Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>중국 2월 굴삭기 판매 서프라이즈
•2월 19,270대 YoY+52.8%
(1-2월 31,782대 YoY+27.2%)
•2월 내수 11,640대 YoY+99.4%
(1-2월 내수 17,045대 YoY+51.4%)
>中国工程机械工业协会：2月挖掘机销量19270台，同比增长52.8% : 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中国内销量11640台，同比增长99.4%；出口量7630台，同比增长12.7%。2025年1—2月，共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%；其中国内销量17045台，同比增长51.4%；出口14737台，同比增长7.37%。
•2월 19,270대 YoY+52.8%
(1-2월 31,782대 YoY+27.2%)
•2월 내수 11,640대 YoY+99.4%
(1-2월 내수 17,045대 YoY+51.4%)
>中国工程机械工业协会：2月挖掘机销量19270台，同比增长52.8% : 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中国内销量11640台，同比增长99.4%；出口量7630台，同比增长12.7%。2025年1—2月，共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%；其中国内销量17045台，同比增长51.4%；出口14737台，同比增长7.37%。
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https://naver.me/5vcyPA2z
불어난 서학개미로 커지는 원·달러 환율 상승 압력을 완화하기 위한 조치로 풀이된다. 서학개미는 해외 주식을 사들이기 위해 보유한 원화를 달러 등으로 환전하고, 그만큼 환율을 밀어 올리고 있다는 평가가 나온다.
불어난 서학개미로 커지는 원·달러 환율 상승 압력을 완화하기 위한 조치로 풀이된다. 서학개미는 해외 주식을 사들이기 위해 보유한 원화를 달러 등으로 환전하고, 그만큼 환율을 밀어 올리고 있다는 평가가 나온다.
Naver
밤잠 안 자고 외화 벌어오는데…"서학개미 탓에 머리 아파"
서학개미를 바라보는 정부의 심경은 복잡하다. 밤잠 안 자고 해외주식을 사들인 서학개미는 한국 경제의 펀더멘털(기초체력)에 적잖은 기여를 하고 있다. 지난해 서학개미가 벌어들인 해외주식 배당금이 60조원을 웃돈다. 하
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Forwarded from 다올투자증권 리서치센터
[조선산업/다올 최광식 ☎2184-2308]
★ 조선(Overweight): 조선보다 뜨거운 엔진
▶ 엔진이 더 매력적인 이유
#1 ASP 상승
#2 호황기 (조선보다) 더 높은 수익성
#3 (조선도 못하는) CAPA 증설
▶ 기업분석
-> 적정주가 상향 배경
① 2026~2028년 실적 올림
- 2023-2024로 넘어갈때 포스트-파나막스 컨테이너선 신조선가 30% 이상 상승
- 2023년에 수주한 "대박 고가물량"과 2024년의 "초대박 고가물량"의 MIX 모델로
② 엔진이 조선보다 더 매력적인 이유에 따라 적정PER을 20배로 상향
-> HD현대마린엔진: 매부 좋고 누이는 더 좋음
적정주가 4.5만원으로 커버리지개시
투포① 벌써 조선사보다 높은 두 자릿수 OPM
투포② 2024-2026 HD현대미포 캡티브 때문에 매출 2배 이상 성장
투포③ HHI EMD의 노하우/시스템 적용으로 생산성 개선 가능
투포④ 중국 조선업의 중형 주기엔진 수요 공략
투포⑤ HD한국조선해양과의 부품 시너지
-> 한화엔진: 엔진을 더 만들어 달라는 목소리에 화답
적정주가 3.7만원으로 상향
투포① 중국에서 들어오는 대규모 수주. 1Q25에 벌써 0.85조원으로 작년의 0.64조원을 넘김
투포② 시설투자 →2027년부터 매출 15~20% 증가
-> HD현대중공업: 가동률 150%. 내어주고 더 커진다
적정주가 40만원으로 상향
투포① 중국에서 들어오는 대규모 수주. 엔진 가격 상승
투포② HD현대마린엔진 덕분에 대형 엔진에 더 집중
