Forwarded from 하나 IT 김록호,김현수,김민경 (SJ)
[하나증권 IT 최수지/김록호]
'케이엔제이(272110.KQ/매수): 왜들 그리 다운돼있어'
링크: bit.ly/3pzkQLZ
▶ 1Q23 Re: 업황 약세 속 호실적 기록
1Q 매출액 189억원(+70.4% YoY, +62.2% QoQ), 영업이익 36 억원(+308.2% YoY, +152.9% QoQ)으로 당사 추정치를 소폭 상회. 장비사업부 매출액이 추정치 대비 낮은 수준이었음에도 SiC Ring 사업부 매출액이 136억원(+109.9% YoY, +72.3% QoQ)을 기록하며 전사 실적 호조를 견인. 일부 고객사에서 가동률 축소가 단행되었음에도 SiC Ring 매출액이 증가한 것은 [1] 애프터마켓의 침투율 상승과 [2] 고단수 낸드 비중 확대를 위한 선단공정 투자가 지속되고 있기 때문으로 판단
이익 측면에서도 신규 챔버 반입에 따른 테스트런과 상여금 지급으로 일회성 비용이 1분기에 집중되며 SiC Ring 사업부의 마진이 하락할 것으로 전망하였으나 장비사업부의 적자에도 전사 영업이익률 18.8%를 기록. 1분기 이후의 실적은 비용 반영이 마무리됨에 따라 점차 개선될 것으로 기대
▶ 뭐가 문제야 Say Something
5/9, 케이엔제이는 126억원 규모의 2차전지 부품 생산용 자동화 장비 수주를 공시. 발주처인 LT정밀은 LG에너지솔루션향으로 2차전지 CAN을 납품하는 업체. 금번 수주는 이와 관련한 제조 장비로 2024년 1분기 중 매출인식이 완료될 예정
공시 이후 케이엔제이의 주가는 6.8% 상승 후, 전일 7.3% 하락. [1] 2차전지 산업군으로 사업 포트폴리오확장, [2] 기존 디스플레이 장비사업부 인력이 개발한 장비이기에 막대한 추가 비용 투입 없이 적자였던 장비사업부의 실적을 개선시킬 것으로 추정, [3] 신규 장비이기에 테스트런 이후 추가 장비 발주가 기대된다는 점을 고려하면 현 주가 하락은 과도한 수준으로 판단
20% 지분을 취득한 이든과의 FPCB 롤투롤 자동화 장비 개발도 순항 중. 향후 중국 고객사의 대형 패널 투자 축소에도 장비사업부 매출 확대를 기대할 수 있게 되었다는 점에서 매우 긍정적인 변화
▶ 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 25,000원으로 상향
케이엔제이의 목표주가를 25,000원으로 상향. 장비사업부의 적자가 이어질 것으로 예상된다는 점은 케이엔제이의 멀티플 상승을 제한하는 요소였으나 납품 장비 다변화로 인해 이러한 우려가 해소되었으며 EPS 또한 증가 전망
최근 경쟁사의 특허소송 제기 가능성이 대두되었으나 판매 중단 리스크는 매우 낮은 것으로 판단. 소모품 업체들의 실적 약세가 지속되는 상황 속에서 견조한 2분기 실적을 달성할 것으로 예상될 뿐만 아니라 장기적인 관점에서도 삼성전자의 V8/V9 투자와 장비사업부의 매출 확대로 실적 성장세를 이어갈 것. Target PER 또한 업황이 부진할 당시 티씨케이의 12F PER이기에 하반기 업황 회복에 따라 멀티플이 확대될 것으로 판단
(컴플라이언스 승인을 득함)
'케이엔제이(272110.KQ/매수): 왜들 그리 다운돼있어'
링크: bit.ly/3pzkQLZ
▶ 1Q23 Re: 업황 약세 속 호실적 기록
1Q 매출액 189억원(+70.4% YoY, +62.2% QoQ), 영업이익 36 억원(+308.2% YoY, +152.9% QoQ)으로 당사 추정치를 소폭 상회. 장비사업부 매출액이 추정치 대비 낮은 수준이었음에도 SiC Ring 사업부 매출액이 136억원(+109.9% YoY, +72.3% QoQ)을 기록하며 전사 실적 호조를 견인. 일부 고객사에서 가동률 축소가 단행되었음에도 SiC Ring 매출액이 증가한 것은 [1] 애프터마켓의 침투율 상승과 [2] 고단수 낸드 비중 확대를 위한 선단공정 투자가 지속되고 있기 때문으로 판단
이익 측면에서도 신규 챔버 반입에 따른 테스트런과 상여금 지급으로 일회성 비용이 1분기에 집중되며 SiC Ring 사업부의 마진이 하락할 것으로 전망하였으나 장비사업부의 적자에도 전사 영업이익률 18.8%를 기록. 1분기 이후의 실적은 비용 반영이 마무리됨에 따라 점차 개선될 것으로 기대
