Forwarded from 하나증권 리서치
[하나증권/화학/윤재성] 한화솔루션: 글로벌 에너지 부족 사태 지속과 2023년 원가부담 경감 가능성
▶ 보고서: https://bit.ly/3BeqtTl
▶ 글로벌 가스/전력 이슈는 단기에 해결되기 힘듭니다. 한화솔루션은 중장적으로도 매력적이지만, 단기적으로는 유럽의 가스/전력 이슈와 연동되어 움직일 가능성이 큽니다.
▶ BUY/TP 6.4만원, 섹터 Top Pick 제시합니다.
▶ 글로벌 가스/전력 공급 부족 해소는 만만치 않다
- G7의 원유 가격 상한제에 대응해 러시아는 Nord Stream 1을 통한 유럽향 가스공급 차단을 무기한 연장. 이에 TTF 가스가격은 20~30% 수준에서 급등 중
- 유럽 각국의 가스 재고는 현재 85~90%까지 충전된 상태지만, 러시아의 공급이 중단될 경우 2.5개월이 버틸 수 있는 최대
- 중국의 2022년 1~7월 누적 가스 수입량이 YoY -21% 급감했다는 점과 내수 침체로 가스를 유럽에 Resale한 중국의 올 겨울 재고 확충 수요 등을 감안하면, 글로벌 가스 및 전력 공급 부족은 적어도 내년 상반기까지 지속
▶ 유럽 태양광 설치 수요 급증과 글로벌 태양광 증설 러시
- 2021년 유럽의 설치량은 27GW, 2022년 전망치는 당초 30GW에서 최근 39GW 후반까지 상향 조정 중. 독일 설치량 YoY +22% 가량 급증
- 수요에 발맞춰 업체들의 증설 러시도 잇따라. First Solar는 IRA 법안을 겨냥해 2025년을 목표로 미국에 3.5GW 패널 공장 건설을 발표했고, 한화솔루션도 미국에 2.4조원의 투자를 통해 폴리실리콘부터 셀/모듈까지 아우르는 수직계열화는 물론, 모듈 Capa 확장(현재 1.7GW → 2025년 12.1GW)을 계획 중
▶ 2023년 폴리실리콘 가격 하락 시 태양광 이익 추가 개선
- Bloomberg는 2023년 폴리실리콘 Capa를 2022년 285GW 대비 약 75% 급증한 500GW로 전망(vs. 수요 Max 300GW). 폴리실리콘/웨이퍼 안정화 요인
- 1) 태양광 설치 수요 강세와 2) 미국 중심의 Capa 확대 및 수직계열화 3) 폴리실리콘/웨이퍼 등 원가 부담 경감은 태양광 실적의 추가 개선 요인
- 하나증권은 2023년 태양광 실적 추정치를 YoY +285% 증가한 약 4천억원으로 추정하나, 폴리실리콘 가격 하락 시 추가 개선될 것으로 판단
** 하나증권 소재산업재
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ
▶ 보고서: https://bit.ly/3BeqtTl
▶ 글로벌 가스/전력 이슈는 단기에 해결되기 힘듭니다. 한화솔루션은 중장적으로도 매력적이지만, 단기적으로는 유럽의 가스/전력 이슈와 연동되어 움직일 가능성이 큽니다.
▶ BUY/TP 6.4만원, 섹터 Top Pick 제시합니다.
