Прогноз по предстоящему изменению ключевой ставки от 09.02.18
Уже в эту пятницу состоится заседание совета директоров ЦБ РФ, на которорм будет рассмотрен вопрос дальнейшего изменения ключевой ставки. На прошлой неделе глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о возможном ускорении перехода к нейтральной ДКП, аргументировав свою позицию ослаблением девальвационных рисков для российского рубля. Действительно, опасения регулятора, касающиеся возможного оттока нерезидентов с долгового рынка всвязи с публикацией доклада о санкциях США, а также повышения federal funds rate на 25 б.п, не оправдались. Согласно прогнозу Московской Биржи, в основе которого лежат котировки фьючерсов на ставку RUONIA, вероятность снижения ключевой ставки 9 февраля на 25 б.п составляет 62%. Мы согласимся с этим прогнозом, аргументировав свою точку зрения ниже.
Во-первых, обращаясь к графику предстоящих платежей по внешним долгам 30 крупнейших НФО, нельзя не отметить достаточно низкую долю внутригруппового финансирования в феврале-марте 2018 года (12% и 1%) по сравнению с январём (94%). Так, несмотря на значительный объём общих выплат по внешнему долгу в январе, чистые выплаты составили лишь $0,78 млрд против ещё $7,3 млрд, ожидаемых в 1К18. Во-вторых, параметры спроса на долговые бумаги РФ при новых уровнях доходности достаточно туманны. В данном случае растущая высокими темпами доходность американских treasuries играет против государственных бумаг EM, обладающих более высокими уровнями риска. В-третьих, отметим, что заседание сд ЦБ от 9 февраля является последним перед предстоящими выборами президента РФ. Мы считаем, что регулятор постарается нивелировать дополнительное давление на рубль посредством выбора более узкого шага снижения ключевой ставки.
Таким образом, мы ожидаем сохранения сложившегося с июня 2016 года темпа снижения ключевой ставки, предусматривающего -25 б.п по итогам заседания ЦБ в текущую пятницу.
Уже в эту пятницу состоится заседание совета директоров ЦБ РФ, на которорм будет рассмотрен вопрос дальнейшего изменения ключевой ставки. На прошлой неделе глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила о возможном ускорении перехода к нейтральной ДКП, аргументировав свою позицию ослаблением девальвационных рисков для российского рубля. Действительно, опасения регулятора, касающиеся возможного оттока нерезидентов с долгового рынка всвязи с публикацией доклада о санкциях США, а также повышения federal funds rate на 25 б.п, не оправдались. Согласно прогнозу Московской Биржи, в основе которого лежат котировки фьючерсов на ставку RUONIA, вероятность снижения ключевой ставки 9 февраля на 25 б.п составляет 62%. Мы согласимся с этим прогнозом, аргументировав свою точку зрения ниже.
Во-первых, обращаясь к графику предстоящих платежей по внешним долгам 30 крупнейших НФО, нельзя не отметить достаточно низкую долю внутригруппового финансирования в феврале-марте 2018 года (12% и 1%) по сравнению с январём (94%). Так, несмотря на значительный объём общих выплат по внешнему долгу в январе, чистые выплаты составили лишь $0,78 млрд против ещё $7,3 млрд, ожидаемых в 1К18. Во-вторых, параметры спроса на долговые бумаги РФ при новых уровнях доходности достаточно туманны. В данном случае растущая высокими темпами доходность американских treasuries играет против государственных бумаг EM, обладающих более высокими уровнями риска. В-третьих, отметим, что заседание сд ЦБ от 9 февраля является последним перед предстоящими выборами президента РФ. Мы считаем, что регулятор постарается нивелировать дополнительное давление на рубль посредством выбора более узкого шага снижения ключевой ставки.
Таким образом, мы ожидаем сохранения сложившегося с июня 2016 года темпа снижения ключевой ставки, предусматривающего -25 б.п по итогам заседания ЦБ в текущую пятницу.
