Harry Kalodner on Arbitrum's Future, Timeboost, and L2 Sequencer Revenue Models

The Rollup

3줄 요약

1. Arbitrum의 Timeboost는 기존의 선착순 트랜잭션 처리 방식을 우선순위 입찰 방식으로 바꿔 MEV(채굴자 추출 가치) 문제를 해결하고 공정성을 확보하려는 혁신적 시도다.
2. Timeboost는 DAO 수익 증대와 생태계 개선을 목표로 하며, MEV 생태계를 재구성하여 사용자 경험을 크게 해치지 않고도 공정성을 강화한다.
3. Arbitrum의 미래는 Timeboost를 통해 DAO의 자산 활용도를 높이고, DeFi 및 L2 생태계에서의 경쟁력을 강화하는 방향으로 나아갈 것이다.


00:41 Timeboost와 MEV 변화

Timeboost는 Arbitrum의 트랜잭션 처리 방식을 기존의 선착순(first-come-first-serve)에서 우선순위 입찰(priority bidding) 시스템으로 전환하는 메커니즘이다. 이는 MEV(채굴자 추출 가치) 문제를 최소화하면서도 트랜잭션의 프라이버시와 공정성을 유지하려는 시도다. Harry Kalodner는 Timeboost가 MEV 생태계에서의 '레이턴시 레이싱(latency racing)' 문제를 해결한다고 강조했다. 레이턴시 레이싱은 물리적인 거리와 하드웨어 성능에 따라 트랜잭션 처리 우선권이 결정되는 비효율적이고 불공정한 방식으로, Timeboost는 이를 입찰 기반으로 바꿔 공정성을 높이고 Arbitrum DAO가 수익을 회수할 수 있는 구조를 만든다. 특히, 사용자는 ETH와 같은 토큰으로 입찰에 참여하며, 이러한 방식은 기존의 MEV 생태계에서 발생하던 구조적 불평등을 줄이는 데 기여한다.


06:25 수집된 수수료를 활용한 생산성 향상

Timeboost를 통해 발생하는 수수료는 Arbitrum DAO의 재정적 역량을 강화하는 데 사용된다. Harry는 이를 'idle ETH'(활용되지 않는 ETH)를 활용하는 방법으로 설명하며, Arbitrum DAO가 단순히 자산을 보유하는 것에서 벗어나 이를 생산적으로 활용해야 한다고 주장했다. 예를 들어, DAO가 DeFi 프로토콜 STEP과 협력하여 실물 자산(RWA)을 온체인으로 연결하고 수익 창출 기회를 창출하는 사례가 언급되었다. 이는 Arbitrum이 단순히 Layer 2 솔루션에 머무르지 않고, 이더리움 생태계 전체의 가치를 증대시키는 데 기여할 수 있음을 보여준다.


09:23 Arbitrum에서의 제안 합의

Harry는 Arbitrum DAO가 기존의 완전한 탈중앙화 구조를 유지하면서도 운영 효율성을 확보하려는 균형을 찾고 있다고 설명했다. 그는 Arbitrum DAO가 다른 프로젝트들에 비해 실제로 토큰 홀더가 권한을 행사하는 구조를 유지하고 있으며, 이는 DAO의 진정한 탈중앙화를 보여주는 사례라고 강조했다. 다만, 완전한 탈중앙화를 주장하는 일부 커뮤니티 구성원과의 의견 충돌이 존재하며, 운영적 효율성을 위해 적절한 중앙화 요소를 도입하는 것이 필요하다고 주장했다. 특히, Timeboost와 같은 새로운 시스템 도입 시 빠른 피드백 루프를 가능하게 하기 위해 일부 파라미터 조정 권한이 위임되어야 한다는 점이 강조되었다.


15:18 사용자 경험과 탈중앙화 간의 균형

Timeboost는 사용자 경험(UX)과 탈중앙화 간의 균형을 맞추는 데 중점을 두고 설계되었다. Harry는 Timeboost가 사용자 경험에 미치는 영향을 최소화하기 위해 200밀리초의 추가 레이턴시를 도입했다고 설명하며, 이는 대부분의 사용자가 체감하기 어려운 수준이라고 밝혔다. 반면, Timeboost는 MEV 생태계에서 발생하는 구조적 문제를 해결하고, 트랜잭션 처리 과정의 공정성을 강화한다. 또한, 레이턴시 레이싱 대신 입찰 방식을 도입함으로써 물리적 거리나 하드웨어 성능에 따른 불공정성을 제거하고, 모든 사용자가 동등한 기회를 가질 수 있게 한다.


18:43 거버넌스 통제

Timeboost의 성공적인 구현을 위해 Arbitrum DAO는 다양한 거버넌스 제어 메커니즘을 도입했다. 예를 들어, 최소 입찰 가격(minimum reserve price)과 같은 파라미터를 조정할 수 있는 권한이 부여되었으며, 이는 Timeboost의 초기 단계에서 유연성을 제공한다. Harry는 이러한 파라미터 조정이 Timeboost의 안정성과 효율성을 높이는 데 중요한 역할을 한다고 설명했다. 특히, 최소 입찰 가격은 입찰이 없는 경우 시스템이 기존의 선착순 방식으로 작동하도록 설정되어 있어, Timeboost가 실패하더라도 사용자 경험에 큰 영향을 미치지 않는다.


22:06 Arbitrum One의 미래

Harry는 Timeboost가 Arbitrum 생태계에 가져올 긍정적인 변화를 강조하며, 사용자는 대부분의 경우 시스템 변경을 체감하지 못할 것이라고 밝혔다. 그는 Timeboost가 블록 공간을 보다 효율적으로 활용하게 만들어, DeFi 및 기타 트랜잭션의 처리 용량을 실질적으로 증가시킬 것으로 기대했다. 또한, Timeboost를 통해 생성된 수익이 DAO의 재정적 안정성을 강화하고, 이를 기반으로 Arbitrum이 이더리움 생태계 전체에 기여할 수 있는 새로운 기회를 창출할 것이라고 전망했다. Harry는 이러한 변화가 Arbitrum의 장기적인 성장과 지속 가능성을 보장할 것이라고 확신했다.

https://youtu.be/DdYoqZ32uXc 50분 전 업로드 됨

Hivemind: Bitcoin Decoupling, US Trade Deficits & Worldcoin

Empire

3줄 요약

1. 비트코인의 전통 금융시장과의 디커플링 가능성이 논의되며, 글로벌 자본 흐름의 변화가 이를 촉진할 수 있다는 전망이 제기됨.
2. Worldcoin은 AI 시대에서 신원 인증 문제를 해결할 수 있는 잠재력 있는 프로젝트로 주목받고 있으며, 사회적 네트워크 및 게임에서 새로운 활용 사례를 창출할 가능성이 큼.
3. 스테이블코인과 비트코인의 디파이 도입이 가속화되면서, 디지털 자산이 새로운 금융 패러다임으로 자리 잡고 있음.


1:40 비트코인의 전통 시장과의 디커플링

비트코인이 전통 금융시장, 특히 NASDAQ과의 상관관계를 탈피하고 디지털 골드로서의 역할을 강화할 가능성이 논의됨. 과거에도 비슷한 디커플링 신호들이 있었지만, 이번에는 글로벌 자본 흐름의 변화와 미-중 간의 무역 긴장 등 외부 요인이 이를 뒷받침할 수 있음. 특히, 미국의 무역적자 축소 정책이 외국 자본의 미국 자산 투자 감소로 이어질 경우, 비트코인이 대체 투자처로 부상할 가능성이 있음. 하지만 여전히 비트코인은 시장 조정 시 NASDAQ과 함께 하락하는 경향이 강하다는 점에서 완전한 디커플링은 아직 증명되지 않았다는 의견도 있음.


6:07 준비 통화 논쟁

미국 달러의 준비 통화 지위가 미치는 영향과 그로 인한 제조업 공백 문제가 논의됨. 준비 통화로서의 달러는 무역 적자를 통해 세계 경제에 유동성을 공급하는 역할을 하지만, 이는 미국 내 제조업 기반을 약화시키는 트리핀 딜레마(Triffin Dilemma)를 초래함. 무역 적자 축소 및 제조업 복원을 목표로 하는 정책이 비트코인과 같은 대체 자산에 대한 관심을 높일 수 있음. 하지만 준비 통화 지위의 경제적 장점과 이를 활용한 미국의 전략적 이점도 무시할 수 없다는 점에서 논의는 복잡하게 전개됨.


11:53 무역 적자, 관세 및 미국 자산에 대한 수요 변화

미국의 무역 적자 축소 정책이 글로벌 자본 흐름에 미치는 영향이 분석됨. 무역 적자가 축소되면 외국에서 미국으로 유입되는 달러가 감소하고, 그 결과 외국 자본의 미국 자산 구매가 줄어들 가능성이 있음. 이는 글로벌 투자 환경에서 비트코인 및 금과 같은 대체 자산에 대한 수요를 증가시킬 수 있음. 특히, 중국과의 무역 전쟁이 심화되면서 희토류 수출 제한과 같은 조치가 현실화될 경우, 이는 비트코인과 같은 비주권 자산의 가치를 더욱 부각시킬 가능성이 있음.


18:33 글로벌 비트코인 채택

비트코인이 글로벌 자산으로 자리 잡기 위해 필요한 조건들이 논의됨. 특히, 자본 통제와 같은 제한이 있는 국가에서 비트코인의 유용성이 강조됨. 중국이나 러시아와 같은 국가의 부유층이 비트코인을 통해 자산을 해외로 이동시키는 사례가 증가할 가능성이 있음. 그러나 현재까지는 비트코인이 디지털 골드로서의 역할보다 투기적 자산으로 더 많이 사용되고 있다는 점에서 대규모 채택으로 이어지기까지는 시간이 걸릴 것으로 보임.


19:53 중립적이고 합성적인 달러

Athena 전략의 진화 버전으로, 새로운 합성 달러 프로젝트가 소개됨. 이 프로젝트는 저평가된 토큰을 현물 시장에서 매수하고, 선물 시장에서 공매도하는 전략을 통해 수익을 창출함. 하지만 이러한 전략은 레버리지를 필요로 하고, 시장 상황에 따라 큰 위험을 동반할 수 있음. 기존 Athena와 달리 좀 더 공격적인 접근방식을 취하고 있어 지속 가능성에 대한 의문이 제기됨.


