https://naver.me/G8sAyhXI

이 짓을 한번만 하는 인간은 없기 때문에 확정판결 이후에는 신상공개를 해야 유사피해가 발생하지 않음

https://naver.me/5vcyPA2z

불어난 서학개미로 커지는 원·달러 환율 상승 압력을 완화하기 위한 조치로 풀이된다. 서학개미는 해외 주식을 사들이기 위해 보유한 원화를 달러 등으로 환전하고, 그만큼 환율을 밀어 올리고 있다는 평가가 나온다.

[조선산업/다올 최광식 ☎2184-2308]

★ 조선(Overweight): 조선보다 뜨거운 엔진

▶ 엔진이 더 매력적인 이유
#1 ASP 상승
#2 호황기 (조선보다) 더 높은 수익성
#3 (조선도 못하는) CAPA 증설

▶ 기업분석
-> 적정주가 상향 배경
① 2026~2028년 실적 올림
- 2023-2024로 넘어갈때 포스트-파나막스 컨테이너선 신조선가 30% 이상 상승
- 2023년에 수주한 "대박 고가물량"과 2024년의 "초대박 고가물량"의 MIX 모델로
② 엔진이 조선보다 더 매력적인 이유에 따라 적정PER을 20배로 상향

-> HD현대마린엔진: 매부 좋고 누이는 더 좋음
적정주가 4.5만원으로 커버리지개시
투포① 벌써 조선사보다 높은 두 자릿수 OPM
투포② 2024-2026 HD현대미포 캡티브 때문에 매출 2배 이상 성장
투포③ HHI EMD의 노하우/시스템 적용으로 생산성 개선 가능
투포④ 중국 조선업의 중형 주기엔진 수요 공략
투포⑤ HD한국조선해양과의 부품 시너지
-> 한화엔진: 엔진을 더 만들어 달라는 목소리에 화답
적정주가 3.7만원으로 상향
투포① 중국에서 들어오는 대규모 수주. 1Q25에 벌써 0.85조원으로 작년의 0.64조원을 넘김
투포② 시설투자 →2027년부터 매출 15~20% 증가

-> HD현대중공업: 가동률 150%. 내어주고 더 커진다
적정주가 40만원으로 상향
투포① 중국에서 들어오는 대규모 수주. 엔진 가격 상승
투포② HD현대마린엔진 덕분에 대형 엔진에 더 집중
투포③ HHI EMD는 총매출 기준 30% 육박하는 이익률 낸 바 있다

▶ 보고서 원문 및 컴플라이언스 노티스:
< https://bit.ly/2503ENGINE >

* 텔레그램 공개 채널 https://news.1rj.ru/str/HI_GS

[신한투자증권 은행/지주 은경완]
☎️)02-3772-1515

지주회사; 상법 개정안에 대한 생각

▶️ 신한생각: 방법론 보다는 방향성에 주목

- 상법/자본시장법 개정, 밸류업 프로그램, 주주행동주의 등 방법론의 차이일 뿐 후진적 지배구조를 극복하고 자본시장을 활성화 하겠다는 목적은 동일
- 단기 부침은 있겠으나 방향성은 분명 긍정적. 지주회사 비중확대 유지

▶️ 더불어민주당, 상법 개정안 국회 본회의 상정 추진

- 언론 보도를 참고시 더불어민주당은 오는 13일 상법 개정안을 국회 본회의에 상정할 계획
- 핵심은 상법 제382조의3으로 이사의 충실의무 대상이 ‘회사’에서 ‘회사 및 주주’로 확대
- 법안 상정 및 통과 여부를 예단하긴 어려우나 투자자 입장에선 개정 가능성을 열어두고 대응하는 것이 합리적인 접근