투포③ HHI EMD는 총매출 기준 30% 육박하는 이익률 낸 바 있다
▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스:
< https://bit.ly/2503ENGINE >
* 텔레그램 공개 채널 https://news.1rj.ru/str/HI_GS
★ 조선(Overweight): 조선보다 뜨거운 엔진
▶ 엔진이 더 매력적인 이유
#1 ASP 상승
#2 호황기 (조선보다) 더 높은 수익성
#3 (조선도 못하는) CAPA 증설
▶ 기업분석
-> 적정주가 상향 배경
① 2026~2028년 실적 올림
- 2023-2024로 넘어갈때 포스트-파나막스 컨테이너선 신조선가 30% 이상 상승
- 2023년에 수주한 "대박 고가물량"과 2024년의 "초대박 고가물량"의 MIX 모델로
② 엔진이 조선보다 더 매력적인 이유에 따라 적정PER을 20배로 상향
-> HD현대마린엔진: 매부 좋고 누이는 더 좋음
적정주가 4.5만원으로 커버리지개시
투포① 벌써 조선사보다 높은 두 자릿수 OPM
투포② 2024-2026 HD현대미포 캡티브 때문에 매출 2배 이상 성장
투포③ HHI EMD의 노하우/시스템 적용으로 생산성 개선 가능
투포④ 중국 조선업의 중형 주기엔진 수요 공략
투포⑤ HD한국조선해양과의 부품 시너지
-> 한화엔진: 엔진을 더 만들어 달라는 목소리에 화답
적정주가 3.7만원으로 상향
투포① 중국에서 들어오는 대규모 수주. 1Q25에 벌써 0.85조원으로 작년의 0.64조원을 넘김
투포② 시설투자 →2027년부터 매출 15~20% 증가
-> HD현대중공업: 가동률 150%. 내어주고 더 커진다
적정주가 40만원으로 상향
투포① 중국에서 들어오는 대규모 수주. 엔진 가격 상승
투포② HD현대마린엔진 덕분에 대형 엔진에 더 집중
투포③ HHI EMD는 총매출 기준 30% 육박하는 이익률 낸 바 있다
▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스:
< https://bit.ly/2503ENGINE >
* 텔레그램 공개 채널 https://news.1rj.ru/str/HI_GS
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DAOL 조선/기계/방산 | 최광식
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Forwarded from [신한 리서치본부] 금융팀
[신한투자증권 은행/지주 은경완]
☎️)02-3772-1515
지주회사; 상법 개정안에 대한 생각
▶️ 신한생각: 방법론 보다는 방향성에 주목
- 상법/자본시장법 개정, 밸류업 프로그램, 주주행동주의 등 방법론의 차이일 뿐 후진적 지배구조를 극복하고 자본시장을 활성화 하겠다는 목적은 동일
- 단기 부침은 있겠으나 방향성은 분명 긍정적. 지주회사 비중확대 유지
▶️ 더불어민주당, 상법 개정안 국회 본회의 상정 추진
- 언론 보도를 참고시 더불어민주당은 오는 13일 상법 개정안을 국회 본회의에 상정할 계획
- 핵심은 상법 제382조의3으로 이사의 충실의무 대상이 ‘회사’에서 ‘회사 및 주주’로 확대
- 법안 상정 및 통과 여부를 예단하긴 어려우나 투자자 입장에선 개정 가능성을 열어두고 대응하는 것이 합리적인 접근
▶️ 상법 개정 영향: 1) 비정상의 정상화, 2) 야성의 상실
- 원론적으로 상법 개정의 목적은 대주주와 소액주주간의 이해관계 일치
- 그간 기업들이 기업/사업 지배구조 개편, 상속/증여 등을 진행하는 과정에서 소액주주들의 권리가 침해되었다는 점은 부인하기 어려운 사실
- 핀셋 규제 방식인 자본시장법 개정과 달리 상법 개정은 이를 원천적으로 차단하는 효과
- 상법 개정으로 경영 불확실성이 높아진다는 점은 부담. 성장(ex. 투자)과 분배(ex. 배당), 부실 계열사 지원 등에 대해 의견 충돌 불가피
- 문제는 회사와 주주의 이해관계 일치 여부를 판단하는 기준이 모호하다는 점. 만약 주주 이익을 단기 ‘주가’로 평가할 경우 혼란만 가중
- 결국 충분한 판례, 유권해석 등이 나오기 전까지는 무사안일주의/보신주의 경영 풍토 확산 예상
