11월 24일 시간외특징주
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11월 24일 52주 신고가 및 급등락주
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아프리카TV 월드컵 동접자 55만명

[2차전지 산업 보고서 - 하나증권 2차전지/디스플레이 김현수, 위경재]

'LG화학과 고려아연은 왜 의형제가 되었을까'

자료링크 : http://bit.ly/3GGJe4S


▶ 2차전지 투자자가 알아야 할 2023년 주요 이슈(2) : 전구체 내재화

- 지난 11월 23일, LG화학과 고려아연은 2차전지 소재 사업 제휴 강화 목적으로 전략적 파트너십 관계 구축 위해 2,576억원 규모의 자사주 맞교환 결정

- 이를 통해 LG화학은 고려아연 지분 1.97%, 고려아연은 LG화학 지분 0.47%를 보유하게 됨

- 이에 더해, LG화학과 KEMCO(고려아연 자회사) JV인 한국전구체의 CAPA를 기존 2만톤에서 5만톤으로 확대하는 방안 검토 중

- LG화학은 향후 고려아연과의 협력 통해 전구체 수직계열화 지속 추진할 전망

- 이는 양극재 원가의 약 90% 차지하는 전구체 수직계열화 통해 안정적인 수익성 확보 도모하기 위함

- 나아가, 미국이 전기차 보조금 지급 기준 중 하나로 Critical mineral 출처를 규정(IRA)하고 있으므로, LG화학 입장에서는 니켈/코발트/망간의 합성물인 전구체를 미국 FTA 체결국인 한국에서 조달해 북미 영업 원활하게 하기 위함

- 즉, LG화학의 전구체 수직계열화는 LG화학의 양극재 부문 수익성 및 영업력 강화, 나아가 LG에너지솔루션 배터리의 영업 경쟁력 강화(IRA 광물 자원 출처 기준 충족)로 이어질 전망

- 한편, 원가 구조 및 IRA로 인해 전구체 출처는 양극재 기업들의 실적 및 Valuation Factor에 큰 영향을 주고 있음

- 포스코케미칼이 2024년 기준 P/E 36.8배에 거래되며 경쟁사 대비 큰 프리미엄을 부여받는 것 역시 수산화리튬과 전구체 구성 요소인 니켈을 모회사 POSCO홀딩스로부터 조달받는 것에 상당 부분 기인

- 따라서 향후 에코프로비엠과 엘앤에프 역시 전구체 및 리튬 등 주요 원재료 내재화 강도에 따라 포스코케미칼 대비 크게 할인받고 있는 현재의 Valuation discount 해소될 수 있다고 판단

- 에코프로비엠의 경우, 가족사 에코프로머티리얼즈를 통해 전구체 일부 공급받는 중. 에코프로머티리얼즈의 전구체 생산 CAPA는 현재 4.8만톤에서 2026년 20만톤 수준까지 확대될 전망

- 에코프로비엠의 2026년 양극재 CAPA 55만톤 감안할 때, 2026년 전구체 자급률은 약 40% 수준이 될 전망

- 한편 SK on, Ford와의 JV에서 에코프로비엠은 양극재 생산을 담당할 예정이며, 전구체는 블루오벌SK에서 나오는 스크랩 재활용 통해 조달할 것으로 예상

- 엘앤에프의 경우, 자회사 JH케미칼 통해 전구체 일부 조달 중

- 엘앤에프의 양극재 생산 물량 증가 과정에서 JH케미칼 전구체 조달 비중은 10% 이하 수준까지 하락했으나, 미국 배터리 리싸이클링 기업 Redwood materials와의 JV 설립 통해 전구체 포함한 메탈 내재화 비중 크게 높일 수 있을 전망

- 양사 모두 아직까지는 계열사 및 지분투자 통한 전구체 내재화 가치 크게 부각되지 않고 있으나, 현재 제시된 계획들이 점진적으로 집행되는 과정에서 현재 가격 매력 크게 부각될 수 있다고 판단

