[유안타 2차전지] weekly 투자전략
▪ ︎다시 볼 시기가 다가왔다. 양극재 중심 본격 반등 예상
> 미국 내 현대차와 LG에너지솔루션 계약 완료. 양극재 수주 시작될 것
- 대표적인 2차전지 고밸류 소재였던 양극재(포스코퓨처엠, 에코프로비엠) 기업들의 주가 빠르게 하락. 고점 대비 33% 이상 하락(블룸버그 기준, 포스코퓨처엠 2025년 EV/EBITDA 35배, 에코프로비엠 2025년 EV/EBITDA 25배)
- 상반기 내 AMPC, 우려 외국인 조항 등 여러 불확실성이 존재하나 최근 이에 대한 타이트한 조항 제시 분위기 등 우호적 환경 조성
- 또한 미국 내 LG에너지솔루션의 현대차 향 계약을 시작으로 관련 양극재 기업 수주에 대한 기대감이 높아짐
- 하반기에도 셀, 양극재 중심 수주 및 증설 모멘텀이 이어질 것으로 기대. 예상보다 빠르게 2차전지 섹터 반등 분위기가 조성되었다고 판단
> 하반기에도 2차전지 섹터는 주도주가 될 수 밖에 없는 이유
- 최근 반등 중인 리튬 가격 및 수요 증가 등 P 상승, Q 증가 효과 3분기부터 실적 반영 될 것
- 따라서 하반기 2차전지 셀, 양극재 기업들 호실적 기대. 여기에 2026~2030년까지 미국 내 셀, 양극재 수급 여전히 타이트. 따라서 하반기 장기 바인딩 수주 계약 및 증설 모멘텀 이어질 것
- 셀(LGES, 삼성SDI), 양극재(포스코퓨처엠, 엘앤에프 등) 중심 비중 확대 유효. 3분기부터 진행 될 분리막 기업(SKIET, WCP)들의 고객사 다변화에도 주목할 필요 있음
자료링크
https://zrr.kr/glcl
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▪ ︎다시 볼 시기가 다가왔다. 양극재 중심 본격 반등 예상
> 미국 내 현대차와 LG에너지솔루션 계약 완료. 양극재 수주 시작될 것
- 대표적인 2차전지 고밸류 소재였던 양극재(포스코퓨처엠, 에코프로비엠) 기업들의 주가 빠르게 하락. 고점 대비 33% 이상 하락(블룸버그 기준, 포스코퓨처엠 2025년 EV/EBITDA 35배, 에코프로비엠 2025년 EV/EBITDA 25배)
- 상반기 내 AMPC, 우려 외국인 조항 등 여러 불확실성이 존재하나 최근 이에 대한 타이트한 조항 제시 분위기 등 우호적 환경 조성
- 또한 미국 내 LG에너지솔루션의 현대차 향 계약을 시작으로 관련 양극재 기업 수주에 대한 기대감이 높아짐
- 하반기에도 셀, 양극재 중심 수주 및 증설 모멘텀이 이어질 것으로 기대. 예상보다 빠르게 2차전지 섹터 반등 분위기가 조성되었다고 판단
> 하반기에도 2차전지 섹터는 주도주가 될 수 밖에 없는 이유
- 최근 반등 중인 리튬 가격 및 수요 증가 등 P 상승, Q 증가 효과 3분기부터 실적 반영 될 것
- 따라서 하반기 2차전지 셀, 양극재 기업들 호실적 기대. 여기에 2026~2030년까지 미국 내 셀, 양극재 수급 여전히 타이트. 따라서 하반기 장기 바인딩 수주 계약 및 증설 모멘텀 이어질 것
- 셀(LGES, 삼성SDI), 양극재(포스코퓨처엠, 엘앤에프 등) 중심 비중 확대 유효. 3분기부터 진행 될 분리막 기업(SKIET, WCP)들의 고객사 다변화에도 주목할 필요 있음
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[유안타 2차전지] Daily news
● 배터리 3사, ‘통 큰 투자’ 가속 페달 밟는다
https://zrr.kr/KIxo
● 'K배터리-완성차' 삼각동맹 완성..."북미 승기 잡는다"
https://zrr.kr/Fzsr
● 희토류 제조기술까지 장악한 中, 우리 대응책은?