▶ 뭐가 문제야 Say Something
5/9, 케이엔제이는 126억원 규모의 2차전지 부품 생산용 자동화 장비 수주를 공시. 발주처인 LT정밀은 LG에너지솔루션향으로 2차전지 CAN을 납품하는 업체. 금번 수주는 이와 관련한 제조 장비로 2024년 1분기 중 매출인식이 완료될 예정
공시 이후 케이엔제이의 주가는 6.8% 상승 후, 전일 7.3% 하락. [1] 2차전지 산업군으로 사업 포트폴리오확장, [2] 기존 디스플레이 장비사업부 인력이 개발한 장비이기에 막대한 추가 비용 투입 없이 적자였던 장비사업부의 실적을 개선시킬 것으로 추정, [3] 신규 장비이기에 테스트런 이후 추가 장비 발주가 기대된다는 점을 고려하면 현 주가 하락은 과도한 수준으로 판단
20% 지분을 취득한 이든과의 FPCB 롤투롤 자동화 장비 개발도 순항 중. 향후 중국 고객사의 대형 패널 투자 축소에도 장비사업부 매출 확대를 기대할 수 있게 되었다는 점에서 매우 긍정적인 변화
▶ 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 25,000원으로 상향
케이엔제이의 목표주가를 25,000원으로 상향. 장비사업부의 적자가 이어질 것으로 예상된다는 점은 케이엔제이의 멀티플 상승을 제한하는 요소였으나 납품 장비 다변화로 인해 이러한 우려가 해소되었으며 EPS 또한 증가 전망
최근 경쟁사의 특허소송 제기 가능성이 대두되었으나 판매 중단 리스크는 매우 낮은 것으로 판단. 소모품 업체들의 실적 약세가 지속되는 상황 속에서 견조한 2분기 실적을 달성할 것으로 예상될 뿐만 아니라 장기적인 관점에서도 삼성전자의 V8/V9 투자와 장비사업부의 매출 확대로 실적 성장세를 이어갈 것. Target PER 또한 업황이 부진할 당시 티씨케이의 12F PER이기에 하반기 업황 회복에 따라 멀티플이 확대될 것으로 판단
(컴플라이언스 승인을 득함)
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Forwarded from 현대차증권_리서치센터_채널 (유진 김)
[현대차증권 스몰캡 곽민정]
태광(023160)
BUY/22,000 (유지/유지)
1Q23 실적 review: 에너지 과연 이대로 끝일까?
실적리뷰 및 주요이슈
- 동사의 1Q23 연결기준 실적은 매출액 839억원 (+11.3% qoq, +64.9% yoy), 영업이익 199억원(+59.2% qoq, +465.9% yoy)을 기록. 자회사인 HYTC의 호실적 역시 전체 실적에 기여하였음. 2023년 5월 현재 기준 수주잔고는 약 1,400억원이며 신규수주는 1Q23 700억원 이상을 기록하였음. 신규 수주는 2H23으로 갈수록 점차적으로 확대될 것.
- 전방산업별 매출 비중은 1Q23 기준 석유화학 39%, 조선해양 5%, 발전설비 3%, 기타 53% 기록. 재질별로는 카본이 56%, STS/Alloy가 44%를 기록하였음.
- 러-우 전쟁 이후 유럽은 러시아 에너지 의존도를 낮추기 위해 PNG 수입을 단계적으로 축소 중이며, 그에 필요한 LNG 물량확보에 적극적으로 나서고 있음. 전세계적으로 2022년 LNG 프로젝트의 최종 투자결정(FID)은 2,530만톤이었으며, 2023년에는 전년대비 약 2배 증가한 5,450만톤 규모의 LNG 프로젝트가 FID에 도달할 것으로 전망되고 있음.
- 카타르 뉴스에 따르면 카타르가 중동 최대 수소 생산국이 될 것으로 전망하며, 이집트 역시 석유화학 예비 프로젝트가 총 360억달러, 가스 플랜트 134억달러, 정유 수소가 186억달러에 이를정도로 중동의 석유화학, LNG, 수소에 이르는 프로젝트 개발은 지속되고 있음. 그에 따라 동사 역시 중동을 비롯한 글로벌 LNG, 석유화학, 수소 프로젝트의 수주 모멘텀이 지속될 것.
- 동사의 2023년 실적은 3,258억원 (+30.5% yoy), 영업이익률 20.8%을 기록할 것으로 전망함.
