Цена стабильности: как высокая ставка повлияет на экономику до 2026 года?

Рекордная ключевая ставка в 21% действует с ноября. При этом регулятор уточнил, что достижение цели по инфляции в 4% стоит ожидать не раньше конца 2026 года. А в базовом сценарии ставка ЦБ должна продержаться на уровне 19–22% весь 2025 год.

Осознанная необходимость

Илья Иванинский, партнер-эксперт «Яков и Партнёры» и директор центра бизнес-образования и аналитики Центрального университета, считает сохранение высокой ключевой ставки на протяжении всего 2025 года реалистичным сценарием.

Эксперт замечает, такой уровень ставки точно окажет сдерживающее влияние на экономическую активность, однако неясно, нанесет ли это критичный ущерб экономике.

Снижение экономической активности как средство борьбы с инфляцией

Однозначно можно утверждать, что высокая ставка выполняет свою основную задачу – снижение инфляции. Достичь этого без замедления темпов роста экономики невозможно, что хорошо видно не только в России, но и в других странах, в частности в США. Там ужесточение монетарной политики способствовало снижению инфляции без серьезных потрясений для экономики.

Несмотря на значительные вызовы для бизнеса в виде повышения стоимости заимствований и негативного влияния на инвестиционные планы, с точки зрения макроэкономической устойчивости такая политика оправдана, если ее конечной целью является стабилизация цен и восстановление доверия к национальной валюте.

Электроэнергетика в России: актуальные вызовы и потенциал развития

В начале этого года в электроэнергетике России произошло значимое событие – была утверждена новая генеральная схема размещения объектов генерации. На горизонте 2042-2050 гг., с учетом нового плана, наибольший прирост придется на атомную энергетику (+34 ГВт), доля которой в балансе вырастет с 16% до 20%. Но газовая и угольная генерация останется основой, хоть установленные мощности данных видов ТЭС и не вырастут в абсолютном отношении. В то же время для отрасли актуален ряд задач, которые могут стать серьезным вызовом в будущем.

Ключевые вызовы

• Давление на госбюджет и дополнительные инвестиции. Возрастающая потребность в модернизации старых и введении новых мощностей и оборудования для стабильного обеспечения спроса окажет значительную нагрузку как на бюджет страны, так и на потребителей. Особенно с учетом растущих объемов перекрестного субсидирования.

• Возрастающий дефицит выработки электроэнергии в регионах. Обеспечение прогнозируемого спроса потребует ввода дополнительных 68 ГВт генерации к 2050 г. Однако возрастающая региональная специфика и ввод новых промышленных энергоемких проектов в Сибири и на Дальнем Востоке будет усиливать дисбаланс выработки и потребления.

• Устаревание структуры оборудования и локализация. Уже сейчас 54% установленных мощностей и 33% сетей электропередач в России старше 40 лет. Приведение структуры к целевой потребует ускоренных темпов модернизации, а также роста производства отечественных технологий, в особенности – газовых турбин (межторговые ограничения касаются 20% установленных сейчас мощностей газовых ТЭС).

Виктория Трифонова, эксперт аналитического центра «Яков и Партнёры», в рамках конференции «Инвестэнерго-2025» рассказала о возможностях для развития российской отрасли электроэнергетики.

Уверенный рост: как будет развиваться рынок электронной коммерции в России

Эксперты «Яков и Партнёры» поделились результатами нового исследования «Развитие электронной коммерции в России».

Стремительное развитие

Сегодня рынок e-commerce в России демонстрирует уверенный рост, увеличившись в 7,5 раза за последние 5 лет: с 1,7 трлн руб. в 2019 г. до 12,6 трлн руб. в 2024 г.

Авторы исследования пришли к выводу, что в оптимистичном сценарии к 2030 г. объем независимого e-commerce (онлайн-продажи через собственные каналы, включая омниканальные ритейлеры, DTC-бренды и нишевые маркетплейсы) может вырасти более чем в 2,5 раза, достигнув 12 трлн руб., а его доля на рынке увеличится до 35%. При этом весь российский рынок электронной коммерции к тому моменту может вырасти до рекордных 35 трлн руб.

Варианты развития

Авторы исследования выделяют 3 возможных сценария развития рынка к 2030 г.

• Базовый. При таком развитии событий объем e-commerce увеличится в 2,6 раза, до 32 трлн руб., при этом доля независимых интернет-магазинов сократится до 28%, уступая позиции маркетплейсам.

• «Американский». Данный прогноз основан на модели развития США. В этом случае рынок также вырастет в 2,6 раза, но доля независимого e-commerce сохранится на уровне 35% за счет развития D2C-продаж и омниканальных стратегий.

• Оптимистичный. Этот прогноз предполагает еще более активный рост: в 2,8 раза, до 35,2 трлн руб. В таком случае независимые игроки смогут сохранить 35% рынка за счет перераспределения спроса из офлайн-сегмента.

Подробнее – в прикрепленном материале.

