Forwarded from 메리츠증권 리서치
📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
대덕전자(353200): MLB마저 통달한 올라운드 플레이어로 등극
- 대덕전자에 대한 투자의견을 Hold에서 Buy로 변경하고, 적정주가를 29,000원으로+16.0% 상향
- 다수의 프리미엄 메모리 기판(GDDR7, 128GB DDR5) 양산을 주도하고, AI가속기 등 고부가 MLB기판 시장에 진입한다는 점에 주목
- FC-BGA의 실적 정상화가 예상되는 2025년부터는 삼위일체의 실적 흐름 기대
- 현재 동사의 MLB 생산능력은 2,000억원 수준으로, AI 시장을 주도하는 다수의 빅테크 업체들 입장에서는 매우 부족
- 이에 따라 경쟁사들과 달리 동사의 경우 고부가가치 MLB 기판 시장 진입의 기회가 제한적
- 다만 최근 발생한 MLB 기판 시장 내 1) 공급부족 현상 심화 2) HDI 공법 적용 확대 두 가지 변화로 인해 동사에게도 시장 진입의 기회가 열린 것으로 파악
- 특히 MLB 기판에 HDI 공법을 적용하면 기존 적층방식보다 데이터 효율을 2배 이상 향상시킬 수 있기 때문에 데이터 처리 속도가 중요한 AI 고객사들이 HDI 공법 적용을 요구 중
- 동사의 경우 경쟁사들보다 HDI 업력이 길고, 다수의 HDI 공법 기술력을 갖추고 있다는 점에서 매력도가 상승
- 인적분할 이후 대덕전자는 FC-BGA 시장에 성공적으로 안착했다는 점에서 다른기판 업체 대비 프리미엄을 인정받음
- 성장성 측면에서 이번 AI가속기 MLB 기판 시장 진입 또한 동사의 프리미엄이 재부각될 수 있는 새로운 모멘텀임이 분명
- 또한 향후 증설을 통해 실적 추정치가 상향될 가능성도 상존
→ 새로운 모멘텀과 우상향할 실적 흐름을 고려, 점진적인 비중 확대 접근이 유효하다고 판단
https://han.gl/rDAAv (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
대덕전자(353200): MLB마저 통달한 올라운드 플레이어로 등극
- 대덕전자에 대한 투자의견을 Hold에서 Buy로 변경하고, 적정주가를 29,000원으로+16.0% 상향
- 다수의 프리미엄 메모리 기판(GDDR7, 128GB DDR5) 양산을 주도하고, AI가속기 등 고부가 MLB기판 시장에 진입한다는 점에 주목
- FC-BGA의 실적 정상화가 예상되는 2025년부터는 삼위일체의 실적 흐름 기대
- 현재 동사의 MLB 생산능력은 2,000억원 수준으로, AI 시장을 주도하는 다수의 빅테크 업체들 입장에서는 매우 부족
- 이에 따라 경쟁사들과 달리 동사의 경우 고부가가치 MLB 기판 시장 진입의 기회가 제한적
- 다만 최근 발생한 MLB 기판 시장 내 1) 공급부족 현상 심화 2) HDI 공법 적용 확대 두 가지 변화로 인해 동사에게도 시장 진입의 기회가 열린 것으로 파악
- 특히 MLB 기판에 HDI 공법을 적용하면 기존 적층방식보다 데이터 효율을 2배 이상 향상시킬 수 있기 때문에 데이터 처리 속도가 중요한 AI 고객사들이 HDI 공법 적용을 요구 중
- 동사의 경우 경쟁사들보다 HDI 업력이 길고, 다수의 HDI 공법 기술력을 갖추고 있다는 점에서 매력도가 상승
- 인적분할 이후 대덕전자는 FC-BGA 시장에 성공적으로 안착했다는 점에서 다른기판 업체 대비 프리미엄을 인정받음
- 성장성 측면에서 이번 AI가속기 MLB 기판 시장 진입 또한 동사의 프리미엄이 재부각될 수 있는 새로운 모멘텀임이 분명
- 또한 향후 증설을 통해 실적 추정치가 상향될 가능성도 상존
→ 새로운 모멘텀과 우상향할 실적 흐름을 고려, 점진적인 비중 확대 접근이 유효하다고 판단
https://han.gl/rDAAv (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
👍9❤2