Опрос: каковы Ваши ожидания по дальнейшей динамике ключевой ставки?
Book-building ГПБ серии БО-18 и БО-19: total size 20 млрд, с~7,6-7,75%, ytw~7,74-7,9%, D~3,52 года
Завтра АО "Газпромбанк" проведёт сбор заявок на пятилетние биржевые облигации серий 18 и 19. По выпускам предусмотрена оферта через 4 года. 29 января агентство Moody's подтвердило долгосрочные рейтинги Газпромбанка на уровне Ba2, изменив прогноз на позитивный. В настоящий момент в обращении находится выпуск эмитента со схожими сроками дюрации - ГПБ БО-17. Разместившаяся в конце октября прошлого года с доходностью на уровне 8,16% 17 серия торгуется по последним сделкам с доходностью ок. 7,6% (G-spread составляет 75 б.п). Таким образом, полагаем размещение нового выпуска АО "Газпромбанк" с премией к 17 серии на уровне 5-15 б.п наиболее вероятным. Данный индикатив доходности соответствует ориентиру ставки купона 7,5-7,6%.
Завтра АО "Газпромбанк" проведёт сбор заявок на пятилетние биржевые облигации серий 18 и 19. По выпускам предусмотрена оферта через 4 года. 29 января агентство Moody's подтвердило долгосрочные рейтинги Газпромбанка на уровне Ba2, изменив прогноз на позитивный. В настоящий момент в обращении находится выпуск эмитента со схожими сроками дюрации - ГПБ БО-17. Разместившаяся в конце октября прошлого года с доходностью на уровне 8,16% 17 серия торгуется по последним сделкам с доходностью ок. 7,6% (G-spread составляет 75 б.п). Таким образом, полагаем размещение нового выпуска АО "Газпромбанк" с премией к 17 серии на уровне 5-15 б.п наиболее вероятным. Данный индикатив доходности соответствует ориентиру ставки купона 7,5-7,6%.
Аукционы Министерства финансов от 07.02.2018
Сегодня Минфин предложит на первичном рынке длинную серию 26212 в объёме 20 млрд и короткую 25083 в объёме 15 млрд. К слову, сегодняшнее размещение данной комбинации ОФЗ станет третьим за 2018 год. Серия 083 расположена справедливо относительно кривой бескупонной доходности; текущий G-spread 26212 составляет 10 б.п. В отличие от других длинных серий, G-spread 212 серии равномерно сокращался с начала 2018 года. На данный момент серии торгуются по последним сделкам с доходностями 6,83% и 7,17% соответственно. Учитывая текущую конфигурацию кривой бескупонной доходности, а также ожидаемое снижение ключевой ставки по итогам пятничного заседания сд ЦБ, ожидаем проведение аукционов с отсечением 5-10 б.п от рыночной цены в короткой 25083 и 0-5 б.п в длинной 26212. По итогам сегодняшних аукционов серия 25083 будет размещена на 38,57%; объём в обращении 26212 составит 90,29%.
Сегодня Минфин предложит на первичном рынке длинную серию 26212 в объёме 20 млрд и короткую 25083 в объёме 15 млрд. К слову, сегодняшнее размещение данной комбинации ОФЗ станет третьим за 2018 год. Серия 083 расположена справедливо относительно кривой бескупонной доходности; текущий G-spread 26212 составляет 10 б.п. В отличие от других длинных серий, G-spread 212 серии равномерно сокращался с начала 2018 года. На данный момент серии торгуются по последним сделкам с доходностями 6,83% и 7,17% соответственно. Учитывая текущую конфигурацию кривой бескупонной доходности, а также ожидаемое снижение ключевой ставки по итогам пятничного заседания сд ЦБ, ожидаем проведение аукционов с отсечением 5-10 б.п от рыночной цены в короткой 25083 и 0-5 б.п в длинной 26212. По итогам сегодняшних аукционов серия 25083 будет размещена на 38,57%; объём в обращении 26212 составит 90,29%.
