📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Динамика была негативной. Участники рынка переоценивали ожидания по траектории ключевой ставки. Теперь они считают, что жёсткая денежно-кредитная политика продлится дольше. И допускают, что ЦБ повысит ставку на ближайших заседаниях.

• Минфин не размещал ОФЗ. Волатильность на финансовых рынках возросла, и перерыв должен помочь стабилизировать их.

🦷 В пятницу ЦБ проведёт заседание по ключевой ставке.

• В базовом сценарии мы ждём, что регулятор не изменит её, но ужесточит сигнал: сообщит, что может повысить ставку на одном из следующих заседаний.

• Но и вероятность того, что ставку повысят уже 7 июня, высока. Инфляция в апреле ускорилась. Инфляционные ожидания населения в мае выросли, хотя до этого четыре месяца снижались. Состояние экономики и рынка труда, высокие темпы кредитования и другие проинфляционные риски тоже никуда не делись.

• В таких условиях маловероятно, что ЦБ снизит ставку до конца года.

👥 Мы учитываем это, а также «навес» предложения ОФЗ с фиксированным купоном от Минфина — и считаем, что стоит сохранять позиции в облигациях с плавающей ставкой (флоатерах). При этом следим за котировками и макроданными, чтобы не упустить момент и увеличить инвестиции в облигации с фиксированным купоном.

🌐 Глобальные рынки

• Динамика была преимущественно позитивной.

• ФРС сообщила в «Бежевой книге», что рост экономической активности в США сдержанный, а темпы инфляции — умеренные.

• В Китае немного снизились индексы деловой активности (PMI).

• В еврозоне ускорилась инфляция и уменьшилась безработица.

🦷 На неделе в США выйдут данные по индексам PMI и отчёт по рынку труда за май. В Китае и еврозоне тоже опубликуют индексы PMI. В еврозоне пройдёт заседание ЕЦБ.

💱 Рубль

Его курс к доллару снизился. Но рубль поддерживают:

– продажи валюты экспортёрами, в том числе для уплаты налогов;
– жёсткая монетарная политика;
– продажи валюты со стороны ЦБ — 6,2 млрд ₽ в сутки.

В краткосрочной перспективе ждём курс 87,5–91,5 ₽/$.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Индексы Мосбиржи и РТС выросли после двух недель в минусе. РТС рос быстрее, так как укреплялся рубль.

• ЦБ сохранил ключевую ставку 16%, но существенно ужесточил сигнал. Подробнее мы писали в пятницу.

• ТКС Холдинг готов снова выплачивать дивиденды, но после того, как оценит влияние налоговой реформы на компанию.

• На долговом рынке неделя прошла под знаком «плюс». При этом глобально ситуация пока не изменилась. После заседания ЦБ волатильность, скорее всего, будет повышенной, но значительно ниже, чем в начале июня. Доходности ОФЗ вряд ли будут существенно и устойчиво снижаться в ближайшее время.

🦷 На этой неделе выйдут данные по ВВП и потребительской инфляции.

🌐 Глобальные рынки

• Индекс S&P 500 снова обновил исторический максимум.

• Причина позитивных настроений: у инвесторов усиливаются ожидания, что базовую процентную ставку скоро снизят. Потребительская инфляция не растёт, а рынок труда в США начинает охлаждаться.

• Доходности гособлигаций в США продолжают умеренно снижаться.

🦷 В среду пройдёт заседание ФРС по базовой ставке. Её, вероятно, сохранят, но риторика регулятора может измениться.

• Также выйдут данные по инфляции в США.

🛢 Нефть

• Brent дешевела, но в итоге осталась в диапазоне $80–90 за баррель, который мы прогнозируем на этот год.

• Первую половину недели на котировки давили:

– решение ОПЕК+ о более раннем, чем ожидалось, выходе из соглашения об ограничении добычи;
– рост запасов нефти в США;
– относительно спокойная ситуация на Ближнем Востоке.

• В конце недели на рынки вернулся оптимизм по поводу того, что ФРС может начать снижать базовую ставку. Доллар стал слабеть к другим валютам и поддержал нефть.

💱 Рубль

• Курс сильно не менялся.

• Рубль поддерживали высокие процентные ставки и валютная выручка, которую экспортёры получили при более благоприятной конъюнктуре нефтяного рынка.

В краткосрочной перспективе ждём курс 89–91 ₽/$.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• В первой половине недели индексы падали, а во второй вернулись к уровню начала недели. Это связано с ограничениями со стороны США.

• Давление на рынок оказывает жёсткая монетарная политика ЦБ. Банк России не исключил повышения ставки.

• Сбер опубликовал финансовые данные за май. Чистая прибыль выросла на 12,9% от года к году до 133,4 млрд ₽. Рентабельность капитала — 22,9%.

• Западные страны наложили ограничения на Мосбиржу и НКЦ. Остановились торги парами на доллар, евро и гонконгский доллар.

• На долговой рынок после локального роста вернулись распродажи.

🦷 На следующей неделе выйдут публикации, важные для понимания будущей траектории ключевой ставки. Если инфляционные ожидания вырастут, то ставку могут повысить до 18% в июле.

🌐 Глобальные рынки

• Индекс S&P 500 снова обновил исторический максимум.

• Причина позитивных настроений: у инвесторов усиливаются ожидания, что базовую процентную ставку снизят в этом году. Потребительская инфляция продолжила снижаться.

• Доходности гособлигаций в США значительно снизились.

• ФРС США сохранила ставку. Перспектив быстрого снижения базовой ставки нет.

🦷 На этой неделе выйдут данные со вторичного рынка жилья США, данные по объёму розничных продаж, данные по промышленному производству и индекс производственной активности в США.

🛢 Нефть

• Brent подорожала и торгуется в районе $82 за баррель.

• Котировки поддержали:

– благоприятный отчёт ОПЕК и МЭА о росте мирового спроса на нефть;

– позитивные данные по потребительской инфляции в США.

🦷 На этой неделе выйдет статистика по запасам нефти от Американского института нефти и Минэнерго США.

💱 Рубль

• В ближайшие недели волатильность курса может быть высокой из-за новых санкций.

• Курс будет поддерживать валютная выручка, которую экспортёры получили при более благоприятной конъюнктуре нефтяного рынка.

• Предполагаем, что в условиях высоких процентных ставок объёмы импорта останутся низкими.

Вероятно, курс будет в коридоре 87–90 ₽/$ и 12–12,4 ₽/¥.