[SK증권 반도체 한동희]

두렵지 않은 이유
 
▶️ AI 전망치 상향 사이클 지속
TSMC의 메모리 제외 반도체 성장률 가이던스 하향에도 12M Fwd. EPS 상승 지속 중
북미 CSP들의 AI향 CapEx 전망치 상향
-> AI 전망 상향이 일반 수요의 하향을 상회하는 구간
 
▶️ HBM 경쟁 심화에도 공급 부족 지속 전망
24년 말 DRAM 3사 TSV Capa +160% YoY 예상
GPU 당 HBM 채용량 증가
(H100 대비 H200 +80%, B100 +140%)
AI 서버 출하량 증가 (+50~70% YoY)
HBM Tech transition에 따른 가중 평균 수율 저하
 
▶️ HBM 가격 프리미엄 축소 가시성 낮음
Q를 위한 가격 경쟁이 아닌,
프리미엄과 선제 장기공급계약 확보 위한 성능 경쟁
고정가격 상승 -> HBM 증설 기회비용 증가 의미
HBM 공정 난이도 증가 역시 프리미엄 반영 필요
 
▶️ AI 강세는 커머더티 반등 견인. 주가 하락은 기회
전공정에 대한 보수적 투자 기조, HBM 증설에 따른 Commodity capa loss->Seller’s market 강화
AI 서버는 고용량 SSD에 대한 수요 증가도 견인
 
▶️ 메모리 성장 과거대비 차별적, 긴 사이클 암시
AI 강세->HBM과 Commodity 업황의 선순환 구조
고객사들의 HBM을 통한 경쟁력 제고
 
최선호주 SK하이닉스 (TP: 250,000원):
HBM 경쟁 우위, Solidigm의 낮은 기저
차선호주 삼성전자 (TP: 100,000원):
NAND 경쟁력 부각, HBM 진입 본격화 기대감 점증

 
자료: https://buly.kr/EoliVmm

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

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[하나증권 IT 김민경]

파크시스템스 (140860): 1분기 실적 저점 확인

링크: https://cutt.ly/mewYihyz

■ 1Q24 Review: 장비 출하 지연으로 부진한 실적 기록

파크시스템스는 24년 1분기 매출액 257억(YoY -7%, QoQ -44%), 영업이익 5억(YoY -77%, QoQ -95%)을 기록. 매출액은 하나증권의 추정치에 부합했으나 영업이익은 72% 하회

영업이익이 추정치를 하회한 요인은 인력 충원이 지속되며 판관비가 추정치를 상회했기 때문. 매출액과 영업이익 모두 전년동기대비 감소했는데 해외고객사향 일부 장비 출하가 지연되며 외형이 축소되고 고정비 부담이 증가했기 때문

제품별 비중은 연구용이 약 33%, 산업용이 62%, 기타 매출이 약 5%를 차지했을 것으로 추정. 1분기 실적은 부진했으나 신규 수주는 호조를 보인 것으로 파악되어 2분기부터 실적 개선이 가능할 것으로 예상

■ 2Q24 Preview: 외형 회복에 따른 수익성 개선 전망

24년 2분기 매출액은 418억(YoY +6%, QoQ +63%), 영업이익 93억(YoY -8%, QoQ +1,709%)을 기록할 것으로 전망

산업용 원자현미경의 경우 리드타임이 6개월 수준이고 23년 말 산업용 수주잔고가 413억원인 점과 1분기에 지연되었던 장비 출하가 2분기에 정상적으로 진행된 것을 감안한 수치. 연초 이후 중국을 중심으로 신규 수주도 좋은 흐름을 보이고 있는 것으로 파악. 1분기는 전통적으로 보조금 영향에 의해 중국의 수주가 강하게 나타나는 분기이기도 함.