https://zrr.kr/ehTo
● 포스코퓨처엠-GM 합작사, 캐나다 정부서 투자 지원
https://zrr.kr/6Cw1
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https://news.1rj.ru/str/anna7673
● 배터리 3사, ‘통 큰 투자’ 가속 페달 밟는다
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● 'K배터리-완성차' 삼각동맹 완성..."북미 승기 잡는다"
https://zrr.kr/Fzsr
● 희토류 제조기술까지 장악한 中, 우리 대응책은?
https://zrr.kr/ehTo
● 포스코퓨처엠-GM 합작사, 캐나다 정부서 투자 지원
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비즈니스워치
배터리 3사, ‘통 큰 투자’ 가속 페달 밟는다
LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK온 등 국내 배터리 3사가 연구개발과 시설 관련 투자를 대폭 늘리고 있다. 첨단 기술력과 생산능력을 확보해 글로벌 경쟁력을 갖추겠다는 전략으로 풀이된다. 각사 분기보고서에 따르면...
[유안타 2차전지] Daily news
● 스텔란티스 GM 미국 배터리공장 더 필요, LG엔솔 삼성SDI '모신다'
https://zrr.kr/6QAU
● LG엔솔 노조, ‘역대급 실적’에 11.26% 임금 인상 요구
https://zrr.kr/02gx
● 실리콘부터 리튬메탈까지···‘차세대 음극재’ 시장 선점 경쟁 본격화
https://zrr.kr/FfFt
● '배터리 핵심소재' 中 육불화인산리튬 가격 급등세
https://zrr.kr/S4IL
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https://news.1rj.ru/str/anna7673
● 스텔란티스 GM 미국 배터리공장 더 필요, LG엔솔 삼성SDI '모신다'
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● LG엔솔 노조, ‘역대급 실적’에 11.26% 임금 인상 요구
https://zrr.kr/02gx
● 실리콘부터 리튬메탈까지···‘차세대 음극재’ 시장 선점 경쟁 본격화
https://zrr.kr/FfFt
● '배터리 핵심소재' 中 육불화인산리튬 가격 급등세
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비즈니스포스트
스텔란티스 GM 미국 배터리공장 더 필요, LG엔솔 삼성SDI '모신다'
[유안타 2차전지] Daily news
● 韓 인니 배터리 베팅, 美 IRA에 발목…"셈법 복잡해져"
https://zrr.kr/8B0O
● 유럽도 '하얀 석유' 리튬 캔다…포르투갈 최대 광산 뚫린다
https://zrr.kr/kVR0
● 테슬라 상하이공장 방문한 머스크... ‘모델3 개량형 공개 임박’ 기대감
https://zrr.kr/3agC
● 中 CATL, 포드 이어 테슬라까지 美에 배터리 합작공장 설립하나
https://zrr.kr/NbqQ
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● 韓 인니 배터리 베팅, 美 IRA에 발목…"셈법 복잡해져"
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● 유럽도 '하얀 석유' 리튬 캔다…포르투갈 최대 광산 뚫린다
https://zrr.kr/kVR0
● 테슬라 상하이공장 방문한 머스크... ‘모델3 개량형 공개 임박’ 기대감
https://zrr.kr/3agC
● 中 CATL, 포드 이어 테슬라까지 美에 배터리 합작공장 설립하나
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이데일리
韓 인니 배터리 베팅, 美 IRA에 발목…"셈법 복잡해져"
한국 기업들이 전기자동차 배터리 공급망을 구축하기 위해 인도네시아에서 대규모 투자를 단행하는 등 ‘통 큰’ 베팅을 했지만, 미국의 인플레이션 감축법(IRA)으로 셈법이 복잡해졌다고 파이낸셜타임스(FT)가 1일(현지시간) 보도했다. 중국 기업과의 합작투자 등이 IRA를...
