[Spot/바이오산업] 12월 제약바이오 크리스마스 선물 미리보기

▶남은 연말 세 가지 글로벌 투자 아이디어 주목(비만, 뇌질환, 항암)

지난 11월 국내외 헬스케어 증시 모두 강세. 12월에도 FOMC 금리인하 기대감과 섹터 내 다수 모멘텀 통해 강세 지속 기대. 남은 연말 세 가지 글로벌 투자 아이디어 및 관련 국내 기업 제시

①비만

1)노보의 고용량 리벨서스(25mg) FDA 허가 예정(~12월 17일). 다만 경제성 측면 이슈, 이에 펩타이드 경구용의 체내 흡수율 중요성 재부각 예상. 경구용 펩타이드 Best In Class 개발사 디앤디파마텍 관심 상향 가능. 또한 MET-224o/097o 1상 발표 기대(연말~연초)

2)스트럭쳐는 저분자 경구용 GLP-1 파이프라인(Aleniglipron) 2상 데이터 공개 예정. ACESS1(120mg) 위약조정 체중감량율 10~12% 및 ACESS2(240mg)에서 12~13% 확인 시 긍정적 평가 가능

3)릴리 Retatrutide(GLP/GIP/GCG) TRIUMPH-4(골관절염 + 비만) 3상 공개. 체중감량 측면 차세대 Best In Class 파이프라인으로 첫 3상 데이터라는 점 주목. 글로벌 임상 기준 두번째인 국내 한미약품의 LA-TRIA도 주목

②뇌질환

글로벌 알츠하이머 학회(CTAD) 예정(12/1~4). 국내는 에이비엘 이후, 오스코텍, 디앤디파마텍도 뇌질환 치료제 글로벌 L/O 논의 중. 추가로 알츠하이머 AI진단 기업 뉴로핏도 관심

③항암

1)Summit은 연내 이보네시맙(PD-1xVEGF) FDA 첫 신약신청 예정. 한편 후발주자 BMS는 과거 실적발표에서 Pumitamig SC 제형 니즈 언급, 관련하여 국내 알테오젠 딜 가능성 주목. 한편 PD-1xVEGFxIL-2 개발사 와이바이오로직스도 관심 유효

2)ESMO Asia 및 샌안토니오 유방암 학회: 글로벌 주목도 높은 학회는 아니나, 국내 보로노이 VRN11(EGFR) 및 VRN10(HER2) 데이터 업데이트 예정

3)리가켐바이오 연말~연초 바이오베스트 딜 기대. 6월 ASCO 자료에서 후보물질로 Benrep, Adcetris, Polivy 언급. 참고로 Blenrep은 10월 말 FDA 허가 재획득(GSK는 피크 매출 40억달러 제시)

▶ 보고서 링크 : https://m.nhsec.com/c/sncjy

■ [NH/한승연, CFA(제약/바이오), 02-768-7802]

지노믹트리의 방광암 진단제품 얼리텍-B가 전문가위원회에서 "유용성 있음"으로 결론 났습니다. 이제 식약처의 최종 허가만 남겨두고 있습니다.

삼성전기 (Morgan Stanley)
More AI, More to Come

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🎯 투자의견 및 목표주가 변경
• 투자의견 'Overweight' (비중확대) 유지함
• 목표주가는 기존 300,000원에서 309,000원으로 약 3% 상향 조정함
• 새로운 목표가는 2026년 예상 P/B 2.2배를 적용한 수치임
• 현재 주가는 내년 실적 기준 P/B 2.0배 수준으로 과거 고점 대비 저평가 상태임

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💡 핵심 투자 포인트: AI와 ASIC 중심의 성장 가속화
• ASIC 기판 수주 확대: 최근 미국 최대 ASIC 고객사로부터 신규 수주를 확보함
• 기존 차세대 ASIC ABF 기판의 램프업과 맞물려 2026년부터 강력한 이익 성장이 예상됨 서화백의그림놀이(@easobi)
• MLCC 내 AI 비중 급증: AI 가속기와 서버 수요 증가로 고용량/고전압 MLCC 수요가 폭발적임
• 동사의 AI 관련 매출 비중은 2024년 7~8%에서 2026년 17~18%까지 확대될 전망임
• 공급 부족 심화: AI 서버의 복잡성 증가로 탑재량이 늘어나며 산업 전반의 공급이 수요를 따라가지 못할 것임

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📊 실적 추정치 및 변경 내역
• 2025년 EPS 추정치는 유지했으나, 2026년과 2027년 EPS는 각각 2%, 6% 상향 조정함
• 상향 근거: AI 서버용 고용량 MLCC의 타이트한 수급 전망과 ASP(평균판매단가) 상승 효과를 반영함
• MLCC 가동률은 약 95% 수준까지 상승했으며, 전장용 침투율 확대와 함께 사이클 회복세가 뚜렷함
• ABF 기판 사업은 AI 가속기 시장 확대로 구조적인 고성장과 수익성 개선이 기대됨 서화백의그림놀이(@easobi)

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📉 향후 3개년 실적 예상 (단위: 십억원, 배)
• 2025년 (올해 예상): 매출 11,340 / 영업이익 900 / 순이익 707 / PER 27.6 / PBR 2.0
• 2026년 (내년 예상): 매출 13,450 / 영업이익 1,547 / 순이익 1,307 / PER 14.5 / PBR 1.8
• 2027년 (내후년 예상): 매출 16,538 / 영업이익 2,161 / 순이익 1,778 / PER 10.7 / PBR 1.6

12월 메모리 고정거래가격 최대 100% 폭등

Team Group: “2026년 상반기가 진짜 부족의 시작”


메모리 공급 부족이 시장 전반으로 확산되는 가운데, 상류 DRAM·NAND 원천 업체들의 공급이 극도로 타이트해지며 메모리 가격이 가파르게 상승하고 있다.

메모리 모듈 제조사 Team Group 총경리인 천칭원은 최근 인터뷰에서 세 곳의 주요 원천 메모리 업체들이 2025년 12월 고정거래가격(Contract Price) 인상을 대폭 확대했으며, 일부 제품은 단 한 달 만에 80~100%까지 급등했다고 밝혔다.

천칭원 총경리는 이어 다음과 같이 전망했다:

“지금은 아직 진짜 부족이 아니다.
2026년 1~2분기가 되면 진정한 공급난이 시작될 것이다.”

그는 서버용 메모리 수요 폭증, AI·고대역폭 메모리(HBM) 투자 우선순위, 모바일 DRAM/NAND 재고 정상화 등이 겹치며 2026년 상반기 메모리 시장이 구조적으로 ‘심각한 공급 부족’ 국면에 진입할 것으로 예상했다.

https://www.digitimes.com.tw/tech/dt/n/shwnws.asp?CnlID=1&id=0000739661_BWX700785WBN1826RVD3D