에너지/화학/소재 김도현
(do.kim@sks.co.kr/3773-9994)

▶️ 제이오(A418550) Not Rated
기대되는 실적 성장

- 탄소나노튜브(CNT) Upstream 전문 업체
- 24년 CNT Capa 3,000톤 전망, 23년 1,000톤대비 Capa 증설 지속
- 국내 및 일본, 중국 고객사 확대에 따른 출하 증가 예상
- 양극 도전재용 MWCNT 중심에서 TWCNT, SWCNT 등 고부가 제품 라인업 확대
- 23년 흑자 전환 이후 24년 양산 확대 준비 거쳐 본격적인 실적 성장 예상

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/49Keigf

SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

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택배 3Q

육송 PBR. 한진 부채비율 19년 274%, 21년 205%, 현재 187%

항공/공항 3Q

DS투자증권 IT∙전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] 파인엠텍 - 공격적인 숫자가 나올 수밖에 없는 이유

투자의견 : N/R
목표주가 : -
현재주가 : 8,090원(11월 20일)
Upside : -

1. 힌지 및 전장부품 생산 기업
- 22년 9월 파인테크닉스에서 IT 부품 사업을 인적 분할된 신규 법인
1) IT부품: 폴더블 스마트폰(내외장 힌지), 일반 부품(다이캐스팅, 플라스틱 사출)
2) 자동차 부품: 엔드플레이트(전기차 배터리 외곽 부품: 배터리 보호와 차량에 고정하는 역할), BMS용 냉각 블록

2. 담보된 24년 전망, 국내외 폴더블과 EV 제품의 양산 본격화
1) 내장힌지(24F 4,065억원 +28% YoY)
- 독점적인 지위 기반 국내외 포함하여 23년 부품 기준 1.2천만대 → 24년 1.5천만대를 가정
- 중화권 OVX향으로 공급 중, 24년 전방 중화권의 공격적인 물량 확대 계획으로 실적 안정성 전망
2) 외장힌지(24F 562억원 +1,626% YoY)
- 차기 모델에 대한 긍정적인 피드백, 내년 본격 양산 예상
- 향후 폴더블 어플리케이션 확대(태블릿/노트북/게임기)로 인해 내외장힌지 부문에서 외형 성장 기회
3) EV Module(24F 543억원 +232% YoY)
- 엔드플레이트의 대규모 수주 성공, 지난 10월 베트남 생산 시설에서 초도 양산 시작
- 10년간 독점 공급 수주 계약, 약 1.8조원 규모
- 추후 점진적인 제품 다변화 예상

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch

[키움 혁신성장리서치/스몰캡 오현진]

▶️ 솔루엠(248070)
: 24년에도 꺾이지 않는 성장

◎ 23년 영업이익 1,582억원(YoY +109%) 전망
- 3분기 누적 영업이익 1,396억원, YoY +137% 성장
- 생산 자동화 및 비용 관리를 통한 전자 부품 수익성도 3분기에 개선
- 4Q23 매출액 4,612억원(YoY +11%), 영업이익 186억원(YoY +12%) 전망
- 단기 실적 모멘텀 부재하지만, 견조한 ESL수주 잔고(3분기말 약 1조 6천억원)와 전 사업부 수익성 개선 흐름 고려 시, 24년 성장 유효

◎ 24년, ESL 성장 지속 & 파워모듈 적용처 확대 본격화
- 여전히 낮은 ESL 침투율과 시장 내 강화되고 있는 동사 입지에 주목. 1H24 여러 리테일 업체들의 ESL 투자 예정
- 파워 모듈 부문은 서버용 파워 모듈과 EV 고속 충전기 파워 모듈 성장 전망
- EV 파워 모듈은 30kW, 50kW 순차적으로 양산 계획. 1H24부터 실적 기여 전망

◎ 투자의견 BUY, 목표주가 42,000원으로 상향
- 23년 영업이익 1,582억원(YoY +109%), 24년 영업이익 1,746억원(YoY +10%) 전망
- 현재 24F PER 10배 미만. ESL 부문 성장성과 파워 모듈 전방 산업 확대 등을 감안할 때, 저평가 국면이라 판단

▶️ 리포트: https://bit.ly/3sJge8e