▶️ 상법 개정 영향: 1) 비정상의 정상화, 2) 야성의 상실

- 원론적으로 상법 개정의 목적은 대주주와 소액주주간의 이해관계 일치
- 그간 기업들이 기업/사업 지배구조 개편, 상속/증여 등을 진행하는 과정에서 소액주주들의 권리가 침해되었다는 점은 부인하기 어려운 사실
- 핀셋 규제 방식인 자본시장법 개정과 달리 상법 개정은 이를 원천적으로 차단하는 효과
- 상법 개정으로 경영 불확실성이 높아진다는 점은 부담. 성장(ex. 투자)과 분배(ex. 배당), 부실 계열사 지원 등에 대해 의견 충돌 불가피
- 문제는 회사와 주주의 이해관계 일치 여부를 판단하는 기준이 모호하다는 점. 만약 주주 이익을 단기 ‘주가’로 평가할 경우 혼란만 가중
- 결국 충분한 판례, 유권해석 등이 나오기 전까지는 무사안일주의/보신주의 경영 풍토 확산 예상

▶️ 상법 개정 수혜주: 1) 지주회사와 우선주, 2) 규제 민감주

- 우리가 생각하는 상법 개정 수혜주는 2가지. 우선 지배구조 개선에 따른 지주회사 재평가 예상
- 지주회사 저평가 원인으로 더블 카운팅, 터널링 등 다양한 이론적 배경이 지목되나 현실적으로는 지난 주 LS그룹주 급락이 보여주듯 거버넌스가 가장 중요하기 때문
- 같은 맥락에서 보통주 대비 30~60% 할인된 수준에서 거래되고 있는 우선주에도 관심
- 불투명한 기업 지배구조가 야기한 의결권 가치 차이가 축소되는 과정에서의 주가 상승 전망
- 두 번째로 규제 민감주. 소액주주 권익 보호와 기업의 공적 기능은 상충되는 측면 존재
- 예컨대 은행권이 지난 2년간 실시한 상생금융 방안은 은행주 투자자 입장에선 납득하기 어려운 결정
- 상법 개정 이후에도 대의를 위한 기업 및 주주의 희생을 강요할 수 있을 지 의문
- 규제 리스크가 경감될 가능성에 주목하며 전통 규제 산업인 금융, 유틸리티, 통신 등 수혜 기대

※ 원문 확인: https://alie.kr/1xyCCCN
위 내용은 2025년 03월 10일 07시 35분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[한투증권 김창호/최건] 자동차 산업
>> 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/autoteamkorea

2025/03/10 현대모비스 미니 CEO 인베스터데이 in HK: 명확한 방향성 확인

▣ NDR with a CEO

- ①수익성 확보 방안, ②non-captive 수주 확대 가능 여부 및 ③주주환원 정책에 관심 집중

- 단기적 우려사항으로는 미국 무역관세 영향과 상저하고 패턴에 따른 2025년 상반기 수익성으로 압축

- 전장 사업 중심으로 수익성 확보에 높은 확신 수준 제고


▣ 중장기 품목별 수익성 전망

- 전동화는 적자구조가 지속. EV 캐즘으로 당분간 적자 지속 전망

- Why? 수익성 회복 가능? >> 신규 아이템 확대, 고사양화에 따른 믹스 개선 및 차량당 전장 부품 채택 증가


▣ 투자의견 매수 유지 및 업종 탑픽 유지

- 장기 이익 방향성이 명확

- Worst 시나리오 가정에도, 관세 영향은 총 영업이익의 11%로 감내할 수 있는 수준

- Non-Captive 수주 확대 통해 새로운 성장성 확보 가능. 단기적으로는 GM향 대형 수주 가능한 환경이라고 판단


>> 보고서 링크: https://vo.la/OJdRKo

[3월 학회, 승인, 임상 발표, L/O]
유한양행 3/20 ELCC 3상 초록 발표
알테오젠 3/20 ELCC 3상 초록 발표
에이치엘비 3/20 FDA 승인 발표
보로노이 3/25 AACR 1상 초록 발표
알테오젠 3월 SC 기술이전 목표
ABLBIO 3월 담도암 2/3상 발표
올릭스 3월 피부/모발 공동개발 목표
퓨쳐켐 3월 FC705 3상 개시
퓨쳐켐 3월 FC705 2상 최종 발표
한올바이오 3월 1401 MG, CIDP 발표
한올바이오 3월 1402 3상 5건 개시

자료 링크: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333239

https://naver.me/xRhY4C9h

인듐은 고려아연 등 국내 업체의 글로벌 시장 점유율이 11%에 이르는 품목이다. LS MnM은 반도체와 태양광발전 소재로 쓰이는 셀레늄을 연 680t, 텔루륨을 연 50t 생산하고 있다.