Новые вызовы и возможности для аграриев Ростовской области

На фоне сложного в плане сельхозпроизводства 2024 года, возрастания издержек и снижения прибыли донские аграрии провели круглый стол, в ходе которого обсудили наиболее перспективные направления для развития отрасли в регионе.

Решения, способные дать результат

Руководитель проектов «Яков и Партнёры» Станислав Ветошкин акцентирует внимание на важности разработки комплекса мер, направленных на дальнейшее развитие АПК, увеличение экспорта и развитие национальных чемпионов.

По словам эксперта, цель должна заключаться в сохранении инвестиционной привлекательности отрасли. Для этого необходимо воздержаться от ограничений на импорт средств производства, которые могут нанести ущерб агросектору. Кроме того, нужно обеспечить доступ к передовым средствам производства, которые бы могли раскрыть потенциал снижения себестоимости от поля до порта назначения.

Вышеназванные меры позволят не только увеличить валовые сборы, но и изменить структуру экспорта в пользу продукции с более высокой добавленной стоимостью.

Яндекс укрепляет позиции в высоких технологиях

Компания продолжает активно развивать технологические направления. Недавно были анонсированы два значимых шага: переход к коммерческому применению беспилотного транспорта и начало разработки первой в России reasoning-нейросети.

Развитие автономного транспорта

Компания выделяет направление автономного транспорта в самостоятельную бизнес-единицу для работы в сегменте B2B. Это подразделение станет частью группы компаний Yandex B2B Tech. В компании также уточнили, что беспилотные разработки уже вышли за рамки технологического эксперимента: автономные грузовики начали выполнять коммерческие перевозки по дорогам общего пользования (Москва—Тула).

Партнер «Яков и Партнёры» Максим Болотских замечает, что Яндекс обладает технологическим заделом и наработками, которые можно адаптировать для коммерческого использования. Ожидать выхода на операционную прибыльность можно на горизонте трех-пяти лет при условии активного внедрения решений в коммерческий сектор.

«Рассуждающая» нейросеть

Новая модель искусственного интеллекта, разрабатываемая компанией, должна уметь выстраивать длинные внутренние цепочки рассуждений, проверять себя и распознавать свои ошибки. Такая нейросеть может заметно повысить качество целого ряда технологических продуктов.

Максим Болотских отмечает, что с учетом международного опыта ежегодные совокупные затраты на разработку подобного функционала могут составлять более 10 млрд рублей. При этом такого рода модели могут не только монетизироваться классическими подписками B2C-пользователей, но и найдут широкое применение в В2В-сегменте.

Рекордный рост Retail media в России: какое будущее ждет индустрию

«Яков и Партнёры» в аналитическом партнерстве с Retail Rocket Group и Яндексом представляют результаты нового исследования «От полки до экрана: развитие рынка Retail media в России».

Авторы прогнозируют, что уже к 2029 году рынок Retail media в России вырастет втрое и достигнет рекордных 900 млрд рублей. Это позволит нашей стране выйти в мировые лидеры индустрии, обойдя Европу и США и уступая только Китаю.

Изменившиеся условия

За последние 5 лет рынок Retail media в России вырос в 300 раз и достиг 300 млрд рублей в 2024 г., и его доля составила более 20% от общего рекламного рынка, что на 6 п.п. выше мирового среднего значения.

Это связано с тремя ключевыми изменениями: трансформацией потребительского поведения, перестройкой рекламного рынка и падением маржинальности ритейлеров, которые ищут новые модели заработка.

Актуальная ситуация

Сегодня RM-рынок в России уже опережает развитые страны по доле в общем объеме рекламных инвестиций и сохранит рост в ближайшие годы. По оценкам экспертов, в 2024 г. доля RM в России достигла 20%, в то время как глобальный показатель составил около 14%.

Однако весь потенциал роста пока не раскрыт: у крупнейших маркетплейсов доля RM в их общем товарообороте (GMV) составляет 3,1%, в то время как в мире показатель находится на уровне 7%.

Необходимые шаги для устойчивого роста

Ритейлерам следует сосредоточиться на следующих аспектах:

• Расширение сети рекламодателей. Сейчас 90% рекламодателей – это бренды, представленные на полках, что охватывает лишь половину рекламного рынка. Привлечение технологических компаний и сферы услуг, занимающих четверть рынка, может стать значительным драйвером роста

• Совершенствование оффера. Интеграция on-site-, off-site- и in-store-инструментов для прозрачного измерения эффективности, усиление аналитики с использованием AI и машинного обучения для повышения точности таргетинга, а также создание платформ с единым окном управления рекламными кампаниями.

Подробнее – в прикрепленном материале.

Экономика пестицидов: ситуация на рынке ХСЗР в России

Сейчас российские производители химических средств защиты растений (ХСЗР) покрывают своими собственными продуктами практически все угрозы для ключевых агрокультур. Отечественные компании обладают достаточными мощностями по производству требуемого тоннажа ХСЗР из импортируемых действующих веществ (ДВ) и других формулянтов.

