대동 비수기인 3분기 기준 최대 실적

농기계 3Q

2023.11.27 10:59:46
기업명: 에스피지(시가총액: 7,562억)
보고서명: 기업설명회(IR)개최

개최일자 : 2023-11-29
개최시각 : 15:15

*IR 목적
투자자들의 회사에 대한 이해증진 및 기업가치 제고

*IR 내용
1. 주요 사업의 내용 2. 질의응답

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20231127900152
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=058610

KOSDAQ 150 신규 편입
로봇 : 에스피지, 큐렉소
AI : 루닛, 셀바스AI

https://naver.me/xpWOBz2M

중국 규정에 따르면 5% 이상의 지분을 가진 대주주는 주식 매도 전에 관련 정보를 공시해야 한다. 로이터에 따르면 베이징 증권거래소는 공시를 거부하는 방식으로 주식 매도를 막고 있다.

中알리익스프레스, 한국에 물류센터 유력…쿠팡 독주 '위협'

- 10월 알리 앱 사용 한국인 수 작년보다 2배 증가…G마켓도 제쳐

- 초저가 물량 공세…저품질·가품·고객 응대 문제가 고질적 단점

https://naver.me/xt5nhICE

브이원텍 AMR

⚡️리튬 가격의 지속적인 하락에 대한 생각

(1) 리튬 가격 추이
- 작년에 끝을 모르고 오르던 리튬가격이 22년 11월을 정점(톤당 약 1억원)으로 하락 추세(현재가 톤당 약 2천만원)
- 리튬가격이 정점을 찍을 당시 톤당 4억원까지 간다는 사람도 있었음. 그러나 결과론적으로 당시 가격은 버블에 가까움

(2) 리튬가격 어디가 바닥일까
- 두달 전부터 2차전지섹터를 투자하시는 분들 사이에서 '이제는 리튬가격이 바닥을 찍었다'라는 주장이 돌았음
- 그 주장의 근거는 리튬가격이 리튬광산업체들의 생산원가 수준으로 내려왔다는 것. 그러나 이를 무색하게 20%정도 추가 하락함
- 광산업체들마다 광산 매입가가 서로 다르고 수직계열화 등으로 생산원가가 다른 상황에서 '평균'을 기준으로 삼는 것은 주장의 근거가 빈약했다고 봄
- 또한 이제까지 돈을 많이 벌어놓은 광산업체 입장에서 적자 전략을 아예 배제한다고는 볼 수 없음

(3) 구조적으로 어려워진 리튬 가격 상승
- 전기차, ESS 수요를 떠나서 중단기적으로 리튬가격의 급등은 쉽지 않을 듯
- 이러한 변화에 따라 수혜를 보는 기업이 있음. 즉 과거에 리튬가격 상승에 따라 수혜를 보는 기업이 있었던 것처럼 하락에 따른 수혜기업도 있음

작성: 라이트닝 리서치⚡️
https://news.1rj.ru/str/Lightning4848

리튬 가격 또 급락, 12만 위안 붕괴

-중국 탄산리튬 1월 선물가

-116,650위안/톤으로 6% 급락

무서울 정도의 급락세네요. 2주만에 14만위안에서 11만위안대까지 빠졌습니다

이런 추세면 가격 기준으로는 바닥을 확인하는 시점이 빨라지겠습니다

하지만, 그만큼 전기차/배터리 밸류체인의 밸런스가 완전히 꼬여 있다는 것을 의미합니다. 회복에는 시간이 걸리겠습니다

중국의 배터리의 수요와 가격은 그들만의 세상이 아닙니다. 극단적으로 얘기하면 글로벌 시장을 대변한다고 할 수 있습니다

지금은 배터리 관련 투자에 리스크 관리가 필요한 시점입니다

짐머바이오메트 글로벌의 ‘크리스토프 고슨’ 부사장이 4일 오스테오닉 본사에 방문해 미팅을 갖습니다. 짐머는 스포츠메디신 사업 강화를 통한 성장에 주력하고 있습니다.
올해 1월에는 ‘크리스토프 고슨’ 부사장 주도로 미국의 비상장 스타트업 ‘엠바디(Embody)’를 총액 3,700억원에 인수하는 계약을 체결했습니다.

