[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

삼성전기(009150): 이전과 다른 따듯한 겨울

- 4Q25 연결 실적은 매출액 2.8조원(+14.9% YoY), 영업이익 2,282억원(+98.4% YoY)로 시장 컨센서스를 각각 1.0%, 2.8% 상회할 전망

- 4Q25 MLCC ASP는 전분기 대비 +1.0% QoQ, 출하량은 -4.5%의 변동이 예상되며, 가동률은 91%, 재고일수는 30일 전후가 유지될 전망

- 통상적인 4분기와 달리 연말 재고조정 분위기가 감지되지 않으며 AI 서버와 전장 중심으로 높은 가동률이 지속될 것으로 예상

- AI 서버용 MLCC의 기반의 물량 증가와 마진 개선 효과를 반영해 2026년 컴포넌트 사업부의 매출액과 영업이익 추정치를 각각 2.3%, 10.6% 상향

- AI 서버용 MLCC는 구조적인 초과 수요 흐름 속에서, 초소형·고용량 기술이 동시에 요구되는 제품의 특성상 동사와 Murata 중심의 과점적 시장 구도가 유지될 전망

- Murata가 Investor Day에서 AI 서버 베이스보드 1대당 MLCC 탑재량을 1.5만개~2만개로 상향하고, AI 서버용 MLCC의 CAGR 전망치를 30%로 재조정한 점도 업황 강세를 뒷받침

- IT용 MLCC 시장의 경쟁심화 우려가 있으나 AI 중심으로 절대적으로 높은 수준의 가동률이 유지될 전망

- 2026년 패키지솔루션 사업부는 ABF 기판 중심의 성장에 힘입어 3년 만에 두 자릿수 영업이익률 회복을 예상

- 특히 AI용 ABF 기판은 대면적화와 층수 증가로 인한 수급 불균형이 심화되는 가운데, 핵심 원재료인 T-Glass 공급 부족이 지속되며 가격 상승 압력도 더욱 강화될 전망

- 동사 자체적으로는 작년에 신규 진입한 북미 CSP A사향 퍼스트벤더 지위 확보에 더해, 북미 M사향 ASIC과 북미 GPU사향 스위치 기판 등 신규 납품이 잇따를 것으로 예상

- 2026년은 IT 세트 중심에서 AI 인프라 핵심 수혜주로의 포지셔닝 변화가 가속화되며 점진적 리레이팅 국면이 지속될 것으로 판단

- 투자의견 Buy를 유지하며, 실적 추정치 상향과 Target Multiple 조정을 반영해 적정주가를 31만 원으로 상향 제시

https://vo.la/gZR7kUo (링크)


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

제목 [삼성증권]
[Web발신]
[현대차: AI기업으로 변화가 시작되다]

- 12월 3일에 일본 로봇 전시회(IREX)에서 로보틱스 랩은 자율주행 이동 로봇 출시. 현대차그룹은 이동 로봇을 시작으로 AI Ready 디바이스가 상용화 되기 시작.

- 2026년에는 휴머노이드 3세대와, 자율주행을 위한 SDV 디바이스 발표 예정. Physical AI 사업을 위한 기술요소가 갖추어지는 중.

- AI 사업은 막대한 인프라 투자가 필요하여, 강자들의 사업. Physical AI을 영위할 수 있는 소수 그룹에 합류한 현대차에 대한 Valuation 재평가 시작.