[유안타 2차전지] Daily news
● 포스코-GM 합작 북미 배터리 공장, 2단계 증설 돌입
https://zrr.kr/Hb00
● 배터리업계 IRA 세부지침에 촉각
https://zrr.kr/Dmzd
● "세계 10대 자동차회사 2028년까지 북미 전기차 190조원 투자"
https://zrr.kr/N9L0
● 포스코, 에코그라프와 배터리 음극소재 개발 파트너십 체결
https://zrr.kr/am3z
● SKIET, 배터리 핵심소재 분리막 북미공급 총력전
https://zrr.kr/o8Sz
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● 포스코-GM 합작 북미 배터리 공장, 2단계 증설 돌입
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● 배터리업계 IRA 세부지침에 촉각
https://zrr.kr/Dmzd
● "세계 10대 자동차회사 2028년까지 북미 전기차 190조원 투자"
https://zrr.kr/N9L0
● 포스코, 에코그라프와 배터리 음극소재 개발 파트너십 체결
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● SKIET, 배터리 핵심소재 분리막 북미공급 총력전
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국제신문
포스코-GM 합작 북미 배터리 공장, 2단계 증설 돌입
북미 배터리 공급망 시장에서 주도권을 쥐려는 포스코그룹이 현지 합작회사의 양극재 공급을 늘리고 중간 소재 시장에도 진출한다.포스코그룹의 이차전지 계열사인 포스코퓨..
[유안타 2차전지] Daily news
● 잭팟 3방에 '83조' 일감…포스코퓨처엠 양극재 "더 큰 게 남았다"
https://zrr.kr/8Hrm
● 기아 레이·폭바 전기차 등 5만4412대 제작결함 리콜
https://zrr.kr/Sghu
● 중국이 불 댕긴 ‘하얀 석유’ 쟁탈전
https://zrr.kr/E8tw
● 중국 탄산리튬 가격, 한 달 새 71% 반등…지난 4월 최저치 기록
https://zrr.kr/doZa
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● 잭팟 3방에 '83조' 일감…포스코퓨처엠 양극재 "더 큰 게 남았다"
https://zrr.kr/8Hrm
● 기아 레이·폭바 전기차 등 5만4412대 제작결함 리콜
https://zrr.kr/Sghu
● 중국이 불 댕긴 ‘하얀 석유’ 쟁탈전
https://zrr.kr/E8tw
● 중국 탄산리튬 가격, 한 달 새 71% 반등…지난 4월 최저치 기록
https://zrr.kr/doZa
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Naver
잭팟 3방에 '83조' 일감…포스코퓨처엠 양극재 "더 큰 게 남았다"
포스코퓨처엠(003670)이 올해 들어 전기차 배터리셀 업체와 약 83조원에 달하는 양극재 공급 계약을 체결했다. 필수 광물부터 중간 소재 전구체로 이어지는 수직 계열화 구축이 대형 수주로 이어졌다. 양극재 연산을
[2023년 상반기 한경 베스트 애널리스트 poll]
안녕하세요 유안타 증권 2차전지 담당 이안나입니다.
이번 2023년 상반기 한경 poll 잘 부탁드립니다.
항상 양질의 자료와 도움이 될 수 있는 다양한 내용으로 언제나 최선을 다하겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요 유안타 증권 2차전지 담당 이안나입니다.
이번 2023년 상반기 한경 poll 잘 부탁드립니다.
항상 양질의 자료와 도움이 될 수 있는 다양한 내용으로 언제나 최선을 다하겠습니다.
감사합니다.
[유안타/이안나] 2차전지/신에너지 pinned «[2023년 상반기 한경 베스트 애널리스트 poll] 안녕하세요 유안타 증권 2차전지 담당 이안나입니다. 이번 2023년 상반기 한경 poll 잘 부탁드립니다. 항상 양질의 자료와 도움이 될 수 있는 다양한 내용으로 언제나 최선을 다하겠습니다. 감사합니다.»