Book-building Роснефть 2Р4: 15 млрд, c~7,6-7,7%, ytw~7,74-7,85%, D~4,24 года
Завтра ПАО "НК Роснефть" проведёт сбор заявок на десятилетние биржевые облигации серии 2Р4. По выпуску предусмотрена оферта через 5 лет. Ближайший по дюрации выпуск эмитента - Роснефть 1Р4 торгуется в настоящий момент по последним сделкам с доходностью ок. 7,52%.
6 февраля British Petroleum Group опубликовала годовую отчетность, согласно которой за прошедший год Роснефти удалось увеличить долю в прибыли группы в 1,4 раза (с $643 млн до $923 млн). За 2017 Роснефть обеспечила 30,4% добычи нефтяного эквивалента BP Group.
Таким образом, ожидаем снижение ориентира ставки купона Роснфт 2Р4 до 7,45-7,5% при размещении в объёме 15 млрд. Премия к 1Р4 составит 7-12 б.п. Однако, принимая во внимание статистику размещений эмитента, не исключаем существенного увеличения объёмов выпуска.
Завтра ПАО "НК Роснефть" проведёт сбор заявок на десятилетние биржевые облигации серии 2Р4. По выпуску предусмотрена оферта через 5 лет. Ближайший по дюрации выпуск эмитента - Роснефть 1Р4 торгуется в настоящий момент по последним сделкам с доходностью ок. 7,52%.
6 февраля British Petroleum Group опубликовала годовую отчетность, согласно которой за прошедший год Роснефти удалось увеличить долю в прибыли группы в 1,4 раза (с $643 млн до $923 млн). За 2017 Роснефть обеспечила 30,4% добычи нефтяного эквивалента BP Group.
Таким образом, ожидаем снижение ориентира ставки купона Роснфт 2Р4 до 7,45-7,5% при размещении в объёме 15 млрд. Премия к 1Р4 составит 7-12 б.п. Однако, принимая во внимание статистику размещений эмитента, не исключаем существенного увеличения объёмов выпуска.
⚡️Итоги уходящей недели⚡️
📌ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 7,50%. Регулятор ожидаемо отдал предпочтение более узкому шагу снижения (-25 б.п). Риск значительной коррекции в ценах нивелирован.
📌Китай продолжает наращивать валютные резервы. Динамика за январь: +$21,6 млрд. Текущий объём: $3,162 трлн.
📌У страха глаза велики: в понедельник VIX Index закрылся на пике с августа 2015 года и составил 37,32.
📌Банк Англии принял решение сохранить индикативную ставку на уровне 0,5%, однако не исключает более стремительного ужесточения ДКП. На фоне заявлений регулятора доходность 10-летних Gilts возросла до 1,616%, 5-летние UKT торгуются с доходностью 1,193%.
📌Объём привлечённых средств по итогам трёх депозитных аукционов Банка России сроком 1 неделя и 1 день(х2) составил рекордные 4,5 трлн рублей. Объём предложения со стороны банков превысил 5 трлн.
📌Международные резервы РФ за прошлую неделю сократились на $3 млрд и составили на 2 февраля $449,8 млрд.
📌ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 7,50%. Регулятор ожидаемо отдал предпочтение более узкому шагу снижения (-25 б.п). Риск значительной коррекции в ценах нивелирован.
📌Китай продолжает наращивать валютные резервы. Динамика за январь: +$21,6 млрд. Текущий объём: $3,162 трлн.
📌У страха глаза велики: в понедельник VIX Index закрылся на пике с августа 2015 года и составил 37,32.
📌Банк Англии принял решение сохранить индикативную ставку на уровне 0,5%, однако не исключает более стремительного ужесточения ДКП. На фоне заявлений регулятора доходность 10-летних Gilts возросла до 1,616%, 5-летние UKT торгуются с доходностью 1,193%.
📌Объём привлечённых средств по итогам трёх депозитных аукционов Банка России сроком 1 неделя и 1 день(х2) составил рекордные 4,5 трлн рублей. Объём предложения со стороны банков превысил 5 трлн.
