[장 시작 전 투자전략]
다우 +1.34%, 나스닥 +2.76%, S&P500 +2.20%, 야간선물 +0.68%, 환율 1267원(-9원), 유가 -1.86%

-미국 증시는 4월 소매판매가 예상을 상회했고 산업생산도 예상을 상회하면서 경기침체 우려가 완화되며 급등 마감. 중국의 소매판매 충격이 있었지만 미국의 경기는 견조함이 증명됨. 강경 매파인 불러드 총재의 0.5% 금리 인상 발언도 긍정적으로 작용. 시장은 0.75% 인상을 두려워하고 있기 때문에. 모처럼 위험자산 선호현상 가속화. 달러 급락, 원화 강세

-전업종이 급등 마감. 특히 반도체가 상승을 주도. 반도체 산업에 대한 긍정적인 의견이 제시되며 AMD +8%, 마이크론 +5%, 엔비디아 +5%, 퀄컴 +4% 등 주요 반도체 기업들이 급등. 애플 +2%, 테슬라 +5% 등 주요 빅테크 기업들도 일제히 급등세. 씨티그룹은 버핏의 지분 매입 소식에 +8% 급등. 월마트는 비용 증가로 인한 실적 충격에 -11% 급락

-국내증시는 금일 강세 출발 전망. 전일 증시가 강세를 보인데 이어 금일 미국발, 특히 미국 반도체 강세에 힘입어 금일도 상승세가 이어질 전망. 달러가 급락한 점도 긍정적

-달러가 안정화되는 모습을 보였고 유가도 다소 밀렸기 때문에 한국 증시에는 긍정적 분위기가 연출될 가능성이 높음. 외국인 순매수 유입에 따라 반등 강도는 달라질 전망

-2600선이하까지 하락했다가 증시는 단기 반등 국면에 다시 진입. 2700이하에서는 여전히 비중확대 구간으로 보고 장기 수요 성장이 나오는 업종(반도체, 2차전지, LNG 등)과 인플레이션 방어가 가능한 업종(건설기계, 비철금속, 상사 등), 고배당 저평가 기업(한국자산신탁, 현대차2우B, 삼성카드, LF, JB금융지주 등) 등에 대한 지속적인 관심이 필요

-월마트, 코스맥스, 아마존 등 주요 기업들의 어닝 쇼크 공통점은 비용부담을 가격에 전가시키지 못하고 있다는 것. 가격 전가력을 보유한 기업과 아닌 기업과의 격차가 커질 수 있음은 주의

[Powell WSJ 인터뷰]
(Feat.안자고 집적 들은 투자자 입장에서의 주관적인 해석)

▪️오늘 인터뷰에서 이전 파월의장의 발언과 달라진 것은 전혀 없으며, 공급망 해결안되서 발생한 지금의 인플레이션은 연준의 통화긴축으로만 해결할 수 있고, 데이타상으로 명백하게 인플레가 정상화되기 전까지 연준은 모든 수단을 써서 인플레를 잡을 것(포기해야 한다면 고용, 성장 등 대부분의 경제함수 모두 포기하고서라도 인플레 잡을 것)임을 다시한번 강조

▪️시장은 이미 충분히 하락한 상태로(고점대비 -30%)일정 수준 반등하여 5월 인플레이션 데이타를 기다릴 것으로 예상

▪️오늘 발표된 5월 NAHB주택지수가
(5월 69 / 컨센 75 / 4월 77)예상치를 하회하며 이미 미국의 주택경기가 빠르게 둔화되고 있음을 확인, 2020년6월 이후 처음으로 70하회

<Summary>
•현재 중립 실업률은 3.6%보다 높을 것
=파월 의장의 동 발언시 일부SNS에서 중립실업률(Neuteal rate of unemployment)이 아니라 중립금리(Neutral rate)로 잘못 전달되며 잠시 시장이 출렁
☑️인플레이션을 잡기위해서 일부 고용까지도 포기할 수 있다는 뉘앙스

•현재 통화긴축을 하는 근본적 이유는
‘수요>공급’ 으로 발생한 인플레이션을 (정부가 ‘공급’증가를 통한 해결에 실패하여) ‘수요’를 줄여 밸런스를 맞추기 위함
☑️급격한 통화긴축의 원인은 공급망 해결 못한 정부

•시장에서 일부 변동성도 관찰되었지만 전반적으로 우리 생각대로 움직임
☑️연준은 공격적인 구두개입으로 주가 및 자산가격에 어느정도 임팩트(가격하락)를 주는 목적도 있었다고 판단, 주가하락은 투자자들 입장에서 자본소득 감소를 의미하고 이로 인해 소비둔화(특히 자동차 같은 고가내구재)를 유도

•인플레이션이 잡히지 않으면 더 강력한 정책(75bp인상 등)을 시행하는데 주저하지 않을 것
☑️결국 연준이나 투자자나 모두 인플레이션 데이타를 기다리는 입장으로 5월~7월 CPI, PCE, 고용 등 관련데이타 발표에 따라 시장 변동성 확대 가능

•지금 인플레이션의 방향성을 예측할 수 없지만, 연준은 무조건 어떤경우에도 인플레이션 잡을 것
☑️인플레>>>>성장+고용

•쉽지 않지만 경제는 연착륙 할 수 있을 것이고, 이를 위해 다소 완만한 성장 필요
☑️연준의 의도는 명백하게 : 금리인상->소득감소->소비감소->경제성장 둔화

•여러 관점에서 현재 공급망해결 시그널은 찾기어렵고, 당분간 해결하기 어려울 가능성
☑️중장기적으로 세계화시대는 끝나가고 있으며, 단기적으로 중국의 셧다운과 러시아전쟁 등 공급망이슈 해결과 관련된 이벤트는 없고, 결국 연준의 통화긴축만이 인플레 해결책

SMART한 주식투자

Yes, it is. But soft landings are relatively rare