⚡️Минфин РФ разместил ОФЗ выпуска 26228 (погашение в апреле 2030 года) на 30 млрд при спросе 79.63 млрд рублей

Цена отсечения составила 109.53% от номинала, доходность по цене отсечения — 6.49% годовых. Средневзвешенная цена — 109.5744% от номинала, доходность по средневзвешенной цене — 6.49% годовых.

⚡️Группа ЛСР
Обновлены ориентиры: ставка купона – 8.4% годовых, эффективная доходность – 8.67% годовых. Объем зафиксирован – 6 млрд рублей.

⚡️МРСК Урала
Ориентиры: ставка купона – 7.15-7.25% годовых, эффективная доходность – 7.28-7.38% годовых. Книга завтра.

⚡️МТС
Обновлены ориентиры: ставка купона – 6.85–6.9% годовых, эффективная доходность – 7.03–7.08% годовых.

🏆Голосование в номинациях Cbonds Awards – 2019 продолжается

До конца опроса по номинациям Cbonds Awards – 2019 осталось меньше 2 недель. Успейте отправить свой голос!

👨🏻‍💻По традиции выбираем лучших среди DCM, эмитентов, сделок, sales, trading и многих других – всего 22 номинации. Напомним, что в этом году мы добавили еще одну номинацию – «Лучший аналитический Telegram-канал по финансовым рынкам».

Голосование продлится до 1 ноября.

Вручение Cbonds Awards пройдет 6 декабря в Санкт-Петербурге на гала-ужине XVII Российского облигационного конгресса.

✔️Оставьте свой голос: http://cbonds.ru/votes/263

Вечерний дайджест

📻«Саратовский электроприборостроительный завод имени Серго Орджоникидзе» утвердил дебютную программу облигаций на 3 млрд рублей. В рамках программы выпуски планируется размещать максимум на 10 лет. Завод производит авиационные приборы и системы автоматического управления промышленного и специального применения в высокотехнологичных отраслях.

🚂РЖД обсуждает возможность субсидирования купона по зеленым облигациям на строительство участка Москва-Петербург на сумму свыше 300 млрд рублей.

🇨🇳Китай планирует разместить облигации в евро впервые с 2004 года на фоне снижения стоимости заимствований в этой валюте.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.41% (🔻5 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.13% (🔻2 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.79% (🔻1 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.29%

🗓 Календарь событий

Сбор заявок
🇷🇺Томская область, 34062 (5 млрд)
⚒ГИДРОМАШСЕРВИС, БО-02 (3 млрд)
💡МРСК Урала, БО-04 (4 млрд)
🏢АФК Система, 001P-12 (10 млрд)

Размещения
🧬РОСНАНО, БО-002P-03 (12 млрд)
⛽️Роснефть, 002P-09 (25 млрд)
🌽АО им. Т.Г. Шевченко, 001P-01 (500 млн)
🌰Трейдберри, КО-П01 (30 млн)

Оферты
🏦ВТБ, 5% 24oct2024, CHF (255.5 млн)
👞Обувьрус, БО-07 (1 млрд)
💸Домашние деньги, БО-001P-01 (1.25 млрд)
🐟ДРП, БО-001-01 (50 млн)

@Cbonds

​​🇷🇺Долгосрочные ОФЗ размещаются с минимальными ставками

Комментарий к аукционам ОФЗ, состоявшемуся 23 октября 2019

На фоне устойчивого в течение последних трех недель снижения доходности на вторичном рынке ОФЗ спрос на один из самых долгосрочных выпусков был достаточно высоким (по сравнению с предыдущими размещениями). Минфину РФ удалось разместить предложенный выпуск облигаций в полном объеме. При этом желание обязательно купить бумагу у отдельных инвесторов было настолько большим, что отсечение была установлена на 0,46 п. п. выше уровня вторичного рынка. В результате средневзвешенная цена сложилась выше рынка на 0,5 п. п., а размещение прошло с доходностью 7,49% годовых, которая предполагает «дисконт» на уровне 6 б.п.

