[다올 의료기기 박종현]

큐리옥스바이오시스템즈 증권발행실적 보고서 요약

발행 총액: 182억원
자금의 사용목적: 시설자금 110억원, 운영자금 63억원, 기타 9억원
상장일: 2023.08.10(예정)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230804000484

20230807 09:48:40
기업명: 원텍(시가총액: 1조 554억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출: 305억(예상치: 301억)
영업익: 126억(예상치: 86억)
순익: 88억(예상치: 0억)

** 최근 실적 추이 **
2023.2Q 305억 / 126억 / 88억
2023.1Q 285억 / 134억 / 118억
2022.4Q 243억 / 95억 / 50억
2022.3Q 204억 / 80억 / 90억
2022.2Q 198억 / 39억 / -56억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230807900077

[다올 의료기기 박종현]

해당 기사에 언급된 ‘말리아 스마트 펜’은 노보 노디스크가 2023년에 인수한 Biocorp에서 개발한 디지털 인슐린 펜을 의미합니다.

해당 센서를 통해 인슐린 주입 시간/유닛 등을 기록해주는 기능을 탑재하고 있어 CGM과는 기능적 차이를 가지고 있습니다.

[덴티움(145720)/ BUY(유지) / TP 20만원(유지)/ 다올 의료기기 박종현]

★ 2Q23 Review: 일회성으로 이익률 아쉽지만 방향이 맞다

▶ 2Q23P 매출액 1,064억원(YoY +10%, QoQ +55%), 영업이익 338억원(YoY -4%, QoQ +57%)을 기록하며 컨센서스 및 당사 추정치 하회. VBP 시행에 따라 중국 매출액 YoY +12%. YoY -1.6%p 감소한 GPM은 중국 판가 하락 영향으로 판단. 2Q23 판관비 391억원 기록하며 판관비 증가 주요 원인은 특별 상여 지급 및 중국 오프라인 활성화에 따른 행사비 집행 증가

▶ 2023E 매출액 4,119억원(YoY + 16%), 영업이익 1,404억원 (YoY +12%) 추정. 추가적인 판가 인하 없다는 가정 하에 2H23E 70% GPM 기록할 전망

▶ 투자의견 BUY, 12M Fwd EPS에 해외 Peer 평균 PER 40% 할인한 21배 적용한 적정주가 20만원 유지. VBP 시행에 따른 즉각적인 매출 증가 효과가 나타나지 않는다는 점이 실망감으로 작용할 수 있으나 중국 VBP 시행에 따른 직접적인 수혜주 관점 유지

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3Kxlrpa >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

[의료기기(Overweight)/ 다올 의료기기 박종현]

★ Dexcom 주가 하락 관련 코멘트

▶ 1) 노보노디스크 비만 신약 위고비의 심혈관 리스크 임상 SELECT 임상 결과 발표 및 2) 일라이 릴리 가이던스 상향 기반으로 노보노디스크와 일라이 릴리 주가 각각 17%, 15% 상승

▶ 반면, 당뇨 관련 의료기기 업체인 Dexcom, Insulet, Tandem의 주가는 -9%, -9%, -7%. GLP-1 계열 약물을 통한 비만 치료 및 합병증 위험 감소에 대한 가능성이 확인되며, 해외 당뇨 관련 의료기기 주가 업체에 악영향

▶ GLP-1 계열 약물이 당뇨에서 비만으로 적응증을 확장되고 있는 과정에서 당뇨 환자군을 타겟으로 한 당뇨 관련 의료기기 업체들에 대한 시장성에 대한 의구심이 주가에 악영향. 다만, 당뇨 환자 관리는 여전히 약물과 의료기기들에 대한 적절한 조합을 통해 장기적인 관찰, 치료가 필요하다는 점에서 실질적인 매출의 영향은 제한적 판단

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/47mmdzf >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

2023.08.09 17:54:55
기업명: 이오플로우(시가총액: 7,589억)
보고서명: 소송등의제기ㆍ신청(일정금액이상의청구)(해외 지적재산권 침해 및 부정경쟁 소송)

사건명칭: 해외 지적재산권 침해 및 부정경쟁 소송
상대방: 인슐렛(INSULET CORPORATION)
내용: 미국에서 특허권 침해와 부정경쟁에 대한 소송
향후대응: - 인슐렛은 당사의 웨어러블 인슐린 펌프시장의 경쟁사로서 미국에서 지적재산권 침해 및 부정경쟁에 대하여 당사 등을 상대로 소송을 제기한 건입니다. - 본건 소송에 대한 청구금액은 확정되지 않았습니다. - 당사는 소송대리인을 선임하여 법적 절차에 따라 적극적으로 대응할 예정입니다.