주가전망 및 Valuation
- 재정 여력이 높은 중동 산유국들의 석유화학플랜트 프로젝트 발주가 늘어날수록 동사의 분기별 수주는 지속적으로 확대될 것이며, 자회사인 HYTC 역시 2차전지 장비 발주 정상화에 따른 2023년 호실적 예상됨. 동사의 수주 모멘텀 증가 예상.
- 동사의 2023년 기준 P/B 0.7배는 여전히 저평가되어 있다고 판단함.
*URL : https://naver.me/xOmR7JdF
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
태광(023160)
BUY/22,000 (유지/유지)
1Q23 실적 review: 에너지 과연 이대로 끝일까?
실적리뷰 및 주요이슈
- 동사의 1Q23 연결기준 실적은 매출액 839억원 (+11.3% qoq, +64.9% yoy), 영업이익 199억원(+59.2% qoq, +465.9% yoy)을 기록. 자회사인 HYTC의 호실적 역시 전체 실적에 기여하였음. 2023년 5월 현재 기준 수주잔고는 약 1,400억원이며 신규수주는 1Q23 700억원 이상을 기록하였음. 신규 수주는 2H23으로 갈수록 점차적으로 확대될 것.
- 전방산업별 매출 비중은 1Q23 기준 석유화학 39%, 조선해양 5%, 발전설비 3%, 기타 53% 기록. 재질별로는 카본이 56%, STS/Alloy가 44%를 기록하였음.
- 러-우 전쟁 이후 유럽은 러시아 에너지 의존도를 낮추기 위해 PNG 수입을 단계적으로 축소 중이며, 그에 필요한 LNG 물량확보에 적극적으로 나서고 있음. 전세계적으로 2022년 LNG 프로젝트의 최종 투자결정(FID)은 2,530만톤이었으며, 2023년에는 전년대비 약 2배 증가한 5,450만톤 규모의 LNG 프로젝트가 FID에 도달할 것으로 전망되고 있음.
- 카타르 뉴스에 따르면 카타르가 중동 최대 수소 생산국이 될 것으로 전망하며, 이집트 역시 석유화학 예비 프로젝트가 총 360억달러, 가스 플랜트 134억달러, 정유 수소가 186억달러에 이를정도로 중동의 석유화학, LNG, 수소에 이르는 프로젝트 개발은 지속되고 있음. 그에 따라 동사 역시 중동을 비롯한 글로벌 LNG, 석유화학, 수소 프로젝트의 수주 모멘텀이 지속될 것.
- 동사의 2023년 실적은 3,258억원 (+30.5% yoy), 영업이익률 20.8%을 기록할 것으로 전망함.
주가전망 및 Valuation
- 재정 여력이 높은 중동 산유국들의 석유화학플랜트 프로젝트 발주가 늘어날수록 동사의 분기별 수주는 지속적으로 확대될 것이며, 자회사인 HYTC 역시 2차전지 장비 발주 정상화에 따른 2023년 호실적 예상됨. 동사의 수주 모멘텀 증가 예상.
- 동사의 2023년 기준 P/B 0.7배는 여전히 저평가되어 있다고 판단함.
*URL : https://naver.me/xOmR7JdF
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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가치투자클럽
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Forwarded from 흥국증권 리서치센터
[흥국 석유화학 장현구] 5/11 (목)
펌텍코리아(251970) [매수 / TP 32,000원] 인디 브랜드 시장의 최대 수혜자
■ 1Q23 Review: 매출액 +11%, 영업이익 +21% YoY
펌텍코리아는 '23년 1분기 매출액 648억원(+11.2% YoY, +14.4% QoQ), 영업이익 75억원(+21.4% YoY, +42.0% QoQ, OPM 11.5%)으로 역대 최대 분기 매출 기록
펌텍코리아의 “가히(Kahi)”를 포함한 인디 브랜드향 매출 및 일본향 매출 확대, 부국티앤씨의 튜브 제품 매출 확대 및 고정비 분산 효과에 기인
■ 스틱과 튜브 모두 호실적 기록
펌텍코리아: 국내 인디 브랜드향 매출이 YoY +28%, QoQ +38% 증가하며 인디 브랜드 시장 성장의 수혜 온전히 반영하는 동사의 실적
스틱류 제품 비중은 4Q22 10.8%에서 1Q23 20.7%로 대폭 증가하였으며 이러한 제품 믹스 개선 효과가 동사의 2분기 실적에 본격적으로 반영될 것으로 판단
부국티앤씨: 동사업부의 주요 고객사 제품들이 모두 견조한 판매량 기록하며 매출액이 YoY와 QoQ로 모두 +25% 증가하는 호실적 기록
4월 판매량 또한 여전히 견조한 수준이며 계절적 성수기인 2분기에도 호실적 지속할 것으로 전망
