Производство стали в мире продолжает сокращаться. Это хорошо?
Начиная с 2019 г. мировое производство стали находится в диапазоне 1 880—1 899 млн т, если исключить период повышенного спроса на стальную продукцию в 2021 г., вызванного периодом локдауна 2020 г. В 2024 г. выплавка стали снизилась на 0,9% г/г, до 1 883 млн т.
В 2025 г. сокращение производства нарастает – за 8 мес. 2025 г. на -1,7% г/г. При этом из 10 крупнейших стран рост выплавки демонстрируют только Индия и Иран (см. нижний график), а по итогам 2024 г. производство увеличили Индия, Бразилия, Турция и ФРГ.
Основной вклад в мировое производство вносит Китай, который выплавляет 53% всей стали (см. верхний график). С учетом масштабов китайской металлургии снижение производства в Поднебесной на 2,5% г/г за 8 мес. 2025 г. (-1,4% г/г в 2024 г.) оказало ключевое влияние на спад мирового рынка стали.
В условиях профицита предложения и сокращения спроса на сталь основным конкурентным преимуществом выступает низкий уровень себестоимости производства. Российские компании этим преимуществом обладают, что, вместе с прогнозируемым в октябре-декабре дальнейшим ослаблением национальной валюты до 84-90 руб./долл., может привести к росту рентабельности экспортных поставок.
Начиная с 2019 г. мировое производство стали находится в диапазоне 1 880—1 899 млн т, если исключить период повышенного спроса на стальную продукцию в 2021 г., вызванного периодом локдауна 2020 г. В 2024 г. выплавка стали снизилась на 0,9% г/г, до 1 883 млн т.
В 2025 г. сокращение производства нарастает – за 8 мес. 2025 г. на -1,7% г/г. При этом из 10 крупнейших стран рост выплавки демонстрируют только Индия и Иран (см. нижний график), а по итогам 2024 г. производство увеличили Индия, Бразилия, Турция и ФРГ.
Основной вклад в мировое производство вносит Китай, который выплавляет 53% всей стали (см. верхний график). С учетом масштабов китайской металлургии снижение производства в Поднебесной на 2,5% г/г за 8 мес. 2025 г. (-1,4% г/г в 2024 г.) оказало ключевое влияние на спад мирового рынка стали.
В условиях профицита предложения и сокращения спроса на сталь основным конкурентным преимуществом выступает низкий уровень себестоимости производства. Российские компании этим преимуществом обладают, что, вместе с прогнозируемым в октябре-декабре дальнейшим ослаблением национальной валюты до 84-90 руб./долл., может привести к росту рентабельности экспортных поставок.
👍6🤔3❤2
Какое будущее ждет стейблкоины?
Текущий год стал ключевым этапом для институционального принятия блокчейна во всем мире. Если ранее стейблкоины рассматривались инвесторами в основном как инструмент криптотрейдинга, то теперь они становятся частью инфраструктуры глобальных финансов.
В 2025 г. номинальный объем эмитированных стейблкоинов превысил 200 млрд долл., по некоторым оценкам он уже близок к 300 млрд долл. При этом финансовые компании-участники рынка оптимистично оценивают его динамику: например, в своем исследовании Citi Institute ожидает роста объема рынка стейблкоинов к 2030 г. до 0,9 трлн долл. в самом консервативном сценарии (и до 4 трлн долл. - в оптимистичном).
Помимо стейблкоинов набирают популярность и другие инструменты, связанные или работающие на блокчейне. О рынке токенизированных реальных активов мы ранее писали, но в последнее время некоторые зарубежные банки сообщали о тестировании «токенизированных депозитов» - токенов, привязанных к депозитам клиентов в этих банках. В частности, об этом сообщали такие крупные британские банки как HSBC, Barclays и NatWest, причем работа над токенизированными депозитами активизировалась после критических заявлений главы Банка Англии, призвавшего концентрировать усилия не на стейблкоинах, а на «технологиях». Ожидается, что пилотная программа продлится до середины 2026 г.
Объем рынка этих инструментов пока точно неизвестен, может составлять несколько сотен миллионов долл., но участники рынка допускают, что в будущем рынок токенизированных депозитов может обогнать по размеру рынок стейблкоинов. Вероятно, в будущем мы увидим эру «многополярности» цифровых денег, когда разные классы цифровых активов будут иметь свою роль и сценарии использования.
Текущий год стал ключевым этапом для институционального принятия блокчейна во всем мире. Если ранее стейблкоины рассматривались инвесторами в основном как инструмент криптотрейдинга, то теперь они становятся частью инфраструктуры глобальных финансов.
В 2025 г. номинальный объем эмитированных стейблкоинов превысил 200 млрд долл., по некоторым оценкам он уже близок к 300 млрд долл. При этом финансовые компании-участники рынка оптимистично оценивают его динамику: например, в своем исследовании Citi Institute ожидает роста объема рынка стейблкоинов к 2030 г. до 0,9 трлн долл. в самом консервативном сценарии (и до 4 трлн долл. - в оптимистичном).
