[11/3, Kiwoom Weekly, 키움 전략 한지영]

"코스피 4,000pt 돌파 이후 훈풍과 역풍"

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<Weekly Three Points>

a. 금요일 미국 증시는 아마존(+9.6%) 폭등 효과로 상승 출발 한 이후 연준 인사들의 매파 발언 속 월말 차익실현 여파로 장 후반 상승폭을 반납(다우 +0.1%, S&P500 +0.3%, 나스닥 +0.6%).

b. 지난주 FOMC, M7 실적, APEC 회담 등 초 대형이벤트가 한꺼번에 몰린 슈퍼위크를 중립 이상으로 치렀던 주식시장은 이번주에도 준 슈퍼위크급 일정을 소화할 예정

c. 국내 증시에서는 조선, 방산, 원전 등 기존 주도주 실적도 월~수요일(3~5일) 사이에 몰려있음을 감안 시, 반도체 vs 여타 업종간 순환매 장세 출현을 주중 대응 전략에 반영할 필요

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0.

한국 증시는 1) 미 ISM 제조업 PMI, 미시간대 소비자심리지수 등 소프트 데이터, 2) 뉴욕 연은 총재 등 주요 연준 인사 발언, 3) 팔란티어, AMD 등 미 AI주 실적, 4) HD현대중공업, 한화에어로스페이스, 두산에너빌리티 등 주도주 실적, 5) 엔비디아 발 AI 동맹 소식 등을 소화하면서 4,200pt 진입을 시도할 전망(주간 코스피 예상 레인지, 4,020~4,220pt).

1.

통상 매월 첫째주에는 미국 고용 지표와 같은 하드 데이터가 증시 분위기를 장악하는 경향이 존재.

하지만 미국 의회의 교착 상태로 연방 정부 셧다운은 지속되고 있으며, 베팅 사이트인 Poly Market에서도 11월 7일 이전에 셧다운이 종료될 확률이 18%에 그치고 있는 실정.

이는 지난 9월 고용에 이어 10월 고용도 정해진 일정에 맞춰 발표될 가능성이 낮음을 시사.

그 대신 기업 구매 담당자, 일반 소비자들의 설문을 기반으로 산출된 ISM 제조업 PMI, 미시간대 소비자 심리지수가 대안 역할을 수행할 전망.

이 같은 소프트 데이터를 통해 시장은 고용, 인플레이션 등 전반적인 미국 경기 향방을 추적하면서 연준의 예상 금리 경로를 재탐색해 나갈 것으로 판단.

같은 맥락에서 주중 잇따라 연설을 할 뉴욕 연은 총재 등 연준 인사 발언도 신경을 써야 하는 부분.

지난 금요일 미국 증시의 변동성 확대에는 12월 금리인하에 신중한 입장을 제시한 연준 위원(보스턴 연은, 클리블랜드 연은)들의 발언 여파도 있었기 때문.

2.

이번 주에도 이들의 연설이 또 한차례 증시의 변동성을 키울 수 있겠으나, 지금은 실적시즌의 영향력을 더 많이 받는 국면.

미국에서는 AMD, 팔란티어 등 AI 주도주들의 실적 발표가 예정.

지난주 MS, 아마존, 메타, 알파벳 등 하이퍼스케일러 업체들이 어닝 서프라이즈 및 CAPEX 가이던스를 상향했음에도, 아직 AI 산업의 수익성 우려 및 주가 버블 논란이 종식되지 못하고 있는 상황.

또한 AMD, 팔란티어 역시 최근 AI 밸류체인 전반에 걸친 랠리 과정에서 실적 눈높이도 실제 컨센서스보다 높아진 측면이 존재.

이를 감안 시 상기 AI 하드웨어, AI 소프트웨어 업체 실적에서는 3분기 수익성 뿐만 아니라, AI 수요 전망을 포함한 가이던스 변화가 중요.

이들 실적은 국내외 여타 AI주들 주가 향방에도 직접적인 영향을 미치는 변수가 될 것으로 판단.

3.

국내 증시에서도 HD현대중공업, 한화에어로스페이스, 두산에너빌리티 등 주도 업종 실적이 주된 관심사.

한동안 삼성전자, SK하이닉스 등 반도체 업종으로 수급 쏠림 현상이 심화되다 보니 시장의 관심권에서 잠깐 벗어난 적도 있긴 했지만, 조방원(조선, 방산, 원전)은 이번 강세장에서 여전히 주도주의 한 축을 담당하고 있음.

