도로 강력한 수요로 인해 범용 제품 가격이 급등하고 있습니다.
2026년(F) DRAM 및 NAND 범용 제품의 전년 대비 가격 성장률 전망치를 각각 57%와 65%로 상향 조정합니다. 이는 이전 전망치였던 38%와 36%에서 추가로 상향 조정한 것입니다. 결과적으로, 범용 DRAM 및 NAND의 영업이익률(OPM)이 과거 슈퍼 사이클 정점 수준으로 상승하여 각각 60-70%와 30-40%에 이를 것으로 예상합니다.
ASIC 기업들의 수요 증가로 인해 2026년(F) HBM 출하량 성장률 전망치도 전년 대비 30%에서 42%로 상향 조정합니다. 또한 평균 HBM 가격 전망치도 소폭 상향하는데, 이는 강력한 범용 제품 가격에 기반한 향상된 협상력을 바탕으로 하이닉스가 고객과의 가격 협상을 유리하게 진행한 것으로 보이기 때문입니다. 결과적으로 2026년(F) HBM 수익성은 61%로 예상되며, 이는 더 높은 비용과 삼성(005930 KS, 매수)의 HBM4 시장 진입에도 불구하고 2025년(F)보다 소폭 낮은 수준에 불과합니다.
슈퍼 사이클, 2027년(F)까지의 제한적인 공급 확장으로 인해 2027년(F)까지 지속되며 전례 없는 매출 수준으로 성장할 것
견조한 수요에 힘입어 메모리 산업은 가용 클린룸 내의 생산 속도(ramp-up)를 가속화하고 신규(greenfield) 생산 능력을 빠르게 늘릴 것으로 예상됩니다. 그러나 기존 클린룸 공간에서의 더 빠른 생산 능력 증설에도 불구하고, 긴 리드 타임(6-9개월)으로 인해 2026년(F) 공급 확장에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됩니다.
업계 전반의 클린룸 가용성 가속화는 2027년(F) 중반에 발생할 것으로 예상되며, 의미 있는 생산 증가 가속화는 2027년(F) 말에 시작될 것입니다. 따라서 2023년에 시작된 슈퍼 사이클은 2027년(F)까지 지속되며 전례 없는 수준의 매출에 도달할 것으로 예상됩니다.
이러한 전망을 반영하여, 2026년(F) 및 2027년(F) 영업이익(OP) 전망치를 각각 38%와 46% 상향 조정한 99조 원과 128조 원으로 수정합니다 (ROE 전망치 52% 및 42%). 순현금 급증은 ROE(자기자본이익률)에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상되지만, SK 하이닉스가 미래지향적인 주주 환원 정책을 시행한다면 높은 수준의 ROE 달성은 여전히 가능합니다.
목표주가(TP) 840,000원으로 상향, '매수(Buy)' 등급 유지 (목표 P/B 3배)
하이닉스는 40-50%에 달하는 ROE에 힘입어 향후 2년간 상당한 현금 보유액과 장부 가치 개선을 달성할 것으로 예상됩니다. 2027년(F) 말까지 장부 가치는 현재 수준의 거의 두 배인 296조 원에 이를 것으로 전망합니다. 상향된 ROE 전망과 재무 건전성 강화를 반영하여, 12개월 선행 목표 PBR(주가순자산비율)을 3배(기존 2.5배)로, 목표주가(TP)를 540,000원에서 840,000원으로 상향 조정합니다.
Forwarded from 루팡
금보다 더 뜨겁다! 글로벌 메모리 대란 — DRAM 가격 171% 폭등, 업계 원로 “초강세 사이클 시작”
AI 열풍이 전 세계 메모리 시장을 완전히 뒤흔들고 있다.
이로 인해 심각한 공급 부족과 가격 폭등이 빠르게 확산 중이다.
시장조사업체 트렌드포스(TrendForce) 의 최신 자료에 따르면,
2025년 3분기 DRAM 계약가격은 전년 대비 171.8% 폭등,
상승률이 금값 상승세를 뛰어넘었다.
세계 2위 메모리 모듈 업체 ADATA의 진리바이 회장은
“2025년 4분기가 메모리 대세 상승장의 출발점이자,
본격적인 공급 부족의 시작이 될 것”이라며,
2026년에는 산업 호황이 절정에 이를 것이라고 전망했다.
