DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사/거버넌스] 한국판 밸류업, 과거와의 결별은 이미 시작

1. 첫날은 실망과 희망이 혼재 -> 첫술에 배부를 수 없다
- 밸류업 정책 발표 직후 실망 매물이 출회
- 큰 틀에서 보면 1) 배당 소득세율 등 세제 개편과 상법 개정 논의 미포함, 2) '자율 공표' 형식의 자발적 참여, 3) 시행 시점이 하반기라는 이유
- 정부는 이번 정책이 '최종안이 아닌 시작'이며 '단발성이 아닌 중장기적으로 일관되게 추진' 의사를 밝힌 만큼 실망하기에는 이름

2. 인내심을 갖고 지켜볼 가치가 있는 근거들
- 발표 주요 키워드는 '국내 기업이 효과적 자본 활용 못한 것이 주가 저평가 원인 중 하나', '기업 이사회의 책임 있는 역할 강화' 등
- 특히 스튜어드쉽 코드 반영은 부분적으로 강제 규정의 역할을 하게 됨
- 김주현 금융위원장, 최상목 기재부 장관, 현 여당 대표인 한동훈 당시 법무주 장관 모두 '상법 개정' 추진 의지 및 긍정적 의사를 밝힘

3. 효과 없으면 추가 대책 줄줄이 발표 예상 -> 중장기적 접근 스탠스 권고
- 이 모든 근간을 흔드는 것은 결국 대한민국 기업의 일부 혹은 상당수의 지배주주가 높은 상속세율 등으로 주가 상승을 원치 않는다는 현실
- 기재부 장관은 '코리아 디스카운트라는 말이 없어질 때까지 정책을 지속하겠다'고 발언
- 따라서 '상속/증여세율 인하와 배당 관련 세제 개편', ''이사의 주주에 대한 성실 의무'를 포함하는 상법 개정안'은 여전히 논의 대상

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch

2월 26일 실적발표 특징주

성우하이텍 4Q 역대 최대 실적

[SK증권 반도체 한동희]

24년 HBM에 대한 관점 : 생산성 기반 수익성
 
▶️ 마이크론 HBM3e 양산 시작 발표. 시장 예상 수준

▶️AHBM의 높은 성장성 및 생산 능력 확대 한계
->경쟁자 진입은 자연스러운 현상

▶️2024년 HBM 포인트: 생산성 기반의 수익성
HBM 양적 성장세는 이미 인지. 대부분 업체 24년 HBM 협의 종료 언급-> 24년 물량 점유율은 어느정도 정해진 것
->24년 말 삼성전자, SK하이닉스 150K, 마이크론 40K 예상

▶️8Hi에서 삼성전자, 마이크론의 TC-NCF 대비 SK하이닉스의 MR-MUF 우세 지속 전망
->높은 생산성은 선제적 추가 수주에 대한 가능성 (높은 점유율), 효율/효과적 투자 (질적 성장) 견인 가능

▶️DRAM 3사의 HBM Capa. 확장 계획 관철?
->Commodity 공급 조절론 강화 전망

▶️신규 진입자들은 8Hi 초기 생산성이 다소 낮더라도 시장 대응 및 12Hi 준비 및 25년 대응 의지 높을 것

▶️HBM 경쟁 증가에 우려보다는 AI 기반 Specialty 시장 확대를 통한 질적 성장 포인트 초점 권고

자료: https://buly.kr/2UgGULP

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

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[키움 디지털자산리서치 심수빈/투자전략 김유미/증권 김재철/스몰캡 김학준, 오현진]

▶️ STO 빌드업

당사 디지털자산리서치팀, 투자전략팀, 증권 섹터와 함께, STO 산업 보고서를 작성하였습니다.
STO 산업 현황 및 관련 제도, 증권사의 역할, STO 산업 진출을 준비 중인 기업들에 대해 폭넓게 정리한 자료이니, 많은 관심 부탁드립니다.

◎ Step by Step
- 2024년은 토큰증권 시작을 본격적으로 준비하는 한 해가 될 것으로 전망
- 조각투자 사업 재개에 따른 신종증권 발행, KRX의 디지털자산 거래소 시범 운영 진행 예정
- 신탁수익증권 기초자산 요건 공개에 따라, 혁신금융서비스 지정 관련 불확실성 완화 기대
- 증권사 등에선 토큰증권 인프라 구축 준비, 한국은행은 토큰증권 지급결제 관련 가상 실험 계획 중
- 법안 개정 마무리될 시, 예상보다 빠른 시장의 변화 기대

◎ 금융과 신기술의 오작교, 증권사
- 증권사는 1) 발행인 계좌관리기관으로서, 신규 자산의 STO 및 기존 증권의 토큰화
- 2) 장내시장 유통 및 장외거래 플랫폼의 역할을 수행할 것으로 예상
- 초기에는 발행부터 청산까지 인프라를 갖춘 증권사 중심으로 선점 효과 발현 전망
- 중장기적으로는 신규 고객 유입, 대체투자 확대, 가상자산으로의 연결성까지 기대

◎ Case by Case
- 초기 STO 시장은 발행 중심, 기초자산에서는 참여자가 가장 많은 부동산 중심으로 형성될 가능성 높다고 전망
- 광고에 대한 제한으로 인해, 시장 참여자 확대에 허들 존재. 기초자산별 온도 차이가 있을 전망
- 중장기적으로 유통 시장을 키울 수 있는 제도적 완화 장치가 필요하다고 판단. 복합 상품, 무형 자산, 대규모 STO 발행으로의 확장이 필요

◎ 관련 기업 제시
- 증권: 한국금융지주(071050), 한화투자증권(003530)
- 스몰캡: 아이티센(124500), 헥토파이낸셜(234340), 한국자산신탁(123890), 서울옥션(063170), 케이옥션(102370)

▶️ 리포트: bit.ly/3IeGv27

*컴플라이언스 검필

사모펀드 1주 순매수 상위

지수는 연초 수준인데 내 계좌는 왜 이러나
여기 있는 종목들을 올해 가지고 있었는가 생각해보자

알테오젠 29년부터 키트루다SC 매출의 1~5%를 로얄티로 받음

오스코텍은 올해부터 레이저티닙 매출의 약 4~5%를 로얄티로 받을 예정

사실 비슷한 느낌

https://www.hankyung.com/article/2024022609451

-미래에셋벤처투자 에이피알 투자원금 150억원, 지분 4.5% 보유(보유 지분중 보호예수 없는 지분 약 40% 매도 완료)
-해당 지분 매도로만 700억원 이상 차익 실현

https://www.thebell.co.kr/free/content/ArticleView.asp?key=202402281401213400102481

24.2.28(화)
『업데이트 콘텐츠』

[범송공자의 선별종목]
▶️선익시스템,광주신세계
https://naver.me/GWJY5zKd

[가치투자클럽 수급탐구]
▶️ 기관 : 에이디테크놀로지, 외국인 : 이오테크닉스
https://naver.me/GYcbpRNy

[마카오박 인사이트]
▶️ 내가 조선의 버티브(VRT) GST
https://naver.me/5Fhd3Pva

[시간외특징주]
▶️ 덴티움: 장 마감 후 어닝서프라이즈 공시
https://naver.me/GyNdjzrj