Насколько целесообразно создание отечественного производства ДВ в этих условиях?

Уверенные прогнозы

Согласно подсчетам «Яков и Партнёры», за период c 2017 по 2023 год потребление химических средств защиты растений (ХСЗР) в России выросло на 60%. Преимущественно отрасль росла за счет строительства новых мощностей и расширения ассортимента.

Руководитель проектов «Яков и Партнёры» Станислав Ветошкин замечает, что мы сможем наблюдать и дальнейший рост рынка. Так как без ХСЗР аграриям не обойтись (при недостаточном объеме использования можно потерять до 100% урожая), а на сегодняшний день применение пестицидов в расчете кг/гектар ниже прочих стран, рынку есть куда расти.

При текущих размерах пашни на базе мировых бенчмарков с учетом региональных особенностей можно ожидать роста потребления пестицидов до 360 тыс. т ежегодно уже к 2030 году, а в перспективе – до 700 тыс. т в год, резюмирует эксперт.

Потребность в локализации производства

Хотя сегодня значительную часть ХСЗР российские предприятия производят самостоятельно, большинство действующих веществ для этого приходится закупать за границей. По оценкам Станислава Ветошкина, из более чем 250 используемых для производства ХСЗР действующих веществ в России изготавливаются единицы, например сера, вещества на основе меди, остальные импортируются.

При этом не стоит просто копировать чужие технологические цепочки. Так, по оценкам экспертов «Яков и Партнёры», создание в России копии китайской химической промышленности потребует инвестиций в размере $1–2 трлн в течение 20 лет.

Вместо этого более реалистичным сценарием выглядит организация кластера производства набора из 40 действующих веществ, минимально необходимого для борьбы со всеми угрозами. Стоимость в объемах, достаточных для обслуживания рынка в 700 тыс. т пестицидов, можно оценить в $5–10 млрд, а окупаемость проекта составит 10-20 лет.

Запуск нового нацпроекта в АПК и его перспективы

В этом году начал свое действие национальный проект «Технологическое обеспечение продовольственной безопасности». Одна из его ведущих задач – обеспечение технологического суверенитета. Однако для этого важно учитывать позиции разных игроков рынка и выстраивать гибкую стратегию.

Директор «Яков и Партнёры» и лидер сельскохозяйственной практики Алексей Клецко замечает, что для достижения целей нацпроекта они должны быть гармонизированы между собой и базироваться на экономических реалиях, а под них должны быть подобраны соответствующие инструменты.

Учет важных направлений

В первую очередь нужно использовать единую логику для всех аспектов технологического суверенитета и продовольственной безопасности, а также как минимум включить их все в программу.

К примеру, сейчас в России почти полностью отсутствует производство действующих веществ для пестицидов. Очевидно, что технологическая независимость производства средств защиты растений должна быть частью нацпроекта. Скорее всего, в процессе качественного и честного обсуждения этой критически важной для АПК темы будут выработаны полезные для реализации остальных аспектов технологического суверенитета идеи и подходы.

Инвестиции в инновации

Также важно адекватно оценить стоимость НИОКР и инвестиций в производственные мощности, необходимые для достижения технологического суверенитета в различных его вариантах. Мировые лидеры средств производства для АПК ежегодно вкладывают в НИОКР 5-15% выручки.

Создание же кластера по локальному производству эффективного минимума действующих веществ из примерно 40 ДВ оценивается на уровне $5-10 млрд в течение около 10 лет.

Баланс подходов

Еще одним значимым шагом может стать правильное определение «технологического суверенитета» и учет экономического эффекта от его реализации в различных вариантах. Нужно достичь разумного баланса между стремлением к технологической автаркии и доступом аграриев к самым эффективным технологиям для оптимизации структурной себестоимости: лучшей генетике, СЗР, сельхозтехнике и агротехнологиям.

При этом стоит воздержаться от введения таких ограничений на импорт средств производства, которые наносят ущерб финансово-экономическому положению АПК, при отсутствии средств производства российского происхождения с идентичными качественными характеристиками.

«Так, полный переход на отечественные семена сейчас будет стоить отрасли около 300 млрд руб. операционной прибыли в год, ущерб в десятки миллиардов рублей в год будет нанесен при полном переходе на российский кросс бройлеров», – отмечает эксперт.

«Яков и Партнёры» запускают кейс-чемпионат совместно с МФТИ и Банком «Авангард»

«Физтех. Решение» – кейс-чемпионат в сфере высокотехнологичного бизнеса для студентов и выпускников любых университетов.

Участникам предстоит в командах из 3-5 человек решить сложный и приближенный к практике бизнес-кейс. В финал пройдут команды, которые предоставили наилучшие решения. Итоговая презентация работ участников пройдет в кампусе МФТИ в г. Долгопрудном.

Команда победителей получит fast track на финальный этап отбора в команду «Яков и Партнёры».

Подать заявку можно по ссылке до 28 марта включительно. Больше информации о кейс-чемпионате – на официальном сайте.