- 특히 에코프로비엠의 경우 전구체 내재화율이 2026년 40%에 달할 것으로 예상됨. 따라서 현 주가 수준은 전구체 내재화 가치가 충분히 반영되지 못했다고 판단(2024년 실적 기준, 에코프로비엠 P/E 20.6배, 엘앤에프 P/E 14.7배)


(컴플라이언스 승인을 득함)

당분간 재건주가 다시 관심 받을 환경.

https://n.news.naver.com/article/008/0004822060?sid=104

11월 말 4라인 증설 완료로 capa 33% 증가

[ 신한투자증권 IT부품/전기전자 박형우 ]

나무가
- 금일 주가 상승관련 코멘트
(시가총액: 2,492억원)

▶️ 주가, 전일 6%, 금일 8% 상승 중
(10:40 AM)

▶️ 기업 개요
- 2015년 3D 카메라 기업으로 상장
- 글로벌 IT 기업들 다수와 3D 카메라 개발 협업 진행
(I, G, S, S, M 사 등)
- 현재 매출 대부분은 스마트폰 2D 카메라
- 향후 MR/XR 시장 개화시 3D 모듈 수혜주
- Peer: LG이노텍

▶️ 주요 동향
- 2D 카메라 물동량 증가에 따른 가동률/고정비 커버로 호실적
- 22년 3분기 (누적): 매출액 3,990억원, OP 283억원 기록
- 현재 국내 전략 고객사와 3D 모듈 개발 협업 중
- 글로벌 게임 업체와도 3D 모듈 샘플링 테스트

▶️투자포인트
1) 2022년, 몇 안되는 실적 개선 부품주
- 올해 영업이익 300억원 상회 예상
- 시가총액은 2,000억원 대

2) 전략 고객사 MR/XR 출시 수혜주
- 서플라이체인: LG이노텍은 북미고객사, 나무가는 전략고객사
- 향후 1,000만대 시장규모 고려 시, OP 500억 창출 가능

3) 글로벌 업체들과 협업 경험
- 반도체, 플랫폼, 게임콘솔 기업들과 다수의 3D 모듈 개발 경험
- 향후 MR/XR 헤드마운트 기기 출시되면 최대 수혜

▶️ 애널리스트 의견
- 2022년 실적만 고려해도 설명되는 현재 시가총액은 설명됨
- 2023년에 MR/XR 모멘텀 본격적으로 촉발 예상
- 신제품 공급 및 고객사 다변화로 실적 업사이드 존재
- LG이노텍, 뉴프렉스와 함께 하드웨어 대표 MR/XR 수혜주

위 내용은 2022년 11월 25일 컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

대창단조 최대주주 장내매수

[지인 아드님인데 부탁 드립니다]
“환자의 생명을 살리는 헌혈” 많은 참여 부탁드립니다.
지정헌혈 시 가까운 헌혈 장소를 방문하여 문진 간호사에게 수혈자 등록번호를 보여 주시기 바랍니다.
○ 수혈자 등록번호 : 221124-0115
○ 요청 의료기관 : 고려대학교구로병원(11100494)
○ 환자 혈액형 : B (+)
○ 혈액형 일치여부 : 불일치(일치인 경우 동일 혈액형만 지정헌혈 진행가능)
○ 필요 혈액제제 : F-RBC
○ 진행기간 : 2022-11-24 ~ 2023-01-23
★ 헌혈 전 헌혈자 유의사항 및 기타정보를 아래 링크를 통해 반드시 확인해 주시기 바랍니다.
▶️ 지정헌혈 및 헌혈자 유의사항 안내 ◀️
☞ https://biss.bloodinfo.net/direct_donation_hos.jsp
▶️ 레드커넥트 ◀️
☞ https://www.bloodinfo.net/redconnect.do
<대한적십자사 혈액관리본부>
▶️ 한마음혈액원 홈페이지 ◀️
☞ https://www.bloodnet.or.