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230809900573
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=294090

[휴젤(145020)/ BUY(유지) / TP 15만원(유지)/ 다올 의료기기 박종현]

★ 2Q23 Review: PER 18배 미용 의료 업체

▶ 2Q23P 매출액 816억원(YoY +28%, QoQ +27%), 영업이익 280억원(YoY +28%, QoQ +51%)을 기록하며 컨센서스 상회. 필러 매출액 YoY +53% 성장. 홍콩/대만/일본 견조한 성장으로 APAC YoY +44%. 견조한 필러 매출에 비해 톡신 매출은 중국/유럽 매출 추정치 대비 하회. 그 외 지역은 견조하여 4월 호주 판매 개시로 매출액 30억원 달성. 국내 톡신 100U 가격 인상에도 2Q23P 244억원 달성. ITC 소송비 제외 OPM 41%

▶ 2023E 매출액 3,134억원(YoY +11%), 영업이익 979억원(YoY -3%) 전망. 1H23E 사환제약 에스테틱 매출액은 1.9억위안로 YoY +95% 성장세를 보여 클리닉 영업 재개에 따른 레티보 재고 소진 중, 대형 네트워크 병원과 협업 통해 매출 확대 기대. 호주 연 2천억원 시장 MS 5% 목표

▶ 2023.08월말 FDA BLA 재제출 예정으로 1Q24E 중 품목허가 기대. ITC 예비/최종 판결 2024.06월과 10월. 2023E PER 18배로 메디컬 에스테틱 기업 피어 대비 저평가

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < http://bitly.ws/Rur2 >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

큐리옥스바이오시스템즈 상장

[다올 의료기기 박종현]

★ 큐리옥스바이오시스템즈 IPO 수요예측 보고서: 그토록 찾았던 바이오 소부장

▶ 비원심분리 기반 세포 분석 공정 자동화 플랫폼 보유. 다품종 소량 생산 체제의 세포 치료제 생산 프로세스의 혁신을 가져올 제품 기대. 노바티스/GSK/길리어드 등 글로벌 빅파마 상위 20개 업체 중 18개 업체를 고객으로 확보

▶ FDA가 참여한 세포 분석 표준 컨소시엄에 합류, 2024E 권고안 발표 예정. 상업화된 CAR-T 치료제 생산 프로세스에 대한 채택 테스트 진행 중. 해당 프로세스에 채택 시, 보다 본격적인 시장 침투 기대

▶ 2022년 매출 72억원 달성했으며, 2023E 매출 130억원 상회 기대. COVID19 펜데믹 영향 없는 환경에서 영업 본격화 기대

▶ 공모 밴드는 13,000원 ~ 16,000원으로 조달 예정 금액은 182억원 ~ 224억원. 시가총액은 1,041억원 ~ 1,282억원. 상장일 출회되는 유통 가능 수량은 37.41%. 증권신고서 상 2023E PSR은 7.6 ~ 9.4배이며, 2024E PSR은 4.2 ~ 5.1배

▶ 37.41% 오버행 우려스러우나 글로벌 업체 상대 유의미한 매출 기록하고 있는 바이오 소부장 업체로서 실적 개선 및 BEP 달성을 통해 밸류에이션 정당화 기대. 공모 밴드 상단에서도 Upside 매력 있음

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3q3d6CN >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

[다올 의료기기 박종현] - 루트로닉 공개매수결과보고서

최대주주 보통주 지분율 90.17% 확보

공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230810000563
2023-08-10

[다올 의료기기 박종현/이정우]

★ Immunovant 2Q23 실적발표, 임상 타임라인 내용

▶ IMVT-1402, 2023.09월(single ascending dose), 2023년 10월/11월(multiple ascending dose) 임상 1상 초기 데이터 발표 예정

▶ 1H24E CIDP 임상 2b상 period1 초기 데이터 공개

▶ 4Q23E 그레이브스병(GD) 바토클리맙 임상 2상(POC)

▶ 2H24E MG 임상 3상 탑라인, 1H25E TED 임상 3상 탑라인 데이터. 바토클리맙 진행 중인 적응증 MG, TED, CIDP

원문 링크: https://www.immunovant.com/investors/news-events/press-releases/detail/49/immunovant-reports-financial-results-and-provides-corporate

[다올 의료기기 박종현]

★ 2023.08월 수출데이터 잠정치(1~10일)

1. 톡신 13.8백만달러 (YoY -32.4%, MoM -43.4%)
> 중국 5.1백만달러 (YoY +393.9%, MoM +139.6%)

2. 임플란트 60.7백만달러 (YoY +6.1%, MoM -2%)
> 중국 28.3백만달러 (YoY +20.3%, MoM -12.8%)
> 미국 2백만달러 (YoY -7.1%, MoM -21.1%)
> 러시아 10백만달러 (YoY +2.5%, MoM +50.4%)