오스테오닉은 뼈에서 이탈 한 인대를 다시 뼈에 고정시켜 주는 스포츠메디신 제품을 생산, 판매하고 있고, 엠바디의 스포츠메디신 제품은 끊어진 아킬레스건을 이어주는 제품입니다.

https://www.fnnews.com/news/202311280954160399

『결론적으로 한국의 상속세율은 ‘60%’로 전 세계에서 가장 높으며, OECD 국가들의 평균 상속세율은 ‘13%’이다. 숫자에는 정치와 이념이 필요없다. 단지 객관적인 진실이 존재할 뿐이다.』

https://n.news.naver.com/article/023/0003801667?sid=110

⚡️리튬 가격 하락에 따른 수혜기업은 뭐가 있을까?

(1) 수혜의 전제조건
- 일반적으로 원자재 가격 상승에 따른 수혜기업이 훨씬 많음. 이는 원자재 가격 상승을 판가에 전가시키면 이익스프레드가 벌어지기 때문임
- 원자재 가격 하락에 따른 수혜를 받기 위해서는 가격하락분이 판가에 전가되는 구조가 아니여야 하는데, 이는 공급자위주 시장, 높은 수요, 정책적인 뒷받침 등이 전제되어야 가능함
- 글로벌 경기가 다운사이클에 있다는 것은 기정사실. 이런 상황에서 원자재 가격 하락분이 판가에 전가되지 않으려면 위와 같은 전제조건이 성립되어야 함
- 그 조건에 성립되는 회사가 바로 리튬일차전지 기업인 '비츠로셀'

(2) 비츠로셀 개요
- 리튬일차전지 기업으로 매출비중이 스마트미터기 60%, 방산 25%, 오일시추 10%, 기타 5%
- 글로벌 3위 업체로, 미국, 한국, 이탈리아, 인도, 캐나다, 러시아, 이집트 등에서는 M/S 1위. 특히 주력 사업인 스마트미터기 시장에서는 글로벌 1위를 차지함

(3) 원재료 리튬 가격 하락에 따른 이익률 증가
- 매출액 대비 주요원재료 매입액 비율이 30~50%대로 원재료의 가격에 따라 원가비중 결정됨
- 특히 원재료에서 리튬이 차지하는 비중이 높아 리튬 가격 변동에 영향을 많이 받음. 즉 원재료인 리튬 가격 하락은 이익률 증대 기여

(4) 높은 수요와 판매가격
- 스마트그리드, 방산 등 전방산업의 특성에 따라 그 스케줄이 정책적으로 정해져있다고 보면 됨. 즉 수요가 안정적임
- 디지털화에 따라 기존의 고객사를 넘어 확대 추진중(컨테이너, 자동차 추적용 RFID, IoT기기 등)
- 리튬일차전지 산업은 과점시장이며, 공급자우위 특성상 판가가 인하되기 쉽지 않음

작성: 라이트닝 리서치⚡️
https://news.1rj.ru/str/Lightning4848

http://www.youngnong.co.kr/news/articleView.html?idxno=44821
직진∙회전∙작업기의 제어가 가능한 레벨 3 수준이다. 무인 작업인 자율작업 4단계를 실현하기 위한 핵심이자 기본이 되는 장애물 감지 기능도 이미 적용돼 농업 현장에서 활용되고 있다. 이를 통해 작업 시간은 17% 단축되고 수확량은 8% 증가하여 작업자의 편의성과 작업 정밀성을 높이고, 생산성을 향상하는 등 자율작업 기술의 장점을 극대화했다.

[토막 뉴스 관심주] https://news.1rj.ru/str/davidstocknew

안녕하세요. 미래에셋 김철중입니다.

리튬 가격 하락이 가속화되고 있습니다. 금일 24년 1월, 7월 선물 11만 위안/톤까지 하락하였습니다(15,000달러/톤).

시장조사기관마다 의견은 조금 다르지만,

단기적으로 10만위안(14,000달러/톤)을 하회할 가능성도 있어 보입니다. 8만 위안(11,000달러/톤)선까지의 하락 의견도 있으며, 시점으로는 중국 춘절 전후까지 부진할 것이라는 의견이 많습니다.