[유안타 2차전지] Daily news
● LG에너지솔루션이 인조흑연 확보에 공들이는 이유는
https://zrr.kr/UMCK
● 中 1위 전기차 BYD, 테슬라 '맹추격'…"부품 자체 조달이 강점"
https://zrr.kr/wuYz
● 올 1∼4월 PHEV 포함 세계 전기차 인도량 40.1% 증가
https://zrr.kr/7xoC
● '김준형號 출범 반년' 포스코퓨처엠, 북미 시장 장악 '탄탄대로'
https://zrr.kr/dw3d
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● LG에너지솔루션이 인조흑연 확보에 공들이는 이유는
https://zrr.kr/UMCK
● 中 1위 전기차 BYD, 테슬라 '맹추격'…"부품 자체 조달이 강점"
https://zrr.kr/wuYz
● 올 1∼4월 PHEV 포함 세계 전기차 인도량 40.1% 증가
https://zrr.kr/7xoC
● '김준형號 출범 반년' 포스코퓨처엠, 북미 시장 장악 '탄탄대로'
https://zrr.kr/dw3d
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LG에너지솔루션이 인조흑연 확보에 공들이는 이유는
LG에너지솔루션은 호주 배터리 소재·장비 기업 노보닉스와 인조흑연 공동개발 협약을 맺고 전략적 투자계약도 맺었다고 7일 밝혔다. 인조흑연은 배터리 음극재의 핵심 소재다. 북미 지역에 가장 많은 배터리 공장을 보유한
[유안타 2차전지] Daily news
● "LG엔솔·파나소닉, 美 IRA 보조금 최대 수혜"
https://zrr.kr/GJyL
● 에코프로머티리얼즈, 포항에 RMP 제2공장 준공
https://zrr.kr/Gcnv
● 탄산리튬 중국 시장 강세에 동아시아도 가격 급등
https://zrr.kr/vWRD
● LG엔솔, 中 제외 배터리 시장 1위… 중국 CATL 턱밑 추격
https://zrr.kr/2NS4
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● "LG엔솔·파나소닉, 美 IRA 보조금 최대 수혜"
https://zrr.kr/GJyL
● 에코프로머티리얼즈, 포항에 RMP 제2공장 준공
https://zrr.kr/Gcnv
● 탄산리튬 중국 시장 강세에 동아시아도 가격 급등
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● LG엔솔, 中 제외 배터리 시장 1위… 중국 CATL 턱밑 추격
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"LG엔솔·파나소닉, 美 IRA 보조금 최대 수혜"
미국 정부의 인플레이션 감축법, IRA 시행에 따라 받게 될 보조금 등의 혜택을 가장 크게 누릴 기업은 다름아닌 비중국 배터리 기업이라는 분석이 나왔습니다. 한국의 LG에너지솔루션과 일본의 파나소닉이 이름을 올렸는데
[유안타 2차전지] Daily news
● 테슬라 타고 폭풍질주 엘앤에프 "음극재 개발 추진"
https://zrr.kr/MaA5
● LG엔솔, '내년 美 보조금' 작년 영업익 2배
https://zrr.kr/so9H
● 美IRA 세부안 발표 앞두고, K-배터리
● LG엔솔 권영수 “ESS도 있다…1년간 1.7배 성장”
https://zrr.kr/qCzM
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● 테슬라 타고 폭풍질주 엘앤에프 "음극재 개발 추진"
https://zrr.kr/MaA5
● LG엔솔, '내년 美 보조금' 작년 영업익 2배
https://zrr.kr/so9H
● 美IRA 세부안 발표 앞두고, K-배터리
탈중국 속도전
https://zrr.kr/grfv● LG엔솔 권영수 “ESS도 있다…1년간 1.7배 성장”
https://zrr.kr/qCzM