3. 미용 의료기기 52.2백만달러 (YoY -19.1%, MoM -27.4%)
> 미국 9.6백만달러 (YoY +14.7%, MoM +22.8%)
> 일본 4.8백만달러 (YoY -30.3%, MoM -48.1%)
> 브라질 9.3백만달러 (YoY +144.4%, MoM +39.8%)

4. 치과영상장비 10.8백만달러 (YoY -44.6%, MoM -40.7%)

5. 필러 146.1백만달러 (YoY -0.3%, MoM -6%)

6. 콘택트렌즈 12.7백만달러 (YoY -26.8%, MoM -13.4%)

[다올 의료기기 박종현]

제이시스메디칼 2Q23 실적

매출액 351억원 (YoY +14%, QoQ +21%, 컨센서스 325억원)

영업이익 96억원 (YoY +8%, QoQ +27%, 컨센서스 86억원)

당기순이익 62억원 (YoY -15%, QoQ -6%, 컨센서스 69억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230811000508

레이(228670)/ HOLD(하향) / TP 3.9만원(유지)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 2Q23 Review: 큰 그림 그리는 중

▶ 2Q23 매출액 394억원(YoY +26%, QoQ +97%), 영업이익 33억원 (YoY +flat, QOQ 흑자 전환). 신제품 기반 매출 성장 본격화 기대했으나, 6월 미국 유통사 신규 계약에 따라 일부 대리점 매출 중단하였으며, 유럽 고가 라인업 일부 FOB 수급 이슈로 매출 이연

▶ 치료 솔루션 매출 비중 증가 지속되어 GPM 51.9% 달성. 판관비는 YoY +64억원 증가한 171억원, 판관비 증가 주요 원인은 구독형 서비스 레이 팀즈 출시 위한 인건비 확대. 인력은 전 분기 대비 12명 증가한 216명으로 주로 소프트웨어 개발을 위한 인력으로 구성

▶ 2023E 매출액 1,633억원(YoY +27%), 영업이익 163억원(YoY +flat) 으로 추정치 하향. 미국, 일본은 유통망 및 영업망 재정비 이후 매출 성장 예정. 2H23E 중 레이 자체 플랫폼인 레이 팀즈 이스라엘 및 유럽 국가 대상 선출시 예정, 2025년 글로벌 출시 목표

▶ 매출 추정치 하향하나 2024E PER 26.0배 적용한 적정주가 39,000원 유지. 투자의견 HOLD 하향. 신제품 통한 매출 확대 기대되는 국면이나 신사업 진출에 따른 인력 채용 등 판관비 부담. 신사업 및 국가별 영업망 회복에 따라 추정치 상향 가능하며 적정주가 및 투자의견 상향 여지 있음

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/47rTGZ9 >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

[클래시스(214150)/ BUY(유지) / TP 4.0만원(유지)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 2Q23 Review: 대장의 품격

▶ 2Q23P 매출액 458억원(YoY +29%, QoQ +13%), 영업이익 231억원(YoY +38%, QoQ +19%)을 기록하며 영업이익 컨센서스/당사 추정치 상회. 해외 장비 및 소모품 매출 성장이 컨센서스 상회에 기인

▶ 슈링크 대비 높은 볼뉴머 판매 및 소모품 매출 확대에 따라 GPM 개선이 지속되어 YoY +4.4%p 높은 2Q23P GPM 79.1% 달성. YoY 85%, 124% 증가한 광고선전비(37억원), 연구개발비(22억원) 집행에도 OPM 50.4% 달성

▶ 2023E 매출액 1,859억원(YoY +31%), 영업이익 955억원(YoY +39%) 달성 전망. 슈링크 유니버스는 1Q23 러시아 품목 허가 받았으며, 대만과 호주 3Q23E 판매 개시 예정. 2023E 볼뉴머 글로벌 누적 판매 대수 500대 이상 예상하며 홍콩, 인도네시아, 태국에 대한 인허가 획득할 예정

▶ 2Q23 볼뉴머 월평균 판매 대수는 20대 수준이었으나, TV CF 및 관련 논문 발표 등을 통해 인지도 향상. 2H23E 월 35-40대 판매 목표. 해당 판매 목표 상단 달성 시, 추정치 상향 가능. 국내 미용 의료기기 업체 중 국내에서 확고하게 MS 1위를 유지하고 있으며 신흥국 위주 신제품 매출 본격화되는 중. 적정주가 40,000원 유지. 투자의견 BUY 유지

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3OTsrPJ >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

[제이시스메디칼(287410)/ BUY(유지) / TP 1.5만원(상향)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 2Q23 Review: 덴서티, 약진 앞으로!