Помимо стейблкоинов набирают популярность и другие инструменты, связанные или работающие на блокчейне. О рынке токенизированных реальных активов мы ранее писали, но в последнее время некоторые зарубежные банки сообщали о тестировании «токенизированных депозитов» - токенов, привязанных к депозитам клиентов в этих банках. В частности, об этом сообщали такие крупные британские банки как HSBC, Barclays и NatWest, причем работа над токенизированными депозитами активизировалась после критических заявлений главы Банка Англии, призвавшего концентрировать усилия не на стейблкоинах, а на «технологиях». Ожидается, что пилотная программа продлится до середины 2026 г.
Объем рынка этих инструментов пока точно неизвестен, может составлять несколько сотен миллионов долл., но участники рынка допускают, что в будущем рынок токенизированных депозитов может обогнать по размеру рынок стейблкоинов. Вероятно, в будущем мы увидим эру «многополярности» цифровых денег, когда разные классы цифровых активов будут иметь свою роль и сценарии использования.
👍6❤4
ПАВ в России: рост производства, зависимость от импорта, перспективы развития
Поверхностно-активные вещества (ПАВ) имеют специфическое строение молекул, которое позволяет им снижать поверхностное натяжение, обеспечивать смачивание, приводить к пенообразованию, эмульгированию и диспергированию. Эти свойства делают их незаменимыми в производстве бытовой химии, промышленной моющей химии, косметики, лакокрасочных материалов, а также в производстве реагентов для нефтегазодобычи. ПАВ бывают разных видов: анионные, неионогенные и катионные. В зависимости от вида ПАВ его свойства и назначение отличаются. Наиболее массовые анионные ПАВ обладают наилучшими моющими качествами; катионные ПАВ имеют бактерицидные и дезинфицирующие свойства, могут ингибировать процессы коррозии, что позволяет использовать их процессах нефтегазодобычи.
В России производство всех ПАВ по итогам 2025 года составит около 340 тыс. т, увеличившись почти в 2 раза за 2018-2025 гг. Объемы импорта ПАВ в страну остаются высокими (около 350 тыс. т в год), в последние годы основным внешним поставщиком ПАВ в Россию стал Китай.
Несмотря на давление азиатского импорта, в России сохраняются перспективы для дальнейшего развития производства ПАВ благодаря увеличению спроса на нефтепромысловые реагенты, реагенты для борьбы с технологическими осложнениями нефтегазодобычи, реагенты для строительства. С точки зрения перспектив отрасли интерес представляет также развитие технологий производства биоразлагаемых ПАВ, которые наносили бы меньший ущерб экологии при их применении.
Поверхностно-активные вещества (ПАВ) имеют специфическое строение молекул, которое позволяет им снижать поверхностное натяжение, обеспечивать смачивание, приводить к пенообразованию, эмульгированию и диспергированию. Эти свойства делают их незаменимыми в производстве бытовой химии, промышленной моющей химии, косметики, лакокрасочных материалов, а также в производстве реагентов для нефтегазодобычи. ПАВ бывают разных видов: анионные, неионогенные и катионные. В зависимости от вида ПАВ его свойства и назначение отличаются. Наиболее массовые анионные ПАВ обладают наилучшими моющими качествами; катионные ПАВ имеют бактерицидные и дезинфицирующие свойства, могут ингибировать процессы коррозии, что позволяет использовать их процессах нефтегазодобычи.
В России производство всех ПАВ по итогам 2025 года составит около 340 тыс. т, увеличившись почти в 2 раза за 2018-2025 гг. Объемы импорта ПАВ в страну остаются высокими (около 350 тыс. т в год), в последние годы основным внешним поставщиком ПАВ в Россию стал Китай.
Несмотря на давление азиатского импорта, в России сохраняются перспективы для дальнейшего развития производства ПАВ благодаря увеличению спроса на нефтепромысловые реагенты, реагенты для борьбы с технологическими осложнениями нефтегазодобычи, реагенты для строительства. С точки зрения перспектив отрасли интерес представляет также развитие технологий производства биоразлагаемых ПАВ, которые наносили бы меньший ущерб экологии при их применении.
👍15❤2
А у реки, а у реки, а у реки…Известный автобренд
В Китае автогигант Geely Holding представил технологичное и экологичное судно для речных грузоперевозок. Судно под названием Yuanchun 001 позиционируется как первое в мире, работающее на метаноле и водороде. Компания, заявляет, что оно потребляет на 42% меньше энергии, чем дизельные речные аналоги, а синтез водорода происходит прямо на борту из метанола. Судно обеспечено двумя двигателями, двумя генераторами на метаноле и литиевыми аккумуляторами, что обеспечивает запас хода на 1500 км и возможность переключения режимов работы.
Его вместимость составляет 64 ДФЭ (двадцатифутового эквивалента, TEU). Это немного, например, стандартный контейнерный поезд в России перевозит в 2 раза больше, но впечатляют масштаб разработок и их внедрение в транспортную отрасль на основе применения метанола.
