에너지/화학/소재 김도현
(do.kim@sks.co.kr/3773-9994)

▶️ 제이오(A418550) Not Rated
기대되는 실적 성장

- 탄소나노튜브(CNT) Upstream 전문 업체
- 24년 CNT Capa 3,000톤 전망, 23년 1,000톤대비 Capa 증설 지속
- 국내 및 일본, 중국 고객사 확대에 따른 출하 증가 예상
- 양극 도전재용 MWCNT 중심에서 TWCNT, SWCNT 등 고부가 제품 라인업 확대
- 23년 흑자 전환 이후 24년 양산 확대 준비 거쳐 본격적인 실적 성장 예상

▶️ 보고서 원문 : https://bit.ly/49Keigf

SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

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택배 3Q

육송 PBR. 한진 부채비율 19년 274%, 21년 205%, 현재 187%

항공/공항 3Q

DS투자증권 IT∙전기전자 Analyst 권태우

[전기전자] 파인엠텍 - 공격적인 숫자가 나올 수밖에 없는 이유

투자의견 : N/R
목표주가 : -
현재주가 : 8,090원(11월 20일)
Upside : -

1. 힌지 및 전장부품 생산 기업
- 22년 9월 파인테크닉스에서 IT 부품 사업을 인적 분할된 신규 법인
1) IT부품: 폴더블 스마트폰(내외장 힌지), 일반 부품(다이캐스팅, 플라스틱 사출)
2) 자동차 부품: 엔드플레이트(전기차 배터리 외곽 부품: 배터리 보호와 차량에 고정하는 역할), BMS용 냉각 블록

2. 담보된 24년 전망, 국내외 폴더블과 EV 제품의 양산 본격화
1) 내장힌지(24F 4,065억원 +28% YoY)
- 독점적인 지위 기반 국내외 포함하여 23년 부품 기준 1.2천만대 → 24년 1.5천만대를 가정
- 중화권 OVX향으로 공급 중, 24년 전방 중화권의 공격적인 물량 확대 계획으로 실적 안정성 전망
2) 외장힌지(24F 562억원 +1,626% YoY)
- 차기 모델에 대한 긍정적인 피드백, 내년 본격 양산 예상
- 향후 폴더블 어플리케이션 확대(태블릿/노트북/게임기)로 인해 내외장힌지 부문에서 외형 성장 기회
3) EV Module(24F 543억원 +232% YoY)
- 엔드플레이트의 대규모 수주 성공, 지난 10월 베트남 생산 시설에서 초도 양산 시작
- 10년간 독점 공급 수주 계약, 약 1.8조원 규모
- 추후 점진적인 제품 다변화 예상

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch

[키움 혁신성장리서치/스몰캡 오현진]

▶️ 솔루엠(248070)
: 24년에도 꺾이지 않는 성장

◎ 23년 영업이익 1,582억원(YoY +109%) 전망
- 3분기 누적 영업이익 1,396억원, YoY +137% 성장
- 생산 자동화 및 비용 관리를 통한 전자 부품 수익성도 3분기에 개선
- 4Q23 매출액 4,612억원(YoY +11%), 영업이익 186억원(YoY +12%) 전망
- 단기 실적 모멘텀 부재하지만, 견조한 ESL수주 잔고(3분기말 약 1조 6천억원)와 전 사업부 수익성 개선 흐름 고려 시, 24년 성장 유효

◎ 24년, ESL 성장 지속 & 파워모듈 적용처 확대 본격화
- 여전히 낮은 ESL 침투율과 시장 내 강화되고 있는 동사 입지에 주목. 1H24 여러 리테일 업체들의 ESL 투자 예정
- 파워 모듈 부문은 서버용 파워 모듈과 EV 고속 충전기 파워 모듈 성장 전망
- EV 파워 모듈은 30kW, 50kW 순차적으로 양산 계획. 1H24부터 실적 기여 전망

