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[(삼성/조현렬) 배터리3사 합동보고서]

보고서: <https://bit.ly/2PMj0T3>

▶ 2차전지 강세배경과 변화의 바람:
한국 2차전지 밸류체인은 YTD 73%상승하며, 글로벌 Peer대비 초과성과.
특히 중국 Peer대비 할인요인이 점차 해소되고 있는데, 이는
1) 압도적인 유럽 EV판매 성장세,
2) 한국 배터리업체의 수익성 개선,
3) 글로벌 고객사 내에서 경쟁력 유지 등이
투자자의 눈높이를 향상시킨 데 기인.

▶ Valuation의 새로운 접근, EV배터리의 24MF 적용:
Capa대비 기업가치가 CATL(GWh당 4억달러) 대비
LG화학(GWh당 3억달러)/삼성SDI(GWh당 2억달러)는 할인율이 높았음.
허나 올해부터 중국보다 유럽 성장률이 가팔라진 점과
한국업체의 높은 유럽의존도를 감안하면,
할인동기가 해소되고 있음.
또한 EV 출시 전 1.5~2.0년에 앞서 공급체인 확보되는 점 감안 시,
“시장성장”에 대한 의심없다면 24개월 포워드 이익적용에 무리가 없음.

▶ 2차전지 비중확대 의견 및 국내 3사 TP상향:
EV배터리에 대한 높아진 실적가시성을 감안하여,
삼성SDI(48→60만원; +25%),
LG화학(70→93만원; +33%),
SK이노(16.5→24.0만원; +45%)에 대한
TP 상향 조정.
최근 강한 랠리에도 비중확대 의견 지속 유지.

▶ LG화학/SKI TP산정방식:
배터리 셀 사업에 대한 EBITDA 산정기간을
20-21년 평균에서 21-22년 평균으로 변경적용.
EV/EBITDA 배수산정(18.9배)을 위한 Peer대상은 유지
(CATL, Guoxuan, BYD, Panasonic의 평균).
중국 순수 배터리업체의 EV/EBITDA 평균이 27.6배인 점을 감안하면,
할인된 배수 적용. 즉, 배수상승의 여력은 여전히 남아있음.
정유/화학업종 내 LG화학/SKI에 대한 Top-pick의견 유지.

(컴플라이언스 기승인)

[삼성 정유화학 텔레그램 채널주소]
<https://goo.gl/1huPr8>

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카카오뱅크 신용대출 14조 돌파.. 6개 지방은행 맞먹는다 https://v.daum.net/v/20200812075025436

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카카오뱅크 신용대출 14조 돌파.. 6개 지방은행 맞먹는다

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Forwarded from [대신증권 인터넷/게임 이민아] (이민아)

[대신증권 인터넷/게임 이민아]
📮mina.lee@daishin.com

🚩네오위즈/BUY(유지)/44,000원(상향)

★ 매출 다변화에 따른 밸류에이션 리레이팅 전망

▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가 44,000원으로 48% 상향
- 12MF 순이익 x Target PER 13.2배
- Target PER: 다각화되는 매출원, 파이프라인 반영. 기존대비 10% 상향

▶️ 2Q20 Reivew: 국내외 매출 모두 견조. 하반기 다수 라인업
- 매출액 722억원(YoY 20%, QoQ 9%), 영업이익 178억원(YoY 94%, QoQ 31%). 매출액, 영업이익 컨센서스 크게 상회
- 웹보드게임 매출 완화 효과 확인(QoQ 10%). '드루와 던전(방치형 RPG)' 매출 국내외 약 30억 반영되며 실적 성장 견인
- 하반기 다수 신작 출시, 매출원 다양화 전망.
1) '드루와 던전' 일본 출시 완료, 2) '로스트아크' 3분기 혹은 10월 일본 출시, 3) 'AVA' 7월 대만 재런칭
- 이외 '여신풍폭(블레스IP)'은 중국 출시 일정 확정 시 로열티 수익으로 추정치 반영 가능. 중국 출시 후 한국 출시 계획
- 웹보드 게임 규제 완화 효과는 연말까지 이어질 것

-> 하반기 갈수록 매출 다변화 및 실적 개선으로 밸류에이션 리레이팅 전망. 적극적 매수 전략 추천

☞ 보고서 링크: https://bit.ly/3kw9ukZ

★대신증권 이민아 인터넷&게임 텔레그램 채널★
https://bit.ly/2uonQOY

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네오위즈, 2Q 실적 시장 전망치 웃돌아..목표가↑-신한 https://v.daum.net/v/20200812084751911

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네오위즈, 2Q 실적 시장 전망치 웃돌아..목표가↑-신한

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예탁금 51조원 돌파, 역대 최대

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