23:21 Radium vs Pump.Fun

Pump.Fun이 Radium과의 경쟁에서 사용자 기반을 통해 우위를 점할 가능성이 논의됨. Pump.Fun은 밈코인 발행 및 라이브 스트리밍 기능을 통해 사용자 경험을 강화하며, Radium은 이에 대응해 새로운 런치패드를 출시했음. 하지만 Pump.Fun이 초기부터 사용자와의 접점을 효과적으로 구축하며 생태계의 중심이 된 점에서 경쟁에서 유리한 고지를 점하고 있음. 사용자 소유권 및 UX 개선이 앞으로의 승부를 결정지을 주요 요소로 꼽힘.


30:22 Worldcoin과 소셜 네트워크에서의 신원 인증

Worldcoin은 AI 시대에서 신원 인증 문제를 해결할 수 있는 잠재력을 가진 프로젝트로 주목받고 있음. 특히, 소셜 네트워크나 게임에서 봇의 증가로 인해 인간과 봇을 구분할 수 있는 기술적 수요가 급증할 것으로 예상됨. Worldcoin은 이미 2,500만 명 이상의 사용자를 확보하며, 신뢰할 수 있는 신원 인증 솔루션으로 자리 잡고 있음. 그러나 생체 데이터를 스캔하는 방식에 대한 윤리적 문제와 데이터 보안 우려는 여전히 해결해야 할 과제임.


37:35 스테이블코인 채택

스테이블코인의 지역적 채택과 글로벌 사용 사례가 분석됨. 테더는 4억 명 이상의 사용자를 확보하며 스테이블코인 시장에서 확고한 입지를 구축했음. 반면, USDC는 미국 정부의 비협조적 태도와 자산 동결 우려로 인해 신뢰도가 하락함. 스테이블코인의 인프라 개선과 지역별 사용 사례가 확대되면서, 암호화폐를 이용한 지급 결제 시스템이 점차 대중화될 가능성이 높아지고 있음.


41:01 디파이에서의 비트코인과 금

비트코인이 디파이 생태계에서 주요 담보 자산으로 채택되기 시작했으며, 이는 과거와 비교해 큰 변화로 평가됨. Solana, Arbitrum, Sui와 같은 다양한 체인에서 랩드 비트코인이 증가하는 추세를 보이고 있음. 또한, 금 기반의 토큰화 자산도 점진적으로 도입되고 있어, 디지털 자산 시장에서 새로운 금융 패러다임이 형성되고 있음. 하지만 금 토큰화 자산은 신뢰와 투명성 문제가 여전히 과제로 남아 있음.

https://youtu.be/swLuxGxIaFM 59분 전 업로드 됨

Beyond the Hype: Crypto’s Next Phase | Roundup

Bell Curve

3줄 요약

1. 크립토 시장은 아직 명확히 불장이나 약세장으로 구분되지 않는 과도기에 있으며, 장기 투자자들은 비트코인을 중심으로 다시 매수 모드에 돌입했다.
2. 레이어1(L1) 블록체인의 평가 방식과 스테이블코인의 성장 잠재력에 대한 논의가 깊이 다뤄졌으며, 데이터 투명성 부족 문제도 지적되었다.
3. 외계 생명체 가능성과 관련된 과학적 발견이 논의되며, 크립토와 무관하지만 흥미로운 주제로 마무리되었다.


2:38 Market Outlook

크립토 시장은 현재 명확한 불장도 약세장도 아닌 애매한 구간에 있다고 평가된다. 패널들은 시장이 "90K 이상으로 올라가면 불장, 80K 미만으로 내려가면 약세장"이라는 기준으로 상황을 설명했다. 특히, 비트코인과 이더리움 같은 주요 자산은 안정적으로 유지되고 있지만, 알트코인 시장은 유동성이 부족해 하락세가 지속되고 있다. Nvidia의 주가 하락에도 불구하고 크립토 시장이 비교적 안정적인 모습을 보인 점이 눈에 띄며, 이는 시장이 점진적으로 성숙하고 있다는 신호로 해석된다. 패널들은 "이제는 차트를 새로 고침하며 기다리는 대신, 장기적인 전략을 세우는 것이 중요하다"고 강조했다.


6:15 How Can Crypto Founders Weather the Storm?

크립토 창업자가 현재의 시장 환경에서 생존하고 성장할 수 있는 방법에 대한 논의가 이루어졌다. 패널들은 "항상 최소 24개월 이상의 자금을 확보하고, 비용을 엄격히 관리하며, 제품 개발에 집중하라"고 조언했다. 특히, 페이스북이 초기에는 수익 모델 없이 사용자 경험에 집중했던 사례를 언급하며, 크립토 프로젝트도 유사한 접근법을 취해야 한다고 강조했다. 또한, 블랙록과 로빈후드 같은 전통 금융 기관들이 크립토에 대한 관심을 보이고 있는 점이 긍정적인 신호로 평가되었다. "장기적으로 크립토 시장의 장애물은 대부분 제거되었으며, 이제는 생존하고 혁신하는 것이 중요하다"고 언급되었다.


20:46 Long Term Bitcoin Holders Are Accumulating

비트코인의 장기 보유자들이 다시 매수 모드에 들어갔다는 데이터가 공개되었다. 특히, 1,000~10,000 BTC를 보유한 고래들의 지갑이 증가하고 있다는 점이 강조되었다. 이는 시장의 주요 투자자들이 현재의 가격대를 매력적인 매수 기회로 보고 있다는 신호로 해석된다. 패널들은 "비트코인의 하락 가능성보다는 상승 가능성이 더 크다"며, 2년 내 50K보다 150K에 도달할 확률이 더 높다고 평가했다. 이는 과거 시장 데이터와 현재의 매수 패턴을 기반으로 한 분석이다.


24:13 Getting Exposure to Stablecoin Growth

스테이블코인의 급격한 성장이 주요 논의 주제였다. 패널들은 "스테이블코인의 총 시장 규모가 향후 3년 내 1조 달러에 이를 가능성이 있다"고 예측하며, 이를 활용할 수 있는 투자 방법으로 대출 플랫폼을 제시했다. 특히, DeFi 대출 시장이 중앙화 대출 플랫폼의 붕괴 이후 점진적으로 회복되고 있다는 점이 강조되었다. Maple Finance와 같은 DeFi 대출 플랫폼이 천천히 시장 점유율을 회복하고 있으며, 이는 크립토 생태계의 건전성을 보여주는 사례로 언급되었다.


35:25 How Sticky is Stablecoin Issuance For L1s?

스테이블코인이 특정 체인에 얼마나 "고착적"인지에 대한 논의가 이루어졌다. 트론은 USDT와의 결합을 통해 소매 시장에서 강력한 네트워크 효과를 구축했으며, 솔라나는 최근 밈코인 열풍 이후에도 스테이블코인 유입이 유지되고 있는 점이 주목받았다. 그러나 패널들은 이러한 유입이 지속 가능한지에 대해서는 의문을 제기하며, "스테이블코인의 체인별 분포는 시장 상황에 따라 급격히 변할 수 있다"고 경고했다. 트론의 사례는 특히 지역별로 전략적으로 접근한 점에서 성공적인 사례로 평가되었다.


41:07 Why Are L1s Valued the Way They Are?

레이어1(L1) 블록체인의 가치 평가 방식에 대한 논의가 이루어졌다. 패널들은 "L1의 가치는 네트워크 수익과 수수료, 그리고 생태계의 깊이에 따라 결정된다"고 설명했다. 이더리움은 깊은 자본 시장을 보유하고 있다는 점에서 강력한 위치를 유지하고 있으며, 트론과 솔라나는 각각 소매 결제와 밈코인 거래에서 강점을 보이고 있다. 그러나 패널들은 "현재의 L1 평가 방식은 여전히 초기 단계에 있다"며, 수익 모델과 수익의 지속 가능성을 중심으로 한 새로운 평가 기준이 필요하다고 주장했다.


47:00 Crypto's Data and Transparency Problem

크립토 시장의 데이터와 투명성 문제에 대한 심도 깊은 논의가 이루어졌다. 많은 프로젝트들이 순환 공급량이나 재정 데이터를 불투명하게 공개하며, 이는 투자자들에게 혼란을 야기한다. 패널들은 "크립토 산업은 GAP(일반 회계 원칙)와 같은 표준화된 회계 기준이 필요하다"고 강조했다. 또한, 일부 거래소가 토큰 상장을 위해 비공개 계약을 요구하며, 이는 시장의 신뢰를 저하시키는 요소로 지적되었다. "투명성을 높이면 더 많은 기관 투자가 유입될 것"이라는 의견이 제시되었다.


1:00:52 Life on K2-18b?

마지막으로, 크립토와는 전혀 다른 주제인 외계 생명체 가능성에 대한 논의로 마무리되었다. 과학자들은 124광년 떨어진 K2-18b 행성에서 생명체 존재를 암시하는 화학적 신호를 발견했다. 이 행성은 지구보다 8배 크며, 물과 질소, 이산화탄소가 존재하는 것으로 확인되었다. 패널들은 "이 발견은 은하계 내 생명체 존재 가능성에 대한 새로운 문을 열 수 있다"며, 이는 크립토와는 무관하지만 흥미로운 토픽으로 팟캐스트를 마무리했다.

https://youtu.be/4gQ3n3Hr8fk 30분 전 업로드 됨

US Assets Are Dead Money Without A Policy Shift | Weekly Roundup

Forward Guidance

3줄 요약

1. 연준의 최근 발언과 통화정책이 미국 자산 시장의 방향성을 결정짓는 주요 변수로 부각되고 있으며, 특히 금리 인하와 긴축 정책의 조합이 시장에 혼란을 주고 있다.
2. 관세와 미국의 대중국 무역 정책이 경제 성장과 인플레이션에 미칠 영향을 평가하며, 드러나지 않은 구조적 변화가 자산 가격에 중요한 역할을 할 가능성이 크다.
3. 비트코인은 글로벌 유동성 및 미국 자산과의 디커플링 가능성을 논의하며, 현재로서는 '차후의 투자 기회'로 보는 시각이 강하다.


2:38 최근 연준 발언

이번 주 연준 의장인 제롬 파월의 발언은 상당히 매파적으로 평가되었다. 그는 미국 경제가 "건실하다"며 고용 시장이 최대 고용 수준에 근접했다고 언급했다. 그러나 그는 물가 안정 목표를 달성하지 못하면 고용 안정성도 위협받을 수 있다고 경고했다. 특히 관세와 같은 외부 요인이 통화정책의 복잡성을 더하고 있다고 지적했다. 파월은 낮은 실업률과 견고한 경제 상황을 강조하며 시장의 금리 인하 기대에 반박했지만, 시장은 그의 발언을 시험하려는 듯한 움직임을 보이고 있다.

