키움 반도체 박유악입니다.

🍀 삼성전자 평택 3공장, NAND 가동 본격화 및 장비 투자 재개 예상

🍀 Top Picks

✔️반도체 대형주

삼성전자: 업황 개선에 따른 NAND 부문 영업적자 폭 축소. 4Q23 NAND 부문 영업흑자 전환 예상
 
✔️반도체 장비

원익IPS: 2Q23 실적 호조 예상. 삼성전자 NAND향 시장 점유율 확대 및 신규 장비 국산화 모멘텀 기대

테스: 2Q23 실적 호조 예상. 삼성전자 NAND향 BSD(Back Side Deposition) 장비 국산화 모멘텀 기대

유니셈: P3 초기 가동 및 해외 신규 고객 확보에 따른 2Q23 실적 호조 예상. 2H23 P3 장비 수주 모멘텀 기대
 
✔️반도체 소재·부품

솔브레인: 176~232L NAND 양산 비중 확대에 따른 반도체 에천트 출하량 증가 및 blended ASP 상승

티씨케이: 176~232L NAND 양산 비중 확대에 따른 SiC Ring의 contents(SiC/Chamber) 증가

코미코: 176~232L NAND 양산 비중 확대에 따른 세정/코팅 수요 증가. 파운드리 업종 가동률 회복세 진입

원익머트리얼즈: P3 가동 및 NAND용 에칭가스 공급 효과로, 2H23 실적 모멘텀 재개

♠ 리포트: https://bit.ly/3ZZSKpU

[박유악, 키움 반도체]
*컴플라이언스 검필

☀️채널: https://news.1rj.ru/str/kiwoom_semibat

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★ 자동차/2차전지 (Overweight): 무엇을 살까? 전기차를 만드는 종목 10선

- 현대기아 EV 생산 급증, 중소형 부품 적정주가 상향: 1Q23 현대차/기아 합산 Ex-Factory 볼륨 183.7만대(YoY +18.2%). 3월 현대/기아 Ex-Factory 각각 YoY +25%/+17%, 2Q23에도 외형성장 기대. EV 경우, 1Q23 현대차/기아 합산 생산볼륨 12.9만대로 급증, 연환산 50만대 수준.

24년 말 조지아 신공장 가동 예상, 현지 진출업체 EV기반 외형성장 따른 프리미엄 형성 기대. 현지 동반 증설 기대되는 화신, 에스엘 적정주가 각각 2만원, 4.5만원으로 상향

- 테슬라 신모델 발표, 국내 셀/부품업체 밸류체인 부각 기대: 테슬라 마스터 플랜3 통해 컴팩트 세단 발표(가칭 모델2), LFP 배터리기반 볼륨 증가로 양적 성장 시사. 컴팩트 세단 최초생산지 멕시코 공장 지목, 24년 가동 기대. 베를린/상해공장 증설 확인되고 있어 25년 연산 4백만대 도달에 역할 예정. 자동차 부품업체는 제동/현가부품 양적성장, 소재업체 경우 컴팩트 세단 및 기존 모델 LFP 체택율 증가 따른 수혜 기대

- 1Q23 부품업체 실적별 특징 1)완성차 외형증가 효과 2)전년도 재료비 상승분 반영 지속 3)특별 성과급 및 인건비 상승분. 완성차 1Q23 Ex-Factory 볼륨 현대와 기아 각각 YoY +14%, +22%. SUV등 신차효과 기반한 ASP상승분 수반되고 있어 큰폭의 Top line 성장 예상. 대표적으로 화신, 에스엘 경우 1Q23 매출액 YoY +39.9%, +35.1% 예상

- 중소형 부품 프리뷰: 메탈가격 변화와 운송비 실질 반영시점 스팟 가격 변동시점 대비 약 5개월 래깅 발생. 1Q23 경우 이러한 타임라인 안에 포함되어 재료비 하락 나타나지 않고 있으나, 2Q23부터 해소되는 국면 진입. 중대형주 선호업체인 HL만도, 현대위아 1Q23 영업이익 682억원, 572억원 예상, 시장 기대치 부합 수준

- IRA 세부 지침 공개에 따라 미국 전기차 시장 내에서 국내 배터리 셀/소재 업체들의 수요가 확대될 것으로 전망. 특히 미국 내 생산이 필수적으로 요구되며 중국 의존도가 높았던 분리막/전해액 부문에서 미국 증설이 빠르게 이루어질 것으로 예상, ‘Foreign Entity of concern’ 조항에 따라 중국 업체들의 미국 증설이 어려워져 한국 기업들에 대한 의존도 높아질 수 밖에 없음

- HL만도(BUY, TP 7만원, 상향)
- 현대위아(BUY, TP 10만원, 상향)
- HL홀딩스(BUY, TP 4.5만원)
- 에스엘(BUY, TP 4.5만원, 상향)
- 화신(BUY, TP 2만원, 상향)
- 덕양산업 Not rated
- 엘앤에프 (BUY, TP 38만원)
- SK아이이테크놀로지 (BUY, TP 11만원, 상향)
- 더블유씨피 (BUY, TP 8만원, 신규)
- 천보 (BUY, TP 35만원)

▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3o9EgXl

코스닥 주도업종 교체시 2차전지에서 가장 많이 오른 종목은 에코프로, 헬스케어에서 가장 안 오른 종목은 셀트리온헬스케어

https://www.newspim.com/news/view/20230413000055

1. 지노믹트리의 평가유예 신의료기술 선정 의미
-대장암진단 서비스인 얼리텍C를 그 동안은 건강검진 목적으로만 사용할 수 있었지만 비급여로 의료진이 처방할 수 있는 코드를 부여 받게 됨에 따라 몸에 이상(혈변 등)이 생겼을 때 병원에서 검사 목적으로 사용이 가능해짐.
-비급여 항목으로 실손보험 적용 가능