DDR5 가격 폭등 — 한국 대형 업체들 ‘견적 포기’ 사태
DigiTimes 보도에 따르면,
10월 들어 여러 메모리 모듈 업체들이 “돈이 있어도 물량을 못 구하는” 상황에 처했다.
한국 메모리 대형사들의 재고가 바닥나 아예 가격 견적을 내지 않는 사례도 발생,
이는 DDR5 DRAM 칩이 전면 품귀 상태임을 의미한다.
공급을 받으려면 11월 이후 새로 주문 대기열에 등록해야 한다는 것이다.
현물시장에서도 가격이 폭등하고 있다.
9월 말 이후 DDR5 가격은 거의 직선 상승세를 그리며
최근 가장 가파른 상승세를 보이는 품목으로 떠올랐다.
예를 들어 16Gb DDR5 기준,
9월 평균가가 7~8달러였으나 최근 13달러까지 급등,
상승률이 60% 이상에 달했다.
공급 부족이 지속되는 만큼, DDR5 가격은 앞으로 더 오를 것으로 예상된다.
삼성, 4분기 계약가 ‘예상 초과 인상’ — 서버용 제품이 핵심
삼성전자가 최근 제시한 4분기 DRAM 계약가격 인상폭은 시장 예상치를 훨씬 상회했다.
이는 AI 서버 수요 급증과 첨단 공정으로의 생산 전환 때문이며,
서버용 메모리 시장이 가격 인상의 중심축으로 자리 잡고 있다.
기업용 SSD(고체 저장장치) : 가격 15~35% 인상
서버용 RDIMM 메모리 : 가격 40~50% 폭등 (기존 예상 30% 상회)
그럼에도 불구하고, 공급망 관계자들은
현재 미국·중국계 주요 클라우드 서비스 제공업체(CSP) 들의 수요를
충분히 충족하지 못하고 있으며, 주문 충족률이 약 70% 수준에 불과하다고 전했다.
DRAM 호황 4년 지속 전망 — ‘물량 확보 전쟁’ 본격화
외신에 따르면,
여러 IT 및 서버 기업들이 공급 안정성을 확보하기 위해
삼성전자와 SK하이닉스 등과 2~3년짜리 중장기 DRAM 공급 계약을 체결하고 있다.
이는 일종의 ‘물량 선점(락인) 경쟁’으로, 업계에서는
이번 AI 주도 메모리 열풍이 향후 4년간 지속될 것으로 내다보고 있다.
ADATA 진리바이 회장은
“현재 DRAM, NAND 플래시, SSD, 전통 HDD 등
4대 저장장치 전 부문에서 동시에 공급 부족과 가격 급등이 나타나고 있다”며
“이런 상황은 내가 업계에 몸담은 30년 넘는 기간 동안 한 번도 본 적 없는 일”이라고 말했다.
그는 이어
“2025년 4분기가 이번 메모리 초호황의 진정한 출발점이며,
이때부터 전 세계적 공급 대란이 본격화될 것”이라고 강조했다.
또한 “AI 군비 경쟁이 가속화되면서
글로벌 클라우드 서비스 대기업들의 강력한 수요에 힘입어
2026년 메모리 산업은 대호황기를 맞을 것”이라고 전망했다.
https://www.ctee.com.tw/news/20251101700475-430502
AI 열풍이 전 세계 메모리 시장을 완전히 뒤흔들고 있다.
이로 인해 심각한 공급 부족과 가격 폭등이 빠르게 확산 중이다.
시장조사업체 트렌드포스(TrendForce) 의 최신 자료에 따르면,
2025년 3분기 DRAM 계약가격은 전년 대비 171.8% 폭등,
상승률이 금값 상승세를 뛰어넘었다.
세계 2위 메모리 모듈 업체 ADATA의 진리바이 회장은
“2025년 4분기가 메모리 대세 상승장의 출발점이자,
본격적인 공급 부족의 시작이 될 것”이라며,
2026년에는 산업 호황이 절정에 이를 것이라고 전망했다.
DDR5 가격 폭등 — 한국 대형 업체들 ‘견적 포기’ 사태
DigiTimes 보도에 따르면,
10월 들어 여러 메모리 모듈 업체들이 “돈이 있어도 물량을 못 구하는” 상황에 처했다.
