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젬

4530억원(2024년 시총과 비슷), 배당 제로

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아웃도어 비중 차이

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ Nittob Boseki, Notice Regarding Expansion of Glass Cloth Production Capacity

29일 장 마감후 일본 글로벌 1위 유리섬유(CCL 주요 원재료) 업체 Nitto boseki의 증설 관련 공문이 발표되었습니다

관련 내용을 공유드리오니 업무에 참고하시기 바랍니다

[Nitto Boseki, 유리섬유 증설 결정]

- Nitto Boseki Co(이하 Nittobo)는 29일 이사회에서 후쿠시마 엔터프라이즈 센터 내 유리섬유 생산 시설 확장을 결의

- 생성형 AI 기술의 급속한 진화와 확산은 최근 몇 년간 AI 서버의 성능 및 시장 규모 확대를 강하게 견인

- 2023년 여름 이후 Nittobo의 저유전 유리섬유(glass cloth)는 고속 칩 간 통신에 사용되는 스위치 메인보드에 채택되며, AI 서버 내 채용이 확대

- 이로 인해 수요가 급격히 증가했으며, 2024년부터는 다수의 칩을 고집적·통합하는 첨단 패키징 기술이 본격 도입

- 이 기술은 반도체 패키지 성능을 크게 향상시키는 동시에, 대형 패키지 기판 사용을 필요로 하며 열팽창, 뒤틀림과 같은 기술적 과제를 수반

- Nittobo의 T-glass cloth는 이러한 과제를 해결하는 효과적인 솔루션으로 인정받아, 최첨단 로직 IC 패키지 기판에서 수요가 크게 증가

- 중장기적으로 AI 서버 시장의 성장과 함께 특수 유리섬유 수요 증가 추세가 지속될 것으로 예상

- 이 같은 배경 하에, Nittobo는 후쿠시마 엔터프라이즈 센터 부지 내에 신규 공장을 건설하고 추가 생산 장비를 설치함으로써 유리섬유 생산능력을 확대하기로 결정

[투자규모 및 계획]

- 이번 투자 규모는 약 150억 엔이며, 2026년 회계연도 4분기부터 생산 개시 예정

- 이번 투자를 위해 첨단 로직 IC 패키지 기판용 T-glass cloth 생산 증설에 대한 자본 투자는 경제산업성 장관에게 승인

- 이는 “안전 보장 계획”에 따른 경제안전보장 추진법(경제대책 통합 실행)에서 규정된 것으로 Nittobo는 최대 약 24억 엔의 보조금을 받을 것으로 예상

- 또한, 후쿠시마현의 산업 활성화 및 기업 유치 촉진 보조금 프로그램 관련 신규 공장 건설 자본 투자 지원 또한 승인

- 만약 모든 증설 용량이 로직 IC용 T-glass cloth에 할당될 경우, 생산량은 현재의 약 3배 수준까지 증가할 것

[중장기 전략]

- 2024 회계연도에 시작된 중기경영계획에 따라 향후 4년간 800억 엔 규모 자본 투자를 진행 중

- 불과 2년이 채 안 되는 기간 동안 다수의 프로젝트 결정을 완료하고 실행에 착수

- 다만, 시장 수요 전량을 충족하기에는 여전히 부족할 수 있어, 향후 시장 동향에 따라 추가 투자를 검토 중

- Nittobo는 전자소재 분야 글로벌 1위 지위를 유지하기 위해 공격적 투자와 기술 리더십 강화를 지속할 방침

https://buly.kr/8em0GOi (Nitto Boseki)

*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.

https://v.daum.net/v/20250831111113616

미국 배터리 수요 절벽을 앞둔 우리나라 산업이 수요를 새롭게 창출할 수 있는 분야로는 ESS, 군용 드론, 휴머노이드가 꼽혔다.
글로벌 ESS 시장 규모는 2023년 44GWh 수준에서 2030년까지 10배 이상 늘어난 508GWh 수준으로 성장할 것으로 전망된다. 신재생에너지 비중 확대, 인공지능(AI) 데이터센터 설치 확대 등이 성장 동력으로 지목됐다.