예를 들어, NVIDIA GPU의 대중국 수출 금지 소식은 시장에 충격을 주었고, 이는 연준의 정책 기조 변화 가능성을 더욱 부각시켰다. 연준 관계자들이 금리 인하를 서두르지 않겠다는 입장을 유지하며, 시장은 금리 인하 기대를 6월에서 연말로 연기하고 있다.


6:26 매크로 관점과 관세 거래

관세 정책은 단순히 인플레이션을 자극하는 요소로만 볼 수 없다. 전문가들은 관세가 공급망의 재조정과 경제 구조적 변화를 초래할 수 있다고 강조했다. 예를 들어, 미국이 중국산 희토류 금속 수입을 제한하면 미국 내 생산업체와 호주 기업이 혜택을 받을 수 있다.

특히 MP Materials와 같은 희토류 금속 생산업체가 NVIDIA와 같은 대형 기술주의 하락에도 불구하고 상대적으로 좋은 성과를 내고 있다는 점이 주목받았다. 이는 관세가 단순히 단기적인 인플레이션 유발 요인이 아니라, 장기적으로 산업 구조를 바꿀 수 있는 동력이 될 가능성을 시사한다.


16:52 시장 포지셔닝과 성장 둔화

시장 포지셔닝은 최근 몇 주간 급격히 변화했다. S&P 500의 포지셔닝 프리미엄 지표에 따르면, 시장은 단기적으로 과매도 상태에서 반등했지만 현재는 중립적인 상태로 돌아왔다. 이는 시장이 금리 인하 기대를 반영하면서도, 기업 실적 둔화와 같은 하방 리스크를 여전히 경계하고 있음을 보여준다.

연준의 금리 정책 변화 속도에 대한 시장의 기대는 여전히 과도하게 낙관적이라는 분석도 나왔다. 예를 들어, 2025년 말까지의 금리 선물 시장은 약 91bp의 금리 인하를 가격에 반영하고 있지만, 이는 연준이 정책을 더 보수적으로 운영할 가능성을 간과한 것으로 보인다.


36:01 성장과 수익률 곡선 논쟁 (계속)

수익률 곡선의 가파른 역전 상태는 금융 시장의 불안감을 반영한다. 그러나 연준은 장기 금리가 5%에 도달하더라도 이를 방관할 가능성이 높다. 이는 장기 금리 상승이 성장 억제 효과를 가져올 수 있다는 점에서 연준의 정책 목표와 일치하기 때문이다.

특히 연준은 QE와 같은 비전통적 정책 도구를 사용하지 않고, 단기 금리 인하를 통해 시장을 안정시킬 가능성이 높다. 이는 정책적 유연성을 유지하면서도 장기 국채 시장의 불안을 최소화하려는 전략으로 해석된다.


41:44 비트코인: 차후의 투자 기회

비트코인은 현재 글로벌 유동성과 미국 자산 시장의 일환으로 간주되며, 독립적인 투자 자산으로 자리 잡기 위해서는 추가적인 디커플링이 필요하다. 특히 중국과 같은 주요 국가가 비트코인을 금지하거나 매도하지 않는다는 점은 긍정적인 신호로 평가되었다.

그러나 미국의 관세 정책과 글로벌 유동성 환경 변화는 비트코인에 단기적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 미국의 무역 적자가 줄어들면 글로벌 달러 유동성이 축소되고, 이는 비트코인과 같은 위험 자산에 대한 수요 감소로 이어질 수 있다. 따라서 비트코인은 당분간 '죽은 자산(dead money)'으로 보이나, 장기적으로는 유망한 투자 대상으로 남을 가능성이 높다.

https://youtu.be/HQxLOBUmceU 33분 전 업로드 됨

Beyond the Hype: Crypto’s Next Chapter | Weekly Roundup

Empire

3줄 요약

1. 암호화폐 시장은 현재 불확실한 구간에 있으며, 장기 투자자들이 비트코인을 축적하는 움직임이 관찰되고 있다.
2. 스테이블코인은 금융 및 결제의 중심으로 부상하며, 관련 차입 및 대출 시장이 새로운 성장 기회를 제공하고 있다.
3. L1 블록체인의 가치 평가 방식과 데이터 투명성 문제는 여전히 논란이 많으며, 개선이 필요하다.


2:38 Market Outlook

현재 암호화폐 시장은 과거와 달리 명확한 강세장이나 약세장으로 구분되지 않는 독특한 상황에 놓여 있다. Vance는 일부 자산, 특히 비트코인과 같은 주요 자산이 장기 보유자들에 의해 축적되고 있으며, 2~3개월 내에 큰 상승세를 보일 가능성을 언급했다. 반면, 95%의 암호화폐 자산은 신규 매수자가 부족하여 점진적으로 하락세를 겪고 있다. NVIDIA 주가가 10% 하락했음에도 불구하고 암호화폐 시장이 비교적 안정적으로 유지된 점은 흥미로운 관찰이었다. Santi는 크립토 시장이 과거 주기와 유사하게 전개되고 있다고 주장하며, 장기적으로 시장의 펀더멘털은 여전히 강하다고 강조했다.


5:45 How Can Crypto Founders Weather the Storm?

Santi는 창업자들에게 최소 24개월 이상의 자금을 확보하고 비용 통제를 유지하며, "멍청한" 지출을 피할 것을 조언했다. 그는 또한 암호화폐의 펀더멘털이 강력하며, 블랙록과 같은 전통 금융기관들이 암호화폐의 잠재력을 높게 평가하고 있다고 강조했다. Michael은 벤처 펀드의 투자자들이 암호화폐 프로토콜의 자본 효율성을 기업과 비교하며 긍정적으로 평가하고 있으며, 이는 특히 인건비가 낮고 순이익이 높은 모델에서 두드러진다고 말했다. Vance는 현재 암호화폐 프로젝트들이 대형 펀드로부터 더 높은 지분 요구를 받고 있으며, 이는 산업 전반의 효율성과 투명성을 높이는 데 기여할 것이라고 덧붙였다.


17:26 Will A Potential Private Market Bubble Impact Tokenization?

Michael은 전통적인 사모 시장의 투자자들이 현재의 불확실한 경제 상황에서 변동성을 피하기 위해 사모 자산에 몰리고 있지만, 이는 유동성이 부족한 사모 자산의 단점을 부각시킬 수 있다고 언급했다. 이는 토큰화가 어떻게 이러한 문제를 해결할 수 있는지에 대한 논의로 이어졌다. Vance는 암호화폐 벤처 펀드가 점점 더 스마트해지고 있으며, 이는 고유의 유동성과 높은 평가를 가진 암호화폐가 전통 자산에 비해 더 매력적으로 보일 수 있음을 시사한다고 말했다. Santi는 장기적으로 안정적인 수익 모델을 가진 프로토콜과 사용자 관계를 소유한 기업이 토큰화의 승자가 될 가능성이 높다고 전망했다.


21:32 Long Term Bitcoin Holders Are Accumulating

장기 비트코인 보유자들이 축적 모드로 돌아섰다는 데이터가 공유되었다. 특히, 1,000~10,000 BTC를 보유한 지갑 수가 역대 최고치를 기록하며, 큰 자본이 비트코인을 매수하고 있음을 시사한다. Santi는 이러한 움직임이 비트코인에 대한 신뢰와 장기적 상승 가능성을 보여주는 긍정적인 신호라고 평가했다. Vance는 비트코인이 시장의 선두주자로서 움직여야 알트코인이 뒤따를 수 있다고 강조했으며, 기관들이 비트코인을 대량으로 매수하기 시작하면 시장의 전반적인 상승세로 연결될 가능성이 높다고 덧붙였다.


25:00 Getting Exposure to Stablecoin Growth

Michael은 스테이블코인의 급격한 성장이 차입 및 대출 시장에 새로운 기회를 제공하고 있다고 분석했다. 과거의 중앙화된 대출 플랫폼들이 붕괴된 이후, DeFi 기반의 대출 시장이 점진적으로 회복되고 있다. 예를 들어, Maple Finance는 최근 TVL(총 예치 자산)이 10억 달러를 초과했으며, 이는 SkyBridge와 같은 기관 투자자들이 대규모 자금을 할당한 결과라고 설명했다. Santi는 스테이블코인이 금융 시스템의 중심으로 자리 잡고 있으며, 특히 전 세계적으로 달러를 수출하는 역할을 하고 있다고 덧붙였다.


36:30 How Sticky is Stablecoin Issuance For L1s?

스테이블코인의 체인별 점유율과 지속 가능성에 대한 논의가 진행되었다. Tron은 USDT의 주요 체인으로 자리 잡았으며, 특히 소매 결제 네트워크 구축에서 강점을 보였다. 반면 Solana는 최근 밈코인 열풍으로 스테이블코인 유입이 급증했지만, 밈코인 활동이 감소하면서 일부 유출이 발생했다. Michael은 Ethereum이 자본 시장의 깊이로 인해 가장 강력한 생태계를 유지하고 있지만, Solana와 Tron과 같은 체인들은 각각의 강점을 바탕으로 특정 시장에서 지속 가능성을 확보하고 있다고 분석했다.


42:09 Why Are L1s Valued the Way They Are?

L1 블록체인의 가치 평가 방식에 대한 논의가 진행되었다. Michael은 L1의 가치는 수익과 순이익과 같은 펀더멘털에 의해 결정되어야 한다고 주장하며, 현재의 평가 모델이 이를 충분히 반영하지 못한다고 지적했다. Santi는 상위 10~20위권의 L1 자산들이 첫 번째 이동자 이점과 강력한 커뮤니티 구축으로 인해 높은 가치를 유지하고 있다고 설명했다. 그러나 그는 장기적으로는 네트워크 수수료의 구성과 지속 가능성이 더 중요한 평가 요소로 자리 잡을 것이라고 전망했다.


49:57 Crypto's Data and Transparency Problem

암호화폐 산업이 직면한 데이터와 투명성 문제에 대한 논의가 이루어졌다. Michael은 팀이 발행한 토큰의 유통량과 실제 온체인 데이터가 자주 불일치하며, 이는 투자자들에게 신뢰 문제를 야기한다고 지적했다. Vance는 표준화된 회계 원칙(GAAP)과 유사한 프레임워크가 필요하다고 주장하며, 이는 암호화폐 자산이 펀더멘털에 기반한 평가를 받을 수 있게 할 것이라고 강조했다. Santi는 또한 팀이 투자자 관계(IR)를 강화하고 정기적으로 재무 정보를 공개하는 것이 산업의 신뢰성을 높이는 데 필수적이라고 덧붙였다.


