[신한금융투자 혁신성장 정민구]
TYM(002900.KS): 바르게 빠르게 다르게 #10

▶️ 트랙터 전문 개발, 생산 업체 TYM
-1973년 생산공장 설립하며 농기계 사업 진출
-2016년 4위업체 국제종합기계(KM) 부분인수 시작, 2021년 8월 100% 인수하며 점유율 1위 업체와 격차 축소 중
-주요 제품 매출비중은 2021년 기준, 트랙터 78.0%, 콤바인 7.3%, 이앙기 3.5%
-TYM은 22F PER 4.2배로 국내 경쟁사 22F PER 9.3배, 글로벌 PEER 평균 PER 14.2배 대비 상당히 저평가
-22년 큰폭의 외형성장이 기대됨에 따라 경쟁사와의 매출액 격차(22F 매출액 TYM 1조 1,634억원, 경쟁사 1조 3,631억원)또한 축소될 것을 감안 시, 밸류에이션 재평가는 시간문제

▶️ 국제종합기계 인수와 유기적성장이 이뤄내는 폭발적 외형성장
-22년부터 KM 100% 인수를 통한 매출액 증가 및 비용절감효과가 본격적으로 나타날 것
-TYM은 KM인수 후 엔진, 트렉터, 작업기, 자율주행기술 등의 기술내재화를 통한 원가절감과 KM의 영업망 공유로 수익성 개선과 판매채널 다각화를 동시에 누릴 것
-특히 KM의 영업망을 통해 가장 큰 규모의 시장인 미국 시장 내 빠른 매출액 증가 예상
-TYM의 트랙터 판매 대수, 21년 33,000대에서 22년 KM물량을 포함한 46,000대로 증가할 것
-농업기계부문 매출액은 전년 대비 39.8% 증가한 1조 1,220억원을 달성할 전망
-향후 트랙터 누적 판매 대수 기반 추가적 매출(작업기, 자율주행모듈 등)을 통한 꾸준한 외형성장 기대

▶️ 2022년 매출액 1조 1,634억원, 영업이익 754억원 추정
-매출액 증가는 1) KM 인수효과, 2) 글로벌 북미 고객사 수주증가, 3) 자사브랜드 딜러쉽 확장에 따른 판매증가가 이끌 것
-2022년 영업이익률은 KM인수 후 운영효율화와 제품 단가 상승효과가 동시에 나타나며 전년 대비 2.3%p 증가한 6.5% 예상
-TYM의 1분기 실적은 매출액 2,824억원(+31.2%, YoY), 영업이익 147억원(+14.8%, YoY) 전망
-2분기가 최대 성수기임에 따라 견조한 QoQ성장 또한 기대

TYM 원문 보고서: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=301980
위 내용은 2022년 3월 25일 7시 40분 현재 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

[교보증권 미드스몰갭 김민철]

피에스케이
*다방면 성장*

▶️ 목표주가 63,000원으로 커버리지 개시
피에스케이에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 63,000원을 제시. 2022년 EPS 6,038원에 Target PER 10.5배(국내 반도체 전공정장비 업체 평균)를 적용. 피에스케이의 2022년 예상 ROE 및 영업이익률은 동종업종 평균 대비 높으며, 고객사가 다변화 되어있어 매출의 안정성이 높음에도, 2022년 기준 PER는 8.2배 수준으로 벨류에이션 매력도 높음.

▶️ 단기 투자포인트
1)신규장비인 Bevel Etch 국산화 전망. Bevel Etch 공정의 중요도 증가 및 적용범위 확대 용이성으로 시장 성장이 예상. 국내 일부 고객사로부터 마지막 테스트 단계 진행 중으로 파악. 2)건식세정장비 고객사 확대 전망. 반도체 공정 미세화에 따라 일부 공정에서 습식세정의 한계에 직면한 고객사 증가 전망. 동사는 플라즈마 건식세정장비를 양산화하는 유일한 회사로 파악되어 시장 성장에 따른 수혜 전망.

▶️ 중·장기 투자포인트
1)PR Strip의 비메모리 비중 증가 전망. 2021년 상반기 북미 I社에 동사의 PR Strip을 납품하기 시작하면서 비메모리 비중 일부 증가. 해당 고객사의 투자확대 및 고객사내 점유율 확대로 비중 증가 폭 확대 전망. 2)Hardmask 소재 변화에 따른 New Hardmask Strip 성장 전망.