▶ 글로벌 가스/전력 공급 부족 해소는 만만치 않다
- G7의 원유 가격 상한제에 대응해 러시아는 Nord Stream 1을 통한 유럽향 가스공급 차단을 무기한 연장. 이에 TTF 가스가격은 20~30% 수준에서 급등 중
- 유럽 각국의 가스 재고는 현재 85~90%까지 충전된 상태지만, 러시아의 공급이 중단될 경우 2.5개월이 버틸 수 있는 최대
- 중국의 2022년 1~7월 누적 가스 수입량이 YoY -21% 급감했다는 점과 내수 침체로 가스를 유럽에 Resale한 중국의 올 겨울 재고 확충 수요 등을 감안하면, 글로벌 가스 및 전력 공급 부족은 적어도 내년 상반기까지 지속
▶ 유럽 태양광 설치 수요 급증과 글로벌 태양광 증설 러시
- 2021년 유럽의 설치량은 27GW, 2022년 전망치는 당초 30GW에서 최근 39GW 후반까지 상향 조정 중. 독일 설치량 YoY +22% 가량 급증
- 수요에 발맞춰 업체들의 증설 러시도 잇따라. First Solar는 IRA 법안을 겨냥해 2025년을 목표로 미국에 3.5GW 패널 공장 건설을 발표했고, 한화솔루션도 미국에 2.4조원의 투자를 통해 폴리실리콘부터 셀/모듈까지 아우르는 수직계열화는 물론, 모듈 Capa 확장(현재 1.7GW → 2025년 12.1GW)을 계획 중
▶ 2023년 폴리실리콘 가격 하락 시 태양광 이익 추가 개선
- Bloomberg는 2023년 폴리실리콘 Capa를 2022년 285GW 대비 약 75% 급증한 500GW로 전망(vs. 수요 Max 300GW). 폴리실리콘/웨이퍼 안정화 요인
- 1) 태양광 설치 수요 강세와 2) 미국 중심의 Capa 확대 및 수직계열화 3) 폴리실리콘/웨이퍼 등 원가 부담 경감은 태양광 실적의 추가 개선 요인
- 하나증권은 2023년 태양광 실적 추정치를 YoY +285% 증가한 약 4천억원으로 추정하나, 폴리실리콘 가격 하락 시 추가 개선될 것으로 판단
** 하나증권 소재산업재
https://news.1rj.ru/str/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ
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Forwarded from [삼성/조현렬] 정유/화학 Newsfeed
[(삼성/조현렬) 한화솔루션 8월 수출 실적]
안녕하세요, 조현렬입니다.
8월 수출 잠정치로 유추가능한 한화솔루션 판가 동향 및 3Q 실적에 대해 업데이트 드리겠습니다.
■ 8월 태양광 모듈 가격, YTD 최고치 경신
8월 태양광 전지(모듈/패널 구성) 수출 가격은 kg당 7.8달러로 +3%MoM를 기록했습니다.
5월 이후 4개월 연속 가격 상승을 진행 중에 있습니다.
특히 6월부터 수출 물량 및 가격이 크게 증가하였으며, 7~월에도 상승세가 이어지고 있습니다.
■ 태양광 수출실적=한화솔루션 실적인 이유
2022년 태양광 전지 수출금액 중 88%가 충북 진천/음성에서 발생하고 있습니다.
최근 3개월 기준으론 96%가 해당 지역에서 발생했습니다.
해당 지역은 한화큐셀의 국내공장이 위치한 곳으로,
현재 4.5GW의 태양광 셀/모듈 생산능력을 갖추고 있습니다.
압도적인 한화큐셀의 비중을 감안하면 국내 수출 실적의 대부분이 한화솔루션 손익에 귀속될 것으로 이해해도 무방합니다.
■ 수출단가, 6월부터 퀀텀점프
1Q22 수출 단가는 kg당 5.2달러에 불과했습니다.
5월에도 5.2달러 수준이었으나, 6월 7.0달러(+36%MoM)로 급증했습니다.
그리고 7월 7.6달러(+8%MoM)로 추가 상승했으며, 8월에도 7.8달러(+3%MoM)란 최고치까지 도달했습니다.
특히 2Q22 평균이 5.7달러(+9%QoQ)에 불과했지만, 현재까지 3Q22 평균은 7.8달러(+36%QoQ)입니다.
3Q22 원료가격 강세도 있었지만, 수출단가로 짐작해볼 수 있는 판가 상승은 이를 훨씬 상회하는 수준입니다.
■ View, 3Q22부터 수익성 본격 개선 기대
수출 실적이 한화솔루션 태양광 부문의 전체 수익성을 대변할 순 없지만, 50%이상은 설명가능합니다.