Для информации: компания Geely активно представлена и на российском авторынке. По итогам 8 мес. 2025 г. доля продаж данной марки составляет 6,8% от общего объема реализации новых легковых автомобилей, а с учетом продаж автомобилей производства белорусского предприятия Belgee – 11%.
В Китае автогигант Geely Holding представил технологичное и экологичное судно для речных грузоперевозок. Судно под названием Yuanchun 001 позиционируется как первое в мире, работающее на метаноле и водороде. Компания, заявляет, что оно потребляет на 42% меньше энергии, чем дизельные речные аналоги, а синтез водорода происходит прямо на борту из метанола. Судно обеспечено двумя двигателями, двумя генераторами на метаноле и литиевыми аккумуляторами, что обеспечивает запас хода на 1500 км и возможность переключения режимов работы.
Его вместимость составляет 64 ДФЭ (двадцатифутового эквивалента, TEU). Это немного, например, стандартный контейнерный поезд в России перевозит в 2 раза больше, но впечатляют масштаб разработок и их внедрение в транспортную отрасль на основе применения метанола.
Для информации: компания Geely активно представлена и на российском авторынке. По итогам 8 мес. 2025 г. доля продаж данной марки составляет 6,8% от общего объема реализации новых легковых автомобилей, а с учетом продаж автомобилей производства белорусского предприятия Belgee – 11%.
👍10😁6🔥3👏3❤1
Какая категория готовой еды в розничных магазинах самая популярная у россиян?
Anonymous Quiz
40%
Вторые блюда
18%
Закуски
9%
Завтраки
32%
Салаты
Одним салатом сыт не будешь?
Продажи готовой еды в 2024 г. достигли 952 млрд руб. (+31% г/г), что составляет 3,5% от оборота продовольственных товаров. Рост связан с увеличением числа одиночных домохозяйств и изменением темпов жизни у населения.
Основной категорией готовой еды, которую приобретают в магазинах, являются салаты, они занимают долю 30% в денежном эквиваленте. Второе место приходится на вторые блюда с долей 19%. Активно покупают и закуски – они на 3 месте с 10% долей.
В 2025 г. ожидается рост продаж категории готовых блюд на 30-35% г/г за счет продолжающего ускорения темпов жизни населения и смещения его структуры в пользу одиночных домохозяйств.
Продажи готовой еды в 2024 г. достигли 952 млрд руб. (+31% г/г), что составляет 3,5% от оборота продовольственных товаров. Рост связан с увеличением числа одиночных домохозяйств и изменением темпов жизни у населения.
Основной категорией готовой еды, которую приобретают в магазинах, являются салаты, они занимают долю 30% в денежном эквиваленте. Второе место приходится на вторые блюда с долей 19%. Активно покупают и закуски – они на 3 месте с 10% долей.
В 2025 г. ожидается рост продаж категории готовых блюд на 30-35% г/г за счет продолжающего ускорения темпов жизни населения и смещения его структуры в пользу одиночных домохозяйств.
👍9❤3🎉3
Тройной удар: приток на эскроу в Санкт-Петербурге оказался рекордным в августе
Банк России опубликовал данные по проектному финансированию застройщиков по итогам августа. Поступление средств на счета эскроу увеличилось – с 439 млрд руб. в июле до 458 млрд руб. в августе. Раскрытия также чуть подросли. Казалось бы, ничего необычного, если бы не одно «но»…
По итогам августа в Санкт-Петербурге на счета эскроу поступило 55,2 млрд руб. Это не только на 91% выше, чем в июле, но и является максимумом за всю историю! Меньше было и в декабре 2023 г. (55,1 млрд), и в июне 2024 г. (45,9 млрд), - в периоды ажиотажного спроса на ожиданиях скорого прекращения массовой льготной ипотеки.
Возможные причины заключаются в следующем:
🔹 отложенный спрос. Объемы запуска новых проектов в черте города малы, поэтому появление в предложении нескольких новых проектов позволяет реализоваться отложенному спросу. Объем сделок в августе вырос на 25-30%;
🔹 рост средних цен, обусловленный в том числе и смещением структуры сделок в более высокие ценовые сегменты;
🔹 платежи по рассрочке. Если в начале года большая доля сделок с рассрочкой уменьшала приток на эскроу, то сейчас очередные транши по сделкам, которые заключались в начале 2025 г., наоборот, увеличивают приток на эскроу.
Сочетание этих трех факторов, вероятно, и привело к феноменальным показателям августа на рынке Северной столицы.