2. 기대 효과
-건강검진+검사(실손보험 적용) 목적으로 사용범위가 확대됨에 따라 추가적인 매출 성장 가능
-2022년말 기준 삼성병원 등 상급종합병원 18개, KMI 등 검진센터 230개, 1차 의료기관 1,300개에 공급 계약을 맺은 상황이므로 대학병원과 동네 1차 의료기관에서 몸에 이상이 생겨 방문한 환자 대상으로 얼리텍C를 통한 검사 수요 증가 예상(기존에는 혈변 등의 증상이 있어도 대장내시경을 당일에 진행할 수 없었으나 얼리텍C는 분변을 채취하는 방식으로 당일 검사 가능)

자동차 업종 PER 컨센서스

📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2023.4.13 (목)

▶ LG화학(051910): 1Q23 양극재 OPM 8.9% 추정

(URL) https://bit.ly/3KpxrZ6

[Summary]
- 1Q23E 영업이익 5,788억원을 추정(연결조정 값 반영): 양극재 1,477억원(OPM 8.9%)동종업계 경쟁사 대비 실적 Outperform

- 동기간 전지소재 기업들의 부진한 실적에도 불구, 동사는 Q 성장(Ultium Cells 100% 납품) 및 수직계열화를 통한 제조마진 개선 효과 발생

- 자회사 LG에너지솔루션은 AMPC를 반영하여 실적 추정치 및 멀티플 상향 발생

- 동사에 대해 투자의견 Buy, 적정주가는 107만원으로 상향(전지부문 가치 25조원 반영)

[본문]
1Q23E 양극재 영업이익 서프라이즈
동사의 당분기 영업이익은 5,788억원(연결조정 값 반영 전 7,788억원)을 추정한다. 부문별로 기초소재 적자폭 축소(-1,160억원), 첨단소재 2,032억원(양극재 1,477억원), LGES 6,332억원, 기타 584억원이다. (1) 기초소재는 유가 변동성 확대에도 불구, 연초 아시아 역내 단기 재고확보 움직임에 따른 P 상승 효과로 적자폭 축소, (2) 첨단소재는 전방 고객사들의 재고조정 종료 및 원/달러 환율 상승효과 반영, 특히 양극재는 Ultium Cells향 전량 납품하며 전분기 대비 출하량 +63% QoQ 증가, (3) LGES는 AMPC 혜택 반영과 소형/중대형 전지의 견고한 출하량으로 이익에 기여했다.

전지소재 All-around Player: 양극재 수직계열화 전략
당사는 LG화학의 전지소재 가치를 25.4조원(포스코퓨처엠 대비 프리미엄 반영)으로 추정한다. 1Q23 동사의 양극재 마진율은 8.9%를 추정, 이는 양극재 경쟁기업들의 부진한 실적 흐름 대비 높은 수준으로 기존 동사의 가이던스(High-single OPM)에 부합할 전망이다. 출하량 증가는 Ultium Cells 전량 납품 효과로 자회사의 북미 파우치 전지 가동률에 비례하여 동사의 출하량 또한 증가한다. 상대적으로 높은 수익성은 중국 우시 법인(양극재 4만톤, 전구체 100% 내재화)의 기여 덕분이다.
동사의 전지소재 전략은 (1) 미국 내 양극재 수직계열화 신규 고객사 다수 확보: Piedmont Lithium 등 Upstream과 양극재 생산(12만톤) 등, (2) 분리막 사업 수직계열화: JV 포함 전략적 제휴, (3) 동박/CNT/첨가제 등 기타 소재 사업역량 강화이다.

투자의견 Buy, 적정주가 107만원으로 상향
적정주가는 기존 90만원에서 신규 107만원으로 상향하며 최선호주로 제시한다. 이는 전지소재부문 가치 25.4조원(EV/EBITDA 29배 적용), 자회사 LGES 가치(당사의 적정 시가총액 191조원, 지분율 및 할인율 60% 적용) 62조원, 그리고 기초소재부문 가치 4.1조원(23년 연간 실적 반영)을 적용한 값이다.

업무에 도움 되시길 바랍니다. 감사합니다.

감사합니다
노우호 드림

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

LG화학의 전지소재 사업 가치를 25조원으로 반영하면서 에코프로비엠의 시총만큼 주셨네요. 추정치 기준으로 양극재 영업이익(1477억원, 8.9%)이 1Q에 에코프로비엠(1073억원, 5.3%)을 상회하였습니다.

https://n.news.naver.com/article/138/0002146320
LG엔솔에서 필요한 것은 다 할 판

LS ELECTRIC 컨콜
https://naver.me/5wHemyX3

📮[메리츠증권 화장품/섬유의복 하누리]

▶ 한국콜마 (161890): 1Q23E Preview: 변곡점

- 1Q23E 매출액 4,970억원(+21%), 영업이익 221억원(+71%, OPM 4%)

- 국내: 주력 썬 호조 & 신규 색조 강세 & 일회성 제거 → 매출 +14%, OPM 10%

- 해외: 무석(+10%, OPM 1%) 프로야 확대, 캐나다(+20%, OPM 3%) 데씨엠 정상 가동

- 자회사: 이노엔(+3%, OPM 3%) 비용 증가, 연우(-25%, 적전) 가동률 저하

- 고객사 다변화 및 후방 수직계열화 기반 신성장동력 확보, 매수 접근 추천

자료: https://bit.ly/3KVeZcb

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

노보 위고비의 미국 주간 처방 수 11만건 돌파

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