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테슬라 타고 폭풍질주 엘앤에프 "음극재 개발 추진"
“음극재 개발을 검토 중이며, 리튬·전구체 등 원료 공장 건설을 위한 구체적 계획도 연내 내놓을 예정입니다. 양극재 기업에서 배터리 종합 소재회사로 발돋움하겠습니다.” 최수안 엘앤에프 대표(사진)는 지난 9일 대구
[유안타 2차전지] Daily news
● 전기차배터리 원료 '리튬' 중국 싹쓸이 주의보
https://zrr.kr/lomP
● 중국 의존도 너무 높아...우려 목소리 나온 EU
https://zrr.kr/ukAl
● 네가 있어야 내가 있다… 배터리·소재·車 ‘삼각 동맹’
https://zrr.kr/6m8F
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● 전기차배터리 원료 '리튬' 중국 싹쓸이 주의보
https://zrr.kr/lomP
● 중국 의존도 너무 높아...우려 목소리 나온 EU
https://zrr.kr/ukAl
● 네가 있어야 내가 있다… 배터리·소재·車 ‘삼각 동맹’
https://zrr.kr/6m8F
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내일신문
전기차배터리 원료 '리튬' 중국 싹쓸이 주의보
호주 세계 생산량 50% 차지, 중국으로 96% 수출
중국, 수산화리륨 75% 점유 … 한국 대중국 수입 1위
중국, 수산화리륨 75% 점유 … 한국 대중국 수입 1위
[유안타 2차전지] Daily news
● 삼성SDI·GM, 美 인디애나주 뉴칼라일에 배터리 합작법인 짓는다
https://zrr.kr/Bic9
● 포스코 ‘이차전지용 수산화리튬’ 국내 생산 눈앞
https://zrr.kr/4Wp
● "탈중국 능사 아냐"…IRA 세부지침 기다리는 K-배터리 복잡해진 셈법
https://zrr.kr/SzAn
● 삼성SDI, 회사채 2200억원 만기…차환이냐 상환이냐
https://zrr.kr/Jr10
● 장기전기차 전망 보고서 "2026년까지 전기차 1억대 보급 예상"
https://zrr.kr/iMIG
유안타 2차전지/디스플레이 이안나
https://news.1rj.ru/str/anna7673
● 삼성SDI·GM, 美 인디애나주 뉴칼라일에 배터리 합작법인 짓는다
https://zrr.kr/Bic9
● 포스코 ‘이차전지용 수산화리튬’ 국내 생산 눈앞
https://zrr.kr/4Wp
● "탈중국 능사 아냐"…IRA 세부지침 기다리는 K-배터리 복잡해진 셈법
https://zrr.kr/SzAn
● 삼성SDI, 회사채 2200억원 만기…차환이냐 상환이냐
https://zrr.kr/Jr10
● 장기전기차 전망 보고서 "2026년까지 전기차 1억대 보급 예상"
https://zrr.kr/iMIG
유안타 2차전지/디스플레이 이안나
https://news.1rj.ru/str/anna7673
[2차전지 주가 약세 관련]
- Gotion 미국 내 LFP 양음극재 승인 관련 기사로 인한 것
- 다만, 이미 3월에 해외뉴스를 통해 이야기 된 것으로 지나간 이슈
- 3월에 이미 찬반 1표 차이로 통과된 것이며 그로 인해 중국 공급망 관련 정책을 구체화하겠다는 발표도 있었음
- 하반기 여전히 2차전지 소재들의 수주 모멘텀 강한 상황에서 이미 지나간 이슈에 대한 주가 하락은 과도하다는 판단
- Gotion 미국 내 LFP 양음극재 승인 관련 기사로 인한 것
- 다만, 이미 3월에 해외뉴스를 통해 이야기 된 것으로 지나간 이슈
- 3월에 이미 찬반 1표 차이로 통과된 것이며 그로 인해 중국 공급망 관련 정책을 구체화하겠다는 발표도 있었음
- 하반기 여전히 2차전지 소재들의 수주 모멘텀 강한 상황에서 이미 지나간 이슈에 대한 주가 하락은 과도하다는 판단
[유안타 2차전지] Daily news
● '전자' 제친 삼성SDI·LG엔솔…최대 실적에 급여 인상 잔치