Можно отметить, что с начала текущего месяца доходность на первичном рынке снизилась на 61 б.п., а на вторичном рынке в среднем на 52 б.п. (с максимальным снижением в пределах 56-59 б.п. на среднесрочном отрезке), тем самом рынок уже заложил в цены государственных облигаций снижение ключевой ставки на 50 б.п. на предстоящем заседании Банка России, с чем мы полностью солидарны. Кроме того, интерес к облигациям на текущих уровнях свидетельствует об ожиданиях и дальнейшего понижения ставки. По нашим оценкам, в декабре снижение ключевой ставки мы ожидаем еще в пределах 25-50 б.п., а на конец 2020 года при соблюдении базовых сценариев мы ожидаем ключевую ставку на уровне 5,25-5,50% годовых.

Александр Ермак,
Главный аналитики долговых рынков
БК «РЕГИОН»

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

Книга по облигациям Томской области открыта до 13:30 (мск)

Объем доразмещения: до 5 млрд рублей
Номинальный объем выпуска: 7 млрд рублей
Срок до погашения: 3.19 года

Ориентир по цене размещения: не ниже 100% от номинала
Ориентир доходности: не выше 7.71% годовых

Дата доразмещения: 24 октября

Организаторы: ВТБ Капитал, Газпромбанк, Sberbank CIB

🏢Мониторинг первичного рынка – АФК Система

Комментарий ИК Велес Капитал

АФК «Система» (-/BB-/BB-/-/ruA) планирует открыть 24 октября книгу заявок на покупку биржевых облигаций серии 001P-12 объемом 10 млрд руб. Индикативный купон по новому выпуску составит 8,00-8,10% годовых, что при оферте через 5 лет предполагает доходность на уровне 8,16-8,26% годовых.

Нижний ориентир купона по планируемому размещению предлагает около 200 бп премии к G-кривой и лишь небольшую премию к собственной кривой АФК «Система» – порядка 7 бп. Новый выпуск выглядит гораздо интереснее последнего размещенного займа эмитента – Систем1P11 (174 бп к G-кривой), однако соответствует наиболее близкому по дюрации выпуску Система1P8 (198 бп к G-кривой).

В целом мы полагаем, что, как минимум, новый выпуск АФК «Система» найдет высокий спрос по нижней границе объявленных ориентиров. При этом не исключаем варианта в виде размещения эмитента ниже собственной кривой – с доходностью на уровне или чуть ниже 8% годовых.

Юрий Кравченко,
начальник отдела анализа банков и денежного рынка,
ИК «Велес Капитал».

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

Книга по облигациям ГИДРОМАШСЕРВИС открыта до 15:00 (мск)

Объем: 3 млрд рублей
Срок обращения: 10 лет

Ориентир ставки купона: 8.25-8.5% годовых
Ориентир эффективной доходности: 8.42-8.68% годовых

Дата размещения: 29 октября

Организаторы: Райффайзенбанк и Совкомбанк

Книга по облигациям МРСК Урала открыта до 15:00 (мск)

Объем: 3 млрд рублей
Срок обращения: 10 лет
Срок до оферты: 3 года

Ориентир ставки купона: 7.15–7.25% годовых
Ориентир эффективной доходности: 7.28–7.38% годовых

Дата размещения: 30 октября

Организаторы: Газпромбанк, Московский кредитный банк, Совкомбанк

Книга по облигациям АФК Система открыта до 15:00 (мск)

Объем: 10 млрд рублей
Срок обращения: 10 лет
Срок до оферты: 5 лет

Ориентир ставки купона: 8–8.1% годовых
Ориентир эффективной доходности: 8.16–8.26% годовых

Дата размещения: 5 ноября

Организаторы: Альфа-Банк, BCS Global Markets, ВТБ Капитал, Газпромбанк, МТС Банк, Банк Открытие, Промсвязьбанк, Sberbank CIB, Совкомбанк, ИФК Солид

⚡️Томская область
Обновлены ориентиры: цена доразмещения – не ниже 100.5% годовых, доходность – не выше 7.54% годовых.

⚡️АФК Система
Обновлены ориентиры: ставка купона – 7.85–7.95% годовых, эффективная доходность – 8–8.11% годовых.

⚡️МРСК Урала
Обновлены ориентиры: ставка купона – 7.05-7.15% годовых, эффективная доходность – 7.17-7.28% годовых.

⚡️Томская область
Обновлены ориентиры: цена доразмещения – не ниже 100.65% годовых, доходность – не выше 7.49% годовых.