비철금속 4Q

선박엔진 4Q

자동차 부품주 4Q (시총 천억원 이상, 적자 제외)

반도체 소재 4Q

NVIDIA GeForce RTX 5090, 중국 암시장서 5,000달러에 거래… 암호화폐 붐 재현

1. 중국 AI 시장의 GPU 수요 증가
- 중국에서 AI 모델 DeepSeek의 인기가 높아지면서 NVIDIA의 게이밍 GPU, 특히 GeForce RTX 5090에 대한 수요가 급증했다.
- AI 가속기 대신 소비자용 GPU를 활용하는 것이 비용 효율적이라는 인식이 확산되고 있다.
- 중국에서 AI 칩 접근이 어려워지면서, RTX 5090이 대체재로 주목받고 있다.

2. 암시장 가격 폭등
- 중국에서는 정식 유통되는 RTX 5090 대신 "축소형" 모델인 RTX 5090D가 유통되고 있다.
- 암시장에서 RTX 5090이 최대 5,000달러에 거래될 정도로 공급이 부족한 상황이다.
- 일부 밀수업자들은 NVIDIA의 소비자용 GPU가 AI 작업에 적합하다고 주장하며 시장을 형성하고 있다.

3. NVIDIA의 경쟁력
- RTX 5090은 높은 VRAM 용량과 5세대 Tensor 코어를 갖추고 있어 AI 연산에 강점을 보인다.
- AI 전용 칩보다 상대적으로 저렴하면서도 성능이 뛰어나 AI 연구소 및 기업들이 선호하고 있다.
- NVIDIA는 AI 컴퓨팅 파워를 제공하는 데 있어 경쟁사 대비 우위를 점하고 있으며, 중국 내 수요 증가로 주요 수혜자가 되고 있다.
https://wccftech.com/nvidia-geforce-rtx-5090s-are-being-sold-for-up-to-5000-in-china-black-markets/

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

강해지는 국면
 
2Q25: 26년 HBM 계약 통한 강한 AI 확인 예상
빅테크들의 2025년 CapEx 계획 시장 예상치 상회
TSMC CoWoS 생산 능력 상향
엔비디아 블랙웰 본격화 및 ASIC 진영의 하이엔드 HBM 수요 증가(2E,3->3E)
-> 전년대비 계약 빠르게 종료
26년 HBM 전망치 상향 국면
 
Commodity DRAM 고정가격 안정화 국면 시작
DRAM 3사의 제한적인 D5 재고 상황, AI 강세 및 중국 이구환신 정책
-> 서버 D5, 플래그십 모바일향 LPD5X 수요 확대, HBM 강세에 따른 선단공정 생산 능력 잠식
2Q25 재고조정 안정화 시작의 기존 전망 유지
->2Q25 메모리 출하 반등을 통해 확인할 것
과거 Commodity 사이클에서의 주가 반등 논리는
가격 하락률의 안정화 시작이었다는 점을 기억
 
반도체 비중 확대, SK하이닉스 탑픽 유지
AI 사이클 내 메모리가 가장 강해지는 국면은 HBM과 Commodity가 시너지를 내는 구간
->2Q25 HBM 강세 재확인과 재고조정 안정화로 시너지 기대감 점증

AI CapEx의 상승은 HBM 수요 상향 요인
->2Q25부터 2026년 HBM 전망 상향과 이에 수반되는 Commodity 생산능력 잠식 확대
->2026년 메모리 증익에 대한 가시성을 높이는 요소

SK하이닉스 최선호주 유지
-> HBM 우위 속 M15X (HBM 기준 90K/월) 활용한 시장 수요 흡수 여력 강화
-> ASIC 진영으로의 저변 확대 가속화 예상

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/2UiT8pf

* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.