1:03:49 Life on K2-18b?

Michael은 124광년 떨어진 K2-18b 행성에서 생명체의 존재를 암시하는 화학적 신호가 발견되었다는 소식을 공유했다. 이 행성에서 발견된 메탄과 이산화탄소의 조합은 유기 생명체의 존재를 시사하며, 이는 은하계 전체에서 생명체가 흔할 가능성을 제기한다. Santi는 이러한 발견이 인간의 우주 탐사와 자원 채굴의 새로운 가능성을 열어줄 수 있다고 언급하며, K2-18b와 같은 행성의 자원 활용이 미래의 주요 관심사가 될 수 있다고 전망했다.

https://youtu.be/qs-wmzStry0 8분 전 업로드 됨

Is the Stage Set for Ethereum's Comeback? MegaETH Apps going Viral & Base Tokenizing Content

Bankless

3줄 요약

1. 이더리움의 Layer 1 전략적 전환과 MegaETH의 초저지연 블록체인은 블록체인의 사용자 경험 패러다임을 바꾸고 있다.
2. Base의 "Content Coins"와 Mantra 토큰 붕괴 사건은 토큰 시장의 유동성과 신뢰성에 대한 새로운 질문을 제기한다.
3. Solana 생태계에서 Radium과 Pump Fund 간의 경쟁은 DeFi에서의 사용자 및 유동성 확보의 중요성을 보여준다.


2:38 Bread의 Arc

Bread는 의료 IT 분야에서 복잡한 기술을 비전문가들에게 설명하는 일을 하다가 크립토로 전환한 사례를 공유했다. 그는 크립토 트위터에서 기술적 내용을 쉽게 설명하는 콘텐츠를 만들면서 주목받았고, MegaETH 팀에 합류하기 전까지 크립토 업계에서 다양한 기회를 탐색했다. 그는 MegaETH의 비전과 기술에 공감해 직접 Discord에 참여 요청을 했으나 거절당했고, 꾸준히 교육 콘텐츠를 제작한 끝에 팀의 요청으로 합류하게 되었다. 이 과정에서 그는 "10ms 블록타임"이라는 MegaETH의 독특한 기술적 특징이 블록체인의 형식을 근본적으로 바꿀 것이라고 주장했다.


5:45 MegaETH & Testnet

MegaETH 테스트넷의 출시로 초저지연 블록체인의 가능성을 확인할 수 있었다. 10ms 블록타임은 기존 블록체인의 "확인 대기 시간" 개념을 없애며, Oracle 데이터 업데이트가 2.4ms마다 이루어지는 등 혁신적인 속도를 보여준다. Bread는 기존의 사용자 경험(예: 클릭 후 확인 메시지)이 이러한 즉각적인 속도에서는 부적합하다고 지적하며, MegaETH가 실시간 블록체인으로서 새로운 사용자 경험을 제공한다고 강조했다. Noise, GTE, Euphoria와 같은 혁신적인 앱들이 MegaETH의 기술적 가능성을 활용하고 있으며, 특히 Noise는 트렌드를 거래하는 새로운 방식으로 주목받고 있다.


13:31 Wen MegaETH Mainnet?

MegaETH의 메인넷 출시 시점은 2024년 3분기로 예상되며, 팀은 공격적인 일정 속에서도 안정성과 기술적 완성도를 유지하려 노력하고 있다. Bread는 MegaETH가 "실험하고 깨지는 것을 두려워하지 않는" 태도로 성능과 사용자 경험의 극대화를 추구한다고 설명했다. 이는 Solana와 같은 경쟁 체인들과의 차별화 요소로 작용할 수 있다.


16:59 Ethereum Strategic Pivot?

이더리움 재단의 새로운 책임자인 Tomas는 150여 건의 회의를 통해 전략 문서를 작성하며 이더리움의 방향성을 명확히 하려는 노력을 보여줬다. 이 문서는 Layer 1의 역할과 Layer 2와의 관계를 재정립하며, 단기적 실행과 장기적 비전을 조화시키는 것을 목표로 한다. Justin Drake는 ZK EVM을 통해 Layer 1의 처리 속도를 10 TPS에서 10,000 TPS로 확장하는 가능성을 제시했고, 이더리움 Layer 1이 여전히 중요한 사용자 기반을 유지해야 한다고 강조했다. 그러나 "상위 0.1%만을 위한 Layer 1"이라는 표현은 커뮤니티에서 논란을 일으켰다.


39:25 Base Tokenized Content Drama

Base는 Zora 플랫폼을 통해 "Content Coins"를 출시했으나, 첫 번째 토큰의 시장 가치는 1시간 만에 $15M에서 $2M로 급락했다. Base는 추가적으로 두 번째 토큰을 발행했지만, 명확한 전략을 미리 알리지 않은 점이 문제로 지적됐다. Jesse Pollak의 의도는 콘텐츠를 토큰화하여 새로운 문화적 가치를 창출하는 것이었으나, 시장은 이를 밈코인으로 받아들였고 투기적 거래가 이어졌다. 이는 "Content Coin"과 "Meme Coin"의 구분이 모호하다는 점을 보여준다.


49:59 $OM Mantra Token Dump

Mantra의 OM 토큰은 6시간 만에 92%의 가치가 증발하며 $6B가 사라졌다. 이는 주로 영세한 유동성 기반의 퍼페추얼 거래소에서 발생한 연쇄 청산 때문으로 분석됐다. OM 토큰은 5년간 존재했지만, 대부분의 기간 동안 가치가 낮았고, 최근 몇 달간 시장가치가 급등한 후 급락했다. 이는 크립토 시장에서 유동성 부족과 투기적 거래가 어떻게 시장 붕괴를 초래할 수 있는지를 보여준다.


59:28 Raydium’s LaunchLab

Radium은 Pump Fund의 경쟁에 대응하기 위해 LaunchLab이라는 새로운 토큰 런치패드를 출시했다. Pump Fund는 자체 AMM인 Pump Swap을 통해 Radium의 의존도를 낮추고자 했고, Radium은 이에 대응해 런치패드로 사용자와 유동성을 확보하려 한다. 그러나 Pump Fund의 강력한 브랜드와 사용자 기반은 Radium의 새로운 시도가 성공하기 어려울 것임을 시사한다. 이는 DeFi 생태계에서 사용자 소유권과 브랜드의 중요성을 다시 한 번 상기시킨다.

https://youtu.be/KF2m4BL7__w 1분 전 업로드 됨

Base’s Head Jesse Pollak Responds to the Backlash Around the ‘Coin It’ Experiment

Unchained

3줄 요약

1. Jesse Pollak은 Base의 트윗을 코인화한 실험이 창작자 경제를 변화시킬 수 있는 기회라고 주장하며, 콘텐츠 코인의 잠재력을 강조했다.
2. Insider trading 의혹과 관련된 논란에 대해 Coinbase의 엄격한 내부 거래 감시 시스템을 강조하며 이를 부인했다.
3. Crypto Twitter의 비판에도 불구하고, 새로운 실험과 창작자 중심 경제를 위한 혁신의 필요성을 역설했다.

Base의 콘텐츠 코인화 실험: 의도와 배경

Base는 "Base is for everyone" 트윗을 게시한 후, 해당 트윗을 Zora 플랫폼을 통해 코인화했다. Zora는 콘텐츠를 자동으로 코인화하는 프로토콜을 사용하며, Jesse Pollak은 이 실험이 의도적이었음을 명확히 밝혔다. 그는 이 실험이 창작자들이 자신들의 콘텐츠로 더 많은 경제적 가치를 창출할 수 있는 새로운 경제 모델을 탐구하기 위한 일환이라고 설명했다. Pollak은 기존 인터넷 플랫폼들이 창작자들의 노력으로 수익을 창출하면서도 창작자들에게는 미미한 보상을 제공한다고 지적하며, 블록체인 기술을 활용해 창작자 중심의 경제 생태계를 구축할 수 있다고 주장했다.

Base는 Zora와 협력하여 지난 몇 년간 NFT와 콘텐츠 코인화 실험을 진행해왔으며, 이번 실험을 통해 코인이 창작자 경제를 혁신할 수 있는 잠재력을 보여주고자 했다. Pollak은 코인이 단순한 기술적 도구가 아니라 창작자들이 콘텐츠의 가치를 시장에서 직접 평가받고 보상을 받을 수 있는 수단으로 자리 잡을 수 있다고 강조했다.

코인베이스의 코인 상장 가능성과 Insider Trading 논란

Base가 발행한 "Base is for everyone" 코인이 Zora에서 코인화된 후, 해당 코인의 시장 가치가 급등락하며 논란이 발생했다. 특히, 일부 지갑들이 Base의 공식 발표 전에 대량으로 코인을 매수한 정황이 발견되며 Insider trading 의혹이 제기되었다. 이에 대해 Pollak은 Coinbase의 내부 거래 감시 시스템이 업계 최고 수준으로 엄격하다고 강조하며, 해당 지갑들이 Coinbase나 Base와 관련이 없음을 단언했다.

그는 Coinbase의 목표가 모든 디지털 자산을 상장해 사용자들에게 자유로운 선택권을 제공하는 것이라고 언급하며, Dex(탈중앙화 거래소) 통합을 통해 더 많은 자산에 접근할 수 있는 환경을 조성할 계획이라고 밝혔다. 또한, Base의 콘텐츠가 Zora에 먼저 게시되었고, 이를 주시하는 사용자가 코인을 구매했을 가능성을 제기하며, 이는 온체인 생태계의 자연스러운 현상이라고 설명했다.

콘텐츠 코인과 밈코인의 차별화

Pollak은 콘텐츠 코인과 밈코인을 구분하며, 콘텐츠 코인이 창작물의 가치를 직접적으로 반영하는 새로운 경제 모델이라고 설명했다. 밈코인은 일반적으로 특정 주제나 아이디어를 중심으로 커뮤니티와 로드맵을 형성하지만, 콘텐츠 코인은 단순히 창작물을 토큰화하여 시장에서 가치를 평가받는 데 초점을 맞춘다.

그는 콘텐츠 코인이 창작자들에게 더 많은 수익을 제공하고, 팬들과의 직접적인 연결을 가능하게 한다고 주장했다. 또한, 콘텐츠 코인화가 창작자들의 심리적 안전감을 높이고, 더 많은 실험과 혁신을 가능하게 할 것이라고 전망했다. Pollak은 이러한 변화가 궁극적으로 창작자 중심의 경제 생태계를 구축하는 데 기여할 것이라고 강조했다.