S&P가 추정하는 탄산리튬 평균 Cash cost는 11,000달러/톤 수준(1H23 기준)이며, 19~20년 초 급격한 다운사이클 당시(후발 업체 도산이 나왔던 구간)에서의 가격은 10,000달러/톤를 하회하기도 하였습니다.

안 좋을 줄은 알았지만, 예상대비 훨씬 더 급격한 가격 하락으로 섹터 ‘단기’ 실적(P, Q)에 대한 눈높이는 추가적으로 낮춰야 할 것으로 보입니다.

판가 추가 하향 조정(P) + 배터리 가격 추가 하락을 예상한 OEM의 배터리 주문 이연(Q) 불가피


단, 예상대비 급격한 판가 하락으로 인한

1) 후발 밸류체인의 도산, 신규 프로젝트 이연, 상위 업체 간 인수 합병 신호, 자금력 악화에 따른 밸류체인 간 JV 설립 신호 등에 주목하며,

2) 배터리 가격 하락 -> EV 가격 할인 가속으로 내연기관 대비 가격 패리티 도달 시점은 당겨지고 있다는 점에 주목하고 있습니다.

(가격 패리티 도달 시점은 브랜드 및 모델 별로 상이할 것으로 판단)

골이 깊은 만큼 1) EV 가격 패리티 도달, 2) 금리 안정화, 3) 선발업체 중심 Consolidation이 진행된 이후의 다음 업사이클의 상승폭 역시 가파를 것으로 판단합니다.

P, Q, C 의 변동성이 더 커지고 있습니다. 종목별 밸류에이션 하단 논의 시 P/B 밸류에이션에 주목합니다.


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수명이 10년 정도 단축된 것만 같은 23년 배터리 섹터 변동성에 대응하시느라 정말 고생 많으셨습니다.

3분기 중 일어났던 급격한 업황 둔화를 적시성있게 말씀 못드렸던 점 사과드립니다.

힘든 구간이지만 중장기 섹터 방향성의 훼손이 아닌 속도조절이라고 생각합니다. 내년에도 투자자와 업체에 유의미한 데이터와 의견을 전달드리기 위해 노력하고 더 공부하겠습니다.

하반기 애널리스트 폴 기간입니다. 올 한해 조금이나마 투자에 도움이 되셨다면 2차전지 섹터에서 좋은 평가 부탁드립니다. 항상 감사드립니다.

-미래에셋 김철중-

t.me/cjdbj

⚡️원재료 가격 하락이라는 수혜에도 비츠로셀 주가가 하락한 이유와 전망

(1) 연기금의 손절
- 연초부터 매집했던 연기금(아웃소싱)이 9월부터 본격적으로 손절하기 시작
- 평균매입가는 약 2만원으로, 손절시기와 손절가를 봤을 때 로스컷보다도 운용역 변동에 따른 매도로 추정
- 연기금 물량은 11월 20일부로 마무리 된듯 함

(2) 자사주매입 기간과 겹치는 것은 우연의 일치?
- 11월 2일부로 자사주를 매입하기 시작해서 약 36억원 매입 완료(22만주)
- 연기금의 손절 기간과 자사주 매입 시기는 완벽하게 일치하지는 않지만, 일정부분은 연기금->자사주 매입이 된 부분이 있음

(3) 전환사채 전환
- 전환사채 잔여물량이 53만주(2.38%)가 있었는데, 이 중 50%인 1.19%가 11월 22일 전환 상장됨
- 이는 관계사 비츠로아이씨티 물량으로 시장에서 팔지 않을 계획이며, 나머지 1.19%도 비츠로아이씨티 물량으로 오버행 없음

(4) 3분기 실적 저조
- 전분기 대비 매출이 감소한 것과 높은 매입 단가의 리튬 반영 등으로 영업이익과 이익률이 저조함(72억원, opm 16.4%)
- 이는 4분기에는 해결될 문제이며, 리튬 가격의 추가 하락은 4분기, 특히 내년 1분기 실적의 기대를 높이는 요인(리튬 가격 반영 3~6개월 래깅)

작성: 라이트닝 리서치⚡️
https://news.1rj.ru/str/Lightning4848

https://naver.me/GnvmQBtv

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