Forwarded from [삼성/조현렬] 정유/화학 Newsfeed
[(삼성/조현렬) 한화솔루션 8월 수출 실적]
안녕하세요, 조현렬입니다.
8월 수출 잠정치로 유추가능한 한화솔루션 판가 동향 및 3Q 실적에 대해 업데이트 드리겠습니다.
■ 8월 태양광 모듈 가격, YTD 최고치 경신
8월 태양광 전지(모듈/패널 구성) 수출 가격은 kg당 7.8달러로 +3%MoM를 기록했습니다.
5월 이후 4개월 연속 가격 상승을 진행 중에 있습니다.
특히 6월부터 수출 물량 및 가격이 크게 증가하였으며, 7~월에도 상승세가 이어지고 있습니다.
■ 태양광 수출실적=한화솔루션 실적인 이유
2022년 태양광 전지 수출금액 중 88%가 충북 진천/음성에서 발생하고 있습니다.
최근 3개월 기준으론 96%가 해당 지역에서 발생했습니다.
해당 지역은 한화큐셀의 국내공장이 위치한 곳으로,
현재 4.5GW의 태양광 셀/모듈 생산능력을 갖추고 있습니다.
압도적인 한화큐셀의 비중을 감안하면 국내 수출 실적의 대부분이 한화솔루션 손익에 귀속될 것으로 이해해도 무방합니다.
■ 수출단가, 6월부터 퀀텀점프
1Q22 수출 단가는 kg당 5.2달러에 불과했습니다.
5월에도 5.2달러 수준이었으나, 6월 7.0달러(+36%MoM)로 급증했습니다.
그리고 7월 7.6달러(+8%MoM)로 추가 상승했으며, 8월에도 7.8달러(+3%MoM)란 최고치까지 도달했습니다.
특히 2Q22 평균이 5.7달러(+9%QoQ)에 불과했지만, 현재까지 3Q22 평균은 7.8달러(+36%QoQ)입니다.
3Q22 원료가격 강세도 있었지만, 수출단가로 짐작해볼 수 있는 판가 상승은 이를 훨씬 상회하는 수준입니다.
■ View, 3Q22부터 수익성 본격 개선 기대
수출 실적이 한화솔루션 태양광 부문의 전체 수익성을 대변할 순 없지만, 50%이상은 설명가능합니다.
따라서 당사 추정 3Q OPM(+8.9%/1,240억원) 또한 무리한 추정은 아닌 것으로 판단됩니다.
시장에서 주로 확인하는 중국 태양광 가격으로 설명하기 어려운 DM향 판가개선이 확인된 점을 감안하면,
수익성에 대한 신뢰도를 보다 높여도 좋을 것으로 판단합니다.
[태양광 전지 수출단가]
√ 2022년 1월: 5.6달러/kg
√ 2022년 2월: 5.2달러/kg
√ 2022년 3월: 4.8달러/kg
√ 2022년 4월: 4.8달러/kg
√ 2022년 5월: 5.2달러/kg
√ 2022년 6월: 7.0달러/kg
√ 2022년 7월: 7.6달러/kg
√ 2022년 8월: 7.8달러/kg
(컴플라이언스 기승인)
안녕하세요, 조현렬입니다.
8월 수출 잠정치로 유추가능한 한화솔루션 판가 동향 및 3Q 실적에 대해 업데이트 드리겠습니다.
■ 8월 태양광 모듈 가격, YTD 최고치 경신
8월 태양광 전지(모듈/패널 구성) 수출 가격은 kg당 7.8달러로 +3%MoM를 기록했습니다.
5월 이후 4개월 연속 가격 상승을 진행 중에 있습니다.
특히 6월부터 수출 물량 및 가격이 크게 증가하였으며, 7~월에도 상승세가 이어지고 있습니다.
■ 태양광 수출실적=한화솔루션 실적인 이유
2022년 태양광 전지 수출금액 중 88%가 충북 진천/음성에서 발생하고 있습니다.
최근 3개월 기준으론 96%가 해당 지역에서 발생했습니다.
해당 지역은 한화큐셀의 국내공장이 위치한 곳으로,
현재 4.5GW의 태양광 셀/모듈 생산능력을 갖추고 있습니다.
압도적인 한화큐셀의 비중을 감안하면 국내 수출 실적의 대부분이 한화솔루션 손익에 귀속될 것으로 이해해도 무방합니다.
■ 수출단가, 6월부터 퀀텀점프
1Q22 수출 단가는 kg당 5.2달러에 불과했습니다.
5월에도 5.2달러 수준이었으나, 6월 7.0달러(+36%MoM)로 급증했습니다.
그리고 7월 7.6달러(+8%MoM)로 추가 상승했으며, 8월에도 7.8달러(+3%MoM)란 최고치까지 도달했습니다.
특히 2Q22 평균이 5.7달러(+9%QoQ)에 불과했지만, 현재까지 3Q22 평균은 7.8달러(+36%QoQ)입니다.
3Q22 원료가격 강세도 있었지만, 수출단가로 짐작해볼 수 있는 판가 상승은 이를 훨씬 상회하는 수준입니다.
■ View, 3Q22부터 수익성 본격 개선 기대
수출 실적이 한화솔루션 태양광 부문의 전체 수익성을 대변할 순 없지만, 50%이상은 설명가능합니다.
따라서 당사 추정 3Q OPM(+8.9%/1,240억원) 또한 무리한 추정은 아닌 것으로 판단됩니다.
시장에서 주로 확인하는 중국 태양광 가격으로 설명하기 어려운 DM향 판가개선이 확인된 점을 감안하면,
수익성에 대한 신뢰도를 보다 높여도 좋을 것으로 판단합니다.
[태양광 전지 수출단가]
√ 2022년 1월: 5.6달러/kg
√ 2022년 2월: 5.2달러/kg
√ 2022년 3월: 4.8달러/kg
√ 2022년 4월: 4.8달러/kg
√ 2022년 5월: 5.2달러/kg
√ 2022년 6월: 7.0달러/kg
√ 2022년 7월: 7.6달러/kg
√ 2022년 8월: 7.8달러/kg
(컴플라이언스 기승인)
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9월 6일 시간외특징주
https://cafe.naver.com/stockhunters/92418
9월 6일 52주 신고가 및 급등락주
https://cafe.naver.com/stockhunters/92419
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