Crypto Twitter의 비판과 혁신을 위한 도전

Pollak은 이번 실험이 Crypto Twitter에서 강한 비판을 받았음에도 불구하고, 새로운 시도를 통해 혁신을 이끌어내는 것이 중요하다고 역설했다. 그는 Crypto Twitter가 종종 특정 규범을 강요하며, 새로운 아이디어와 실험에 적대적인 태도를 보인다고 지적했다. 그러나 Pollak은 이러한 비판을 감수하고, 창작자들이 새로운 경제 모델을 탐구할 수 있는 심리적 안전감을 제공하는 것이 자신의 역할이라고 말했다.

그는 Base의 실험이 창작자들에게 새로운 가능성을 열어주었으며, 많은 창작자들이 Zora 플랫폼에서 콘텐츠 코인화를 시도하도록 독려했다고 강조했다. 그는 이러한 실험이 초기에는 혼란스럽고 논란이 될 수 있지만, 장기적으로 창작자 경제에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 전망했다.

결론

Jesse Pollak은 콘텐츠 코인이 창작자들에게 새로운 기회를 제공하고, 기존 인터넷 경제 모델의 한계를 극복할 수 있는 잠재력을 가진 도구라고 강조했다. 그는 Crypto Twitter의 비판에도 불구하고, 실험과 혁신을 통해 창작자 중심의 경제 생태계를 구축하는 데 집중할 것임을 밝혔다.

https://youtu.be/yoAmxJic4_U 28분 전 업로드 됨

HAS BITCOIN ACTUALLY DONE ANYTHING? W/ Junseth

What Bitcoin Did

3줄 요약

1. 비트코인은 아직 "돈"으로 자리 잡지 못했으며, 대규모로 중요한 역할을 수행하지 못했다고 주장.
2. 금융화(financialisation)가 비트코인의 미래일 수 있지만, 동시에 심각한 위협이 될 가능성도 존재.
3. 마이크로스트래티지와 같은 기관 투자가의 역할이 비트코인의 변곡점이 될 수 있을지 논의.


00:53 Guns & freedom

플로리다에서 진행된 녹화에서, 진행자는 다양한 총기를 소개받으며 미국의 총기 문화와 자유에 대해 대화를 나눴다. 진행자는 AR-15, 스콜피온, 헨리 반복 소총 등 다양한 총기의 종류와 용도에 대해 배우며, 미국의 총기 소유 문화가 단순히 자기 방어를 넘어서 레저와 자유의 상징으로 자리 잡았음을 이해하게 된다. 총기의 반자동과 자동 기능에 대한 규제와, '범프 스톡'과 같은 장치의 역사적 논의 역시 다뤄졌다. 총기 소유와 사용이 미국에서 개인의 자유와 밀접하게 연결된다는 점을 강조했다.


10:25 Is Bitcoin money yet?

진세스는 비트코인이 아직 "돈"으로 자리 잡지 못했다고 언급하며, 일상적인 거래에 사용되지 않는 점을 지적했다. 그는 비트코인을 석유에 비유하며, 초기에는 특정 용도(예: 고래 기름 대체)로 시작했지만 시간이 지나며 더 많은 용도를 찾게 된 것처럼 비트코인도 아직 완전한 잠재력을 발휘하지 못했다고 주장했다. 또한, 비트코인은 현재 상품(commodity)으로 여겨지고 있으며, 데이터나 블록 공간(block space)과 같은 무형의 자산으로 분류될 수 있다고 설명했다. 하지만 비트코인이 진정한 화폐로 자리 잡으려면 대규모의 일상적 거래에서 사용되어야 한다고 강조했다.


16:40 Ordinals & blockspace

오디널스(Ordinals)와 블록 공간 문제에 대해 논의했다. 오디널스는 비트코인 블록체인에 데이터를 추가하는 방식으로, 블록 공간을 차지하며 거래 수수료를 높이는 데 기여하고 있다. 진세스는 오디널스와 같은 새로운 기술이 흥미롭지만, 비트코인이 안정적인 화폐로 자리 잡으려면 거래 수수료가 예측 가능해야 한다고 주장했다. 예를 들어, 커피 한 잔을 구매하는 데 드는 거래 수수료가 하루는 $2.50, 다음 날은 $5로 변동한다면 이는 사용자에게 혼란을 초래할 수 있다. 그는 이러한 불안정성이 비트코인이 진정한 화폐로 자리 잡는 데 장애물이 될 수 있다고 지적했다.


24:15 Tether

테더(Tether)가 글로벌 금융 시스템에서 차지하는 역할과 그 규모에 대해 이야기했다. 테더는 전 세계적으로 달러의 대체재 역할을 하며, 특히 은행 시스템에 접근하기 어려운 지역에서 중요한 역할을 하고 있다. 진세스는 테더가 중앙화된 제품임을 강조하며, 테더의 발행자가 특정 지갑의 자산을 무효화할 수 있는 권한을 가지고 있다고 지적했다. 이는 정부가 중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 통해 통화 정책을 강화하려는 움직임과 유사하다고 언급했다. 그는 테더가 글로벌 상거래에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있지만, 그 중앙화된 특성과 규제 리스크를 간과해서는 안 된다고 경고했다.


34:20 MicroStrategy

마이크로스트래티지가 비트코인 생태계에 미치는 영향에 대해 논의했다. 진세스는 마이크로스트래티지가 채권 시장에서 비트코인을 활용해 새로운 금융 상품을 제공하는 데 성공했다면, 이는 비트코인의 "킬러 앱"이 될 수 있다고 평가했다. 하지만 그는 마이크로스트래티지의 전략이 장기적으로 지속 가능할지에 대해 의문을 제기했다. 특히, 기업이 비트코인을 활용한 금융화 전략으로만 운영되고 본래의 사업 모델이 희석되는 점에서, 이는 본질적으로 "좀비 기업"과 유사하다고 지적했다.


43:00 Greed, incentives & systemic collapse risk

탐욕과 인센티브 구조가 비트코인 및 금융 시장 전체에 미치는 영향을 분석했다. 진세스는 비트코인 생태계가 탐욕에 의해 움직이고 있으며, 이는 필연적으로 시스템적 리스크를 초래할 수 있다고 언급했다. 그는 특히 금융 시장에서 잘못된 인센티브가 대규모 붕괴를 유발할 가능성이 있다고 경고하며, 역사적으로 알바니아와 같은 사례에서 경제의 60% 이상이 폰지 사기로 구성된 전례를 들며 이를 설명했다.


49:30 Leverage, ETFs & portfolio strategy

진세스는 비트코인과 같은 고변동성 자산에 대한 포트폴리오 전략을 논의했다. 그는 효율적 시장 가설(EMH)을 지지하며, 분산 투자가 유일한 "무료 점심"이라고 주장했다. 높은 레버리지 상품이나 비트코인 ETF를 활용할 때, 투자자들이 변동성 리스크를 이해하고 적절히 관리해야 한다고 강조했다. 그는 자신의 투자 전략으로 변동성을 활용해 자산을 재분배하며, 평균 매입 단가를 낮추는 방식을 설명했다. 하지만 이는 단기적인 손실을 감수해야 하며, 장기적인 안정성을 목표로 한다고 덧붙였다.


58:05 Risk management, mortgages & missing Bitcoin products

비트코인을 보유한 투자자를 위한 금융 상품의 부재에 대해 논의했다. 진세스는 비트코인 보유자가 담보 대출이나 모기지 같은 금융 상품에 접근하기 어렵다는 점을 지적하며, 이는 전통적인 금융 시스템이 비트코인을 충분히 수용하지 못하고 있음을 보여준다고 설명했다. 그는 비트코인을 담보로 활용할 수 있는 새로운 금융 상품의 필요성을 언급하며, 특히 비트코인 보유자가 자산을 매각하지 않고도 유동성을 확보할 수 있는 방안이 필요하다고 주장했다.


67:45 AnchorWatch, insurance & key management

비트코인 보험 및 키 관리 솔루션을 제공하는 AnchorWatch의 중요성을 강조했다. 진세스는 보험이 금융 시스템에서 가장 중요한 발명 중 하나라고 주장하며, AnchorWatch가 비트코인의 보안과 보험 문제를 해결하는 데 선도적인 역할을 하고 있다고 평가했다. 특히 랜치 공격(wrench attack)과 같은 물리적 위협에 대한 보험 제공은 비트코인 생태계에서 중요한 혁신으로 언급되었다.


101:40 Bitcoin hasn’t done anything yet?

비트코인이 아직 대규모로 중요한 역할을 하지 못했다는 진세스의 주장이 반복되었다. 그는 비트코인이 아직 "돈"으로 자리 잡지 못했고, 대규모로 의미 있는 영향을 미치지 못했다고 평가했다. 그는 비트코인이 진정한 의미에서 무언가를 "성취"하려면 국가적 또는 글로벌 규모에서 명확한 변화를 만들어야 한다고 주장했다.

114:09 Bitcoin & the election

비트코인이 도널드 트럼프와 같은 정치인의 선거 캠페인에 미친 영향을 분석했다. 진세스는 비트코인 커뮤니티가 트럼프 캠페인의 주요 기부자 중 하나였다고 언급하며, 이는 비트코인이 정치적 영향력을 행사할 가능성을 보여주는 사례라고 평가했다. 하지만 그는 이것이 비트코인이 "무언가를 했다"는 증거로 충분하지 않다고 주장하며, 더 큰 규모의 변화가 필요하다고 강조했다.

123:03 US Civil War

미국 내 잠재적인 내전 가능성에 대해 논의했다. 진세스는 미국이 항상 내전의 가능성을 내포하고 있는 국가이며, 현재 정치적, 사회적 분열이 그 가능성을 높이고 있다고 주장했다. 그는 특히 총기 규제와 같이 민감한 이슈가 분열을 심화시키고 있으며, 이는 국가적 위기로 이어질 수 있다고 경고했다.

143:23 The State of the US

미국의 현재 상태와 그 미래에 대해 논의하며, 진세스는 미국이 여전히 혁명의 가능성을 품고 있는 독특한 국가라고 평가했다. 그는 미국의 정치 시스템이 본질적으로 갈등과 변화에 열려 있으며, 이는 국가의 강점이자 약점이 될 수 있다고 주장했다.

https://youtu.be/2Yc9VlyxSMg 38분 전 업로드 됨

Can Ethena’s New Project Bring Institutional Finance Onchain?

