🇷🇺 Цифры по инфляции за март: +0.37% м/м / 3.5% г/г

Полный отчет .xlsx в комментах

🌞 Росстат решил уйти от ковидной ночной публикации цифр? Было бы замечательно

@c0ldness

🍅 Пока самое интересное в мартовском отчёте по инфляции - рост цен на проды был минимальным за последние 20 лет

• Цены продуктов выросли на 0.13% м/м - последний раз к такому уровню подходили в 2017

• Даже для инфляционных оптимистов таких как мы цифры выглядят неустойчиво низкими

• Будем смотреть на детали

@c0ldness

🍅 Рост продовольственных цен для мартов с 2002 по 2023

@c0ldness

🍅 Низкая продовольственная инфляция в марте - скорее прощальный аккорд

• До 2020 года внутренняя проводольственная инфляция надолго не отклонялась от глобального тренда

• Достаточно было ориентироваться на индекс глобальных цен продовольствия + скорректировать на курс рубля = тренд внутренней продовольственных цен

• В 2020 эта история изменилась: в ковид многие страны, и мы в их числе, вводили квоты на экспорт продовольствия из-за опасений дефицитов, а мы еще приняли "гибкую" экспортную пошлину, чтобы "апсайд" для экспортеров не дестабилизировал внутренний рынок

• В результате продовольственная инфляция отвязалась от глобальной - временно

• Все основные виды продовольствия - это однородный, легко экспортируемый товар, так что занижать внутренние цен против глобальных долго не получается

🔮 Что сейчас? Видим, что уровень внутренних продовольственных цен оставался заниженным против глобального тренда - в ближайшие месяцы рационально ожидать ускорения их роста

@c0ldness

🕯️Общая картина инфляции: изменения против февраля микроскопические

• За громкими загами про "инфляция рухнула с 11% до нуля" скрывается реальность того, что рост цен с исключением сезонных эффектов остался почти точно февральским

• В цифрах получаем 0.25% м/м с сезонной коррекцией или 3% в пересчете на год

🔮Эта траектория продолжает вести нас в диапазон 5.-5.5% г/г по итогам 2023

@c0ldenss

🗝️ Оставим для памяти: инфляция в 🇺🇸 (5.1% г/г) сегодня выше 🇷🇺 (3.5% г/г)

@c0ldness

Это вы еще госдолг не видели.

Холодный расчет получил близкие к моим оценки сезонно-сорректированной инфляции в марте. Остаёмся в числе инфляционных оптимистов...

🇷🇺 Всю следующую неделю в Москве - со многими скоро увидимся

@c0ldness

🇦🇪 Возвращаемся - хорошей недели, товарищи

@c0ldness

🔮 Помощник президента Максим Орешкин прогнозирует рост 🇷🇺 в 1-2% в 2023 - на сколько это правдоподобные цифры?

• Выше предлагали алгоритм оценки реалистичности цифр аналитиков по ВВП, так что используем возможность применить его к оценкам помощника президента

• Сразу скажем: рост на 1-2% не выглядит правдоподобным

🗝️ Вот почему:

• Во-1, рост ВВП в 1-2% в 2023 потребует ускорение восстановления против 2-ой половины 2022: в 3-4кв22 экономика росла на 0.5% кв/кв, а прогнозы помощника президента требуют ускорения до 0.65-1% кв/кв

• При прочих равных, ускорение роста/падение - это подозрительная предпосылка: при прочих равных ускорение роста отрицательно

• Ускорение роста или падения требует более сильных аргументов, чем "минимальная точка пройдена в июне"

• Во-2, профиль восстановления, который дает 1-2% роста, на картинке может показаться умеренным - это не так

• Восстановление после рецессий 2009 и 2015 было проще того, что предстоит в следующие несколько лет

• В обоих случаях спрос восстанавливался на фоне "молодого" кредитного ссылка, роста добычи нефти, постепенного роста расходов бюджета и оживления строительства

🕯️ Ни одна из этих предпосылок не выполняется в 2023: добыча должна снизиться почти на 5%, расходы бюджета снизятся после коррекциии на инфляцию, строительство скорее замедлятся из-за роста стоимости ипотеки

• Рост в 2% выглядит "маркетинговым", а не рациональным - так же как и прогнозы падения ВВП в этом году

• Рост на +0.5% г/г остается нашей оценкой на 2023

@c0ldness

Фото прекрасное; остальное неважно.