24년 연간 매출액을 1,703억(YoY +17.6%)으로 상향하고 영업이익을 341억(YoY +5.3%)으로 하향했는데 인력 충원이 계속되고 있고 R&D 비용이 증가하고 있다는 점을 반영

■ 변함없는 중장기 성장동력

파크시스템스에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 200,000원을 유지. 2024년 및 2025년 EPS를 각각 27%, 30% 하향했으나 목표주가 산정에 2025년 EPS를 적용. 이익 전망치 하향은 인력 충원에 따른 인건비 및 R&D 비용 증가분을 반영했기 때문

다만, 파크시스템스의 중장기 성장 동력은 변함없다고 판단. 반도체 선폭 미세화로 원자현미경 수요가 증가하고 있으며 파크시스템스는 산업용 원자현미경 시장 내 80%에 달하는 점유율을 차지하고 있음. 향후 반도체 집적화가 지속되고 글로벌 FAB 건설이 증가함에 따라 동사의 원자현미경 매출은 지속적으로 성장할 것으로 전망. 아울러 신규 장비인 NX-MASK 및 NX-hybrid WLI 장비의 테스트 또한 연내 마무리 될 것으로 예상.

(컴플라이언스 승인을 득함)

5월 3일 실적발표 특징주

에스티팜 연도별 실적

https://youtube.com/shorts/plZi91GDt9I?si=O1KYswZIIPwj6tXf

이마트에서 윈저 21년을 디켄터 포함해서 기존 가격에 파는 행사를 합니다. 디켄터 가격 생각하면 잠시 마진을 포기한거 같으니 이 기회에 구매해보세요

https://m.blog.naver.com/PostView.naver?blogId=jeunkim&logNo=223439790196&proxyReferer=&noTrackingCode=true

데이터센터 비상발전기

파크시스템스: 고진감래
[삼성증권 반도체 소부장/류형근]

■ 1Q24 실적 Review

- 실적 자체만 놓고 보면 다소 실망스러운 결과일 수 있습니다.

- 다만, 금번 실적발표에서 3가지 긍정적 변화를 확인할 수 있었습니다.

■ 3가지 긍정적 변화

1) EUV 마스크 리페어 장비: 신규 파운드리 고객향 진입이 본격화된 것으로 추정됩니다. 다각화되는 고객 저변과 하반기 파운드리 투자의 회복 등을 감안 시, 추가 수주의 가시성 또한 높아지고 있다는 판단입니다.

2) Hybrid WLI 장비: 전공정에서 쓰임새가 나타나고 있는 것으로 추정됩니다. 공정 미세화 속 3D 계측 필요성이 부각되고 있고, 해당 영역에서 기여가 가능할 것으로 전망됩니다.

3) 이익의 보릿고개 통과: 1분기 신규 수주는 견조했고, 4월에도 산업용 원자현미경 신규 수주는 강하게 나타나고 있는 것으로 추정됩니다. 역대급 수주잔고 (약 800억원 내외로 추정)를 가지고 2분기를 맞이하는 만큼 1분기를 바닥으로 우상향하는 실적을 볼 수 있을 것이라 생각합니다.

■ 투자전략

- 이익의 보릿고개가 지나가고 있고, 신규 장비의 성장성은 보다 구체화되고 있습니다. 보다 긍정적인 시선으로 주식을 바라볼 때라 생각합니다.

- 목표주가와 매수의견 유지합니다

리포트 자료: https://bit.ly/4aaY7Yc

(2024/05/08 공표자료)

선익시스템 시가총액 6351억원, 지분 48.7%를 동아엘텍이 보유. 동아엘텍 시총은 1100억원

유티아이, 1천억원 자금 조달 추진

-베트남 공장 신규 라인 증설, 애플에 폴더블폰용 UTG 공급
-2026년까지 연 2000만개 UTG 생산 설비 구축 계획

https://www.ajunews.com/view/20240508151128283

신세계 유통가능주식의 9.4% 자사주 매입

https://n.news.naver.com/article/469/0000800141

미끄럼틀에 깨진 유리병 꽂아둠