https://zrr.kr/tSIL
● EU, 전기차 배터리 원료 재활용 의무화…K-3사 영향
https://zrr.kr/7k4B
● 中 배터리 업체, 美 공장 건설 '청신호' 켜졌다
https://zrr.kr/b8T2
● '10분 충전에 1200㎞' 도요타가 하겠다는 꿈의 배터리…판 흔들까
https://zrr.kr/HSB6
유안타 2차전지/디스플레이 이안나
https://news.1rj.ru/str/anna7673
● '전자' 제친 삼성SDI·LG엔솔…최대 실적에 급여 인상 잔치
https://zrr.kr/tSIL
● EU, 전기차 배터리 원료 재활용 의무화…K-3사 영향
https://zrr.kr/7k4B
● 中 배터리 업체, 美 공장 건설 '청신호' 켜졌다
https://zrr.kr/b8T2
● '10분 충전에 1200㎞' 도요타가 하겠다는 꿈의 배터리…판 흔들까
https://zrr.kr/HSB6
유안타 2차전지/디스플레이 이안나
https://news.1rj.ru/str/anna7673
IT조선
최대 실적 삼성SDI·LG엔솔 급여 인상율 '전자' 제쳐
매 분기 실적 고공행진을 이어가는 K배터리사가 올해 임금 인상률을 5~8% 수준으로 확정했다. 삼성SDI는 그룹 맏형인 삼성전자를 뛰어넘는 인금 인상률을 이끌어냈고, LG에너지솔루션은 업계에서 가장 높은 8%로 결정했다. 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 수혜 등 분기마다 ‘사상
[유안타 2차전지] Daily news
● LS·엘앤에프, 새만금에 1조원 들여 전구체 공장 추진
https://zrr.kr/GVD9
● K배터리 유럽서 中 업체에 ‘맞불’···양산형 LFP·대용량·차세대 ‘정조준’
https://zrr.kr/C4c5
● EU 배터리법 통과됐는데..느긋한 K배터리사들
https://zrr.kr/dsda
● LS·엘앤에프, 새만금에 1조원 들여 전구체 공장 추진
https://zrr.kr/GVD9
● K배터리 유럽서 中 업체에 ‘맞불’···양산형 LFP·대용량·차세대 ‘정조준’
https://zrr.kr/C4c5
● EU 배터리법 통과됐는데..느긋한 K배터리사들
https://zrr.kr/dsda
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[Biz & Now] LS·엘앤에프, 새만금에 1조원 들여 전구체 공장 추진
LS그룹이 양극재 기업 엘앤에프와 전북 새만금 산업단지에 1조원을 투입해 전구체 공장 신설을 추진한다. 2025년 가동이 목표다. 두 회사는 16일 각각 이사회를 열고 투자계획 안건을 의결할 예정이다. 전구체는 배터
더블유씨피(393890)
실적+밸류에이션 매력도+모멘텀까지
▪︎ 이 시점 분리막에 주목해야 하는 이유
- 현 시점 분리막은 2차전지 소재 중 가장 노이즈가 적은 소재. 분리막 특성 상 2분기부터 성수기이며 국내 분리막 기업 2024년 기준 평균 EV/EBITDA는 15배에 불과함. 그리고 3분기에는 고객사 다변화가 기대되어 실적 및 밸류에이션 매력도, 수주 모멘텀까지 다 갖춘 소재. 국내 셀 기업들은 미국 내 생산 시, 높은 비용에 대한 부담이 여전한 상황. 따라서 셀 기업들은 미국 내 소재 공급망을 Dual-Vender 이상으로 가져가 각 소재 별 단가를 낮추고자 하는 니즈가 높음. 이에 분리막 기업들도 고객사 다변화가 본격화될 수 밖에 없으며 장기 공급 계약도 기대해볼 수 있는 상황
▪︎ 실적+밸류에이션 매력도+고객사 다변화 기대감까지
- 동사는 1분기 분리막 비수기임에도 불구, 21% 이상의 영업이익률을 기록. 주요 고객사의 안정적인 가동률로 인해 동사 역시 꾸준히 높은 수익성을 유지하고 있음. 또한 동사는 2024년 EV/EBITDA 13배로 동사의 2022~2025년 연평균 성장률 30% 고려 시, 밸류에이션 매력도 높음.