📌Международные резервы РФ за прошлую неделю сократились на $3 млрд и составили на 2 февраля $449,8 млрд.
Покупка:
Мегафон, МТС, ФСК Б4, СамарОбл 10, КОМИ, ТомскОбл, Система 1Р4, Белуга БП1, МосОбл2016, ЯрОбл2017, ВЭБ 19, ВЭБ ПБО1Р9, БелгОбл2016, БелгОбл2017, ГТЛК 1Р7, ГТЛК 1Р8, Россети 1Р1, ДФФ 1Р1, Вертолёты России
Продажа:
Газпромнефть 1Р3R, РусгидрБП5, Еврохим Б1Р1, ДФФ 1Р1, Трансф1Р04, БСК 1Р1, ТамбовОбл3, МКБ 11, МКБ 12, Тойота Б1Р1, ВостЭксБ-2, ВЭБ ПБО1Р7, ВЭБ 18, ВЭБ ПБО1Р4, ВЭБ 21, ВЭБ ПБО1Р2, ВБРР 1Р2, Моэск БО8, ГПб БО17
Мегафон, МТС, ФСК Б4, СамарОбл 10, КОМИ, ТомскОбл, Система 1Р4, Белуга БП1, МосОбл2016, ЯрОбл2017, ВЭБ 19, ВЭБ ПБО1Р9, БелгОбл2016, БелгОбл2017, ГТЛК 1Р7, ГТЛК 1Р8, Россети 1Р1, ДФФ 1Р1, Вертолёты России
Продажа:
Газпромнефть 1Р3R, РусгидрБП5, Еврохим Б1Р1, ДФФ 1Р1, Трансф1Р04, БСК 1Р1, ТамбовОбл3, МКБ 11, МКБ 12, Тойота Б1Р1, ВостЭксБ-2, ВЭБ ПБО1Р7, ВЭБ 18, ВЭБ ПБО1Р4, ВЭБ 21, ВЭБ ПБО1Р2, ВБРР 1Р2, Моэск БО8, ГПб БО17
Сегодня c 11:00 до 15:00 по мск РЖД откроют книгу серии 001P-05R объемом не менее 15 млрд руб. Срок погашения через 15 лет (дюрация 6,19 лет), опцион-пут через 8 лет Предварительный индикатив: полугодовой купон 7,50 – 7,60% годовых (YTP 7,64 – 7,74% годовых).
На вторичном рынке с близким по дюрации (6 лет) выпуском РЖД Б01P2R проходили последние сделки с доходностью 7,46%. До решения по ключевой ставке бумагу покупали с доходностью в среднем 7,55%. По итогам 7-ми дней совокупный оборот – 2 млрд руб.
Новый выпуск оценивается намного ниже минимальной границы купонного предложения (7,5%).
✅Следует ориентироваться на купон 7,35%; доходность 7,5% (ОФЗ 26219 +42 бп). Предварительно, совокупный доход через 12 месяцев прогнозируется в диапазоне 9-9,5% годовых.
На вторичном рынке с близким по дюрации (6 лет) выпуском РЖД Б01P2R проходили последние сделки с доходностью 7,46%. До решения по ключевой ставке бумагу покупали с доходностью в среднем 7,55%. По итогам 7-ми дней совокупный оборот – 2 млрд руб.
Новый выпуск оценивается намного ниже минимальной границы купонного предложения (7,5%).
✅Следует ориентироваться на купон 7,35%; доходность 7,5% (ОФЗ 26219 +42 бп). Предварительно, совокупный доход через 12 месяцев прогнозируется в диапазоне 9-9,5% годовых.
Ключевые события дня
Ночью вышли данные американского института нефти, который прогнозирует рост запасов нефти, при это он оказался выше предварительных ожиданий экспертов в два раза до 3,95 млн баррелей. Котировки нефти не проявили особой реакции, однако находятся под давлением продавцов. Тем не менее инвесторы опасаются, что высокая активность сланцевых компаний, а также их поставки на азиатские рынки могут нивелировать все действия ОПЕК. Об этом также сказано в ежемесячном докладе самой организации.