Upd: 7 ноября Банк России переопубликовал данные по итогам августа, подробнее в комментарии
Банк России опубликовал данные по проектному финансированию застройщиков по итогам августа. Поступление средств на счета эскроу увеличилось – с 439 млрд руб. в июле до 458 млрд руб. в августе. Раскрытия также чуть подросли. Казалось бы, ничего необычного, если бы не одно «но»…
По итогам августа в Санкт-Петербурге на счета эскроу поступило 55,2 млрд руб. Это не только на 91% выше, чем в июле, но и является максимумом за всю историю! Меньше было и в декабре 2023 г. (55,1 млрд), и в июне 2024 г. (45,9 млрд), - в периоды ажиотажного спроса на ожиданиях скорого прекращения массовой льготной ипотеки.
Возможные причины заключаются в следующем:
🔹 отложенный спрос. Объемы запуска новых проектов в черте города малы, поэтому появление в предложении нескольких новых проектов позволяет реализоваться отложенному спросу. Объем сделок в августе вырос на 25-30%;
🔹 рост средних цен, обусловленный в том числе и смещением структуры сделок в более высокие ценовые сегменты;
🔹 платежи по рассрочке. Если в начале года большая доля сделок с рассрочкой уменьшала приток на эскроу, то сейчас очередные транши по сделкам, которые заключались в начале 2025 г., наоборот, увеличивают приток на эскроу.
Сочетание этих трех факторов, вероятно, и привело к феноменальным показателям августа на рынке Северной столицы.
Upd: 7 ноября Банк России переопубликовал данные по итогам августа, подробнее в комментарии
🤔10👍4👎2
Девальвации юаня — быть или не быть?
На фоне обмена тарифными ударами между США и Китаем в апреле 2025 г. участники рынка предполагали, что Поднебесная может прибегнуть к ослаблению национальной валюты для сохранения конкурентоспособности экспорта. В сентябре 2025 г. юань получил новый импульс к укреплению относительно доллара, торговавшись в среднем на уровне 7,12 USD/CNY (+3% к пиковым 7,34 USD/CNY в апреле). Индикатор CFETS RMB Index, рассчитывающий курс юаня к корзине валют, напротив, демонстрирует ослабление юаня и обновление локального минимума с середины 2023 г.
Долгосрочно, за исключением периода с середины 2020 г. по конец 1 кв. 2022 г., реальный эффективный курс (REER) юаня на 15% в среднем слабее, чем REER валют стран БРИКС (без учёта Китая). Сопоставимый спред в REER (с конца 1 кв. 2022 г.) фиксируется при сравнении юаня и доллара США. Такая динамика обусловливается прежде всего низкой инфляцией (с 2023 г. — «околонулевой») в Китае относительно главных стран-партнёров, что оказывает поддержку китайскому экспорту. В текущих условиях на конкурентоспособность экспорта Китая оказывают влияние не только количественные (курсовая разница или ставки тарифов), но и административные факторы (ужесточение механизма лицензирования или введение прямых запретов на экспорт отдельных видов продукции).
С учётом сохранения устойчивости внешнеторговых показателей Китая (+5,6% г/г по стоимости экспорта за 8 мес. 2025 г.), «недооценённости» юаня относительно валют стран-партнёров и отсутствия более крупных внешнеторговых шоков, мы не видим оснований для значительного ослабления юаня на горизонте 1-2 лет.
❓ Как вы считаете, предпримет ли Народный банк Китая меры по укреплению или, наоборот, ослаблению юаня?
На фоне обмена тарифными ударами между США и Китаем в апреле 2025 г. участники рынка предполагали, что Поднебесная может прибегнуть к ослаблению национальной валюты для сохранения конкурентоспособности экспорта. В сентябре 2025 г. юань получил новый импульс к укреплению относительно доллара, торговавшись в среднем на уровне 7,12 USD/CNY (+3% к пиковым 7,34 USD/CNY в апреле). Индикатор CFETS RMB Index, рассчитывающий курс юаня к корзине валют, напротив, демонстрирует ослабление юаня и обновление локального минимума с середины 2023 г.
Долгосрочно, за исключением периода с середины 2020 г. по конец 1 кв. 2022 г., реальный эффективный курс (REER) юаня на 15% в среднем слабее, чем REER валют стран БРИКС (без учёта Китая). Сопоставимый спред в REER (с конца 1 кв. 2022 г.) фиксируется при сравнении юаня и доллара США. Такая динамика обусловливается прежде всего низкой инфляцией (с 2023 г. — «околонулевой») в Китае относительно главных стран-партнёров, что оказывает поддержку китайскому экспорту. В текущих условиях на конкурентоспособность экспорта Китая оказывают влияние не только количественные (курсовая разница или ставки тарифов), но и административные факторы (ужесточение механизма лицензирования или введение прямых запретов на экспорт отдельных видов продукции).
С учётом сохранения устойчивости внешнеторговых показателей Китая (+5,6% г/г по стоимости экспорта за 8 мес. 2025 г.), «недооценённости» юаня относительно валют стран-партнёров и отсутствия более крупных внешнеторговых шоков, мы не видим оснований для значительного ослабления юаня на горизонте 1-2 лет.
❓ Как вы считаете, предпримет ли Народный банк Китая меры по укреплению или, наоборот, ослаблению юаня?