Unchained

3줄 요약

1. Ethena와 Securitize가 공동으로 개발한 Converge는 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi)을 통합하려는 혁신적인 Layer 2 블록체인으로, Arbitrum과 Celestia 기술 스택을 활용한다.
2. Converge는 기관 투자자들이 요구하는 KYC 및 자산 프라이버시 문제를 해결하는 동시에, DeFi의 높은 수익률과 유동성을 제공하는 하이브리드 생태계를 목표로 한다.
3. Converge의 독창적인 설계는 검증자 네트워크를 통해 해킹과 같은 보안 위협에 대응하며, 기관 투자자들에게 신뢰를 제공하는 동시에 새로운 자산 유입을 가능하게 한다.


2:38 Converge는 왜 Layer 2를 선택했는가

Converge는 Layer 2 솔루션을 선택한 이유를 사용자 경험과 비용 효율성에서 찾았다. Layer 1 블록체인은 자체 보안 네트워크를 운영하기 위해 막대한 예산과 자원을 필요로 하지만, Layer 2는 Ethereum의 보안성을 활용하면서도 더 높은 성능을 제공할 수 있다. 기존 DeFi 프로젝트들이 Ethereum 위에서 성공을 거둔 사례를 들어, Converge 또한 EVM 기반의 Layer 2를 선택함으로써 기술적 호환성과 사용자 접근성을 극대화했다.

Guy Young은 이를 “기술적 결정이 비즈니스 목표를 지원해야 한다”라고 설명하며, Layer 2를 선택한 핵심 이유로 “비용 절감”과 “퍼포먼스 최적화”를 들었다. Converge는 Ethereum을 결제 레이어로 사용하면서 자체 보안과 효율성을 강화하기 위해 Arbitrum 기술 스택을 채택했고, 이는 궁극적으로 사용자들에게 Layer 1과 유사한 경험을 제공한다.

Carlos Domingo는 “사용자 입장에서 Layer 1인지 Layer 2인지는 중요하지 않다”라고 언급하며, Converge가 Layer 2로 설계되었지만 Layer 1처럼 보이고 작동하게끔 설계되었다고 강조했다. 이를 통해 기존 Layer 2에 대한 부정적 인식을 극복하고, 기관 투자자들이 신뢰할 수 있는 환경을 조성했다.


5:33 하이브리드 설계: 허가형과 비허가형의 융합

Converge는 전통 금융(TradFi)의 허가형 시스템과 DeFi의 비허가형 생태계를 융합하는 하이브리드 모델을 제안한다. 이는 완전히 공개적이고 퍼미션리스한 퍼블릭 블록체인 위에서 작동하지만, 특정 애플리케이션이나 자산은 규제 요건에 따라 접근을 제한할 수 있다.

Carlos Domingo는 DeFi의 무허가성과 익명성이 빠른 거래와 유연성을 제공하지만, 이는 기관 투자자들에게는 큰 리스크로 작용한다고 지적했다. 예를 들어, 한 기관이 USDC를 대출받았는데, 이 자금이 북한과 연관된 지갑에서 유입된 것이라면 큰 법적 문제가 발생할 수 있다. 이를 해결하기 위해 Converge는 특정 애플리케이션에 KYC와 같은 허가 기반 접근 방식을 도입하고, 이를 통해 기관들이 신뢰할 수 있는 환경을 구축하고자 한다.

Guy Young은 Converge가 단순히 기존 자산을 블록체인으로 옮기는 것이 아니라, 자산의 활용도를 확장함으로써 새로운 시장을 창출하는 데 초점을 맞추고 있다고 강조했다. 그는 “현재 DeFi는 기존 자금을 다른 체인으로 이동시키는 데 그치고 있다”며, Converge가 이를 넘어 기관 자금을 유입시키는 데 초점을 맞출 것이라고 말했다.


10:43 기관들이 암호화폐에서 원하는 것

기관 투자자들은 두 가지를 요구한다. 첫째, DeFi의 높은 수익률을 규제된 환경에서 활용하고 싶어 한다. 예를 들어, Ethena의 USD는 높은 수익률로 DeFi에서 인기를 끌었지만, 기관 투자자들이 이를 사용하려면 규제된 래퍼(wrapper)와 중개자가 필요하다.

둘째, 전통 금융에서는 불가능했던 자산 활용성을 원한다. Carlos는 이를 설명하며, “기관 투자자들이 프라이빗 크레딧 펀드와 같은 고수익 자산을 담보로 활용해 DeFi에서 대출을 받고, 이를 다시 투자해 레버리지를 극대화하는 방식은 기존 금융 시스템에서는 상상할 수 없는 일”이라고 말했다.

이러한 요구를 충족시키기 위해 Converge는 DeFi 프로토콜과 RWA(Real World Asset)를 통합하며, 자산의 유동성을 높이고 새로운 금융 상품을 가능하게 한다. 이를 통해 기관 투자자들은 블록체인 상에서 기존 금융 시스템보다 더 효율적이고 수익성 높은 거래를 실행할 수 있다.


18:34 왜 Arbitrum 기술 스택을 선택했는가

Converge 팀은 기존 자산과 애플리케이션의 기술적 호환성을 유지하기 위해 EVM 기반의 Arbitrum을 선택했다. 이는 현재 Ethereum에서 운영 중인 대부분의 DeFi 애플리케이션과 원활히 통합될 수 있으며, 사용자와 개발자들이 새로운 환경에 적응할 필요 없이 기존 워크플로우를 그대로 사용할 수 있게 한다.

Guy Young은 “기술 스택 선택은 자산의 성능과 사용자 경험 모두를 고려해야 한다”라고 말하며, Arbitrum이 현재 DeFi에서 검증된 성능을 제공한다고 강조했다. 특히, Arbitrum은 높은 처리 속도와 낮은 비용을 제공하며, Converge의 하이브리드 모델에 필요한 유연성을 지원한다.

Carlos Domingo는 추가적으로 “Arbitrum은 현재 사용 가능한 기술 스택 중에서 가장 안정적이고, 향후 커스터마이징 가능성도 높다”라고 언급하며, Converge가 장기적으로 기술적 확장성을 유지할 수 있도록 설계되었다고 밝혔다.


22:34 KYC는 어떻게 작동하며 사용자에게 마찰을 줄일 수 있는가

Converge는 사용자 친화적인 KYC 시스템을 통해 마찰을 최소화한다. Carlos는 현재 Securitize가 이미 운영 중인 KYC 시스템을 예로 들며, 사용자가 자신의 지갑을 연결하면, 지갑에 저장된 정보에 따라 사용 가능한 자산과 애플리케이션만 표시된다고 설명했다.

이 시스템은 개인 식별 정보를 온체인에 저장하지 않고, 지갑 주소에 관련된 최소한의 정보만 기록한다. 이를 통해 사용자는 자신이 어떤 자산에 접근할 수 있는지 명확히 알 수 있으며, 불필요한 시도를 방지할 수 있다.

Guy Young은 추가적으로 ZK 기술을 활용한 미래형 KYC 시스템도 고려하고 있다고 밝혔다. 이는 사용자가 자신의 신원을 완전히 공개하지 않고도 특정 조건을 만족했음을 증명할 수 있는 방식으로, 프라이버시와 규제를 동시에 만족시킬 수 있다.


31:28 Converge의 검증자 네트워크와 해킹 방지 메커니즘

Converge는 검증자 네트워크를 통해 해킹과 같은 보안 위협에 대응한다. 이 네트워크는 약 10~20개의 검증자로 구성되며, 주로 대형 기관 투자자들이 참여한다. 이는 블록체인의 거래가 Ethereum에 최종적으로 기록되기 전, 잠재적인 문제를 식별하고 대응할 수 있는 추가적인 보안 계층을 제공한다.

Guy는 이 네트워크를 “L2의 취약점을 보완하는 보안 장치”로 설명하며, 특히 브릿지 해킹과 같은 문제를 방지하기 위해 설계되었다고 말했다. 이러한 보안 메커니즘은 기관 투자자들에게 높은 신뢰도를 제공하며, 블록체인 상에서 자산을 안전하게 보관하고 거래할 수 있도록 지원한다.


36:30 기관들을 위한 프라이버시 설정

기관 투자자들은 블록체인 상에서 거래 프라이버시를 요구하며, Converge는 이를 향후 로드맵에 포함시킬 계획이다. Carlos는 현재로서는 프라이버시 부족이 큰 장벽으로 작용하지 않지만, 장기적으로는 거래 데이터를 보호하기 위한 프라이버시 솔루션이 필요하다고 강조했다.

특히, 대규모 자산을 다루는 기관 투자자들은 시장에서의 거래 전략이 노출되지 않도록 보장받아야 한다. 이를 위해 Converge는 ZK 기술과 유사한 프라이버시 강화 도구를 통합할 계획이다.


38:06 Converge와 Ethereum의 관계

Converge는 Ethereum과의 경쟁이 아닌 상호 보완 관계를 목표로 한다. 기존의 자산과 애플리케이션은 Ethereum 상에서 계속 운영되며, Converge는 새로운 기능과 사용자층을 통해 시장을 확장하는 데 중점을 둔다.

Guy는 “Converge는 Ethereum에서의 활동을 대체하려는 것이 아니라, 새로운 사용자층을 유치하고 기존 DeFi 생태계를 보완하려는 것”이라고 설명했다. Carlos는 추가적으로 Converge가 새롭게 유입되는 자산의 주요 허브가 될 가능성을 언급하며, 기존 체인들과의 협력을 계속할 것이라고 강조했다.

https://youtu.be/wM3Pcy1-gps 28분 전 업로드 됨

Trade War & The Markets | EP 74

Good Game Podcast

3줄 요약

1. 트럼프의 경제 및 무역 정책은 글로벌 시장과 스타트업 생태계에 심각한 영향을 미치고 있으며, 투자자들은 이를 신중히 고려해야 한다.
2. OpenAI와 같은 AI 대기업이 앱 레이어 스타트업과 경쟁하며 시장을 재편하고 있으며, AI와 크립토 스타트업 간의 경쟁 구도도 흥미롭다.
3. 크립토 시장의 투명성 부족 문제와 규제의 필요성에 대한 논의가 지속되고 있으며, 이는 시장 안정성과 신뢰 회복을 위한 중요한 과제로 떠오르고 있다.