- 3분기부터는 고객사 다변화 기대감까지 더해져 분리막 기업 내에서도 투자 매력도 높음. 2024년부터는 헝가리 공장 본격 양산이 시작되면서 큰 폭의 외형성장이 기대됨. 다만, 분리막 특성 상, 높은 고정비로 인해 2023년 대비 영업이익률은 낮아질 수 있음. 그럼에도 불구하고 주요 고객사의 안정적인 가동률로 인해 연간 20% 대의 영업이익률 달성이 가능할 것으로 예상
▪︎ 동사에 대한 목표주가 100,000으로 상향
- 동사에 대한 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 100,000으로 상향. 이는 국내 분리막 기업 2023~2024년 평균 EV/EBITDA Multiple 23배를 적용한 것. 동사의 2022~2025년 연평균 성장률 고려 시, EV/EBITDA Multiple 30배까지도 업사이드 여력이 있을 것. 여기에 추가 고객사에 대한 수주 계약 진행으로 생산능력 계획 확대 시, 30배 이상의 Multiple 적용도 가능할 것으로 보임
자료 링크: https://zrr.kr/2sTu
유안타 2차전지/디스플레이 이안나
https://news.1rj.ru/str/anna7673
실적+밸류에이션 매력도+모멘텀까지
▪︎ 이 시점 분리막에 주목해야 하는 이유
- 현 시점 분리막은 2차전지 소재 중 가장 노이즈가 적은 소재. 분리막 특성 상 2분기부터 성수기이며 국내 분리막 기업 2024년 기준 평균 EV/EBITDA는 15배에 불과함. 그리고 3분기에는 고객사 다변화가 기대되어 실적 및 밸류에이션 매력도, 수주 모멘텀까지 다 갖춘 소재. 국내 셀 기업들은 미국 내 생산 시, 높은 비용에 대한 부담이 여전한 상황. 따라서 셀 기업들은 미국 내 소재 공급망을 Dual-Vender 이상으로 가져가 각 소재 별 단가를 낮추고자 하는 니즈가 높음. 이에 분리막 기업들도 고객사 다변화가 본격화될 수 밖에 없으며 장기 공급 계약도 기대해볼 수 있는 상황
▪︎ 실적+밸류에이션 매력도+고객사 다변화 기대감까지
- 동사는 1분기 분리막 비수기임에도 불구, 21% 이상의 영업이익률을 기록. 주요 고객사의 안정적인 가동률로 인해 동사 역시 꾸준히 높은 수익성을 유지하고 있음. 또한 동사는 2024년 EV/EBITDA 13배로 동사의 2022~2025년 연평균 성장률 30% 고려 시, 밸류에이션 매력도 높음.
- 3분기부터는 고객사 다변화 기대감까지 더해져 분리막 기업 내에서도 투자 매력도 높음. 2024년부터는 헝가리 공장 본격 양산이 시작되면서 큰 폭의 외형성장이 기대됨. 다만, 분리막 특성 상, 높은 고정비로 인해 2023년 대비 영업이익률은 낮아질 수 있음. 그럼에도 불구하고 주요 고객사의 안정적인 가동률로 인해 연간 20% 대의 영업이익률 달성이 가능할 것으로 예상
▪︎ 동사에 대한 목표주가 100,000으로 상향
- 동사에 대한 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 100,000으로 상향. 이는 국내 분리막 기업 2023~2024년 평균 EV/EBITDA Multiple 23배를 적용한 것. 동사의 2022~2025년 연평균 성장률 고려 시, EV/EBITDA Multiple 30배까지도 업사이드 여력이 있을 것. 여기에 추가 고객사에 대한 수주 계약 진행으로 생산능력 계획 확대 시, 30배 이상의 Multiple 적용도 가능할 것으로 보임
자료 링크: https://zrr.kr/2sTu
유안타 2차전지/디스플레이 이안나
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[유안타 2차전지] Daily news
● “우리도 만나요”···포스코퓨처엠 글로벌 IR에 54개 기관 몰려
https://zrr.kr/mKe8
● 테슬라, 차세대 4680 배터리 ‘1000만개 생산’ 돌파
https://zrr.kr/6ULP
● EU 배터리법 본회의 통과… K-배터리, 유럽 리더십 이어간다
https://zrr.kr/K2ym
● 엔켐, 새만금에 리튬염 공장 짓는다… 연산 5만톤 규모
https://zrr.kr/nj9m
● 캐나다 노조, LG엔솔과 스텔란티스 합작공장 건설 재개 여론 형성에 공 들여
https://zrr.kr/RTmi
● '중국판 테슬라' 바이톤 또 파산신청... 中 전기차 구조조정 본격화하나
https://zrr.kr/DiP6
유안타 2차전지/디스플레이 이안나
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● '중국판 테슬라' 바이톤 또 파산신청... 中 전기차 구조조정 본격화하나
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매일경제
“우리도 만나요”···포스코퓨처엠 글로벌 IR에 54개 기관 몰려
싱가포르·스위스·일본서 주목 중국투자공사 등 中서도 관심