▶️ 2022년 매출액 4,842억원, 영업이익 1,114억원 전망
2022년 매출액 4,842억원(YoY +8.6%), 영업이익 1,114억원(YoY +18.4%)을 전망. 최근 P3의 장비입고가 약 1개월 지연되는 것으로 파악되나, 이는 고객사가 의도하지 않은 일시적인 지연으로 판단. 이유는 P4의 인프라투자가 지연 없이 진행되는 것으로 파악되기 때문. P3 장비입고 지연으로 인해 2022년 예상매출의 변화는 없을 것으로 판단.

보고서 링크 : http://asq.kr/ZAN7MsVC

공유드린 리포트 모두 시가대비 상승하였습니다. 좋은 보고서를 볼 줄 알면 다양한 수익의 기회가 존재합니다. 꼭 남들처럼 리포트를 만들 필요는 없습니다. 하지만 1번 정도는 보고서를 작성해보시기 바랍니다. 그리고 그 리포트가 남들에게 인정받을지 한 번 평가받아보세요. 느낌이 다릅니다.

이런 과정을 거치고 난 후에는 남들이 쓴 보고서를 평가할 수 있습니다. 공부를 안 하고 (물론 주변에서 잘 알려주지 않지만) 증권사 리포트 봐도 돈 못 번다 하는데 결코 그렇지 않습니다. 보고서 성격을 파악하고 좋은 종목을 파악하고 그 조건에 부합하는 것을 필터링하면 됩니다.

시대배경과 좋은 보고서 좋은 종목을 알면 수익창출 가능합니다. 물론 그럴려면 제가 시장과 종목에 공감하는만큼 되어야 하고요. 화이팅입니다.

* 하나금융투자 미래산업팀(스몰캡)

★ 인텔리안테크(189300.KQ): 10년간의 고성장이 약속된 기업 ★

원문링크: https://bit.ly/3qGicly

1. 투자의견 BUY, 목표주가 115,800원 제시
- 인텔리안테크에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 115,800원을 제시하며 커버리지를 재개
- 목표주가는 2022F 예상 EPS 2,312원에 Target PER 50.1배를 적용해 산출
- Target PER은 해외 우주·위성 기업(비아셋, 맥사테크놀로지스 최종 선정)의 2022F 평균 PER
- 1) 중·저궤도 위성 안테나 매출 확대에 따른 실적의 가파른 성장, 2) 독보적인 저궤도 안테나 사업자로 추가 고객사 확보에 대한 기대감, 3) 6G의 개화가 예상되는 2030년까지 고성장이 지속될 것을 고려하면 高 멀티플을 받기에 충분하다고 판단

2. 저궤도 안테나의 독보적 지위 확보, 향후 고객사 확대 기대
- 인텔리안테크는 주요 중·저궤도 위성 사업자 6개 중 절반인 3개 기업(OneWeb, SES, Telesat)과 안테나 공급 계약을 체결
- 2019년 OneWeb으로부터 첫 공식 수주를 받은 이후 고객사가 꾸준히 추가
- 고객사 다각화에 따라 생산능력도 매출액 기준 4,000억원까지 확대했으며, 제3공장 설립을 위한 밑 작업도 진행 중
- 현재 공급계약 체결 여부가 알려지지 않은 3개사(SpaceX, Amazon, iridium)도 그룹의 주요 사업(콘텐츠 플랫폼, 보안, 모빌리티 등)을 지원 및 확대하기 위해 공격적인 위성 프로젝트를 추진 중
- 위성용 안테나 분야에서 이미 독보적인 지위를 차지한 인텔리안테크에게 더 많은 고객사들이 협력을 요청할 가능성

3. 2022년 매출액 2,460억원, 영업이익 230억원 전망
- 인텔리안테크의 2022년 연결 매출액과 영업이익은 각각 2,460억원(+78.3%, YoY), 230억원(+930.5%, YoY)으로 전망
- 1) 크루즈 여행 정상화로 주요 크루즈 메이커의 안테나 발주 증가, 2) 저궤도 위성 사업자의 서비스 계획에 따른 저궤도 위성 안테나 공급 본격화가 예상
- 사업부별 매출액은 위성통신 안테나 2,088억원, 해상용 위성방송 수신안테나 114억원, 기타 258억원으로 추정
- 2023년 연결 매출액과 영업이익은 각각 4,039억원(+64.2%, YoY), 459억원(+99.8%, YoY)으로 전망
- 지속적인 고성장이 기대되는 기업으로, 현 주가는 여전히 매수 구간이라고 판단

하나금융투자 미래산업팀(스몰캡) 텔레그램 주소: https://news.1rj.ru/str/hanasmallcap


하나금융투자 미래산업팀(스몰캡) 드림


* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

우크라이나 휴전
우크라이나는 앞으로 이렇게 좋은 소식과 나쁜 소식이 번갈아 나올 것. 재밌는 점은 휴전 아니고 군사활동 축소. 여전히 공급망 이슈는 지속될 것. 우크라이나는 본토에서 전쟁이 난 것이고 러시아는 자국 영토가 아님. 그래서 재충전 해서 또 치고 그럴 것으로 보임.