트럼프 경제 정책과 무역 전쟁의 영향

트럼프 행정부의 무역 정책은 시장과 소비자 심리에 큰 영향을 미치고 있으며, 특히 10% 관세가 기업 수익성에 미치는 부정적인 효과가 강조되었다. 1920~30년대의 할리-스무트 관세법을 언급하며 현재의 관세 수준이 역사적으로 높은 수준임을 지적했다. 예를 들어, 장난감 가격은 80% 상승했고, 자동차 가격은 평균 15% 증가하며, 가구당 연간 3,800달러의 추가 지출이 예상된다. 이러한 정책은 소비자와 기업의 신뢰를 훼손하고 있으며, 이는 장기적인 경제 회복에 장애물이 될 수 있다.

또한, 미국 주식 시장은 여전히 높은 P/E 비율(20배)로 평가되고 있어 과대평가된 상태라는 분석이 나왔다. 트럼프의 정책이 단기적인 시장 반등을 촉발할 수 있지만, 장기적으로는 심각한 경제적 손실과 글로벌 관계 약화를 초래할 가능성이 있다고 지적했다.


크립토 시장의 투명성과 규제 필요성

크립토 시장의 투명성 부족 문제는 여전히 해결되지 않은 핵심 과제로 언급되었다. 특히, 기업 창업자와 시장 조성자들이 토큰 거래 및 가격 조작에 관여할 가능성이 있다는 우려가 제기되었다. 예를 들어, Movement Labs의 사례에서 창업자가 잠정적으로 휴직을 선언한 이유와 관련하여 투명성 부족과 내부 거래 의혹이 지적되었다.

Masari와 같은 초기 크립토 데이터 플랫폼이 이러한 문제를 해결하려 했으나, 현재까지도 시장은 제도적 규제와 자율 규제(SRO)의 공백 속에서 어려움을 겪고 있다. 크립토 시장이 전통 금융(TraFi)과 달리 실시간 온체인 데이터를 활용할 수 있는 이점이 있음에도 불구하고, 이를 효과적으로 관리하기 위한 협력 모델이 부재하다는 점이 문제로 꼽혔다.


AI와 크립토 스타트업의 경쟁 및 시장 동향

AI와 크립토 스타트업 간의 경쟁이 치열해지고 있으며, 특히 OpenAI와 같은 대기업이 앱 레이어 스타트업을 인수하거나 시장을 잠식하고 있다는 점이 논의되었다. 예를 들어, OpenAI가 Cursor 인수를 시도했으나 실패하고 Windsurf를 30억 달러에 인수한 사례가 언급되었다. 이는 데이터 확보를 통한 코딩 모델 개발 및 앱 레이어 강화 전략의 일환으로 분석되었다.

이와 함께 AI 모델의 발전 속도가 빠르게 진행되고 있으며, 새로운 모델이 출시될 때마다 기존 스타트업의 사업 모델이 무력화되는 상황이 자주 발생하고 있다. 반면, 크립토 스타트업은 상대적으로 비경쟁적인 환경 속에서 새로운 혁신의 기회를 모색할 수 있는 상황이다.


중국의 기술 및 에너지 산업 우위

중국이 로봇공학, 태양광 에너지, 전기차와 같은 하드웨어 제조 분야에서 글로벌 시장을 지배하고 있다는 점이 강조되었다. 예를 들어, 중국은 전 세계 산업용 로봇 판매의 51%를 차지하고 있으며, 태양광 패널 제조에서도 80%의 점유율을 보유하고 있다.

이는 전쟁과 같은 위기 상황에서 하드웨어 제조 능력이 중요해질 수 있다는 전략적 판단 아래 이루어진 투자로 분석되었다. 반면, 미국은 제조업 분야에서 중국에 크게 뒤처져 있으며, 이를 회복하기 위한 전략적 투자와 경쟁력 강화를 모색해야 할 필요성이 제기되었다.


시장의 미래 전망과 투자 전략

현재 시장은 무역 전쟁, 금리 정책, 그리고 글로벌 경제 불확실성으로 인해 혼란스러운 상태에 있다. 투자자들은 단기적으로는 조심스러운 접근이 필요하며, 특히 미국 주식 시장의 고평가 문제를 주의 깊게 살펴봐야 한다.

비트코인의 경우, 나스닥과 금의 성과를 혼합한 형태로 움직이고 있으며, 장기적으로는 긍정적인 전망이 유지되고 있다. 하지만, AI와 크립토 스타트업 간의 경쟁 심화, 그리고 글로벌 경제와 정치적 불확실성은 앞으로의 시장 변동성을 높일 주요 요인으로 꼽혔다.

https://youtu.be/0DAmwSy9l7c 34분 전 업로드 됨

Nick White on Celestia's Mammoth Vision

The Rollup

3줄 요약

1. Celestia는 데이터 가용성(DA)을 확장하고 롤업 생태계를 지원하는 장기적 비전을 가지고 있으며, 이를 통해 다양한 애플리케이션의 확장을 가능하게 한다.
2. "Go Bigger" 로드맵은 기가바이트 블록을 목표로 하며, 이를 통해 효율적인 블록 공간 확장과 롤업의 확장을 지원한다.
3. ZK 계정과 Lazy Bridging은 모듈러 블록체인의 핵심 요소로, 상호운용성과 데이터 확인의 신뢰성을 혁신적으로 개선한다.


01:43 Tokenomics & FUD

Nick White는 Celestia의 초기 투자자 및 팀의 토큰 판매와 높은 인플레이션율에 대한 FUD(공포, 불확실성, 의심)에 대해 설명했다. 그는 Celestia의 팀과 투자자들이 시장에 악영향을 끼치는 방식으로 토큰 판매를 하지 않았다고 강조하며, 스테이킹 보상과 관련된 문제는 대부분의 PoS(Proof of Stake) 체인에서 동일하다고 언급했다. 현재 제안된 CIP(커뮤니티 개선 제안)로 스테이킹 보상을 잠그고 인플레이션율을 낮추는 방안을 추진 중이라고 밝혔다. 이러한 조치는 Celestia의 장기적 비전과 경제적 안정을 목표로 하며, 단기적 수익보다는 생태계의 성장을 우선시한다고 말했다. 그는 또한 Celestia 팀이 시장 움직임이나 가격 변동에 흔들리지 않고 장기적인 목표에 초점을 맞추고 있다고 강조하며, 최근 팀 온사이트 회의에서의 긍정적인 분위기를 언급했다.


09:15 Data Throughput & Scaling Goals

Celestia는 현재 1.33MB/s의 데이터 처리 용량을 제공하고 있으며, 이는 이더리움의 장기적인 목표와 동일한 수준이다. Nick은 Celestia가 올해 말까지 4배 더 확장할 계획이라고 밝혔으며, 이를 통해 롤업과 L2의 증가하는 수요를 충족시킬 준비를 하고 있다고 설명했다. Eclipse와 같은 프로젝트는 Celestia의 DA를 활용하여 높은 TPS(초당 트랜잭션)를 달성하고 있으며, 이는 기존의 L1 체인보다 더 높은 확장성을 보여준다. Nick은 Celestia가 AWS와 같은 중앙화된 데이터 가용성 대신 탈중앙화된 DA를 제공함으로써, 더 많은 애플리케이션을 온체인으로 가져올 수 있는 기반을 마련하고 있다고 강조했다.


18:54 Revenue vs Growth Strategy

Nick은 Celestia가 현재 수익 창출보다는 성장에 집중하고 있다고 밝혔다. 그는 Amazon과 Uber와 같은 고성장 기업의 전략을 예로 들어, 네트워크 효과를 극대화하기 위해 초기에는 수익보다는 사용자와 생태계 확장에 초점을 맞춘다고 설명했다. Celestia는 현재 거의 무료에 가까운 비용으로 블록 공간을 제공하며, 이는 스팸 방지 수준의 최소 비용만 부과하는 구조다. Nick은 장기적으로 공정한 비용 구조를 통해 블록 공간의 가치를 반영할 계획이라고 말했다. 이러한 전략은 Celestia의 목표인 대규모 확장과 사용자 채택을 지원하며, 수익 창출은 나중에 자연스럽게 따라올 것이라고 덧붙였다.


27:37 The Modular Vision

Celestia는 모듈러 블록체인의 미래를 그리고 있으며, 이를 통해 애플리케이션 중심의 접근 방식을 구현하려 한다. Nick은 롤업과 체인 중심의 사고방식에서 벗어나야 한다고 강조하며, Celestia가 제공하는 데이터 가용성과 상호운용성을 통해 애플리케이션이 더 쉽게 연결되고 확장될 수 있다고 설명했다. 그는 Celestia의 "기가바이트 블록" 비전이 데이터 가용성을 극대화하여 롤업과 애플리케이션이 AWS와 같은 중앙화된 인프라를 대체할 수 있는 기반을 제공한다고 말했다.


35:22 ZK Accounts & Lazy Bridging

ZK 계정과 Lazy Bridging은 Celestia의 모듈러 비전에서 중요한 역할을 한다. ZK 계정을 통해 Celestia는 롤업 간의 상호운용성을 강화하고, 데이터 확인을 더 효율적으로 수행할 수 있다. Nick은 이 기술이 Celestia 네트워크 내에서의 토큰 브리징을 간소화하고, 더 많은 롤업과 애플리케이션이 Celestia의 데이터 가용성을 활용할 수 있도록 돕는다고 설명했다. Lazy Bridging은 새로운 체인이 Celestia 네트워크에 쉽게 연결되도록 하며, 사용자는 추가적인 리소스 없이도 네트워크의 혜택을 누릴 수 있다.


42:58 Nick's Explanation of Proof Aggregation

Proof Aggregation은 Celestia가 궁극적으로 목표하는 데이터 검증 및 상호운용성의 핵심 기술이다. Nick은 Celestia가 향후 ZK 기술을 활용하여 Celestia L1 자체를 ZK 롤업처럼 작동하게 만들 계획이라고 밝혔다. 이는 Celestia가 각 롤업의 상태를 집계하고, 이를 기반으로 상호운용성을 제공할 수 있는 핵심 역할을 하게 된다. Proof Aggregation은 롤백이 발생했을 때 이를 전체 네트워크에 신속히 알리고, 다른 롤업 및 애플리케이션이 이를 인식할 수 있도록 한다.