Для рубля и ОФЗ вырисовывается пока неоднозначная картина. Много препятствующих факторов. Главный плюс - внутренняя ликвидность. Однако из-за падения активности в госсекторе, лучше всего брать бумаги с премией к вторичной кривой, поскольку западные инвесторы уже не столь активны.
Сегодня стоит обратить внимание на два фактора - инфляция в США и другие потребительские компоненты. Их публикация намечена на 16:30 по мск. Рост доходности UST во многом связан с отличной статистикой домашних хозяйств, усиливших инфляционные ожидания, поэтому данные потребсектора сейчас играют важную роль.
Ночью вышли данные американского института нефти, который прогнозирует рост запасов нефти, при это он оказался выше предварительных ожиданий экспертов в два раза до 3,95 млн баррелей. Котировки нефти не проявили особой реакции, однако находятся под давлением продавцов. Тем не менее инвесторы опасаются, что высокая активность сланцевых компаний, а также их поставки на азиатские рынки могут нивелировать все действия ОПЕК. Об этом также сказано в ежемесячном докладе самой организации.
Для рубля и ОФЗ вырисовывается пока неоднозначная картина. Много препятствующих факторов. Главный плюс - внутренняя ликвидность. Однако из-за падения активности в госсекторе, лучше всего брать бумаги с премией к вторичной кривой, поскольку западные инвесторы уже не столь активны.
Сегодня стоит обратить внимание на два фактора - инфляция в США и другие потребительские компоненты. Их публикация намечена на 16:30 по мск. Рост доходности UST во многом связан с отличной статистикой домашних хозяйств, усиливших инфляционные ожидания, поэтому данные потребсектора сейчас играют важную роль.
Аукцион ОФЗ
Сегодня Минфин проведет первый аукцион после решения Банка России, который в очередной раз смягчил процентные условия. Ведомство делает ставку на 7-летние 26222 объемом 20 млрд руб. и 15-летние 26221 объемом 24 млрд руб.
Перед размещением складывается относительно нейтральный внешний фон, однако нервозность на западных площадках сохраняется. Дальнейшую динамику сектора ОФЗ определит сегодняшняя статистика США по инфляции. Внутренние факторы для рублевого госдолга остаются благоприятными главным образом за счет сохраняющейся избыточной ликвидности. Мы также отмечаем, что сегодня банки должны вернуть около 30 млрд руб. по операциям валютный своп.
Итоги аукциона отразят уровень аппетита к облигациям со стороны локальных инвесторов.
Оценка
Серия 26221 торгуется выше собственной кривой. Премия к 26218 составляет около 10 бп против 5 бп (наша справедливая оценка). По последним сделкам доходность составляет 7,41%. Сегодня прошла одна крупная сделка в размере 2 млрд руб. В начале этой недели максимум по бумаге был 104,3%, сейчас – 103,8%.
Серия 26222 относительно кривой торгуется довольно высоко. Премия к близкому по дюрации 26215 составляет около 21 бп против 10 бп (наша справедливая оценка). По последним сделкам доходность составляет 6,99%. В начале этой недели максимум по бумаге был 101,4%, сейчас – 101,1%.
Сегодня Минфин проведет первый аукцион после решения Банка России, который в очередной раз смягчил процентные условия. Ведомство делает ставку на 7-летние 26222 объемом 20 млрд руб. и 15-летние 26221 объемом 24 млрд руб.
Перед размещением складывается относительно нейтральный внешний фон, однако нервозность на западных площадках сохраняется. Дальнейшую динамику сектора ОФЗ определит сегодняшняя статистика США по инфляции. Внутренние факторы для рублевого госдолга остаются благоприятными главным образом за счет сохраняющейся избыточной ликвидности. Мы также отмечаем, что сегодня банки должны вернуть около 30 млрд руб. по операциям валютный своп.
