​​🇷🇺Минфин РФ разместил выпуск ОФЗ-ПК в полном объеме за три месяца

Комментарий БК РЕГИОН

Результаты аукциона на этой неделе оказались ожидаемыми на фоне достаточно стабильного роста цен гособлигаций на вторичном рынке, начиная с четверга прошлой недели. Кроме благоприятной конъюнктуры к позитивным факторам можно отнести традиционно высокий спрос со стороны инвесторов (прежде всего банков) к данному виду бумаг, т.е. к гособлигациям с плавающим купоном. Это и объясняет почти двукратную «переподписку» относительно доступных к размещению остатков и минимальную «премию» по средневзвешенной цене в размере 0,015 п. п. Очевидно, на рынок вернулся оптимизм относительно возможного дальнейшего снижения процентных ставок на долговом рынке вслед за уровнем инфляции, которая по оценкам всех финансовых ведомств (ЦБР, Минфин, МЭР) к концу года составит 3,0-3,5% год к году (скорее ближе к нижней границе), а впервой половине 2020г. снизится до 2,5-3,0% в годовом выражении.

Александр Ермак,
Главный аналитики долговых рынков
БК «РЕГИОН»

📚Инвестидеи, аналитика и другие материалы доступны в разделе Комментарии.

Книга по облигациям Славнефти открыта до 15:00 (мск)

Объем: 10 млрд рублей
Срок обращения: 10 лет
Срок до оферты: 3 года

Ориентир ставки купона: 6.8-6.9% годовых
Ориентир эффективной доходности: 6.98-7.08% годовых

Дата размещения: 28 ноября

Организатор: Газпромбанк

Книга по облигациям Московского кредитного банка открыта до 15:00 (мск)

Объем: не менее 5 млрд рублей
Срок обращения: 2 года

Ориентир ставки купона: 7.75-7.85% годовых
Ориентир эффективной доходности: 7.9-8% годовых

Дата размещения: 3 декабря

Организаторы: Московский кредитный банк и БК РЕГИОН

🅰️Альфа-Банк доразмещает субординированные евробонды в долларах

Срок обращения выпуска – 11 лет.

Ориентир цены доразмещения – 100.5% от номинала, ориентир эффективной доходности – 5.84% годовых.

Ставка купона – 5.95% годовых, после 15 апреля 2025 года – 5-летний UST + 454.6 б.п.

Организаторы размещения – Альфа-Банк и JP Morgan.

​​💲Как справедливо оценить еврооблигации?

В рамках секции «Рынок облигаций EM» на XVII Российском облигационном конгрессе обсудим с участниками рынка, какие облигации на рынке EM привлекают внимание инвесторов.

Лидия Борисенко, руководитель направления по развитию продуктов Ценового центра НРД, выступит на секции и расскажет, почему важно оценивать справедливость цен на еврооблигации, отраженных в отчетности.

«Конгресс – уникальная площадка для ключевых участников долгового рынка. На РОКе 2019 я представлю оценку справедливой стоимости облигаций emerging markets, в том числе, еврооблигаций с российским риском. НРД развивает сервисы для финансового сектора: в этом году Ценовой центр оценивает большую часть портфелей участников по открытым моделям.

Программа РОКа насыщенная, и особенно интересна тема ВДО. Есть простор для правильной оценки!»

⚖️Посетить РОК и узнать всё про справедливые цены облигаций

🛢Славнефть, 001Р-03
Обновлен ориентир ставки купона – 6.7-6.8% годовых (эффективная доходность – 6.87-6.98% годовых)

🏦Московский кредитный банк, 001Р-02
Обновлен ориентир ставки купона – 7.75-7.8% годовых (эффективная доходность – 7.9-7.95% годовых)

🌳Липецкая область, 34011 (2.5 млрд).
Ориентир ставки купона – 6.7–6.8% годовых (эффективная доходность – 6.87–6.97% годовых)

🛢Славнефть, 001Р-03
Обновлен ориентир ставки купона – 6.7-6.75% годовых (эффективная доходность – 6.87-6.92% годовых)

🏦Московский кредитный банк, 001Р-02
Обновлен ориентир ставки купона – 7.75% годовых (эффективная доходность – 7.9% годовых)

⚡️ Альфа-Банк
Спрос превысил $425 млн. Ориентир цены доразмещения тот же – 100.5% от номинала.

💰Сбербанк, 001Р-SBER14
Финальный ориентир ставки купона – 6.4% годовых (эффективная доходность – 6.5% годовых). Объем размещения – 15 млрд.

​​📢 🇱🇧 Весь мир протестует – Ливан не исключение

Не зря говорят, что социальные волнения – вещь заразная. Может, поэтому 2019 год, по мнению многих, стал годом массовых протестов во всем мире. Политическая нестабильность неизмененно бьет по финансовым рынкам и, в первую очередь, по рынку государственных заимствований.

В Ливане уже больше месяца не стихают народные волнения. Отсутствие выхода из политического тупика, может привести к тому, что страна окажется на грани экономического краха. Кривая доходности некоторых еврооблигаций страны уже пробила уровень двухзначных значений. Все это дает инвесторам пищу для размышлений, ведь трехзначные доходности по долларовым государственным бумагам – несомненно, повод для беспокойства.

Сопоставимые показатели можно встретить разве что в Аргентине, которая с трудом борется со все растущей вероятностью наступления дефолта. По этому показателю Ливан бьет свои рекорды – вероятность дефолта в ближайшие 6 месяцев превысила 40%, в то время как в последние несколько лет она находилась в пределах 10%.