👍8🔥5❤4👏1👀1
Бюджетные расходы ждет сокращение
Проект федерального бюджета на 2026-2028 гг. предполагает рост расходов в 2026 г. (+1,8 трлн руб., +4% г/г), но такое небольшое увеличение расходов фактически означает их снижение по отношению к ВВП с 20% в 2025 г. до 19% в 2026 г. Планируемый объем в 2026 г. в 44 трлн руб. идентичен планам бюджета на 2026 г., сформированным год назад.
Наиболее существенное сокращение расходов предполагается по направлению национальной обороны и безопасности – с 8% до 7,4% ВВП (-0,1 трлн руб.). В меньшей степени сокращение коснется других направлений: социальной поддержки (-0,1% ВВП), медицины (-0,1% ВВП), транспортной системы (-0,05% ВВП).
По отдельным статьям предполагается рост расходов: обслуживание государственного долга (+0,2% ВВП), функционирование органов власти (+0,1% ВВП), наука (+0,02% ВВП).
При соблюдении проекта бюджета отсутствие роста общего пулла расходов федерального бюджета по сравнению с планами прошлого года и одновременное увеличение финансовых расходов (обслуживание долга и субсидирование льготных кредитов) будет вытеснять возможности для увеличения финансирования прочих policy-расходов.
Проект федерального бюджета на 2026-2028 гг. предполагает рост расходов в 2026 г. (+1,8 трлн руб., +4% г/г), но такое небольшое увеличение расходов фактически означает их снижение по отношению к ВВП с 20% в 2025 г. до 19% в 2026 г. Планируемый объем в 2026 г. в 44 трлн руб. идентичен планам бюджета на 2026 г., сформированным год назад.
Наиболее существенное сокращение расходов предполагается по направлению национальной обороны и безопасности – с 8% до 7,4% ВВП (-0,1 трлн руб.). В меньшей степени сокращение коснется других направлений: социальной поддержки (-0,1% ВВП), медицины (-0,1% ВВП), транспортной системы (-0,05% ВВП).
По отдельным статьям предполагается рост расходов: обслуживание государственного долга (+0,2% ВВП), функционирование органов власти (+0,1% ВВП), наука (+0,02% ВВП).
При соблюдении проекта бюджета отсутствие роста общего пулла расходов федерального бюджета по сравнению с планами прошлого года и одновременное увеличение финансовых расходов (обслуживание долга и субсидирование льготных кредитов) будет вытеснять возможности для увеличения финансирования прочих policy-расходов.
❤11👍4👎2🔥2😁1
Драгметаллы на пике популярности
В октябре 2025 г. цены на золото, серебро и платину продолжили бить рекорды. Золото впервые превысило 4000 долл./тр. унцию, а серебро обновило исторический максимум, подражая движению «золотого ралли».
Рост золота обусловлен прежде всего реакцией инвесторов на геополитический и экономический новостной фон. В таких условиях капитал уходит в «защитные активы», а спрос на слитки, монеты и ETF* резко растёт.
Серебро растёт вслед за золотом, но параллельно получает дополнительный импульс от восстановления промышленного спроса со стороны электроники, солнечных элементов и других сегментов. Комбинация инвестиционного и индустриального спроса даёт серебру сильную поддержку.
Спрос на платину стимулируется сразу двумя факторами: структурным дефицитом на рынке из-за ограниченной добычи в Южной Африке и растущим промышленным спросом для автокатализаторов и топливных элементов для водородной энергетики. Поэтому платина реагирует не только как инвестактив, но и как промышленный товар.
*ETF – биржевые инвестиционные фонды
В октябре 2025 г. цены на золото, серебро и платину продолжили бить рекорды. Золото впервые превысило 4000 долл./тр. унцию, а серебро обновило исторический максимум, подражая движению «золотого ралли».
Рост золота обусловлен прежде всего реакцией инвесторов на геополитический и экономический новостной фон. В таких условиях капитал уходит в «защитные активы», а спрос на слитки, монеты и ETF* резко растёт.
Серебро растёт вслед за золотом, но параллельно получает дополнительный импульс от восстановления промышленного спроса со стороны электроники, солнечных элементов и других сегментов. Комбинация инвестиционного и индустриального спроса даёт серебру сильную поддержку.
Спрос на платину стимулируется сразу двумя факторами: структурным дефицитом на рынке из-за ограниченной добычи в Южной Африке и растущим промышленным спросом для автокатализаторов и топливных элементов для водородной энергетики. Поэтому платина реагирует не только как инвестактив, но и как промышленный товар.
*ETF – биржевые инвестиционные фонды
❤8👍6😁1
Готов ли ЕС к отопительному сезону?