*리포트 링크

https://is.gd/HuwQ2O

(2025/12/08일 공표자료)

LG엔솔, 벤츠 배터리 공급

[유진투자 바이오제약 권해순/이다빈] 2025.12.08

오가노이드사이언스(476040.KQ)
동물실험감축과 오가노이드

* 오가노이드사이언스는 오가노이드를 활용하여 약물 효능 평가 솔루션(ODISEI)을 제공하고 재생치료제(ATORM)를 개발하는 기업으로, 2025년 5월 코스닥 시장에 상장함

* 투자 포인트 ① 동물 시험 감축을 위한 제도 변화에 주목: 글로벌 신약개발 시장에서 전임상 동물모델을 감축하기 위한 제도 변화의 필요성이 확대되고 있음. 미국에서는 FDA Modernization Act 2.0 이후 오가노이드를 비롯한 신규 접근법(NAMs)에 대한 가이드라인 정비가 진행 중. 중장기적으로 바이오제약 기업들이 오가노이드 기술의 도입을 확대하면서 오가노이드사이언스의 약물 반응 평가 솔루션인 ODISEI에 대한 수요도 증가할 것으로 예상됨

* 투자 포인트 ② 2027년말 이후 연구개발 성과 가시화: 희귀 질환인 베체트 장염 환자를 대상으로 장 재생치료제 ATORM-C의 연구자 임상을 진행 중. 2026년 연구자 임상 완료 후 첨생법에 근거하여 2027년 이후 상용화가 가능할 것으로 예상

* 투자 포인트 ③: 정책 변화 속도를 감안할 때 오가노이드 솔루션을 통해 수익을 창출하기까지는 시간이 소요될 전망. 그러나 ‘동물실험 감축’이라는 추세적 전환을 감안하면 중장기 관점에서 오가노이드 사이언스의 기업 가치 상승 가능성은 구조적으로 열려 있다고 판단됨. 중장기적으로는 글로벌 레퍼런스를 구축하는 것이 기업가치 상승에 핵심 변수로 작용할 것

자료 링크: https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20251208_476040_hskwon_310.pdf

▣본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

오가노이드 관련주

📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

LG이노텍(011070): 우려를 극복할 광학, 도약이 기대되는 기판

- LG이노텍의 적정주가를 32만원으로 18.5% 상향한다

- 2026년 영업이익 추정치를 19.5% 상향한 점과 Target Multiple(1.0배→1.2배) 조정 효과를 함께 반영

- 광학솔루션 사업부는 우려와 달리 안정적인 개선 흐름이 예상되며, 기판소재 사업부는 구조적 성장 국면에 진입하면서 폭발적인 실적 확대를 기대

- 1. 광학솔루션 사업부의 2026년 매출액과 영업이익 추정치를 각각 1.5%, 23.8% 상향

- 당사는 2026년 아이폰 출하량이 6.2% 역성장할 것으로 예상하고 있으나 가변조리개 도입에 따른 ASP 상승과 아이폰 내 점유율 확대가 동시에 기대되기 때문

- 특히 메인 카메라에서는 망원과 달리 대만 경쟁사의 공세가 약화되며, 지난 2년간 점유율이 하락했던 흐름과 달리 일부 반등을 예상

- 반도체 가격 상승에 따른 모듈 제조사의 수익성 훼손 우려가 존재하나, 주요 원재료 업체에 대한 CR 압박이 모듈 가공비 인하 압박보다 더 크게 작용하고 있어 우려 대비 영향은 제한적일 것으로 판단

- 2. 2026년 기판소재 사업부는 영업이익 기준 65.8% 성장을 예상

- 업황 반등 국면에 진입하면서 반도체 기판을 중심으로 실적 회복이 본격화될 전망

- RF-SiP는 주요 고객사의 자체 통신 모듈 개발 확대에 따라 동사의 점유율이 점진적으로 상승하고 있는 것으로 파악되며, Cu-Post 등 신기술 도입 효과로 ASP 상승도 기대

- FC-CSP는 기존 스마트폰 AP에서 벗어나 GDDR7, SoCAMM 등 신규 응용처 중심의 외형 성장을 예상

- 특히 GDDR7의 경우 후발주자임에도 예상보다 높은 점유율 확보가 가능할 전망

- 마지막으로 FC-BGA는 글로벌 선두권 업체들이 AI 수요 대응에 집중하는 과정에서 동사에게 물량 확보 기회가 확대되고 있으며, PC용 CPU향 신규 고객사 확보를 기대

https://vo.la/DBGSL9F (링크)