마스가 프로젝트(조선), 글로벌 자주국방 수요 확대(방산), 마누가 프로젝트(원전) 등의 이들 고유의 내러티브가 유효한 가운데, 이번 실적 발표를 통해 그 내러티브를 뒷받침하는 수치와 긍정적인 전망을 제시할 지가 관건

4.

더 나아가, 지난주 엔비디아 CEO, 삼성전자 회장, 현대차 회장 3사 치킨 회동 이후 국내 증시에서도 고유의 AI 모멘텀이 생성되고 있다는 점도 주목할 필요.

일례로 주말 중 APEC 회의에서 엔비디아는 국내에 GPU 26만장을 공급할 예정이며, AI 팩토리, 자율주행, 로봇, 피지컬 AI를 중심으로 한국과 AI 동맹 전선을 구축하기로 결정된 상황.

이 같은 AI 동맹은 중장기적으로 국내 증시가 추가적인 레벨업을 할 수 있게 만드는 잠재력을 제공할 가능성.

다만, 단기적으로는 지난주 후반 반도체, 자동차, 인터넷 등 관련 수혜주들의 주가 폭등에는 이 같은 엔비디아발 AI 동맹 모멘텀이 선제적으로 반영된 측면이 있다는 점을 고려할 필요.

앞서 언급한 조선, 방산, 원전 등 기존 주도주 실적도 월~수요일(3~5일) 사이에 몰려 있는 만큼, 주 중반까지는 업종간 순환매 장세가 장중에 빈번하게 나타날 것이라는 점을 이번주 대응 전략에 반영해 나가는 것이 적절.

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSWDetailView?sqno=756

• 엔비디아가 10억 달러를 투자해 노키아와 함께 6G와 AI-RAN 시장 공략에 나섰고, 대만의 라이트온 이 엔비디아 플랫폼 기반 AI-RAN 솔루션 을 개발해
대만 최초의 엔비디아 공식 AI-RAN 파트너 로 선정

• 라이트온은 원래 전원공급 분야에서 엔비디아의 핵심 협력사였으며, 이번 협력으로 AI 및 통신 시장(약 2,000억 달러 규모) 에서 새로운 성장 기회를 얻을 전망. 전문가들은 엔비디아 관련 사업 확대로 라이트온의 AI 매출 비중이 급증할 것 으로 기대

> https://money.udn.com/money/story/5612/9113024?from=ednappsharing

[신한투자증권 전기전자 오강호, 서지범]

현대오토에버: 서프라이즈의 의미

▶️ 전 사업부 실적 성장 성공과 밸류에이션 재평가 기대
- 3Q25 실적 서프라이즈 → 추정치 대비 매출액 8%, 영업이익 24% 상회
- 전 사업부 매출 성장 + 로봇, 차량SW 등 성장 모멘텀 충분

▶️ 3Q25 Review: 시스템 구축, IT아웃소싱 서프라이즈 실적
- 3Q25 매출액, 영업이익 각각 17%, 35% 전년대비 증가
- 사업별 매출은 SI 27%, ITO 15% 전년대비 증가
- 매출액 확대 및 비용 효율화(판관비율↓) 등으로 영업이익률 6.7% 기록
→ 해외 법인 디지털 전환 확대로 매출↑(미주 34%, 유럽 96%, 인도 55% 등)

▶️ 목표주가 240,000원(상향), 투자의견 ‘매수’ 유지
- 2025년 EPS 6,842원에 Target P/E 34.7배 적용
- 그룹사 디지털 투자 확대 수혜 → 2025년 영업이익 16% 증가 전망

▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=341208

위 내용은 2025년 11월 3일 7시 28분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[키움 혁신성장리서치/스몰캡 김학준]

그래피(318060) - 치아교정기의 새로운 미래

[기존 브라켓과 투명보다 우월한 형상기억소재 교정기]
- 동사는 형상기억 소재 기반 3D 프린팅을 통해 치아교정기 제작하는 업체
- 브라켓이 전체 시장에서 차지하는 비중이 70%이고, 나머지가 투명교정으로 동사는 투명교정시장 침투를 꾀하는 중
- 형상기억교정 필수 기자재 질소경화기가 글로벌로 2,100대 정도 보급된 것을 감안하면 확장 기대

