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■ 금호석유: 4분기부터 희망의 불씨가 살아난다

금호석유 목표주가 340,000원으로 6.6% 하향하지만 Buy 의견 유지. 2분기를 정점으로 4분기까지 분기별 감익 불가피. 다만 4분기부터 원료 (BD: 부타디엔)가격 하락으로 합성고무 수익성 반등 예상. 또한 12월에는 높은 배당수익률 매력 부각될 듯

3분기 매출액과 영업이익은 2조 1533억원 (+81.2% YoY, -2.1% QoQ), 5727억원 (+168% YoY, -24.0% QoQ)으로 시장 기대치 (Fnguide 8/31기준 영업이익 5839억원) 충족할 전망

3분기 범용고무 (BR/SBR) 판매단가는 전분기대비 소폭 상승하지만, NB-Latex가격은 8.1% 하락한 것으로 추정. 3분기 페놀유도체 영업이익 2588억원 (OPM 38.0%)으로 2분기대비 22.8% 감소 예상

4분기부터 작은 희망이 살아날 것임. 하반기 중국 등 납사크래커 신증설 증가로 BD 생산량 확대와 가격하락 예상됨. 반면 2022년 신차 판매 확대가 예상되면서 타이어용 범용고무 수요는 다시 증가할 전망. 한편 2021년 예상 배당금 12,000원으로 예상 배당수익률 6.3% 수준

백영찬 (02-6114-2968)

리포트도메인: https://bit.ly/2YiZhlj

텔레그램: https://news.1rj.ru/str/KBchem

KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했음. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않음
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