SK하이닉스, HBM4 공급가 50% 올렸다

엔비디아와 제품당 560弗에 합의

6세대 HBM도 압도적 지위 확인


SK하이닉스(000660)가 세계 최대 인공지능(AI) 반도체 기업인 엔비디아에 공급할 6세대 고대역폭메모리(HBM)인 HBM4 가격을 50% 이상 인상한 것으로 파악됐다. SK하이닉스는 경쟁사의 시장 진입에도 불구하고 큰 폭의 공급가 인상에 성공하면서 HBM 시장에서 독보적 지위를 확인하며 실적 성장을 이끌게 됐다.

5일 SK하이닉스에 따르면 엔비디아와 내년 HBM4 공급을 위한 가격과 물량 협상을 완료했다. SK하이닉스에 정통한 관계자는 “HBM4는 HBM3E에 비해 50% 이상 높은 가격으로 공급된다”고 말했다.

엔비디아에 공급하는 HBM4 가격은 제품당 약 560달러 선(약 80만 원)으로 확인됐다. 업계에서는 SK하이닉스가 약 500달러에 HBM4를 납품할 것으로 예상했지만 실제 납품가는 예상치를 10% 이상 웃돌았다. 이미 공급 중인 HBM3E(약 370달러)와 비교하면 50% 이상 높은 가격이다. SK하이닉스는 최근 기관투자가들을 대상으로 한 기업설명회(IR)에서 HBM4 가격 협상과 수익률에 대한 가이드라인을 공유한 것으로 알려졌다.

SK하이닉스가 엔비디아와 HBM4 가격 및 공급 협상을 끝내면서 내년 사상 최대 실적도 예약했다. 글로벌 AI 인프라 확대로 HBM뿐 아니라 범용 D램 가격도 치솟고 있기 때문이다. SK하이닉스는 올 3분기 11조 3834억 원의 영업이익을 기록했는데 내년에는 분기 영업이익이 15조 원을 넘어설 것이라는 관측에 힘이 실린다.

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어제 왜 내렸냐?

💊SK바이오팜 : 지속되는 엑스코프리 레버리지 효과
[상상인증권 제약/바이오 이달미]

▶2025년 3분기 실적 Review
- 매출액 1,917억원(+40.3%YoY), 영업이익 701억원 (+262.5%YoY, OPM 36.6%) 시현
- 영업이익이 시장 컨센서스 대비 51.1% 상회하는 호실적을 기록
- 호실적의 원인은
1) 미국 엑스코프리 매출액이 처방량 증가 (3Q25 월평균 신규환자 처방수 1700건(3Q24 1500건))로 1,722억원(+52.0%YoY)을 기록하며 전체 외형성장세를 견인
2) 고마진 엑스코프리 매출증가로 인한 레버리지 효과, 세노바메이트 일본 NDA 제출로 인한 마일스톤과 일회성 로열티 유입으로 원가율이 전년대비 8.2%p 하락한 3.9%를 기록
3) 컨설팅비 및 R&D 비용 감소에 따른 판관비 축소로 큰 폭의 이익성장세를 시현

▶2025년 4분기 실적 Preview
- 이번 3분기 실적발표 때 동사는 2026년 연간 판관비 가이던스였던 4,900억원을 하향조정
- 2025년 4분기 실적은 매출액 2,061억원(+26.4%YoY), 영업이익 577억원(+41.9%YoY, OPM 28.0%) 시현 전망
- 4분기에도 엑스코프리 매출증가에 따른 레버리지 효과 및 판관비 집행 축소에 따른 이익성장세는 지속되나 마진이 낮은 DP/API 매출 증가로 원가율은 다소 상승할 것으로 전망

▶투자의견 BUY 및 목표주가 150,000원 유지
- 동사의 실적은 2024년부터 엑스코프리 판매에 따른 연간 흑자전환을 시현한 이후 2025년부터 레버리지 효과를 확실하게 보여주고 있으며 이는 2026년에도 지속될 전망
- 세컨프로덕트 도입에 대한 결정이 지연되고 있지만 2026년에는 가시적인 성과를 기대해 볼만 하다는 판단

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* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다

웨스팅하우스, IPO 가능성 제기

원자력 발전소 설계·건축·운영 전문 웨스팅하우스가 미국 정부가 지분을 매입한 뒤 독립 상장을 추진할 수 있다고 보도. 현재 웨스팅하우스는 브룩필드(BN) 51%, 카메코(CCJ) 49% 소유. 최근 상무부와 브룩필드, 카메코, 웨스팅하우스는 $80b 투입해 미 전역에 AP1000 원자로 기반 원전을 건설하기로 체결한 바 있음. 이 계약에 따라 미국 정부는 웨스팅하우스 주식매수권을 부여받으며 기업가치가 $30b 이상으로 급증할 경우 2029년 1월 또는 그 전에 IPO 요구할 수 있음.

Source : CNBC

[11/6, 장 시작 전 생각: 주차 실력, 키움 한지영]

- 다우 +0.5%, S&P500 +0.4%, 나스닥 +0.7%
- 엔비디아 -1.8%, 팔란티어 -1.4%, 마이크론 +8.9%
- 미 10년물 금리 4.16%, 달러 인덱스 100.0pt, 달러/원 1,440.7원

1.

미국 증시는 반등에 성공했습니다.