Итоги аукциона отразят уровень аппетита к облигациям со стороны локальных инвесторов.
Оценка
Серия 26221 торгуется выше собственной кривой. Премия к 26218 составляет около 10 бп против 5 бп (наша справедливая оценка). По последним сделкам доходность составляет 7,41%. Сегодня прошла одна крупная сделка в размере 2 млрд руб. В начале этой недели максимум по бумаге был 104,3%, сейчас – 103,8%.
Серия 26222 относительно кривой торгуется довольно высоко. Премия к близкому по дюрации 26215 составляет около 21 бп против 10 бп (наша справедливая оценка). По последним сделкам доходность составляет 6,99%. В начале этой недели максимум по бумаге был 101,4%, сейчас – 101,1%.
▪️Вчера ключевые западные индексы завершили день ростом, несмотря на подъем годовой инфляции США выше прогноза. Кривая UST сместилась вверх, 10-летние бумаги торгуются уже по 2,9%. Несколько смутили месячные данные по розничным продажам, которые показали отрицательную динамику (-0,3%) вместо прогнозируемого роста (0,2%). Однако для прояснения необходимо дождаться ближайших данных по PCE и другим потребительским компонент.
▪️Цены на нефть растут после вчерашних запасов - подъем оказался не столь внушительным, как ожидали от данных Минэнерго США и API. По состоянию на 9:45 ближайший фьючерс на марку BRENT стоит $65. Дополнительную поддержку котировкам могли оказать вербальные интервенции министра энергетики Саудовской Аравии, заявивший о готовности балансировать рынок сырья до конца 2018 года.
▪️Сегодня среди важной статистики отмечаем публикацию заявок на пособие по безработице США в 16:30 по мск.
▪️Цены на нефть растут после вчерашних запасов - подъем оказался не столь внушительным, как ожидали от данных Минэнерго США и API. По состоянию на 9:45 ближайший фьючерс на марку BRENT стоит $65. Дополнительную поддержку котировкам могли оказать вербальные интервенции министра энергетики Саудовской Аравии, заявивший о готовности балансировать рынок сырья до конца 2018 года.
▪️Сегодня среди важной статистики отмечаем публикацию заявок на пособие по безработице США в 16:30 по мск.
Наш прогноз: коротко о главном
Неделя для валютного и долгового рынка может сложиться благоприятно, чему способствует совокупность фундаментальных факторов. Для простоты понимания выделим несколько ключевых моментов:
🎯Позитивные:
⚡️Активность внешних инвесторов довольно высокая - надежды на повышение рейтинга в пятницу от S&P и FITCH
⚡️Рост шкалы от S&P позволит среднему композитному рейтингу перейти в инвесткатегорию.
⚡️Первые два фактора обеспечивают приток внешних портфельных инвестиций
⚡️Налоговый период в самом разгаре, однако считаем его влияние ограниченным
⚡️Нефтяные котировки отскочили от месячных минимумов, а реакция на пятничный рост буровых установок США была нейтральной - инвесторы не готовы ставить на падение сектора углеводородов
❗️Сегодня основные площадки США закрыты по случаю праздника - ограничится волатильность в USDRUB
🎯Препятствующие аргументы:
⚡️На предстоящей неделе ожидается публикация протокола ФРС. Хотя паника на рынках приостановилась, а доходности UST опустились ниже 2,9%, позитивный взгляд на темпы повышения $ ставки могут изменить позиции «быков»
⚡️Довольно много выступлений членов ФРС - нельзя исключать позитивные вербальные интервенции
#валюта #облигации #прогноз
Неделя для валютного и долгового рынка может сложиться благоприятно, чему способствует совокупность фундаментальных факторов. Для простоты понимания выделим несколько ключевых моментов:
🎯Позитивные:
⚡️Активность внешних инвесторов довольно высокая - надежды на повышение рейтинга в пятницу от S&P и FITCH
⚡️Рост шкалы от S&P позволит среднему композитному рейтингу перейти в инвесткатегорию.