⚡️АФК Система
Обновлены ориентиры: ставка купона – 7.85–7.9% годовых, эффективная доходность – 8–8.06% годовых.

⚡️МРСК Урала
Обновлены ориентиры: ставка купона – 7-7.1% годовых, эффективная доходность – 7.12-7.23% годовых.

​​🗓Календарь первичного рынка

Комментарий БК «РЕГИОН»

С начала текущего месяца доходность на первичном рынке долгосрочного выпуска снизилась на 61 б.п., а на вторичном рынке в среднем на 52 б.п. (с максимальным снижением в пределах 56-59 б.п. на среднесрочном отрезке), тем самом рынок уже заложил в цены государственных облигаций снижение ключевой ставки на 50 б.п. на предстоящем заседании Банка России, с чем мы полностью солидарны. При этом мы наблюдаем заметное отставание в снижении доходности корпоративных облигаций. Такая диспропорция стала следствием серьезного расширения спрэдов между доходностью корпоративных бумаг и ОФЗ, и наблюдается нестандартная ситуация на первичном рынке: доходности вторичного рынка перестали служить ориентирами для первичных размещений. Большинство последних размещений корпоративных облигаций проходят с дисконтами по спрэдам к вторичному рынку.

🇷🇺Томская область, 34062 С данным выпуском эмитент выходил изначально на рынок в декабре 2017г., разместив 100 бумаг. Последние сделки с выпуском 34055 (дюрация 1,95г.) проходили с доходностью 7,0-7,2% годовых, т.е. порядка 90 - 106 б.п. к G-кривой доходности ОФЗ. Индикативная цена по новому выпуску на уровне 100% соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 7,71% годовых, которая содержит «премию» к госбумагам порядка 154 б.п. Аналогичные по срокам обращения облигации сопоставимых по кредитному качеству эмитентов – регионов торгуются в диапазоне 7,45-7,73% годовых. С учетом текущих ожиданий на рынке относительно снижения ключевой ставки мы не исключаем снижения аукционной доходности на 10-15 б.п.

⚒ГИДРОМАШСЕРВИС, БО-02 У ГМС обращается один выпуск с офертой в феврале 2020г., который по информации эмитента с высокой степенью вероятности будет досрочно выкуплен. Принимая во внимание недавние размещения эмитентов схожей с ГМС рейтинговой категорией, а также слабый набор кредитных метрик эмитента, макетируемая новым выпуском «премия» к ОФЗ в размере 227 – 253 б.п., на наш взгляд, выглядит адекватной оценкой риска Группы ГМС в качестве эмитента крепкого третьего эшелона.

💡МРСК Урала, БО-04 В последний раз на рынок долга компания выходила в августе 2016г. На данный момент на вторичном рынке представлена двумя неликвидными выпусками, по одному из которых предусмотрена оферта в ноябре 2019г. Для позиционирования нового выпуска рекомендуем ориентироваться на вторичную кривую материнской компании – Россетей, а также недавние размещения таких эмитентов как Металлоинвест, Магнит и МТС. Рекомендуем участие при купоне не ниже порядка 6,98% (YTP – 7,1%, G-спрэд порядка 95 б.п.).

🏢АФК Система, 001P-12 АФК Система является активным заемщиком на долговом публичном рынке. Только в текущем году эмитент разместил 3 новых выпуска облигаций общим объемом 30 млрд руб. Предлагаемые новым выпуском индикативы подразумевают спрэд к G-кривой в диапазоне 193 – 203 б.п., а также существенную премию к собственной вторичной кривой. Ожидаем формирование спроса ниже заявленных ориентиров купона. Рекомендуем участие при купоне не ниже 7,80% (YTР – 7,95%, спрэд к ОФЗ – 172).

БК «РЕГИОН»

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

👩🏻‍🏫25 или 50 б.п. – вот в чем вопрос

Уже в эту пятницу, 25 октября, состоится заседание Центрального Банка России. Следующее, итоговое обсуждение денежно-кредитной политики в этом году пройдет 13 декабря.

Аналитики уверены в дальнейшем снижении ключевой ставки – вопрос лишь в готовности регулятора к более активному смягчению денежно-кредитной политики.

О ценовом ралли на рынке ОФЗ, неожиданно низкой инфляции и слабой макроэкономической динамике — в консенсус-прогнозе Cbonds.