[NH/박병국] 덴티움

[덴티움(TP 200,000원 상향, Buy 유지)] 시장성 분석 완료, 여전히 저평가된 국내 치과 산업

■요약

글로벌 치과 산업의 멀티플은 지속 상승, 핵심은 시장성. 당사는 이머징 국가의 시장 추정작업 진행, 매우 낮은 침투율과 고성장 가능성 확인. 대장주 덴티움을 중심으로 다시 한 번 국내 치과 산업의 리레이팅 기대

▶ 글로벌 치과 기업들의 고 멀티플 당위성은 시장에 있다

투자의견 Buy, 목표주가 20만원으로 33% 상향. 목표주가 상향은 적용하는국내외 피어 멀티플 평균의 상승이 주요 이유, 14.2배에서 17.4배로 상승

스트라우만은 글로벌 임플란트 시장의 잠재시장 대비 침투율 0.2%, 구매력 시장에 대해 약 2% 수준임을 언급. 당사는 중국, 인도, 베트남, 튀르키예 등 이머징 마켓의 치과 임플란트 시장 추정작업(본문참고) 진행. 경제와 노령인구는 성장하는 반면 실제 임플란트 치료 침투율은 매우 낮은 수준. 중국의 ’22년 침투율은 2.9%로 추산. 한편, 중국 외 신흥국에서도 국산 점유율이 가장 높은 상황. 향후 시장 본격 성장 시 선점 효과 누릴 수 있을 것

글로벌 의료기기 증시에서 치과 분야 수익률은 최상위 수준. 헬스케어 필수재, 고령화 조건과 이머징의 시장 개화를 기반으로 높은 멀티플 형성. 국내 대장주가 된 덴티움은 주가 상승에도 2023년 PER 15배, 스트라우만 43배와 여전히 큰 격차(국내 미용기기는 글로벌과 유사). 성장과 이익률은 동사 우위로 여전히 저평가 구간. 덴티움을 중심으로 다시 한 번 치과 기업들의 리레이팅 기대

▶ 비수기를 지나 고성장으로 가는 길목에서 기회 잡기

1분기 매출액 741억원(-1% y-y), 영업이익 207억원(+2% y-y)으로 컨센 하회 전망. 실적 부진은 4분기부터 이어져온 중국 코로나로 인한 연초 중국 수출 저조 탓. 이는 관세청 데이터를 통해 시장에 반영된 상태며, 3월 회복세 확인됨. 2분기부터 실적 회복 기대, 연간 추정치는 기존수준 유지

▶ 보고서 링크 : bit.ly/3UNJLXM

■ [NH/박병국(제약/바이오), 02-768-7469]


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메가젠임플란트 k-otc에서 조용히 9% 급등 중

#이붐왓 이빨 붐은 이미 왓다

코스피/코스닥 신용잔고 3년 추이

코스피 - 연한 보라색
코스닥 - 진한 보라색

230420 시간외 로봇 테마 강세
작성: 버프 텔레그램 https://news.1rj.ru/str/bufkr

ㅁ 원인은 두개의 계약공시
- 에스엠코어=313억원 규모 전극조립공정 자동창고 구축 계약
- 현대무벡스=288억원 규모 2차전지 전극공정 물류자동화장비 공급 계약
=> 두 건 모두 “2차전지” 관련 “자동화” 장비라는 점에서 로봇 테마 자극한 듯

ㅁ 당사자 두 곳은 시간외 급등
- 에스엠코어 시간외 상한가
- 현대무벡스 +6%

ㅁ 기타 로봇 테마들도 센티먼트 엮이며 강세 추정
- 에스피지 +7% 레인보우로보틱스 +6% 뉴로메카 +4% 로보스타 +4% 등

현대차는 1일 1로봇 중..

- 확실히 보스턴다이내믹스 인수 이후, 로봇 분야에 관심과 자원을 더 많이 투자하는 듯

230419 현대차 착용로봇 '엑스블 멕스'…보행 재활치료 돕는다
https://www.hankyung.com/economy/article/202304197865g

230420 현대차도 우주 간다…달 탐사 로봇 개발 착수
https://biz.sbs.co.kr/article/20000114292?division=NAVER

스타쉽 발사 자체는 했으나, 비행 중 문제로 실패

SpaceX launches towering Starship rocket but suffers mid-flight failure
https://www.cnbc.com/2023/04/20/spacex-starship-orbital-launch-attempt-live-updates.html

일론머스크 23:01 트윗,

“스페이스x 팀 테스트 발사 축하함.
몇달 후 있을 다음 발사 시도에 필요한 많은 것들을 배움.”

=> 가끔 코인 리딩하는 건 좀 짱나긴 해도, 멋있는 형이다 이형

국제물류산업대전 KOREAMAT 2023 전시회 관람 후기
- 한줄요약: 사실상 로봇 박람회다

https://blog.naver.com/hughsfactory/223078287776

[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/ 02-3773-8197

▶️ 애니플러스(A310200): BUY, TP 8,300원

애니플러스의 애니맥스 인수 의미

- 4/20 애니맥스 인수에 따른 펀더멘털 및 주주가치 개선 전망. 애니맥스는 <귀멸의 칼날> 등을 국내에 독점 유통하는 업계 2위 경쟁사
- 예상되는 사업적 시너지는 1) MS확대를 통한 수익성 개선 2) 굿즈사업 확장
- 인수자금 460억원은 CB 250억원 발행을 통해 조달, 1) 0% 이자율 2) 전환가액이 현재가 보다 높다는 점은 향후 동사의 성장성과 주가 상승에 대한 기대감이 크다는 것을 의미
- 신규 CB 발행을 통한 오버행 및 지분희석 우려 존재할 수 있으나 1) 콜옵션 175억원에 따른 단기 오버행 이슈 제한적 2) 인수 후 유의미한 EPS 상승이 예상됨에 따라 성공적인 인수합병이라는 판단
- 2023년 예상 실적은 매출액 1,193억원 (+105% YoY)과 영업이익 251억원 (+160.1% YoY)으로 추정
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 8,300원으로 상향

▶️ 보고서 원문: https://bit.ly/41rJooj

▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksmallcap
▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/sksresearch