한국 메모리 대형사들의 재고가 바닥나 아예 가격 견적을 내지 않는 사례도 발생,
이는 DDR5 DRAM 칩이 전면 품귀 상태임을 의미한다.
공급을 받으려면 11월 이후 새로 주문 대기열에 등록해야 한다는 것이다.
현물시장에서도 가격이 폭등하고 있다.
9월 말 이후 DDR5 가격은 거의 직선 상승세를 그리며
최근 가장 가파른 상승세를 보이는 품목으로 떠올랐다.
예를 들어 16Gb DDR5 기준,
9월 평균가가 7~8달러였으나 최근 13달러까지 급등,
상승률이 60% 이상에 달했다.
공급 부족이 지속되는 만큼, DDR5 가격은 앞으로 더 오를 것으로 예상된다.
삼성, 4분기 계약가 ‘예상 초과 인상’ — 서버용 제품이 핵심
삼성전자가 최근 제시한 4분기 DRAM 계약가격 인상폭은 시장 예상치를 훨씬 상회했다.
이는 AI 서버 수요 급증과 첨단 공정으로의 생산 전환 때문이며,
서버용 메모리 시장이 가격 인상의 중심축으로 자리 잡고 있다.
기업용 SSD(고체 저장장치) : 가격 15~35% 인상
서버용 RDIMM 메모리 : 가격 40~50% 폭등 (기존 예상 30% 상회)
그럼에도 불구하고, 공급망 관계자들은
현재 미국·중국계 주요 클라우드 서비스 제공업체(CSP) 들의 수요를
충분히 충족하지 못하고 있으며, 주문 충족률이 약 70% 수준에 불과하다고 전했다.
DRAM 호황 4년 지속 전망 — ‘물량 확보 전쟁’ 본격화
외신에 따르면,
여러 IT 및 서버 기업들이 공급 안정성을 확보하기 위해
삼성전자와 SK하이닉스 등과 2~3년짜리 중장기 DRAM 공급 계약을 체결하고 있다.
이는 일종의 ‘물량 선점(락인) 경쟁’으로, 업계에서는
이번 AI 주도 메모리 열풍이 향후 4년간 지속될 것으로 내다보고 있다.
ADATA 진리바이 회장은
“현재 DRAM, NAND 플래시, SSD, 전통 HDD 등
4대 저장장치 전 부문에서 동시에 공급 부족과 가격 급등이 나타나고 있다”며
“이런 상황은 내가 업계에 몸담은 30년 넘는 기간 동안 한 번도 본 적 없는 일”이라고 말했다.
그는 이어
“2025년 4분기가 이번 메모리 초호황의 진정한 출발점이며,
이때부터 전 세계적 공급 대란이 본격화될 것”이라고 강조했다.
또한 “AI 군비 경쟁이 가속화되면서
글로벌 클라우드 서비스 대기업들의 강력한 수요에 힘입어
2026년 메모리 산업은 대호황기를 맞을 것”이라고 전망했다.
https://www.ctee.com.tw/news/20251101700475-430502
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Forwarded from 키움증권 전략/시황 한지영
[11/3, Kiwoom Weekly, 키움 전략 한지영]
"코스피 4,000pt 돌파 이후 훈풍과 역풍"
-------
<Weekly Three Points>
a. 금요일 미국 증시는 아마존(+9.6%) 폭등 효과로 상승 출발 한 이후 연준 인사들의 매파 발언 속 월말 차익실현 여파로 장 후반 상승폭을 반납(다우 +0.1%, S&P500 +0.3%, 나스닥 +0.6%).
b. 지난주 FOMC, M7 실적, APEC 회담 등 초 대형이벤트가 한꺼번에 몰린 슈퍼위크를 중립 이상으로 치렀던 주식시장은 이번주에도 준 슈퍼위크급 일정을 소화할 예정
c. 국내 증시에서는 조선, 방산, 원전 등 기존 주도주 실적도 월~수요일(3~5일) 사이에 몰려있음을 감안 시, 반도체 vs 여타 업종간 순환매 장세 출현을 주중 대응 전략에 반영할 필요
-------
0.