Беспокойство вызывает и уровень долгового бремени страны – Ливан занимает третье место в мире по показателю Гос. долг/ВВП и только по долларовым еврооблигациям до конца 2019 года Правительство Ливана должно будет выплатить внушительную сумму – $1.75 млрд.

ВЕЧЕРНИЙ ДАЙДЖЕСТ

🌱Ряд российских компаний интересуется размещением зеленых евробондов после сделки РЖД, рассказал журналистам руководитель управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитала» Андрей Соловьев.

💰МФК «Быстроденьги» собирает заявки по облигациям серии 001P-01 на 400 млн рублей до 15:00 (мск) 26 ноября. Срок обращения – 3 года. Ориентир ставки купона – 16.5% годовых, что соответствует эффективной доходности 17.8% годовых. Дата начала размещения – 26 ноября. Организатором и агентом по размещению выступает ИФК «Солид».

🏦Совкомбанк 22 ноября начнет размещение облигаций серии FIZL1 на 500 млн рублей. Срок обращения – 3 года. Ставка 1-12 купонов – 7.5% годовых. Организатор – Септем Капитал.

@Cbonds

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

📈Индексы

Cbonds-GBI RU YTM eff:
6.32% (🔻1 б.п.)
IFX-Cbonds YTM eff:
7.09% (🔺1 б.п.)
Euro-Cbonds Sovereign Russia YTM eff:
3.61% (🔻5 б.п.)
Cbonds-CBI RU High Yield YTM eff:
13.4%

🗓 Календарь событий

Сбор заявок
🌳Липецкая область, 34011 (2.5 млрд)

Размещения
🏦Сбербанк России, 001P-SBER14 (15 млрд)
🏛Совкомбанк, FIZL1 (500 млн)
🌀Газпромбанк, 001P-14P (10 млрд)
💍Ломбард Мастер, КО-П10 (50 млн)

Оферты
🚂РЖД, 30 (15 млрд)
💰Росэксимбанк, 01 (5 млрд)
🏢ИНГРАД, 001P-01 (10 млрд)
🔌Россети, БО-05 (10 млрд)

@Cbonds

Книга по облигациям Липецкой области открыта до 14:00 (мск)

Объем: 2.5 млрд рублей
Срок обращения: 5 лет

Ориентир ставки купона: 6.7-6.8% годовых
Ориентир эффективной доходности: 6.87-6.97% годовых

Дата размещения: 28 ноября

Организатор: ВТБ Капитал, Sberbank CIB, Совкомбанк

🧸Детский мир, БО-05 (3 млрд).
Сбор заявок – 2 декабря. Размещение – 10 декабря.

🌳Липецкая область, 34011
Обновлен ориентир ставки купона – 6.6-6.7% годовых (эффективная доходность – 6.76-6.87% годовых)

🌳Липецкая область, 34011
Обновлен ориентир ставки купона – 6.6% годовых (эффективная доходность – 6.76% годовых)

🔎Что не так с законом о квалифицированных и неквалифицированных инвесторах?

Комментарий Альфа-Банка

Мы видим стремление законодателя найти компромисс с рынком. Однако он все еще не учитывает его интересов в достаточном объеме. В частности, речь идет о возможности покупать иностранные ценные бумаги, обращающиеся на российских биржах. В текущей версии законопроекта это разрешено только после положительного результата тестирования, однако оно может быть неподъемным для существенной части клиентов.

Также остается ограничение в 50 тыс руб на одно поручение при отрицательном результате тестирования, даже при подписании документа о принятии рисков. Так, чтобы купить на 2 тыс долларов акций Apple на Санкт-Петербургской бирже, инвестору придется подать брокеру три поручения, три раза принять риски и выслушать от брокера предостережения.

ЦБ предлагает вступление закона в силу 1 апреля 2021. Данного времени будет недостаточно для планомерного внедрения ИТ-изменений и качественного обучения персонала, а для СРО еще нужно разработать тестирование. Столь сжатые сроки могут негативно повлиять на инвесторов – вероятно, они могут получить недоработанные тесты и технические сбои на стороне профучастников. Изначально профессиональное сообщество просило установить переходный период длительностью 2 года – до начала 2022.

В законопроекте до сих пор не нашла отражения возможность инвестиционного советника предоставлять инвестиционные рекомендации неквалифицированным инвесторам без тестирования и без ограничения в 50 тыс по соответствующим инструментам. Это могло бы крайне позитивно отразиться на отрасли инвестсоветников и привлечь в нее больше клиентов.

Матвей Вакорин,
Начальник управления разработки продуктов,
Альфа-Банк

🅰️Альфа-банк доразместил субординированные евробонды в рекордном объеме

Альфа-Банк (Ba1/BB+/BB+) доразместил субординированные евробонды с погашением 15 апреля 2030 года по 101% от номинала. Выпуск необычен тем, что объём доразмещения ($450 млн) оказался больше первоначального объёма ($400 млн), что нехарактерно для корпоративных евробондов.

Главный финансовый директор банка Алексей Чухлов отметил, что это самый большой объем субординированного выпуска за всю историю Альфа-Банка. «Средства будут направлены на рост кредитного портфеля банка. Этим выпуском мы создали еще большую подушку для роста бизнеса в 2020 году», – добавил он

Спрос на выпуск превысил $700 млн, из них со стороны американских инвесторов было подано заявок на $200 млн, после аллокации их спрос составил 25%, так как приоритетом банка было удовлетворение российского спроса.

Агентами по размещению выступили Альфа-Банк и JP Morgan.