⚡️Первые два фактора обеспечивают приток внешних портфельных инвестиций
⚡️Налоговый период в самом разгаре, однако считаем его влияние ограниченным
⚡️Нефтяные котировки отскочили от месячных минимумов, а реакция на пятничный рост буровых установок США была нейтральной - инвесторы не готовы ставить на падение сектора углеводородов
❗️Сегодня основные площадки США закрыты по случаю праздника - ограничится волатильность в USDRUB
🎯Препятствующие аргументы:
⚡️На предстоящей неделе ожидается публикация протокола ФРС. Хотя паника на рынках приостановилась, а доходности UST опустились ниже 2,9%, позитивный взгляд на темпы повышения $ ставки могут изменить позиции «быков»
⚡️Довольно много выступлений членов ФРС - нельзя исключать позитивные вербальные интервенции
#валюта #облигации #прогноз
Газпром - завтра книга на 7 лет. Ориентируем на доходность не выше 7,3%
Во вторник Газпром размещает 10-летние (пут через 7 лет) рублевые облигации объемом 30 млрд руб. Ориентир по ставке купона варьируется в диапазоне 7,3-7,4% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,43-7,54% годовых. Дюрация выпуска составляет 5,6 лет. Изначальный индикатив предлагает премию к кривой госдолга в размере 53-64 бп.
На рынке обращается единственный ликвидный выпуск эмитента с дюрацией 4,8 года - ГазпромКБ5 с доходностью 7,26% годовых и премией к кривой госдолга 46 бп. В стакане заявки - bid 7,26%/ask 7,21%. Также на вторичном рынке близкий по дюрации (5,6 лет) РЖД БО1Р2R стоит на уровне bid 7,33%/ask 7,26%.
Скорректировав параметры нового выпуска на дюрацию и в качестве ориентира взяв собственную кривую Газпрома мы рекомендуем ориентироваться на доходность не выше 7,3% годовых, что соответствует купону 7,2% годовых.
#первичка
Во вторник Газпром размещает 10-летние (пут через 7 лет) рублевые облигации объемом 30 млрд руб. Ориентир по ставке купона варьируется в диапазоне 7,3-7,4% годовых, что соответствует эффективной доходности к погашению 7,43-7,54% годовых. Дюрация выпуска составляет 5,6 лет. Изначальный индикатив предлагает премию к кривой госдолга в размере 53-64 бп.
На рынке обращается единственный ликвидный выпуск эмитента с дюрацией 4,8 года - ГазпромКБ5 с доходностью 7,26% годовых и премией к кривой госдолга 46 бп. В стакане заявки - bid 7,26%/ask 7,21%. Также на вторичном рынке близкий по дюрации (5,6 лет) РЖД БО1Р2R стоит на уровне bid 7,33%/ask 7,26%.
Скорректировав параметры нового выпуска на дюрацию и в качестве ориентира взяв собственную кривую Газпрома мы рекомендуем ориентироваться на доходность не выше 7,3% годовых, что соответствует купону 7,2% годовых.
#первичка
✅Минфин РФ зарегистрировал три новых выпуска ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) в объеме 350 млрд рублей каждый. Об этом говорится в сообщении министерства.
➖26223 (с погашением в феврале 2024 г.) – рядом стоит 26222 (выше по дюрации)
➖26224 (с погашением в мае 2029 г.) – рядом стоит 26212 (ниже по дюрации)
➖26225 (с погашением в мае 2034 г.) – рядом стоит 26221 (ниже по дюрации)
➖26223 (с погашением в феврале 2024 г.) – рядом стоит 26222 (выше по дюрации)
➖26224 (с погашением в мае 2029 г.) – рядом стоит 26212 (ниже по дюрации)
➖26225 (с погашением в мае 2034 г.) – рядом стоит 26221 (ниже по дюрации)