[교보증권 자동차/전력기기 김광식]

자동차
* 이제는 담아야 할 때

# 미국 HV Seg. M/S 2위: 소구력 높은 HV 스토리
HV 판매 증분에 대해서는 시장에서 많이 언급된 이야기. 다만, Palisade HV 투입으로 인해 새로운 국면 진입 가능. 단순 M/S 확장기 지나 미국 내 전체 HV M/S 2위 자리 두고 Honda와 경쟁[그림 3] 구도 본격화 되며, HV 시장내 입지 부각될 전망. Palisade 강조 이유는 Marklines 분류상, HV(MHV 포함) 내 Seg 점유율 SUV-D가 가장 높음. 가장 수요 높은 Seg에서 고수요 모델인 Palisade 확장 일어난다는 것 유의미. ICE 파워트레인 내 SUV-D Seg에서 Palisade YTD 판매량은 10위 내외로 높은 수요 보이며, 24년 연 11만대 판매됨. HV 수요 상승/일본 OEM 동일 모델의 ICE 대비 HV 판매량 고려[그림 1]할 시, Palisade 판매량 역시 연 최대 10만대 이상 고려 가능.

# 우려 완화되는 중
당사 하반기 우려는 1) 북미 자동차 판매량 급감 -> 경쟁 강도 강화 및 인센티브율 상승 -> Earning 하락, 2) GM 협력 무산이었음. 그러나 7월 판매 증분 이어졌으며, 시장조사기관 Cox automotive의 8월 전망치는 146 만대(+2.3% YoY) 예상 중. 주요 그룹사 공격적 판가 인상 미루며, M/S 유지에 힘을 싣는 모습. 따라서 하반기 판매량 감소폭은 우려 대비 나아질 수 있는 상황. GM 협력은 8/7 선제적인 내용 등장으로 협력 이어지고 있음을 암시. 다만, 남미 내 제한적 협력 및 HV 플랫폼 공유라는 부분은 GM 수혜폭이 비교적 큰 것으로 판단. 따라서 추가적 협력 건에서 현대차그룹 얻어갈 것들이 많을 내용 공개 기대. 스마트팩토리 협력 - 외부 확장으로 Legacy OEM과 차별화 시킬 건 주목 필요.

# 전략/수급 측면 매력도 부각
HV 및 GM 협력 내용은 최근 나온 이야기는 아님. 다만, 외부 요인 변화로 인한 자동차 섹터 부각 가능성이 높아질 수 있다고 판단. 밸류에이션 관점에서는 YTD KOSPI 대비 Underperform 이어지며, 12MF P/B 관점에서 20.04 이후 최대 할인 받고 있으며 12MF P/E로는 22년 이후 할인율이 유지되는 중[도표 7, 8]. 그룹사 높은 배당성향 고려할 시, 주요 섹터내 가장 높은 배당수익률 보유[도표 6]. 이는 하락장 가정시, 방어주 성격 부각 가능. 주요 섹터 비중 관점 접근에서도 상반기 대비 하반기 유리할 것. 코스피 지수 8월 3,200pt까지 상승은 반도체/산업재 Outperform에 기인. 코스피 대비 반도체 비중은 5월 24.4%에서 8월 25.5%까지 상승하였음. 3년 평균 26.7% 대비 괴리율은 -4.7%로 감소. 반면, 3년 평균 자동차 섹터의 코스피 비중 6.7%, 현재 비중 6.1%로 괴리율 -9.2%. 상반기 대비 주요 섹터(지수 대비 5% 이상) 대비 낮은 괴리율 보유 중으로 보합 시장에서 순환매 들어올 메리트 충분.
9월 현대차 CID, GM 협력, 배당분리과세 개편으로 Upside 이벤트도 충분. 모든 시나리오상 부각 가능한 투자포인트 보유 중이며, 자동차 섹터 비중 확장기로 판단. 가장 강력한 업사이드로 작용할 GM 수혜 시나리오에서 부각 가능한 현대차/현대모비스/현대오토에버 높은 관심 두어야 할 시점으로 판단.

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20250901/20250901_B2510_20250021_19.pdf

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