Росстат прекратил публикацию статистики по добыче нефти в РФ

Росстат прекратил публикацию данных о нефтедобыче в России, свидетельствует представленный в среду доклад о промышленном производстве в I квартале 2023 года.

Ранее ведомство ежемесячно предоставляло данные по добыче с учетом газового конденсата и без, но в нынешнем докладе эта статистика отсутствует. В Росстате не стали комментировать ее исключение.

Как сообщалось, ранее Минэкономразвития не стало раскрывать ряд данных в своем макропрогнозе на 2023-2026 годы, в том числе прогноз по добыче нефти. Источник, знакомый с ходом обсуждения документа, пояснял "Интерфаксу", что "ввиду противодействия санкционным решениям в открытой части прогноза исключили всевозможные показатели, открытие данных по которым может нанести вред деятельности, в основном это данные по ТЭК".

@ifax_go

НА ДОВЕРИИ К РОССИЙСКОЙ СТАТИСТИКЕ ПОСТАВЛЕН ЖИРНЫЙ КРЕСТ.

Правительство засекретило данные по добыче нефти, в мартовском обзоре по промышленному производству https://rosstat.gov.ru/folder/313/document/204647 их нет.

Мы не понимаем смысл этого по-настоящему идиотского решения, но последствия оно будет иметь очень плохие. Главная проблема в том, что без данных по добыче нефти и понимания, какая там динамика, ни один аналитик не может сделать осознанный макропрогноз (напомним, что доля нефтегазового сектора в российском ВВП составляла в прошлом году 18.1% https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/NGaz_sektor.xls). Это означает снижение качества принимаемых экономических решений и в частном секторе, и в государственном (если для экономического блока правительства сохранится доступ к этим данным, то тогда их засекречивание бессмысленно, ибо, как известно, «что знают двое, то знает свинья»).

Росстат теперь может сообщать абсолютно любые цифры по экономическому росту/падению. Эти цифры последний год и так выглядят весьма подозрительно, а теперь доверие к ним окончательно подорвано.
Мы призываем правительство как можно быстрее исправить ошибку.
======

О данных по промышленности за март читайте далее (хотя непонятно, нужна ли теперь эта «статистика»?)

🫠 Краткий курс "Пиши как MMI - руководство по публичности для макро-аналитиков"

Шаг 1. Берем произвольный набор данных/новость

Шаг 2. Ищем любую сколько-нибудь необычную цифру - инфляция за неделю +0.1% и в рамках сезонной нормы? не о чем писать? ничего страшного - просто нужно смотреть внимательнее: бублики выросли на 3% за неделю и если они так будут расти год, то инфляция бублика 52*3% => 150%+

Шаг 3. Пишем максимально эмоциональный заг "ИНФЛЯЦИЯ БУБЛИКА ГОВОРИТ О ТОМ, ЧТО ЦБ ПОЛНОСТЬЮ ОТКАЗАЛСЯ ОТ ИНФЛЯЦИОННОГО ТАРГЕТИРОВАНИЯ"

🕯️ MMI старейший макро-канал, который по сути придумал весь этот формат - но вряд ли можно приветствовать тот тренд в оценках, который видим последние 1-2 года

Тут конкретно тот же случай: оказывается, что без Росстатовской цифры по нефти "ни один аналитик не может сделать осознанный макропрогноз"

Во-первых, это было сложно сделать аналитику и с такой цифрой - и тут мало что меняется

Во-вторых, цифры по добыче широко репортятся OPEC, IEA и так далее, цифры по экспорту тоже нормально отслеживаются

В том, что MMI и весь макро-телеграм через неделю другую эти цифры найдет и обойдется без Росстата у нас нет никаких сомнений

@c0ldness

У ФОИВ есть доступ к статистике ФТС, но это не сделало эти данные общеизвестными.

Вообще, макро-аналитики редко понимают боль отраслевых экспертов - Росстат не стал публиковать данные по объемам нефтепереработки уже в феврале 2023 г.и никто на это не обратил внимания(