한국 증시는 1) 미 ISM 제조업 PMI, 미시간대 소비자심리지수 등 소프트 데이터, 2) 뉴욕 연은 총재 등 주요 연준 인사 발언, 3) 팔란티어, AMD 등 미 AI주 실적, 4) HD현대중공업, 한화에어로스페이스, 두산에너빌리티 등 주도주 실적, 5) 엔비디아 발 AI 동맹 소식 등을 소화하면서 4,200pt 진입을 시도할 전망(주간 코스피 예상 레인지, 4,020~4,220pt).
1.
통상 매월 첫째주에는 미국 고용 지표와 같은 하드 데이터가 증시 분위기를 장악하는 경향이 존재.
하지만 미국 의회의 교착 상태로 연방 정부 셧다운은 지속되고 있으며, 베팅 사이트인 Poly Market에서도 11월 7일 이전에 셧다운이 종료될 확률이 18%에 그치고 있는 실정.
이는 지난 9월 고용에 이어 10월 고용도 정해진 일정에 맞춰 발표될 가능성이 낮음을 시사.
그 대신 기업 구매 담당자, 일반 소비자들의 설문을 기반으로 산출된 ISM 제조업 PMI, 미시간대 소비자 심리지수가 대안 역할을 수행할 전망.
이 같은 소프트 데이터를 통해 시장은 고용, 인플레이션 등 전반적인 미국 경기 향방을 추적하면서 연준의 예상 금리 경로를 재탐색해 나갈 것으로 판단.
같은 맥락에서 주중 잇따라 연설을 할 뉴욕 연은 총재 등 연준 인사 발언도 신경을 써야 하는 부분.
지난 금요일 미국 증시의 변동성 확대에는 12월 금리인하에 신중한 입장을 제시한 연준 위원(보스턴 연은, 클리블랜드 연은)들의 발언 여파도 있었기 때문.
2.
이번 주에도 이들의 연설이 또 한차례 증시의 변동성을 키울 수 있겠으나, 지금은 실적시즌의 영향력을 더 많이 받는 국면.
미국에서는 AMD, 팔란티어 등 AI 주도주들의 실적 발표가 예정.
지난주 MS, 아마존, 메타, 알파벳 등 하이퍼스케일러 업체들이 어닝 서프라이즈 및 CAPEX 가이던스를 상향했음에도, 아직 AI 산업의 수익성 우려 및 주가 버블 논란이 종식되지 못하고 있는 상황.
또한 AMD, 팔란티어 역시 최근 AI 밸류체인 전반에 걸친 랠리 과정에서 실적 눈높이도 실제 컨센서스보다 높아진 측면이 존재.
이를 감안 시 상기 AI 하드웨어, AI 소프트웨어 업체 실적에서는 3분기 수익성 뿐만 아니라, AI 수요 전망을 포함한 가이던스 변화가 중요.
이들 실적은 국내외 여타 AI주들 주가 향방에도 직접적인 영향을 미치는 변수가 될 것으로 판단.
3.
국내 증시에서도 HD현대중공업, 한화에어로스페이스, 두산에너빌리티 등 주도 업종 실적이 주된 관심사.
한동안 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 업종으로 수급 쏠림 현상이 심화되다 보니 시장의 관심권에서 잠깐 벗어난 적도 있긴 했지만, 조방원(조선, 방산, 원전)은 이번 강세장에서 여전히 주도주의 한 축을 담당하고 있음.
마스가 프로젝트(조선), 글로벌 자주국방 수요 확대(방산), 마누가 프로젝트(원전) 등의 이들 고유의 내러티브가 유효한 가운데, 이번 실적 발표를 통해 그 내러티브를 뒷받침하는 수치와 긍정적인 전망을 제시할 지가 관건
4.
더 나아가, 지난주 엔비디아 CEO, 삼성전자 회장, 현대차 회장 3사 치킨 회동 이후 국내 증시에서도 고유의 AI 모멘텀이 생성되고 있다는 점도 주목할 필요.
일례로 주말 중 APEC 회의에서 엔비디아는 국내에 GPU 26만장을 공급할 예정이며, AI 팩토리, 자율주행, 로봇, 피지컬 AI를 중심으로 한국과 AI 동맹 전선을 구축하기로 결정된 상황.