[교정 시장의 메인인 북미지역 시장을 공략]
- 글로벌 교정시장에서 북미의 비중은 45%로 동사는 딜러를 통한 북미 진출 방식을 채택
- 추가 확장을 위해 DSO 등 프랜차이즈와 협의 중에 있으며 내년부터 미국 지역 확장이 기대됨

[매출은 소재 매출이 가장 중요]
- 매출 구조는 상품과 제품매출로 나뉘는데, 스캐너와 프린팅 제외 모든 디바이스 자체기술로 제작
- 시장 침투력 확대될수록 소재매출 늘어날 전망. 현재 CAPA는 2,450억원 규모
- 올해 예상실적은 매출 210억원(YoY+30%), 영업적자 80억원(적자축소) 전망

▶️ 리포트: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11670

*컴플라이언스 검필

>육불화인산리튬(LiPF₆) 가격 폭등, ’장기계약 원하면 선입금부터‘ (중국언론)

•중국 10월 이후 육불화인산리튬(LiPF₆) 시장이 ‘광기’ 수준의 급등세 시현. 업계 전반이 풀가동·전량 판매상태에 있으며, 제품은 공급 부족으로 가격이 급등중. 특히 장기계약 체결을 원할 경우, 선지금 조건이 붙는 사례까지 등장

•중국 업계 관계자들조차 이번 상승세를 “예상치를 훨씬 뛰어넘는 수준”이라고 평가함. 육불화인산리튬 가격은 지난 2년간 지속된 하락으로 업계가 전반적으로 적자 상태에 있었으나,저효율 생산라인의 퇴출 이후 공급이 급격히 축소되면서 가격이 예상외로 강하게 반등한 상황

•생산업체 Dofluorodo)는 “현재 업계는 장기계약 체결을 꺼리고 있으며, 협력의 안정성을 보장하기 위해서는 일정 수준의 선지급금이 요구된다”고 언급. 또한 톈지(天际) 주식회사는 “지금처럼 수요가 폭발적인 환경에서는 장기계약이라 하더라도
가격이 시장 상황에 따라 조정된다”며 “핵심 고객에 대한 공급 안정성을 확보하되, 가격은 시장가를 기준으로 월별 협상 방식으로 책정하고 있다”고 설명

>원문 : https://wallstreetcn.com/livenews/2998152?ivk=1#from=ios

오름테라퓨틱 ORUM-1153
플랫폼의 진짜 가치를 증명하는 순간

1. ORUM-1153, 플랫폼을 다시 정의한다

- 오름의 세 번째 DAC, ORUM-1153은 기존 6151과 같은 페이로드(GSPT1) 와 같은 개선형 링커를 쓰지만,
항체만 새롭게 교체된 모델

- 전임상에서 이미 효능 1000배↑, 단회 투여로 종양 완전관해(CR), 독성 無

- 만약 이번 ASH 2025 초록에서 항체 기반 데이터가 재현된다면,
시장은 확신하게 된다
➜ 5029의 실패는 플랫폼 문제가 아니라 초기형 설계 한계였다
➜ 오름의 DAC은 우연이 아닌 재현 가능한 기술력이다

2. ORUM-1153 (플랫폼이 진짜임을 증명하는 ‘두 번째 실험’)

- 1153은 6151과 같은 페이로드·링커를 유지, 항체만 새롭게 교체한 버전.

- 전임상 결과는 이미 “효능 1000배↑, 독성 0” 수준으로 요약됨.

- 즉, 이번 ASH에서 새 항체 기반 데이터가 좋게 나오면

➜ 5029 실패는 우연이 아니라 “링커 설계 한계”였음이 최종 확인

➜ 오름의 DAC 플랫폼은 재현 가능한 글로벌 레벨 기술로 자리 잡음


3. UBS GHC 직행 타이밍이 폭발적

- ASH 초록이 11월 3일 공개, 바로 다음 주 UBS 글로벌 헬스케어 콘퍼런스에서 빅파마 밋업 예정

- 초록에서 1153 효능이 확인되는 순간, UBS 현장에서 실질적 LO(기술이전) 협의 가능성↑

- 이번 일정은 단순 발표가 아니라
➜ 5029 논란 종결선
➜ 플랫폼 검증선
➜ 딜 트리거선
세 축이 한 주 안에 겹쳐 있는 “임팩트 이벤트”

형님 목표가 도달했습니다...