Потребление газа в ЕС в 2025 г. показало признаки оживления. В 1 пол. 2025 г. спрос на голубое топливо в регионе вырос на 4% г/г из-за холодной погоды прошедшей зимой. Запасы газа в подземных хранилищах в конце марта 2025 г. были на уровне 34%, что на 25 п.п. ниже показателя прошлого года. Необходимость пополнения хранилищ и сокращение закупок российского газа привели к ускоренному росту спроса на СПГ в регионе. В январе-сентябре 2025 г. импорт СПГ ЕС вырос на 34% г/г. Основная часть прироста была обеспечена закупками из США.
Уже через несколько дней в ЕС ожидается начало отопительного сезона. Запасы газа в подземных хранилищах (ПХГ) на 1 октября приблизились к 83% (-12 п. п. г/г). Согласно действующим в ЕС нормам страны должны достичь 90%-ого уровня заполненности хранилищ. Но даже текущий уровень запасов позволит ЕС комфортно пройти осенне-зимний период даже в условиях аномальных погодных условий.
Потребление газа в ЕС в 2025 г. показало признаки оживления. В 1 пол. 2025 г. спрос на голубое топливо в регионе вырос на 4% г/г из-за холодной погоды прошедшей зимой. Запасы газа в подземных хранилищах в конце марта 2025 г. были на уровне 34%, что на 25 п.п. ниже показателя прошлого года. Необходимость пополнения хранилищ и сокращение закупок российского газа привели к ускоренному росту спроса на СПГ в регионе. В январе-сентябре 2025 г. импорт СПГ ЕС вырос на 34% г/г. Основная часть прироста была обеспечена закупками из США.
Уже через несколько дней в ЕС ожидается начало отопительного сезона. Запасы газа в подземных хранилищах (ПХГ) на 1 октября приблизились к 83% (-12 п. п. г/г). Согласно действующим в ЕС нормам страны должны достичь 90%-ого уровня заполненности хранилищ. Но даже текущий уровень запасов позволит ЕС комфортно пройти осенне-зимний период даже в условиях аномальных погодных условий.
👍8❤6
Потребление электроэнергии зависит от погоды
По итогам 9 месяцев 2025 г. (данные покупателей оптового рынка) динамика потребление электроэнергии в единой энергосистеме России следующая:
🔹 факт -1,2% г/г,
🔹 с поправкой на високосный год -0,8% г/г,
🔹 с поправкой на високосный год и температуру -0,1% г/г.
Динамика потребления электроэнергии по объединённым энергосистемам (ОЭС) разнонаправленная:
🔹 ОЭС Востока +5% г/г – реализация крупных экономических проектов и развитие транспортной инфраструктуры,
🔹 ОЭС Урала -2,5% г/г – снижение объемов металлургического производства,
🔹 ОЭС Сибири -3,4 г/г – теплая погода, а также ограничение на работу центров обработки данных (майнинг).
Прогнозное потребление электроэнергии по итогам 2025 г. ожидается на уровне 2024 г. по причине ожидаемых более низких температур в 4 квартале, а также выхода на проектную мощность ряда крупных энергоемких производств.
По итогам 9 месяцев 2025 г. (данные покупателей оптового рынка) динамика потребление электроэнергии в единой энергосистеме России следующая:
🔹 факт -1,2% г/г,
🔹 с поправкой на високосный год -0,8% г/г,
🔹 с поправкой на високосный год и температуру -0,1% г/г.
Динамика потребления электроэнергии по объединённым энергосистемам (ОЭС) разнонаправленная:
🔹 ОЭС Востока +5% г/г – реализация крупных экономических проектов и развитие транспортной инфраструктуры,
🔹 ОЭС Урала -2,5% г/г – снижение объемов металлургического производства,
🔹 ОЭС Сибири -3,4 г/г – теплая погода, а также ограничение на работу центров обработки данных (майнинг).
Прогнозное потребление электроэнергии по итогам 2025 г. ожидается на уровне 2024 г. по причине ожидаемых более низких температур в 4 квартале, а также выхода на проектную мощность ряда крупных энергоемких производств.
🤔8❤3👍3
Хорошая ставка: «вези – не хочу»
Снижение объемов погрузки на железнодорожном транспорте замедлилось с 5,4% в августе до 3,2% в сентябре 2025 г. Это вселяет некоторый оптимизм компаниям-операторам грузовых вагонов.
Согласно данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ) ставки предоставления полувагонов под перевозку угля снизились более чем в 2 раза с начала года до уровня середины 2021 г. С июня по сентябрь 2025 г. ставки предоставления полувагонов опустились на 30%, что, улучшило экономику экспорта грузоотправителей.
В пользу повышения ставок или как минимум прекращения их снижения сигнализирует улучшение ситуации с рентабельностью экспорта угля, а также сезонный рост его погрузки. Но есть факторы, которые воспринимаются отраслью с настороженностью: ожидание индексации регулируемой части железнодорожного тарифа в декабре и высокое предложение полувагонов на рынке с учетом превышения их производства над списаниями в текущем году.
Снижение объемов погрузки на железнодорожном транспорте замедлилось с 5,4% в августе до 3,2% в сентябре 2025 г. Это вселяет некоторый оптимизм компаниям-операторам грузовых вагонов.