이 같은 AI 동맹은 중장기적으로 국내 증시가 추가적인 레벨업을 할 수 있게 만드는 잠재력을 제공할 가능성.
다만, 단기적으로는 지난주 후반 반도체, 자동차, 인터넷 등 관련 수혜주들의 주가 폭등에는 이 같은 엔비디아발 AI 동맹 모멘텀이 선제적으로 반영된 측면이 있다는 점을 고려할 필요.
앞서 언급한 조선, 방산, 원전 등 기존 주도주 실적도 월~수요일(3~5일) 사이에 몰려 있는 만큼, 주 중반까지는 업종간 순환매 장세가 장중에 빈번하게 나타날 것이라는 점을 이번주 대응 전략에 반영해 나가는 것이 적절.
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=756
"코스피 4,000pt 돌파 이후 훈풍과 역풍"
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<Weekly Three Points>
a. 금요일 미국 증시는 아마존(+9.6%) 폭등 효과로 상승 출발 한 이후 연준 인사들의 매파 발언 속 월말 차익실현 여파로 장 후반 상승폭을 반납(다우 +0.1%, S&P500 +0.3%, 나스닥 +0.6%).
b. 지난주 FOMC, M7 실적, APEC 회담 등 초 대형이벤트가 한꺼번에 몰린 슈퍼위크를 중립 이상으로 치렀던 주식시장은 이번주에도 준 슈퍼위크급 일정을 소화할 예정
c. 국내 증시에서는 조선, 방산, 원전 등 기존 주도주 실적도 월~수요일(3~5일) 사이에 몰려있음을 감안 시, 반도체 vs 여타 업종간 순환매 장세 출현을 주중 대응 전략에 반영할 필요
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0.
한국 증시는 1) 미 ISM 제조업 PMI, 미시간대 소비자심리지수 등 소프트 데이터, 2) 뉴욕 연은 총재 등 주요 연준 인사 발언, 3) 팔란티어, AMD 등 미 AI주 실적, 4) HD현대중공업, 한화에어로스페이스, 두산에너빌리티 등 주도주 실적, 5) 엔비디아 발 AI 동맹 소식 등을 소화하면서 4,200pt 진입을 시도할 전망(주간 코스피 예상 레인지, 4,020~4,220pt).
1.
통상 매월 첫째주에는 미국 고용 지표와 같은 하드 데이터가 증시 분위기를 장악하는 경향이 존재.
하지만 미국 의회의 교착 상태로 연방 정부 셧다운은 지속되고 있으며, 베팅 사이트인 Poly Market에서도 11월 7일 이전에 셧다운이 종료될 확률이 18%에 그치고 있는 실정.
이는 지난 9월 고용에 이어 10월 고용도 정해진 일정에 맞춰 발표될 가능성이 낮음을 시사.
그 대신 기업 구매 담당자, 일반 소비자들의 설문을 기반으로 산출된 ISM 제조업 PMI, 미시간대 소비자 심리지수가 대안 역할을 수행할 전망.
이 같은 소프트 데이터를 통해 시장은 고용, 인플레이션 등 전반적인 미국 경기 향방을 추적하면서 연준의 예상 금리 경로를 재탐색해 나갈 것으로 판단.
같은 맥락에서 주중 잇따라 연설을 할 뉴욕 연은 총재 등 연준 인사 발언도 신경을 써야 하는 부분.
지난 금요일 미국 증시의 변동성 확대에는 12월 금리인하에 신중한 입장을 제시한 연준 위원(보스턴 연은, 클리블랜드 연은)들의 발언 여파도 있었기 때문.
2.
이번 주에도 이들의 연설이 또 한차례 증시의 변동성을 키울 수 있겠으나, 지금은 실적시즌의 영향력을 더 많이 받는 국면.
미국에서는 AMD, 팔란티어 등 AI 주도주들의 실적 발표가 예정.
지난주 MS, 아마존, 메타, 알파벳 등 하이퍼스케일러 업체들이 어닝 서프라이즈 및 CAPEX 가이던스를 상향했음에도, 아직 AI 산업의 수익성 우려 및 주가 버블 논란이 종식되지 못하고 있는 상황.
또한 AMD, 팔란티어 역시 최근 AI 밸류체인 전반에 걸친 랠리 과정에서 실적 눈높이도 실제 컨센서스보다 높아진 측면이 존재.