▶ 2Q23E 매출액 352억원(YoY +14%, QoQ +21%), 영업이익 96억원(YoY +8%, QoQ +27%)으로 컨센서스 상회. RF는 Cynosure향 ODM 주문 수량 감소에도 불구하고 일본 포텐자 매출 상승으로 YoY +7%인 100억원 달성. 자회사 사치바이오의 일본향 스킨부스터 판매 호조로 기타 매출액 31억원 달성(YoY +400%). 임직원 스톡옵션 행사 일회성 15억원과 ITC 법률 비용 4억원이 반영되어 OPM 27% 달성. ITC 소송은 2024.08 종료 예정으로 법률 비용으로 인한 판관비 상승을 해외 확장 통한 매출액 증가로 상쇄 기대

▶ 2023E 매출액 1,433억원(YoY +23%), 영업이익 431억원(YoY +27%) 전망. 2H23E 약 200대 수준의 ODM향 포텐자 선적 기대되며 6월말 판매 개시된 덴서티는 포텐자보다 ASP가 높아 이익률 개선에 기여할 전망

▶ 적정주가는 2023 - 2024E 평균 EPS에 Target PER 30.0배 적용한 15,000원 상향. 3Q23E 비침습 RF 제품인 덴서티에 대한 미국 FDA 품목 허가 및 파트너사 계약 체결 기대하며 해당 계약 기반으로 실적 추정치 상향 가능. 4Q23E 일본 덴서티 출시 예정. 중국 포텐자 출시 일정 지연되고 있으나, 신제품 덴서티에 대한 미국/일본 진출을 통해 2H23E 실적 성장 본격화될 전망

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3OB6CDe >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

[파마리서치(214450)/ BUY(유지) / TP 18만원(상향)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 2Q23 Review: 화장품과 의료기기 모두 좋았다

▶ 2Q23 매출액 당사 추정치/컨센서스 상회. 2Q23 매출액 668억원(YoY +34%, QoQ +20%), 영업이익 236억원(YoY +36%, QoQ +14%)을 기록. 콘쥬란 매출 회복에 따라 내수 의료기기 매출액 QoQ +33억원 증가. 화장품은 YoY +68% 성장한 168억원을 달성했는데, 면세점 매출 확대로 내수 화장품 QoQ +22억원 성장한 92억원 달성. 중국향 수출 화장품도 성장하여 76억원 달성. 해외 매출액 비중 36.5% 기록하며, 해외 매출 비중 확대 진행 중. 다만, 1Q23 진행된 인력 채용의 영향으로 인건비 81억원 집행

▶ 2023E 매출액 2,589억원(YoY +33%), 영업이익 956억원(YoY +45%) 달성 전망. 성장 주력 분야는 의료기기(YoY +41%)와 화장품(YoY +68%). 2H23E 남미 지역 진출 기대. 남미 지역은 국내 미용 의료기기 업체 매출 성장이 두드러지는 지역이며 미용 의료에 대한 관심도 높아 실적에 기여할 전망

▶ 인바운드 관광객 증가에 따른 의료 관광 및 면세점 채널 화장품 매출 증가 또한 기대. 적정 PER 24배 부여, 해외 매출 비중 증가에 따른 밸류 디스카운트 해소 중. 2023E 추정치 상향에 따라 적정 주가 18만원 상향

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3DQZnCm >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >

[의료기기(Overweight)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 외국인 관광객과 투자자 모두 유입 중!

▶ Issue: 중국 단체 관광 재개 및 미용 의료기기 섹터 밸류에이션 점검

▶ 미용 의료기기 업체들에 대한 적정 PER 30배 이상 판단. 과거 톡신 업종 해외 매출 비중 확대되던 2016 ~ 2017년 메디톡스와 휴젤의 12M Fwd PER는 각각 60배 및 40배 상회. 외국인 지분율 또한 점진적으로 증가했음. 과거 톡신 업체들의 성장 스토리를 미용 의료기기 업체가 반복하는 중. 미용 의료기기 업체들 신흥국 위주의 매출을 확대하며 신규 시장 개척 중. 개별 업체들의 OPM는 최소 20%에서 50% 수준을 구가. 외국인 지분율 또한 증가하고 있어 Valuation 상승에 긍정적 영향

▶ 국내 외국인 환자 유치 목표는 2022년 25만명에서 2027년 70만명 목표. 1H23 외국인 관광객 의료 업종 소비액은 전년 동기 대비 3배 이상 증가. 성형외과, 피부과 비중 50% 상회하며 외국인 관광객에 대한 미용 의료에 대한 관심도 확인.

▶ 중국인 단체 관광 재개 또한 내수 미용 의료 실적에 일부 기여할 것으로 기대. 국내 MS 확고한 내수 매출 비중 높은 업체 선호. Top pick 파마리서치(BUY, TP 18만원), 클래시스(BUY, TP 4.0만원) 제시

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/47xyoco >

* 텔레그램 채널 링크 < https://news.1rj.ru/str/alexppark >