Согласно данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ) ставки предоставления полувагонов под перевозку угля снизились более чем в 2 раза с начала года до уровня середины 2021 г. С июня по сентябрь 2025 г. ставки предоставления полувагонов опустились на 30%, что, улучшило экономику экспорта грузоотправителей.
В пользу повышения ставок или как минимум прекращения их снижения сигнализирует улучшение ситуации с рентабельностью экспорта угля, а также сезонный рост его погрузки. Но есть факторы, которые воспринимаются отраслью с настороженностью: ожидание индексации регулируемой части железнодорожного тарифа в декабре и высокое предложение полувагонов на рынке с учетом превышения их производства над списаниями в текущем году.
👍12❤3
Инновация встает на рельсы
Все эксплуатируемые на отечественных железных дорогах грузовые вагоны можно разделить на типовые и инновационные. Они различаются продолжительностью интервала между ремонтами, сроком службы и грузоподъемностью. Например, типовой полувагон может принять на борт 69 тонн груза, а инновационный – 72-75 тонн и эксплуатироваться на 10 лет дольше.
Обычно повышенная грузоподъемность наиболее полезна при перевозке плотных и тяжелых грузов, что объясняет высокую популярность инновационных хопперов для перевозки зерна и удобрений, а также полувагонов. Так, в 2021 г. свыше 95% поставленных на сеть полувагонов были инновационными.
По состоянию на сентябрь 2025 г. на сети РЖД зарегистрировано 1,4 млн вагонов из которых около 270 тыс. (или 20%) обладают повышенной грузоподъемностью. В 2022 г. производство инновационных вагонов заметно снизилось из-за разрыва цепочек поставок и приостановки выпуска кассетных подшипников. В настоящий момент необходимые комплектующие импортозамещены, и ожидается, что по итогам 2025 г. доля инновационных вагонов в производстве достигнет 36%.
Все эксплуатируемые на отечественных железных дорогах грузовые вагоны можно разделить на типовые и инновационные. Они различаются продолжительностью интервала между ремонтами, сроком службы и грузоподъемностью. Например, типовой полувагон может принять на борт 69 тонн груза, а инновационный – 72-75 тонн и эксплуатироваться на 10 лет дольше.
Обычно повышенная грузоподъемность наиболее полезна при перевозке плотных и тяжелых грузов, что объясняет высокую популярность инновационных хопперов для перевозки зерна и удобрений, а также полувагонов. Так, в 2021 г. свыше 95% поставленных на сеть полувагонов были инновационными.
По состоянию на сентябрь 2025 г. на сети РЖД зарегистрировано 1,4 млн вагонов из которых около 270 тыс. (или 20%) обладают повышенной грузоподъемностью. В 2022 г. производство инновационных вагонов заметно снизилось из-за разрыва цепочек поставок и приостановки выпуска кассетных подшипников. В настоящий момент необходимые комплектующие импортозамещены, и ожидается, что по итогам 2025 г. доля инновационных вагонов в производстве достигнет 36%.
👍15🤔3
ЦБ Польши сохраняет мировое лидерство по закупкам золота
Стоимость золота приблизились к отметке 4200 долл./тр.унц. Цены на металл в 2025 г. выросли на 58,5% с начала года, и в 2 раза по сравнению с уровнем 2023 г. Основные причины этого широко обсуждаются в экспертном сообществе: высокие инфляционные ожидания в мире, рост «мирового долга», геополитическая премия.
Мировые ЦБ форсируют покупку золота (Рисунок 1). В первой половине 2025 г. крупнейшим покупателем согласно официальным данным остается Польша, ЦБ которой в 2025 г. формировал пятую часть всего мирового спроса на резервное золото. Доля этого драгметалла в резервах Польши выросла с 10% в 2023 г. до 22% в 2025 г. Активно наращивали покупки золота Азербайджан и Казахстан и др. развивающиеся экономики.
Несмотря на рост цен, золоту будет сложно стать альтернативой резервным валютам. Ежегодную стоимость всего добытого в мире металла можно оценить в 500 млрд долл. (<3% резервов мировых ЦБ, <1% мирового ВВП).
Стоимость золота приблизились к отметке 4200 долл./тр.унц. Цены на металл в 2025 г. выросли на 58,5% с начала года, и в 2 раза по сравнению с уровнем 2023 г. Основные причины этого широко обсуждаются в экспертном сообществе: высокие инфляционные ожидания в мире, рост «мирового долга», геополитическая премия.
Мировые ЦБ форсируют покупку золота (Рисунок 1). В первой половине 2025 г. крупнейшим покупателем согласно официальным данным остается Польша, ЦБ которой в 2025 г. формировал пятую часть всего мирового спроса на резервное золото. Доля этого драгметалла в резервах Польши выросла с 10% в 2023 г. до 22% в 2025 г. Активно наращивали покупки золота Азербайджан и Казахстан и др. развивающиеся экономики.