[유진 유통/의류 이해니]

■ 브랜드엑스코퍼레이션
- 젝시믹스와 함께 #오운완

▶ #오운완(오늘운동완료): #애슬레저 #의류 #트렌드
* 오운완이라는 해쉬태그를 달고, 운동복 입은 사진을 올린 인스타그램 포스트 누적 65 만개
* MZ 세대에게 운동이란 일상이자 놀이
* 코로나 이후에도 애슬레저 산업 성장 지속 판단
* 1) 건강 관리 및 규칙적인 운동하는 인구 증가. 체육 활동 참여 인구 비율 21년 49.8%로 yoy +2.8%p
* 2) 일상생활에서 익숙해진 레깅스, 조거팬츠
* 3) 등산 코스, 러닝 트랙에서 기능성 아웃도어 의류 대신 레깅스 입는 여성 증가

▶ 2022 년 매출액은 2,299 억원(+33%, 이하 yoy), 영업이익은 246 억원(+127%) 추정
* 젝시믹스는 레깅스 산업 치킨게임 승자. 경쟁사 A, B와의 매출액, 영업이익에서 우위
* 마케팅 비용 정상화 통해 수익성 개선 시현 예정
* 매출액 대비 마케팅 비용: 22년 20.2% <- 21년 22.1% <- 20년 28.4%
* 마케팅 비용 줄였지만 매출 증가와 고객 락인 유지
* 자사몰 고객수 200만명, 재구매율 60% 돌파
vs. 무신사 고객수 800만명, 재구매율 80%

▶ 목표주가 13,000 원, 투자의견 ‘매수’로 커버리지 개시
* 국내 레깅스 브랜드 Top-tier의 입지
* 남성복 및 골프웨어 진출로 카테고리, 고객 다각화
* 이는 단가 상승 및 고객 확대로 이어질 가능성 높음

https://is.gd/hahUEV

크래프톤
https://news.1rj.ru/str/bumgore/9940

생각해보면 충분히 일리가 있습니다. 러시아 전면전이 아니라 우크라이나 대리전이거든요. 그래서 러시아는 딱히 피해가 없습니다. 다시 충전해서 또 가면 됩니다. 자국영토에서 전쟁이 발생한 우크라이나는 생산시설 파괴 파종실패 등으로 고사됩니다. 전쟁의 승리가 꼭 "이겼다/졌다"로 판단하지 않습니다. 원하는 것만 가져오면 됩니다.

농기계 관련주나 비료주 급락이 오히려 매수기회로 작용할 수 있습니다.

https://n.news.naver.com/article/214/0001187233

[우크라 침공] 하루만에 후퇴한 협상 낙관론…젤렌스키 "아무말도 믿지 않아"
출처 : 연합뉴스 | 네이버

http://naver.me/GnjLCzYa

러시아는 항공모함을 활용한 전쟁이 아닙니다. 전쟁비용 자체가 미국과 다르고 소련 때 물 먹었던 아프가니스탄의 산악지형도 아닙니다. 푸틴은 체젠을 진압했던 경험도 있습니다.

젤렌스키와 우크라 국민들의 태도로 봤을 때 절대적으로 전쟁이 끝나기 힘든 구조입니다. 2010년대부터 이미 나토와 EU에 가입이 불가하다고 국제정치계에서 기정사실로 정했는데. 나토가입을 강력하게 요구하며 러시아어 사용과 러시아 민족을 탄압했죠. 국제정치에서 그렇게 대놓고 패를 까면 곤란합니다.

러시아의 입장은 간단합니다. 나토(서방세계)의 앞잡이가 나타나서 모스크바를 위협하겠구나. 딱 그것입니다.


한국도 생각 잘 하고 양다리 걸쳐야 합니다. 강력한 NCND를 한 국가들이 부흥한 것은 너무나 자명합니다.

조선도 한 쪽에 노골적으로 의지하니까 어떻게 되었나요. 구한말에는 가쓰라대프트밀약으로 배신당했고. 명나라 찬양하던 인조는 병자호란 때 머리찧기로 겨우 살아남았죠.

저도 많이 부족합니다만 제가 아는 한에선 그렇습니다. 이런 역사적 배경까지 모두 고려하여 생각할 수 있는 투자자가 되기를 바랍니다.