■ 투자의견 BUY, 목표주가 32,000원 유지
인디 브랜드를 중심으로 K-Beauty가 성장함에 있어 동사의 프리몰드(Pre Mold) 중심의 사업구조는 현재 시장 트렌드의 수혜를 온전히 받을 수 있다고 판단
5/10 종가 기준 23E PER 8.8배로 Peer Group 대비하여 여전히 저평가 받고있는 상황
참조: https://bit.ly/3LSDkyz
흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)
● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
펌텍코리아(251970) [매수 / TP 32,000원] 인디 브랜드 시장의 최대 수혜자
■ 1Q23 Review: 매출액 +11%, 영업이익 +21% YoY
펌텍코리아는 '23년 1분기 매출액 648억원(+11.2% YoY, +14.4% QoQ), 영업이익 75억원(+21.4% YoY, +42.0% QoQ, OPM 11.5%)으로 역대 최대 분기 매출 기록
펌텍코리아의 “가히(Kahi)”를 포함한 인디 브랜드향 매출 및 일본향 매출 확대, 부국티앤씨의 튜브 제품 매출 확대 및 고정비 분산 효과에 기인
■ 스틱과 튜브 모두 호실적 기록
펌텍코리아: 국내 인디 브랜드향 매출이 YoY +28%, QoQ +38% 증가하며 인디 브랜드 시장 성장의 수혜 온전히 반영하는 동사의 실적
스틱류 제품 비중은 4Q22 10.8%에서 1Q23 20.7%로 대폭 증가하였으며 이러한 제품 믹스 개선 효과가 동사의 2분기 실적에 본격적으로 반영될 것으로 판단
부국티앤씨: 동사업부의 주요 고객사 제품들이 모두 견조한 판매량 기록하며 매출액이 YoY와 QoQ로 모두 +25% 증가하는 호실적 기록
4월 판매량 또한 여전히 견조한 수준이며 계절적 성수기인 2분기에도 호실적 지속할 것으로 전망
■ 투자의견 BUY, 목표주가 32,000원 유지
인디 브랜드를 중심으로 K-Beauty가 성장함에 있어 동사의 프리몰드(Pre Mold) 중심의 사업구조는 현재 시장 트렌드의 수혜를 온전히 받을 수 있다고 판단
5/10 종가 기준 23E PER 8.8배로 Peer Group 대비하여 여전히 저평가 받고있는 상황
참조: https://bit.ly/3LSDkyz
흥국 석유화학 장현구(02-739-5846)
● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
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Forwarded from 실시간 주식 뉴스
[속보] '미공개정보이용' 에코프로 前 회장, 2심서 징역 2년…법정구속
https://www.joongang.co.kr/article/25161696
https://www.joongang.co.kr/article/25161696
중앙일보
[속보] 에코프로 前회장 2심서 원심 깨졌다…징역 2년 법정구속
벌금 22억원과 추징금 11억872만원도 명령했다.
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https://www.joongang.co.kr/article/25161758
국방혁신위 부위원장 역할을 맡은 김관진 전 국방부 장관은 “당장에라도 싸울 수 있는 군이 되도록 준비하는 동시에, 작지만 강한 군대를 만들기 위해 첨단과학기술을 군사작전 개념에 접목할 기회를 놓쳐서는 안 된다”고 말했다.
국방혁신위 부위원장 역할을 맡은 김관진 전 국방부 장관은 “당장에라도 싸울 수 있는 군이 되도록 준비하는 동시에, 작지만 강한 군대를 만들기 위해 첨단과학기술을 군사작전 개념에 접목할 기회를 놓쳐서는 안 된다”고 말했다.
중앙일보
尹 "前정부서 軍 골병 들었다…제2창군 수준으로 변화해야" | 중앙일보
해당 발언은 윤 대통령이 국방부가 추진하는 ‘국방혁신 4.0’의 목표를 두고 "위험 상황을 정확히 인식하고 우리 군의 최첨단 과학기술을 적용하는 것"이라며 "적에 대해 정확히 알아야 한다"고 언급하면서 나왔다. 윤 대통령은 "북핵 위협이 고도화되고 있는 등 안보 환경이 급속도로 바뀌고 있다"며 "군의 운영 체계, 소프트웨어, 하드웨어에 대해 창군 수준의 대대적 변화가 필요하다"고 말했다. 윤 대통령은 국방 혁신의 목표로 "고도화되는 북한 핵·미사일 위협에…
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