◎ 투자의견 BUY, 목표주가 42,000원으로 상향
- 23년 영업이익 1,582억원(YoY +109%), 24년 영업이익 1,746억원(YoY +10%) 전망
- 현재 24F PER 10배 미만. ESL 부문 성장성과 파워 모듈 전방 산업 확대 등을 감안할 때, 저평가 국면이라 판단

▶️ 리포트: https://bit.ly/3sJge8e

⚡️라이트닝 뉴스브리핑 20231122

(1) "주요 OTT 이용자 60％ 이상, 광고 요금제에 만족"
: OTT들의 광고요금제 도입은 유튜버들의 수익감소로 이어질 수도 있음. 광고요금제 도입에 따라 그만큼 글로벌 온라인광고 비중이 바로 늘어날 수도 있지만 광고주 입장에선 단기적으로 전통미디어시장도 버릴 수 없다고 봄
https://www.yna.co.kr/view/AKR20231120149400017

(2) 현실이 된 쿠팡 독주…쿠팡만 살아남는 ‘쿠팡 유토피아’ 되나[B결노트]
: 1등의 꿀단지에는 다들 관심과 질투가 있음. 그것을 지켜내는 진입장벽이 1등의 경쟁우위. 플라이휠, 아마존 모델보다 간단한 표현은 참여자들의 선순환 구조. 얼마전 이것에 대항하기 위해 신세계 유니버스를 출범시켰으나 여전히 고전하는 상태. 각 계열사의 수익성이 제일 중요한 곳에서 어떤 선순환 구조가 나올 수 있을지 지켜볼 상황

https://n.news.naver.com/article/020/0003532484?sid=101

(3) 대상, K푸드 열풍 타고 해외서 날았다…이번엔 호주 시장 도전장
: 진격의 K푸드를 주목할 필요가 있어 보임. 국내에는 우리에게 알려진 대기업 이외에도, 많은 수의 중소형 식품기업이 코스닥에 상장해 있고, 1차벤더로서 수출에 기여하고 있음. 심지어 소금을 만드는 기업도 상장해 있는 상황임. K푸드가 세계로 확산되는 상황에서 수혜를 받을 수 있는 기업을 잘 찾는다면, 실적과 벨류 두가지 측면에서 상승을 기대할 수 있을듯.

https://n.news.naver.com/mnews/article/119/0002771599?sid=101

작성: 라이트닝 리서치⚡️
https://news.1rj.ru/str/Lightning4848

[SK증권 반도체/한동희]

24년 연간전망 - 반도체

▶️ AI (성장, 명분), Conventional (반등, 기저)
강세가 지속될 AI와 반등 및 낮은 기저의 Conventional

거시 경제 ≠ 반도체 업황 (독립사건) 구간
-> AI 등 주도주 차별적 Value 지속
거시 경제 ≒ 반도체 업황 (종속사건) 구간
-> Conventional의 Value 회복 본격화

▶️ Commodity 메모리 가격 우상향 전망
24년 DRAM 수요 증가율 +15%, 공급 증가율 +8%
연간 공급 부족률 -9% (-5%p YoY) 전망

▶️ HBM 성장세 강화 전망 (P, Q 동반 성장)
AI 칩 증가, HBM 채용량 증가, HBM3e로의 세대 전환에 따른 가격 상승으로 mix 제고
24년 삼성전자, SK 하이닉스 HBM capa +150% 이상

▶️ 과거대비 더 길고, 높을 반도체 사이클
감산을 통해 거시 경제보다 반도체 업황 먼저 반등 출발
24년 거시 경제 안정화 이후 회복 가정시,
더 길고 높은 사이클 전망

▶️ 삼성전자: 저평가의 매력
24년 HBM3, 3e 진입 본격화
SK하이닉스: Pure memory의 시간
HBM3, 3e 집중 -> mix제고

=> AI 차별적 Value 지속, Conventional 하단 상승

▶️ 보고서 URL :
https://buly.kr/8eiDHvY

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

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