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

그룹 SI 3Q

LG는 마소. 데이터센터 솔루션은 LG씨엔에스

📝 핵심적 본문 요약
인공지능(AI) 기술 고도화에 힘입어 데이터센터 시장이 급성장하며, LG그룹의 활발한 행보가 주목받고 있다. 2024년 136억 달러 규모였던 AI 데이터센터 시장은 연평균 28.3% 성장하여 2030년에는 605억 달러에 이를 전망이다. 이러한 폭발적인 수요 증가는 AI 모델 학습 및 추론에 필요한 대규모 연산 자원 확보 경쟁으로 이어지고 있다.

LG씨엔에스(CNS)는 국내 데이터센터 설계·구축·운영(DBO) 분야 선두 주자로서, 동남아시아 수주 확대를 넘어 북미 시장 진출을 노리고 있다. 최근 MS 본사에서 열린 'AI 데이터센터 테크 쇼'에 참여하여 냉각, 전력, 모듈러 AIDC 등 다양한 솔루션을 선보였다. 특히 LG그룹 연합은 MS와의 회동을 통해 AI 데이터센터 관련 솔루션 수주 가능성을 높였다. LG CNS는 MS와의 협력을 통해 북미 시장 진출의 발판을 마련하고, AI 데이터센터 시장 성장의 수혜를 입을 것으로 기대된다.

#콤디티 #audistar

📜📜📜원문보기📜📜📜

✨ 전문가 (In)sight
LG, MS 회동은 단순 협력 이상. AI 데이터센터, 냉각·에너지 솔루션 분야 북미 시장 진출 교두보 확보. 600억 달러 시장 선점 위한 기술 동맹, LG그룹 연합의 'MS발' 폭발적 성장 기대. 숨겨진 잠재력은 데이터 주권 경쟁 심화 속, 국가적 이익과 궤를 같이 한다는 점이다.

#LG #AI #냉각 #북미 #기술

※우라가 오지 않으면 그것은 인사이트가 아니다. 우라가 올 떄까지 기다릴뿐..


※※※모든 내용이 부정확할 가능성 있고, 투자책임 없음. 최종 판단은 직접해라. 난 모른다. 여긴 학습 전용이다.※※※

대기업 M&A 확대로 국내 로봇시장 재편 전망

https://www.junggi.co.kr/article/articleView.html?no=34908

이라크에서는 기존 주사제 기반 GLP-1 치료의 접근성이 크게 제한적이다. 공급 불안정, 고비용, 콜드체인 제약, 지역 간 의료 접근성 격차 등이 복합적으로 작용하며 환자들이 치료를 지속하기 어려운 환경이 조성돼 있다.
이와 비교해 냉장 보관이 필요 없고, 복양 순응도가 높은 경구형 펩타이드 치료제에 대한 선호는 빠르게 증가하고 있다

https://www.businesskorea.co.kr/news/articleView.html?idxno=258203

현대차그룹, 로봇·수소에너지 TF 구성…피지컬 AI 프로젝트 본격화 https://v.daum.net/v/20251208092414617

https://naver.me/FfByc1G2

공조시스템 필수
AI 서버는 모델 학습, 추론, 빅데이터 분석 등을 동시에 처리하며 일반 데이터센터 대비 6배 이상의 냉각 투자가 필요

대기업 투자 로봇 기업

알테오젠 이전상장 통과를 축하합니다

- 에코프로 일동

은·구리, 금 제치고 '최고 투자처' 부상…"공급 부족 우려"

- 은 올해 2배 급등…중국 재고 10년만에 최저
- 은 ETF 일주일새 10억달러 유입, 금 펀드 초과
- 구리 1만1600달러 '최고가'…AI·청정에너지 수요
- 전문가 "10~15% 조정 가능, 장기 강세 유효"

https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=02486246642396552

구리 관련주 3Q