[하나금투/화학/윤재성] KCC: 4Q21 실적 관련 Comment

▶ 보고서: https://bit.ly/3BxUtIB


▶ 2/14일 잠정공시가 있었습니다. 향후 부문별 수치 확인 시 디테일하게 업데이트 할 계획입니다. 해당 보고서는 합리적 추정에 근거한 부문별 추정치를 반영했습니다.


▶ 4Q21 매출액 1.51조원으로 QoQ +1.3% 소폭 개선

- 실리콘 사업은 CS&I(실록산 등 기초제품군) 라인 고부가 전환에 따라 물량 감소. 다만, 고부가 제품군 위주로 판가 상승. 이에 따라, 전체 매출은 QoQ 플랫 혹은 미미한 감소 추정. 매출 추정치 당사 대비 하회

- 건자재/도료는 판가 상향에 따라 QoQ 소폭 상향된 것으로 추정


▶ 1Q22 영업이익 683억원(QoQ -43%)으로 컨센(1,385억원) 크게 하회

- 실리콘 사업 영업이익은 385억원 추정. 전분기 883억원 대비 큰 폭 감익(QoQ -56%) 추정. 건자재/도료의 판가 전가폭도 크지 않아 소폭 감익된 것으로 추정

- 실리콘 사업: 실리콘 메탈 가격 급락에 따라, EBITDA 마진율은 10월 바닥을 찍고 11월부터 큰 폭 회복했으나, 12월에는 각종 비용이 반영된 것으로 추정. 이는 1) 앞서 언급한 CS&I의 고부가 라인 전환에 따른 관련 보수 비용 2) 원재료 조달의 지역 다각화 등에 따른 물류비 등이 일시 반영된 것으로 추정.

- 참고로, 2020년 12월에도 일시적인 비용이 반영되면서 월별 EBITDA 마진율 개선 추세가 일시적으로 훼손된 바 있음


▶ 모멘티브의 Mix 개선과 마진율 개선 추세의 훼손 국면은 아니라는 판단. <그림1> 참고

- 7~10월까지 모멘티브의 마진율 축소는 원재료 실리콘 메탈 급등 영향. 11월부터는 급락한 원가가 투입되면서 마진율이 개선되는 국면. 실제, 1월에도 견조한 마진 흐름이 지속되고 있는 것으로 판단

- 2020년부터 지속되고 있는 Mix 개선과 마진율 개선이라는 중장기 긍정적 그림의 훼손 국면은 아니라는 판단


** 하나금투 소재산업재

https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

CJ프레시웨이

이스트소프트

인텔리안테크

감성코퍼레이션

엑셈

DB하이텍

크리스에프앤씨

후성

2022.02.14 17:40:55
기업명: 보라티알(시가총액: 770억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변동

**분기 실적 발표**
구분 : 연결

매출: 177억(예상치: 0억)
영업익: 31억(예상치: 0억)
순익: 29억(예상치: 0억)

** 최근 실적 추이 **
2021.4Q 177억 / 31억 / 29억
2021.3Q 142억 / 10억 / 5억
2021.2Q 147억 / 16억 / 16억
2021.1Q 145억 / 13억 / 16억
2020.4Q 136억 / 12억 / 4억

사유 : 1. 매출증대에 따른 영업이익 증가 2. 환율 변동에 따른 외환차손, 외화환산손실 감소 3. 금융자산처분에 따른 처분이익 증가 및 안정적인 금융상품 운용에 따른 평가손실 감소

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220214901304
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=250000

2022.02.14 18:18:58
기업명: 덱스터(시가총액: 4,877억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변동

**분기 실적 발표**
구분 : 연결

매출: 224억(예상치: 0억)
영업익: 23억(예상치: 0억)
순익: 29억(예상치: 0억)

** 최근 실적 추이 **
2021.4Q 224억 / 23억 / 29억
2021.3Q 68억 / -20억 / -19억
2021.2Q 72억 / 0억 / -0억
2021.1Q 68억 / -4억 / -1억
2020.4Q 54억 / -2억 / -45억

사유 : 매출 - VFX사업부문 제작 환경 일부 개선 - (주)크레마의 종속회사 편입 영업이익 - COVID-19 장기화에 따른 제작일정 연기로 인한 영업이익 악화 - 버추얼 스튜디오 구축에 따른 비용 증가

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220214901397
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=206560