이를 감안 시 상기 AI 하드웨어, AI 소프트웨어 업체 실적에서는 3분기 수익성 뿐만 아니라, AI 수요 전망을 포함한 가이던스 변화가 중요.
이들 실적은 국내외 여타 AI주들 주가 향방에도 직접적인 영향을 미치는 변수가 될 것으로 판단.
3.
국내 증시에서도 HD현대중공업, 한화에어로스페이스, 두산에너빌리티 등 주도 업종 실적이 주된 관심사.
한동안 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 업종으로 수급 쏠림 현상이 심화되다 보니 시장의 관심권에서 잠깐 벗어난 적도 있긴 했지만, 조방원(조선, 방산, 원전)은 이번 강세장에서 여전히 주도주의 한 축을 담당하고 있음.
마스가 프로젝트(조선), 글로벌 자주국방 수요 확대(방산), 마누가 프로젝트(원전) 등의 이들 고유의 내러티브가 유효한 가운데, 이번 실적 발표를 통해 그 내러티브를 뒷받침하는 수치와 긍정적인 전망을 제시할 지가 관건
4.
더 나아가, 지난주 엔비디아 CEO, 삼성전자 회장, 현대차 회장 3사 치킨 회동 이후 국내 증시에서도 고유의 AI 모멘텀이 생성되고 있다는 점도 주목할 필요.
일례로 주말 중 APEC 회의에서 엔비디아는 국내에 GPU 26만장을 공급할 예정이며, AI 팩토리, 자율주행, 로봇, 피지컬 AI를 중심으로 한국과 AI 동맹 전선을 구축하기로 결정된 상황.
이 같은 AI 동맹은 중장기적으로 국내 증시가 추가적인 레벨업을 할 수 있게 만드는 잠재력을 제공할 가능성.
다만, 단기적으로는 지난주 후반 반도체, 자동차, 인터넷 등 관련 수혜주들의 주가 폭등에는 이 같은 엔비디아발 AI 동맹 모멘텀이 선제적으로 반영된 측면이 있다는 점을 고려할 필요.
앞서 언급한 조선, 방산, 원전 등 기존 주도주 실적도 월~수요일(3~5일) 사이에 몰려 있는 만큼, 주 중반까지는 업종간 순환매 장세가 장중에 빈번하게 나타날 것이라는 점을 이번주 대응 전략에 반영해 나가는 것이 적절.
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=756
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Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
• 엔비디아가 10억 달러를 투자해 노키아와 함께 6G와 AI-RAN 시장 공략에 나섰고, 대만의 라이트온 이 엔비디아 플랫폼 기반 AI-RAN 솔루션 을 개발해
대만 최초의 엔비디아 공식 AI-RAN 파트너 로 선정
• 라이트온은 원래 전원공급 분야에서 엔비디아의 핵심 협력사였으며, 이번 협력으로 AI 및 통신 시장(약 2,000억 달러 규모) 에서 새로운 성장 기회를 얻을 전망. 전문가들은 엔비디아 관련 사업 확대로 라이트온의 AI 매출 비중이 급증할 것 으로 기대
> https://money.udn.com/money/story/5612/9113024?from=ednappsharing
대만 최초의 엔비디아 공식 AI-RAN 파트너 로 선정
• 라이트온은 원래 전원공급 분야에서 엔비디아의 핵심 협력사였으며, 이번 협력으로 AI 및 통신 시장(약 2,000억 달러 규모) 에서 새로운 성장 기회를 얻을 전망. 전문가들은 엔비디아 관련 사업 확대로 라이트온의 AI 매출 비중이 급증할 것 으로 기대
> https://money.udn.com/money/story/5612/9113024?from=ednappsharing
經濟日報
輝達進擊 AI-RAN 光寶搶頭香 率先推出獲認證解決方案 | 產業熱點 | 產業 | 經濟日報
輝達斥資10億美元投資電信大廠諾基亞，劍指下世代6G與AI-RAN市場，掀起科技業新旋風，光寶以輝達平台打造出對應的AI...