낙폭 과대 인식, 트럼프의 횡포 약화 기대감, 양호한 경제지표 등이 상승 재료였습니다.

우선 10월 ADP 민간고용(4.2만 vs 컨센 3.2만), 10월 ISM 서비스업 PMI(52.4 vs 컨센 50.7) 모두 예상보다 잘나오면서

최장 기록 경신 중인 연방정부 셧다운(36일째)에도 미국 경기가 선방하고 있음을 보여줬네요.

물론 이로 인해 Fed Watch 상 연준의 12월 인하 확률이 70%대 초반에서 60%대 초반으로 하락했고,

이로 인해 미국 10년물 금리가 4.1%대로 재차 상승하긴 했습니다.

연준 위원들 사이에서도 여전히 12월 인하 논쟁을 벌이고 있긴 하지만, 현재 고용(하방 위험)과 물가(인플레 압력 낮음)의 상황을 감안했을 때,

12월 FOMC 인하쪽으로 무게 중심을 잡고 가는게 적절하다는 생각이 듭니다.

2.

최근조정의 표면적인 단초가 됐던 팔란티어(-1.4%)는 약세를 이어갔고, 엔비디아(-1.8%)도 반등은 하지 못했습니다.

그래도 마이크론(+8.9%)이 주요 IB들의 잇따른 목표주가 상향, 디램 급등세 지속(이번주 DDR 5 현물 +30%, DDR4 +12%, 트렌드포스) 등으로 급 반등하며, 이런 장에 신고가를 경신했네요(필라델피아 반도체 지수도 +3.0%)

어제 국내 증시에서 중반 이후 상당한 주가 낙폭 만회의 힘을 보여줬던 국내 반도체주들도 오늘 역시 그 힘을 이어갈 수 있지 않나 싶습니다.

AI, 반도체주들은 밸류에이션 과잉, 버블 등 주도주로서 계속 도전적인 저항에 마주해야겠지만,

CAPEX, DDR 가격, 애널리스트의 추정치 상향, AI 내러티브 등 그간 상승 재료에 균열이 크게 가지 않는 한,

최근처럼 패닉 셀링 성격의 매도로 포지션을 축소하기 보다는 보유 혹은 평균단가 관리 전략이 대안이라고 판단합니다.

3.

트럼프의 상호관세를 놓고, 어제 연방 대법원에서 적법성을 놓고 심리가 있었네요.

외신들의 보도를 살펴보니, 대체로 상호관세 부과에 제동일 걸릴 가능성이 높게 보고 있네요.

당장에 판결 결과는 나오는건 아니고 수개월 정도 소요될 것이라는 게 중론이긴 하지만,

이번 심리도 그렇고, 뉴욕 시장에 무슬림 진보 성향의 민주당 맘다니가 당선된 것을 보면,

트럼프의 레임덕은 생각뽀다 빨리 찾아올지도 모르겠습니다.

사실 올해 트럼프가 몇차례 횡포를 부리긴 했는데,

나를 죽이지 못하는 고통은 나를 강하게 만든다고, 코스피도, 나스닥도 올해 역대급 강세장을 누려왔습니다.

당장에 고민하고 주가에 반영할 것은 아니지만,

트럼프의 조기 레임덕이 앞으로 주식시장에 어떤 영향을 가할지도 생각해봐야하는 주제 같습니다.

4.

어제 국내 증시는 장 중반까지 아비규환 그 자체였습니다.

한때 -6%까지 밀리면서 양 시장 모두 사이드카가 걸릴 정도였으니까요.

사실 최근 가장 큰 리스크라고 생각했던게 주가 레벨 및 속도 그 자체였고,

아마 많은 분들이 조정은 한번 받고 가지 않을까, 숨고르기 한번 하지 않을까 생각하셨을 듯 합니다.

그런데 이건 뭐 한번에 나락을 보내려는 주가 급락이 나와서, 숨고르기가 아닌 숨넘어갈 뻔 했던 하루가 아니었나 싶네요.

5.

다행히 장 중반 이후 낙폭을 상당 부분 만회하면서 코스피는 4,000pt, 코스닥은 900pt에 주차를 대놨습니다.

이제 이 주차가 불법 주차(또 하락)일지, 제대로 한 주차(반등)인지가 관건 일텐데,

어제 미국 증시 분위기를 미루어보아, 오늘은 반도체, 방산, 전력기기, 조선 등 낙폭과대 주도주를 반등에 나설 것으로 보이네요.

그래도 당분간 변동성은 높은 비포장 도로를 달려야 할 수 있는 만큼, 위험관리에도 신경을 써야할 거 같습니다.

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증시는 변덕이 심하지만, 오늘 날씨는 종일 맑고 따스한 날씨가 이어진다고 합니다.

모니터 시세창에서 눈을 떼기가 힘든 하루일 수도 있겠으나,

중간중간 밖에서 리프레쉬도 하시면서, 스트레스 관리 잘 하셨으면 좋겠습니다.

늘 건강도 잘 챙기시구요.

그럼 오늘도 힘내시길 바랍니다.

키움 한지영

노보 R&D 전면 통합 및 재편

MASH 치료제 후보 MARC1 임상 신규 개시하지 않기로 결정

참고) 올리스가 릴리에 기술이전한 MASH 치료제 OLX702A(MARC1 억제)