▶️ 상법 개정 수혜주: 1) 지주회사와 우선주, 2) 규제 민감주
- 우리가 생각하는 상법 개정 수혜주는 2가지. 우선 지배구조 개선에 따른 지주회사 재평가 예상
- 지주회사 저평가 원인으로 더블 카운팅, 터널링 등 다양한 이론적 배경이 지목되나 현실적으로는 지난 주 LS그룹주 급락이 보여주듯 거버넌스가 가장 중요하기 때문
- 같은 맥락에서 보통주 대비 30~60% 할인된 수준에서 거래되고 있는 우선주에도 관심
- 불투명한 기업 지배구조가 야기한 의결권 가치 차이가 축소되는 과정에서의 주가 상승 전망
- 두 번째로 규제 민감주. 소액주주 권익 보호와 기업의 공적 기능은 상충되는 측면 존재
- 예컨대 은행권이 지난 2년간 실시한 상생금융 방안은 은행주 투자자 입장에선 납득하기 어려운 결정
- 상법 개정 이후에도 대의를 위한 기업 및 주주의 희생을 강요할 수 있을 지 의문
- 규제 리스크가 경감될 가능성에 주목하며 전통 규제 산업인 금융, 유틸리티, 통신 등 수혜 기대
※ 원문 확인: https://alie.kr/1xyCCCN
위 내용은 2025년 03월 10일 07시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
☎️)02-3772-1515
지주회사; 상법 개정안에 대한 생각
▶️ 신한생각: 방법론 보다는 방향성에 주목
- 상법/자본시장법 개정, 밸류업 프로그램, 주주행동주의 등 방법론의 차이일 뿐 후진적 지배구조를 극복하고 자본시장을 활성화 하겠다는 목적은 동일
- 단기 부침은 있겠으나 방향성은 분명 긍정적. 지주회사 비중확대 유지
▶️ 더불어민주당, 상법 개정안 국회 본회의 상정 추진
- 언론 보도를 참고시 더불어민주당은 오는 13일 상법 개정안을 국회 본회의에 상정할 계획
- 핵심은 상법 제382조의3으로 이사의 충실의무 대상이 ‘회사’에서 ‘회사 및 주주’로 확대
- 법안 상정 및 통과 여부를 예단하긴 어려우나 투자자 입장에선 개정 가능성을 열어두고 대응하는 것이 합리적인 접근
▶️ 상법 개정 영향: 1) 비정상의 정상화, 2) 야성의 상실
- 원론적으로 상법 개정의 목적은 대주주와 소액주주간의 이해관계 일치
- 그간 기업들이 기업/사업 지배구조 개편, 상속/증여 등을 진행하는 과정에서 소액주주들의 권리가 침해되었다는 점은 부인하기 어려운 사실
- 핀셋 규제 방식인 자본시장법 개정과 달리 상법 개정은 이를 원천적으로 차단하는 효과
- 상법 개정으로 경영 불확실성이 높아진다는 점은 부담. 성장(ex. 투자)과 분배(ex. 배당), 부실 계열사 지원 등에 대해 의견 충돌 불가피
- 문제는 회사와 주주의 이해관계 일치 여부를 판단하는 기준이 모호하다는 점. 만약 주주 이익을 단기 ‘주가’로 평가할 경우 혼란만 가중
- 결국 충분한 판례, 유권해석 등이 나오기 전까지는 무사안일주의/보신주의 경영 풍토 확산 예상
▶️ 상법 개정 수혜주: 1) 지주회사와 우선주, 2) 규제 민감주
- 우리가 생각하는 상법 개정 수혜주는 2가지. 우선 지배구조 개선에 따른 지주회사 재평가 예상
- 지주회사 저평가 원인으로 더블 카운팅, 터널링 등 다양한 이론적 배경이 지목되나 현실적으로는 지난 주 LS그룹주 급락이 보여주듯 거버넌스가 가장 중요하기 때문
- 같은 맥락에서 보통주 대비 30~60% 할인된 수준에서 거래되고 있는 우선주에도 관심
- 불투명한 기업 지배구조가 야기한 의결권 가치 차이가 축소되는 과정에서의 주가 상승 전망
- 두 번째로 규제 민감주. 소액주주 권익 보호와 기업의 공적 기능은 상충되는 측면 존재
- 예컨대 은행권이 지난 2년간 실시한 상생금융 방안은 은행주 투자자 입장에선 납득하기 어려운 결정
- 상법 개정 이후에도 대의를 위한 기업 및 주주의 희생을 강요할 수 있을 지 의문
- 규제 리스크가 경감될 가능성에 주목하며 전통 규제 산업인 금융, 유틸리티, 통신 등 수혜 기대
※ 원문 확인: https://alie.kr/1xyCCCN
위 내용은 2025년 03월 10일 07시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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