따라서 당사 추정 3Q OPM(+8.9%/1,240억원) 또한 무리한 추정은 아닌 것으로 판단됩니다.
시장에서 주로 확인하는 중국 태양광 가격으로 설명하기 어려운 DM향 판가개선이 확인된 점을 감안하면,
수익성에 대한 신뢰도를 보다 높여도 좋을 것으로 판단합니다.
[태양광 전지 수출단가]
√ 2022년 1월: 5.6달러/kg
√ 2022년 2월: 5.2달러/kg
√ 2022년 3월: 4.8달러/kg
√ 2022년 4월: 4.8달러/kg
√ 2022년 5월: 5.2달러/kg
√ 2022년 6월: 7.0달러/kg
√ 2022년 7월: 7.6달러/kg
√ 2022년 8월: 7.8달러/kg
(컴플라이언스 기승인)
안녕하세요, 조현렬입니다.
8월 수출 잠정치로 유추가능한 한화솔루션 판가 동향 및 3Q 실적에 대해 업데이트 드리겠습니다.
■ 8월 태양광 모듈 가격, YTD 최고치 경신
8월 태양광 전지(모듈/패널 구성) 수출 가격은 kg당 7.8달러로 +3%MoM를 기록했습니다.
5월 이후 4개월 연속 가격 상승을 진행 중에 있습니다.
특히 6월부터 수출 물량 및 가격이 크게 증가하였으며, 7~월에도 상승세가 이어지고 있습니다.
■ 태양광 수출실적=한화솔루션 실적인 이유
2022년 태양광 전지 수출금액 중 88%가 충북 진천/음성에서 발생하고 있습니다.
최근 3개월 기준으론 96%가 해당 지역에서 발생했습니다.
해당 지역은 한화큐셀의 국내공장이 위치한 곳으로,
현재 4.5GW의 태양광 셀/모듈 생산능력을 갖추고 있습니다.
압도적인 한화큐셀의 비중을 감안하면 국내 수출 실적의 대부분이 한화솔루션 손익에 귀속될 것으로 이해해도 무방합니다.
■ 수출단가, 6월부터 퀀텀점프
1Q22 수출 단가는 kg당 5.2달러에 불과했습니다.
5월에도 5.2달러 수준이었으나, 6월 7.0달러(+36%MoM)로 급증했습니다.
그리고 7월 7.6달러(+8%MoM)로 추가 상승했으며, 8월에도 7.8달러(+3%MoM)란 최고치까지 도달했습니다.
특히 2Q22 평균이 5.7달러(+9%QoQ)에 불과했지만, 현재까지 3Q22 평균은 7.8달러(+36%QoQ)입니다.
3Q22 원료가격 강세도 있었지만, 수출단가로 짐작해볼 수 있는 판가 상승은 이를 훨씬 상회하는 수준입니다.
■ View, 3Q22부터 수익성 본격 개선 기대
수출 실적이 한화솔루션 태양광 부문의 전체 수익성을 대변할 순 없지만, 50%이상은 설명가능합니다.
따라서 당사 추정 3Q OPM(+8.9%/1,240억원) 또한 무리한 추정은 아닌 것으로 판단됩니다.
시장에서 주로 확인하는 중국 태양광 가격으로 설명하기 어려운 DM향 판가개선이 확인된 점을 감안하면,
수익성에 대한 신뢰도를 보다 높여도 좋을 것으로 판단합니다.