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Forwarded from 신한 리서치
[신한투자증권 전기전자 오강호, 서지범]
현대오토에버: 서프라이즈의 의미
▶️ 전 사업부 실적 성장 성공과 밸류에이션 재평가 기대
- 3Q25 실적 서프라이즈 → 추정치 대비 매출액 8%, 영업이익 24% 상회
- 전 사업부 매출 성장 + 로봇, 차량SW 등 성장 모멘텀 충분
▶️ 3Q25 Review: 시스템 구축, IT아웃소싱 서프라이즈 실적
- 3Q25 매출액, 영업이익 각각 17%, 35% 전년대비 증가
- 사업별 매출은 SI 27%, ITO 15% 전년대비 증가
- 매출액 확대 및 비용 효율화(판관비율↓) 등으로 영업이익률 6.7% 기록
→ 해외 법인 디지털 전환 확대로 매출↑(미주 34%, 유럽 96%, 인도 55% 등)
▶️ 목표주가 240,000원(상향), 투자의견 ‘매수’ 유지
- 2025년 EPS 6,842원에 Target P/E 34.7배 적용
- 그룹사 디지털 투자 확대 수혜 → 2025년 영업이익 16% 증가 전망
▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341208
위 내용은 2025년 11월 3일 7시 28분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
현대오토에버: 서프라이즈의 의미
▶️ 전 사업부 실적 성장 성공과 밸류에이션 재평가 기대
- 3Q25 실적 서프라이즈 → 추정치 대비 매출액 8%, 영업이익 24% 상회
- 전 사업부 매출 성장 + 로봇, 차량SW 등 성장 모멘텀 충분
▶️ 3Q25 Review: 시스템 구축, IT아웃소싱 서프라이즈 실적
- 3Q25 매출액, 영업이익 각각 17%, 35% 전년대비 증가
- 사업별 매출은 SI 27%, ITO 15% 전년대비 증가
- 매출액 확대 및 비용 효율화(판관비율↓) 등으로 영업이익률 6.7% 기록
→ 해외 법인 디지털 전환 확대로 매출↑(미주 34%, 유럽 96%, 인도 55% 등)
▶️ 목표주가 240,000원(상향), 투자의견 ‘매수’ 유지
- 2025년 EPS 6,842원에 Target P/E 34.7배 적용
- 그룹사 디지털 투자 확대 수혜 → 2025년 영업이익 16% 증가 전망
▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341208
위 내용은 2025년 11월 3일 7시 28분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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Forwarded from [키움증권]스몰캡은 키움
[키움 혁신성장리서치/스몰캡 김학준]
그래피(318060) - 치아교정기의 새로운 미래
[기존 브라켓과 투명보다 우월한 형상기억소재 교정기]
- 동사는 형상기억 소재 기반 3D 프린팅을 통해 치아교정기 제작하는 업체
- 브라켓이 전체 시장에서 차지하는 비중이 70%이고, 나머지가 투명교정으로 동사는 투명교정시장 침투를 꾀하는 중
- 형상기억교정 필수 기자재 질소경화기가 글로벌로 2,100대 정도 보급된 것을 감안하면 확장 기대
[교정 시장의 메인인 북미지역 시장을 공략]
- 글로벌 교정시장에서 북미의 비중은 45%로 동사는 딜러를 통한 북미 진출 방식을 채택
- 추가 확장을 위해 DSO 등 프랜차이즈와 협의 중에 있으며 내년부터 미국 지역 확장이 기대됨
[매출은 소재 매출이 가장 중요]
- 매출 구조는 상품과 제품매출로 나뉘는데, 스캐너와 프린팅 제외 모든 디바이스 자체기술로 제작
- 시장 침투력 확대될수록 소재매출 늘어날 전망. 현재 CAPA는 2,450억원 규모
- 올해 예상실적은 매출 210억원(YoY+30%), 영업적자 80억원(적자축소) 전망
▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11670
*컴플라이언스 검필
그래피(318060) - 치아교정기의 새로운 미래