Несмотря на рост цен, золоту будет сложно стать альтернативой резервным валютам. Ежегодную стоимость всего добытого в мире металла можно оценить в 500 млрд долл. (<3% резервов мировых ЦБ, <1% мирового ВВП).
👍10
Квоты на импорт стали в ЕС будут пересмотрены
Еврокомиссия 7 октября представила план по усилению защиты сталелитейной промышленности Евросоюза от негативных последствий глобального перепроизводства стали. Документ предполагает сокращение квот на беспошлинный импорт стали с 33 до 18,3 млн т/г (- 47% к уровню 2024 г.), удвоение внеквотных пошлин с 25% до 50%, а также введение принципа «выплавка и разливка» для повышения прозрачности происхождения продукции и предотвращения обхода торговых ограничений. Распределение квот по странам в рамках новой системы тарифных квот будет утверждено позднее.
Эти меры должны вступить в силу 1 июля 2026 г. и действовать до июля 2031 г., а промежуточный пересмотр запланирован не позднее июля 2027 г. Однако для этого необходимо получить одобрение Европейского парламента и Совета министров. Прежде чем ввести их в действие комиссия должна добиться консенсуса между всеми 27 государствами-членами, которые по-разному подвержены влиянию импорта и экспорта стали. Даже в случае одобрения ЕС может столкнуться с ответными тарифами со стороны ключевых торговых партнеров, что потенциально может осложнить текущие переговоры о компенсации.
Еврокомиссия 7 октября представила план по усилению защиты сталелитейной промышленности Евросоюза от негативных последствий глобального перепроизводства стали. Документ предполагает сокращение квот на беспошлинный импорт стали с 33 до 18,3 млн т/г (- 47% к уровню 2024 г.), удвоение внеквотных пошлин с 25% до 50%, а также введение принципа «выплавка и разливка» для повышения прозрачности происхождения продукции и предотвращения обхода торговых ограничений. Распределение квот по странам в рамках новой системы тарифных квот будет утверждено позднее.
Эти меры должны вступить в силу 1 июля 2026 г. и действовать до июля 2031 г., а промежуточный пересмотр запланирован не позднее июля 2027 г. Однако для этого необходимо получить одобрение Европейского парламента и Совета министров. Прежде чем ввести их в действие комиссия должна добиться консенсуса между всеми 27 государствами-членами, которые по-разному подвержены влиянию импорта и экспорта стали. Даже в случае одобрения ЕС может столкнуться с ответными тарифами со стороны ключевых торговых партнеров, что потенциально может осложнить текущие переговоры о компенсации.
👍5🤔2❤1
3 тыс. рублей за метр в месяц: Петербург привыкает к новым ценовым ориентирам на офисном рынке?
18% свободных офисных площадей в Санкт-Петербурге предлагаются по ставке свыше
3 000 руб./кв. м/месяц (включая НДС и операционные расходы). Год назад эта доля была всего 2%. Вместе с этим в 3 кв. 2025 г. наблюдалось небольшое снижение средней ставки в классе А – с 3 150 до 3 100 руб. Как сочетаются эти два, казалось бы, противоположных тренда?
Ответ кроется в распределении свободных площадей. Доля свободных площадей в классе А итогам 3 кв. 2025 г. осталась на уровне 3,9%. Это естественная величина для сбалансированного рынка, но сейчас почти все свободные площади сосредоточены в бизнес-центрах, которые можно пересчитать по пальцам одной руки. В 3 кв. из предложения ушел один из дорогих бизнес-центров (на площади нашелся арендатор), что привело к снижению средней ставки по оставшимся объектам, хотя в каждом конкретном объекте коррекции ставок вниз не было.
Ввод новых бизнес-центров класса А в ближайшее время будет невелик, а, следовательно, рынок останется на стороне арендодателя и будет адаптироваться к новым ставкам.
18% свободных офисных площадей в Санкт-Петербурге предлагаются по ставке свыше
3 000 руб./кв. м/месяц (включая НДС и операционные расходы). Год назад эта доля была всего 2%. Вместе с этим в 3 кв. 2025 г. наблюдалось небольшое снижение средней ставки в классе А – с 3 150 до 3 100 руб. Как сочетаются эти два, казалось бы, противоположных тренда?
Ответ кроется в распределении свободных площадей. Доля свободных площадей в классе А итогам 3 кв. 2025 г. осталась на уровне 3,9%. Это естественная величина для сбалансированного рынка, но сейчас почти все свободные площади сосредоточены в бизнес-центрах, которые можно пересчитать по пальцам одной руки. В 3 кв. из предложения ушел один из дорогих бизнес-центров (на площади нашелся арендатор), что привело к снижению средней ставки по оставшимся объектам, хотя в каждом конкретном объекте коррекции ставок вниз не было.
Ввод новых бизнес-центров класса А в ближайшее время будет невелик, а, следовательно, рынок останется на стороне арендодателя и будет адаптироваться к новым ставкам.
👍8🤔3❤1