[태양광 전지 수출단가]
√ 2022년 1월: 5.6달러/kg
√ 2022년 2월: 5.2달러/kg
√ 2022년 3월: 4.8달러/kg
√ 2022년 4월: 4.8달러/kg
√ 2022년 5월: 5.2달러/kg
√ 2022년 6월: 7.0달러/kg
√ 2022년 7월: 7.6달러/kg
√ 2022년 8월: 7.8달러/kg
(컴플라이언스 기승인)
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폭스바겐 "포르쉐 상장 준비 중"..獨 역사상 최대 규모(종합) https://v.daum.net/v/20220906105458278
언론사 뷰
폭스바겐 "포르쉐 상장 준비 중"..獨 역사상 최대 규모(종합)
[아시아경제 조유진 기자] 독일 폭스바겐그룹이 스포츠카 브랜드 포르쉐의 기업공개(IPO) 계획을 승인하고 곧 발표할 것으로 보인다. 러시아발(發) 유럽의 에너지 위기 악화로 인한 시장 악화 속에서도 폭스바겐그룹은 '상장 논의가 순조롭게 진행되고 있다'고 밝혔다. 5일(현지시간) 주요 외신에 따르면 폭스바겐 경영진과 감독위원회는 폭스바겐의 경영진과 이사회가
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9월 6일 시간외특징주
https://cafe.naver.com/stockhunters/92418
9월 6일 52주 신고가 및 급등락주
https://cafe.naver.com/stockhunters/92419
https://cafe.naver.com/stockhunters/92418
9월 6일 52주 신고가 및 급등락주
https://cafe.naver.com/stockhunters/92419
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뉴욕증시, 투심 짓누른 국채 금리..나스닥, 7거래일 연속 하락 https://v.daum.net/v/20220907061902925
언론사 뷰
뉴욕증시, 투심 짓누른 국채 금리..나스닥, 7거래일 연속 하락
노동절 연휴 이후 거래를 재개한 미국 뉴욕증시의 주요 지수가 일제히 하락 마감했다. 6일(현지시각) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 다우존스30 산업평균지수는 전장보다 173.14 포인트(0.55%) 떨어진 3만1145.30에 거래를 마쳤다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수는 전장보다 16.07 포인트(0.41%) 하락한 3908.19, 기술주
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"비에이치, 안정적 실적에 모멘텀까지 확보..목표가↑"-하나 https://v.daum.net/v/20220907073003780
언론사 뷰
"비에이치, 안정적 실적에 모멘텀까지 확보..목표가↑"-하나
하나증권은 비에이치에 대해 안정적인 실적에 모멘텀까지 확보했다며 투자의견은 '매수'를 유지하고 목표주가는 4만8000원으로 상향했다. 김록호 하나증권 연구원은 7일 "하반기 IT 제품의 불확실한 수요 속에서 실적이 상향되는 희소성은 매력적인 투자포인트"라며 "2023년 차량용 무선 충전모듈과 2024년 북미 고객사향 태블릿 및 노트북향으로 실적 모멘텀도 확
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고려아연, 하반기에도 실적 상승..환율 상승에 유리-대신증권 https://v.daum.net/v/20220907073620867
언론사 뷰
고려아연, 하반기에도 실적 상승..환율 상승에 유리-대신증권
대신증권은 고려아연이 하반기에도 실적 상승을 이어갈 것으로 7일 전망했다. 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 기존 67만원에서 77만원으로 상향했다. 이태환 대신증권 연구원은 "고려아연의 올해 3분기 예상 매출액은 전년 동기대비 20% 성장한 8966억원, 예상 영업이익은 14.9% 증가한 3055억원"이라며 "메탈 가격 하락으로 하반기 실적 모멘텀
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Forwarded from [미래에셋 배터리/디스플레이 김철중] 디배저
[미래에셋 김철중]
태슬라 중국 딜리버리 대기기간 6주 추가 단축
칩 쇼타지 완화, 라인 업그레이드로 인해 생산량 크게 증가하고 있음
https://cnevpost.com/2022/09/07/tesla-further-cuts-wait-times-for-nearly-all-models-in-china/
태슬라 중국 딜리버리 대기기간 6주 추가 단축
칩 쇼타지 완화, 라인 업그레이드로 인해 생산량 크게 증가하고 있음
https://cnevpost.com/2022/09/07/tesla-further-cuts-wait-times-for-nearly-all-models-in-china/
CnEVPost
Tesla further cuts wait times for nearly all models in China by 6 weeks
With the exception of the entry-level Model Y, which has a wait time of 1-4 weeks, Tesla has further reduced the expected delivery dates for all of its models in China by 6 weeks.
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