[기존 브라켓과 투명보다 우월한 형상기억소재 교정기]
- 동사는 형상기억 소재 기반 3D 프린팅을 통해 치아교정기 제작하는 업체
- 브라켓이 전체 시장에서 차지하는 비중이 70%이고, 나머지가 투명교정으로 동사는 투명교정시장 침투를 꾀하는 중
- 형상기억교정 필수 기자재 질소경화기가 글로벌로 2,100대 정도 보급된 것을 감안하면 확장 기대
[교정 시장의 메인인 북미지역 시장을 공략]
- 글로벌 교정시장에서 북미의 비중은 45%로 동사는 딜러를 통한 북미 진출 방식을 채택
- 추가 확장을 위해 DSO 등 프랜차이즈와 협의 중에 있으며 내년부터 미국 지역 확장이 기대됨
[매출은 소재 매출이 가장 중요]
- 매출 구조는 상품과 제품매출로 나뉘는데, 스캐너와 프린팅 제외 모든 디바이스 자체기술로 제작
- 시장 침투력 확대될수록 소재매출 늘어날 전망. 현재 CAPA는 2,450억원 규모
- 올해 예상실적은 매출 210억원(YoY+30%), 영업적자 80억원(적자축소) 전망
▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11670
*컴플라이언스 검필
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>육불화인산리튬(LiPF₆) 가격 폭등, ’장기계약 원하면 선입금부터‘ (중국언론)
•중국 10월 이후 육불화인산리튬(LiPF₆) 시장이 ‘광기’ 수준의 급등세 시현. 업계 전반이 풀가동·전량 판매상태에 있으며, 제품은 공급 부족으로 가격이 급등중. 특히 장기계약 체결을 원할 경우, 선지금 조건이 붙는 사례까지 등장
•중국 업계 관계자들조차 이번 상승세를 “예상치를 훨씬 뛰어넘는 수준”이라고 평가함. 육불화인산리튬 가격은 지난 2년간 지속된 하락으로 업계가 전반적으로 적자 상태에 있었으나,저효율 생산라인의 퇴출 이후 공급이 급격히 축소되면서 가격이 예상외로 강하게 반등한 상황
•생산업체 Dofluorodo)는 “현재 업계는 장기계약 체결을 꺼리고 있으며, 협력의 안정성을 보장하기 위해서는 일정 수준의 선지급금이 요구된다”고 언급. 또한 톈지(天际) 주식회사는 “지금처럼 수요가 폭발적인 환경에서는 장기계약이라 하더라도
가격이 시장 상황에 따라 조정된다”며 “핵심 고객에 대한 공급 안정성을 확보하되, 가격은 시장가를 기준으로 월별 협상 방식으로 책정하고 있다”고 설명
>원문 : https://wallstreetcn.com/livenews/2998152?ivk=1#from=ios
•중국 10월 이후 육불화인산리튬(LiPF₆) 시장이 ‘광기’ 수준의 급등세 시현. 업계 전반이 풀가동·전량 판매상태에 있으며, 제품은 공급 부족으로 가격이 급등중. 특히 장기계약 체결을 원할 경우, 선지금 조건이 붙는 사례까지 등장
•중국 업계 관계자들조차 이번 상승세를 “예상치를 훨씬 뛰어넘는 수준”이라고 평가함. 육불화인산리튬 가격은 지난 2년간 지속된 하락으로 업계가 전반적으로 적자 상태에 있었으나,저효율 생산라인의 퇴출 이후 공급이 급격히 축소되면서 가격이 예상외로 강하게 반등한 상황
•생산업체 Dofluorodo)는 “현재 업계는 장기계약 체결을 꺼리고 있으며, 협력의 안정성을 보장하기 위해서는 일정 수준의 선지급금이 요구된다”고 언급. 또한 톈지(天际) 주식회사는 “지금처럼 수요가 폭발적인 환경에서는 장기계약이라 하더라도
가격이 시장 상황에 따라 조정된다”며 “핵심 고객에 대한 공급 안정성을 확보하되, 가격은 시장가를 기준으로 월별 협상 방식으로 책정하고 있다”고 설명
>원문 : https://wallstreetcn.com/livenews/2998152?ivk=1#from=ios
Wallstreetcn
“要签长协得先给钱”，六氟磷酸锂暴涨
企业满产满销、产品供不应求、要签长协得先给钱，六氟磷酸锂在10月份迎来一波“疯狂”的行情。记者了解到，对于六氟磷酸锂价格的持续上涨，即使是业内人士也觉得“大超预期”。业内人士表示，六氟磷酸锂历经两年多的价格下跌后，行业整体已处于亏损状态，此前的低价不可持续，低效产能陆续出清，但“没想到价格大幅反弹”。
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