건승하십시오.

http://www.sedaily.com/NewsView/264IWESI4K?OutLink=telegram

인카금융서비스 (211050)
하나금융투자 2022-04-04

인카금융서비스에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 28,700원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 목표주가는 2022년 예상 EPS 4,903원에 Target PER 5.7배를 적용해 산출했다. Target PER은 에이플러스에셋의 2020년 PER을 사용했다. ‘1,200% 룰’의 시행으로 이익이 일시적으로 낮아진 2021년 PER은 제외했다. 1) 보험의 개발·판매 분리 가속화에 따라 GA의 역할이 확대되고 있는 가운데, 2) 전국 최대 규모(592개 지점, 보유 설계사 11,113명)의 영업망을 확보한 인카금융서비스는 2022년에도 역대 최대 실적을 경신할 것으로 예상된다. 3) Peer 대비 초저평가 상태의 밸류에이션은 동사의 최대 투자포인트로, 적극적인 매수를 추천한다.

https://www.hanaw.com/download/research/FileServer/WEB/info/small_cap/2022/04/02/220404_incar.pdf

해당 채널에서 제공된 자료는 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻은 것이나, 당채널이 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 종목선택이나 투자시기에 대한 최종 결정을 해야합니다. 따라서 당채널에서 언급된 조사분석자료는 어떠한 경우에도 고객의 모든 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

매일 아침 리포트는 찾아보고 있습니다. 구미에 당기는 것이 올라오지 않을뿐.

◈ 고려아연 22년 아연 TC 타결 (키움증권)

▶ 올해 아연 벤치마크 TC $71 상승

- Teck사와 전년 $159보다 $71 상승한 $230에 타결. 당초 업계 예상 $200보다 높은 수준

- 기준가격 $3,800과 up scale +5%로 PPR (가격참여비율)도 부활한 듯. 현재 아연가격 $4,300 감안시 Actual TC는 $255 수준에 이를 듯

▶ 벤치마크 TC 상승에 따른 연간 OP 증가는 약 1,200억원 추정

- 고려아연 연간 아연정광 구매량 약 140만톤 x TC 개선폭 $71 x 환율 1200원 감안시 연간 영업이익 개선은 약 1,200억원 추정 (PPR로 아연가격 상승시 추가이익 개선가능)

- 분기별 300억원 수준이며 2Q부터 본격적인 반영 예상. 기존 고려아연 분기 영업이익 기대치 3,000억원과 비교해 약 10% 기대치를 높이는 수준

▶ 아연가격도 강세 지속

- 작년 10월 초 $3,000 수준에서 꾸준히 상승하고 있는 아연가격은 4월 초 현재 $4,300대로 상승해 2006년 역사적 고점 근접

- 유럽 전력난에 따른 아연 생산차질과 중국 경기회복 기대감이 작년 4분기이후 아연가격 상승을 뒷받침, 이러한 흐름은 올해 하반기까지 지속될 전망

- 작년에 이어 올해도 실적 최고치 경신 예상, LG화학과의 이차전지 전구체 사업도 조만간 가시화 기대

▶ BUY (유지), TP 76만원 (상향)

보고서 링크 https://bit.ly/3NS8k1S

(키움증권 철강/유틸 이종형)

[NH/변종만] 고려아연 (010130.KS)

아연정광 제련수수료 230달러로 상승

■ 고려아연과 Glencore가 광산업체인 Teck Resources와 2022년 아연정광의 연간 계약 제련수수료(Treatment Charge)에 대해 톤당 230달러(+45% y-y)로 합의했습니다.

■ ‘Escalator’ 조항이 부활했는데, 아연 가격이 톤당 3,800달러 이상일 경우 초과 상승분의 5%를 추가 제련수수료로 받게 됩니다.

■ 아연정광의 제련수수료(TC)가 톤당 10달러 상승하면, 고려아연의 연간 이익은 약 210억원 증가할 것으로 추정합니다.

■ 한편, LME 아연 가격이 2006년 12월 이후 가장 높은 가격으로 올랐는데, 이는 고려아연의 ‘Free Metal’ 이익과 ‘Escalator’ 조항에 따른 제련수수료 수입에도 긍정적인 환경입니다.


※ 리포트 바로가기 ☞ < https://bit.ly/35ItJt9 >


[NH/변종만(해외기업팀장/철강금속), 02-768-7597]

위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.

무료수신거부 080-990-6200

제련수수료 바라보고 보고서 공유드렸는데 아연이 환경과 강하게 연관이 있네요. ESG 스토리 만들기에 좋은 소재라 생각합니다.

https://www.visualcapitalist.com/understanding-zincs-role-in-a-low-carbon-economy/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=understanding-zincs-role-in-a-low-carbon-economy

러시아군, 우크라이나 북부 완전 철수한 듯

지속적으로 말씀드리지만 끝날 때까지 끝난 게 아닙니다.