[신한투자증권 혁신성장 & 투자전략] 

의료AI:
한미 의료 AI 혁명의 게임 체인저들

안녕하세요, 혁신성장팀과 투자전략팀의 콜라보 자료로 의료AI 산업 보고서를 작성했습니다. 

의료 산업과 AI의 만남으로 패러다임이 전환되는 시점입니다. 모델 비용의 하락으로 신약개발부터 진단 및 치료까지 의료 밸류체인 전반으로 AI 채택이 가속화되는 동안 의료산업은 고질적인 인력 부족, 고령화, 비용 상승 등으로 해결해야할 다양한 문제들이 쌓여왔습니다. 앞으로 의료 AI의 역할은 더욱 커질 것으로 보이며, 1) 신약 개발, 2) 의료 데이터, 3) 진단, 4) SaaS 영역에서 주목할 만한 기업들을 분석했습니다. 

Top Picks
1) 신약 개발: 리커젼파마(RXRX), 온코크로스, 파로스아이바이오, 토모큐브
2) 데이터 분석: 탬퍼스AI(TEM), GeneDX(WGS), 쓰리빌리언
3) AI 진단: 루닛, 씨어스테크놀로지
4) SaaS: 독시미티(DOCS)

의료 AI에 대한 중요한 산업 변화와 함께 기술적 트렌드 및 해외 선두 기업의 개발 방향에 대한 기업 자료도 작성하였습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=333784

위 내용은 2025년 3월 20일 8시 15분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

SK온 닛산 수주 6년간 99.4Gwh. 연평균 16.6Gwh

[현대차증권 반도체 소부장 박준영]
디아이(003160)
BUY/TP 25,000(유지/하향)
숫자로 증명하는 HBM 장비사

■ 투자포인트 및 결론
- 디아이의 4Q24 실적은 매출 788억원(YoY +48.3%, QoQ +45.2%), 영업이익 57억원(YoY 흑자전환, QoQ 흑자전환)으로 당사 추정치와 컨센서스를 크게 상회하는 실적 달성
- 이에 더해 동사의 2025년 추정치는 매출액 3,844억원, 영업이익 513억원으로 HBM용 테스터는 100대를 넘어 약 150대 가량 납품될 것으로 예상
- 2024년도까지는 일반 DRAM용 웨이퍼 테스터와 메모리 패키지 테스터 위주의 매출 구성으로 분기 평균 4~500억원 수준의 매출을 보여왔지만 2025년도 1분기부터 곧바로 40대 가량의 HBM 매출이 가산되며 1,000억원에 육박하는 분기 매출을 달성할 수 있을 것으로 기대
- 반면 동사의 현재 밸류에이션은 9.8배 수준으로 여타 HBM 및 메모리 장비사들 대비 밸류에이션 매력 또한 보유하고 있음
- 당사 판단으로 반도체 소부장 업종은 주가 상승 사이클의 초입부를 지나고 있음
- 이러한 구간에서는 직전 주가 하락사이클 혹은 불확실한 노이즈로 인해 비정상적으로 밸류에이션이 낮고 실적으로 단기간내 성장을 증명할 수 있는 업체를 주시할 필요가 있음

■ 주요이슈 및 실적전망
- 동사는 HBM3E에 이어 HBM4 번인테스터를 위한 준비 또한 차질없이 잘 진행되고 있음
- HBM4를 위한 번인테스터의 데모장비가 고객사로 입고된 것으로 파악되며 고객사의 장비사 선정 일정이 8월경으로 추정됨에 따라 그 이전에는 퀄리피케이션이 마무리 될 것으로 예상됨
- 퀄리피케이션 과정은 장비 성능에 대한 평가 결과가 먼저 확정된 이후에 양산성 평가로 속행될 것으로 예상
- 동사는 이미 고객사에 HBM3E용 번인테스터를 독점 납품한 이력이 있기에 퀄리피케이션 통과 여부에 대해서는 낙관적으로 판단
- 특히 HBM4에서는 고객사 CAPA 1K당 필요한 테스터의 대수가 1.5배~2배 가량 늘어남에 따라 동사의 TAM은 지속적으로 확장될 것으로 보임
- 반면 최근 자회사 디지털프론티어의 상장에 대한 노이즈가 있지만 현재까지 확정된 바는 없으며 상법 개정안과 관련된 이슈가 어떻게 흘러갈지 주시할 필요는 있음

■ 주가전망 및 Valuation
- HBM용 테스터의 국산화를 통한 실적 성장이 가시화되는 동사에 대해 목표주가 25,000원(‘25F EPS 1,814원에 HBM 테스트 장비사 Peer 평균 P/E 17배를 적용)으로 BUY & HOLD 의견 제시

*URL: https://url.kr/oeb3n8
**동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

HBM 장비주 4Q

방산 PBR (현재시총/24년말지배주주자본)
대형주는 PBR 5배 이상으로 높아짐

최근 대차잔고 증가종목

엠로 분기별 수주잔고 추이

풍산 연도별 방산부문 매출

https://naver.me/xhzRG0yU

이 기사에서도 테슬라를 팔았다고 하네요. 주가가 빠져 평가기준 보관금액이 감소한거지 올해 순매수가 가장 큰 종목입니다

https://naver.me/G9rwa7KN

풍산, LS

[네이버뉴스] 최상목 “방한관광 역대 최고… 中 단체관광 한시 비자면제 3분기 중 시행”

https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001062447?rc=N&ntype=RANKING&sid=001