49:21 Beyond Chain-Centric Thinking

Nick은 블록체인 생태계가 체인 중심적 사고방식에서 벗어나야 한다고 강조했다. 그는 Celestia가 애플리케이션 중심의 접근 방식을 통해 블록체인 기술의 확장성과 유연성을 극대화하고 있다고 설명했다. 그는 또한 Celestia의 기술이 기존의 체인 중심적 모델을 넘어, 더 많은 애플리케이션과 사용자가 탈중앙화된 데이터 가용성을 활용할 수 있도록 지원한다고 말했다. Nick은 Celestia가 AI와 결합하여 더 많은 사용 사례를 창출할 수 있는 가능성도 언급하며, 이 기술이 블록체인 생태계의 혁신을 가속화할 것이라고 전망했다.

https://youtu.be/UAcuy86UzTo 9분 전 업로드 됨

Ethereum’s Strategic Pivot: The Plan it Needs to Win

Bankless

3줄 요약

1. 이더리움은 현재 정체된 성장 문제를 해결하기 위해 레이어 1 확장성과 단기적 실행력을 중심으로 전략적 전환을 꾀하고 있다.
2. 이더리움 재단은 내부 구조와 리더십 스타일에 변화를 주며, 제품 중심 접근 방식을 도입해 커뮤니티와의 소통을 강화하고 있다.
3. 레이어 2와의 관계를 재구성하고, 새로운 서비스와 기능을 제공함으로써 생태계 전반의 효율성과 통합성을 높이고자 한다.


2:38 이더리움의 주요 문제와 정체된 성장

이더리움은 지난 3년 동안 시장에서 상대적으로 뒤처진 성장세를 보였으며, 레이어 1의 성장 둔화가 주요 원인으로 지목되었다. 커뮤니티 내에서는 이더리움이 롤업 중심의 로드맵에만 치중한 탓에 레이어 1의 성장이 방치되었다는 비판이 제기되었다. 특히, 이더리움의 독특한 가치와 기술적 우수성이 타 생태계의 공격적인 마케팅과 빠른 제품 출시 속도에 밀렸다는 점이 지적되었다. 예를 들어, 솔라나와 같은 경쟁 플랫폼이 효율적인 사용자 경험과 마케팅을 통해 시장 점유율을 확대하며 이더리움의 성장을 위협하고 있다. 연구자들은 이더리움이 지나치게 이상적이고 장기적인 기술 연구에 몰두한 나머지 단기적 제품 개발과 사용자 경험을 간과해왔음을 인정했다.


5:45 레이어 1 확장의 필요성

레이어 1의 확장이 이더리움의 핵심 과제로 떠오르며, 단기적으로는 가스 한도를 3배 이상 늘리는 방안이 논의되고 있다. 현재 36M인 가스 한도를 2023년 말까지 100M으로, 이후 2024년에는 300M까지 점진적으로 확대할 계획이다. 이를 통해 디파이(DeFi)와 같은 핵심 애플리케이션들이 레이어 1에서 원활히 작동할 수 있는 환경을 조성하려는 것이다. 연구자들은 레이어 1의 확장이 단순히 기술적 문제를 넘어 이더리움 생태계의 경제적 중심성을 유지하는 데 필수적이라고 강조했다. 또한, ZK 기술을 활용해 검증 노드의 부담을 줄이고, 탈중앙화와 보안을 유지하면서도 확장성을 극대화하는 방안을 추진 중이다. 이 과정에서 "가스 요금 증가와 상태(state) 성장 관리"라는 난제를 해결하는 것이 중요한 과제로 남아 있다.


12:33 레이어 2와의 관계 재정립

레이어 2 솔루션들이 이더리움의 확장성 문제를 해결하는 데 기여했지만, 이더리움 레이어 1과의 관계는 여전히 느슨하고 불명확하다는 지적이 나왔다. 연구자들은 레이어 2가 이더리움의 경제적 중심성을 강화하기 위해 더 긴밀히 통합되어야 한다고 주장했다. 예를 들어, 베이스 롤업(Base Rollup)과 네이티브 롤업(Native Rollup)과 같은 새로운 구조는 레이어 2의 독립적인 시퀀싱(sequencing)을 이더리움 레이어 1로 통합함으로써 보안과 효율성을 높일 수 있다. 이는 단순히 레이어 2를 "이더리움의 확장판"으로 보는 것이 아니라, 이더리움 자체의 일부로 재정의하려는 시도로 볼 수 있다. 연구자들은 이러한 변화가 레이어 2 생태계를 보다 투명하고 사용자 친화적으로 만들 것이라고 전망했다.


27:49 이더리움의 로드맵 딜레마

이더리움은 현재의 롤업 중심 로드맵이 장기적으로는 올바른 방향일지라도, 단기적으로는 레이어 1의 성장을 희생시켰다는 비판을 받고 있다. 연구자들은 이더리움의 로드맵이 단기적 실행력을 강화하고, 레이어 1의 사용자 경험을 개선하는 방향으로 조정되어야 한다고 주장했다. 특히, 기존 로드맵의 기술적 완성도에 치중한 전략이 경쟁 플랫폼에 비해 유리한 점을 상실하게 했다는 점이 강조되었다. 이를 해결하기 위해 레이어 1의 성능을 개선하고, 레이어 2와의 상호 운용성을 강화하며, 사용자 중심의 제품 개발을 우선시하는 변화를 꾀하고 있다.


38:08 레이어 1 확장의 가치와 레이어 2와의 협력

레이어 1의 확장은 단순히 기술적 문제를 해결하는 것뿐만 아니라, 레이어 2와의 협력을 통해 이더리움 생태계의 경제적 중심성을 회복하는 데 중요한 역할을 한다. 연구자들은 이더리움이 레이어 2에 데이터 가용성(DA)과 상호 운용성 서비스를 제공함으로써 레이어 2가 이더리움 생태계에 남아 있을 동기를 제공해야 한다고 강조했다. 이를 통해 레이어 2가 이더리움의 핵심 가치를 공유하며, 생태계의 확장성과 통합성을 동시에 강화할 수 있다.


48:44 베이스 롤업과 네이티브 롤업의 가능성

베이스 롤업과 네이티브 롤업은 레이어 2의 보안 모델을 단순화하고, 이더리움 레이어 1에 더 긴밀히 통합될 수 있는 잠재력을 가지고 있다. 예를 들어, 베이스 롤업은 이더리움 레이어 1의 시퀀서를 활용함으로써 독립적인 시퀀서의 필요성을 제거하며, 네이티브 롤업은 추가적인 보안 계층을 제거해 효율성을 높인다. 연구자들은 이러한 롤업 모델이 레이어 2를 이더리움 생태계의 핵심으로 통합하고, 사용자 경험을 개선하며, 경쟁 플랫폼에 대한 우위를 확보하는 데 기여할 수 있다고 전망했다.


57:25 롤업 중심 세상에서의 EVM

EVM(이더리움 가상 머신)이 롤업 중심의 세상에서 어떻게 발전할 것인지가 중요한 논의 주제로 떠올랐다. 연구자들은 EVM이 단순한 실행 환경을 넘어, 레이어 1과 레이어 2 간의 상호 운용성을 강화하는 핵심 기술로 발전할 가능성을 제시했다. 이를 통해 사용자는 레이어 1과 2 간의 차이를 거의 인지하지 못할 정도로 매끄러운 사용자 경험을 제공받을 수 있다. 특히, ZK 기술이 이러한 비전을 실현하는 데 중요한 역할을 할 것으로 보이며, 이는 이더리움의 장기적 경쟁력을 강화할 수 있다.


1:05:59 ZK 기술을 활용한 확장성

ZK 롤업은 이더리움의 확장성을 크게 개선할 수 있는 잠재력을 가지고 있으며, 향후 2~3년 내에 본격적으로 도입될 가능성이 있다. 연구자들은 ZK 기술이 검증 노드의 부담을 줄이고, 네트워크의 보안을 유지하면서도 대규모 트랜잭션을 처리할 수 있는 방법을 제공한다고 강조했다. 예를 들어, ZK 기술을 활용하면 노드 운영자가 더 가벼운 하드웨어로도 네트워크를 검증할 수 있어, 탈중앙화를 유지하면서도 확장성을 극대화할 수 있다.


1:16:59 이더리움 재단의 변화하는 내부 문화

이더리움 재단은 새로운 리더십 하에 내부 구조와 문화를 재편하고 있으며, 제품 중심 접근 방식을 도입하는 데 주력하고 있다. 특히, Tomas와 Shiao라는 두 명의 새로운 공동 CEO가 재단의 방향성을 재조정하고, 커뮤니티와의 소통을 강화하며, 내부 팀 간의 협력을 촉진하고 있다. Tomas는 연구자들과의 개별적인 소통을 통해 재단 내의 폐쇄성을 완화하고, 더 많은 목소리를 반영하려는 노력을 기울이고 있다. 이러한 변화는 재단이 단순히 공공재를 지원하는 역할에서 벗어나, 이더리움 생태계의 전략적 방향성을 제시하는 보다 적극적인 역할을 수행할 수 있도록 돕고 있다.


1:26:41 이더리움의 새로운 방향

이더리움은 현재의 문제를 인식하고, 레이어 1 확장, 레이어 2와의 관계 재정립, 재단의 구조적 변화 등을 통해 새로운 방향으로 나아가고 있다. 연구자들은 이더리움이 단기적 실행력을 강화하고, 사용자 중심의 제품을 개발하며, 생태계 전반의 경쟁력을 회복할 수 있는 길을 찾고 있다고 강조했다. 특히, 이더리움이 가진 기술적 우수성과 탈중앙화라는 핵심 가치를 유지하면서도, 더 나은 사용자 경험과 시장 적응성을 제공할 수 있는 방안을 모색 중이다.

https://youtu.be/WzSVcUeKRZ4 1분 전 업로드 됨

How Ethena is Redefining Digital Finance | Guy Young

0xResearch

3줄 요약

1. Ethena는 단순한 '또 하나의 스테이블코인'이 아니라, DeFi-트래디파이(TradFi) 연결을 위한 인프라 플랫폼으로 진화 중이다.
2. USDe의 성장 배경에는 구조적으로 높은 수익률과 기관 자본 유입을 겨냥한 설계가 있는데, 이는 기존 USDT/USDC와는 완전히 다른 전략이다.
3. Ethena의 리스크 관리, 신상품(USDtb, IUSDe), 그리고 Converge/Ethereal 등은 스테이블코인 경쟁에서 ‘네트워크 효과’와 ‘수익률 프리미엄’이라는 두 축을 극한까지 밀어붙인다.


1:45 Recent Product Launches

Guy Young은 Ethena의 1년간 성장기를 요약하며, USDe가 단순히 '디지털 달러'가 아니라 파생상품 시장의 베이시스 트레이드를 온체인화한 자산임을 강조한다. USDe는 2024년 기준 연 19%라는 경이적인 수익률을 제공하며, 출시 1년 만에 60억 달러를 돌파해 역대 가장 빠른 성장 속도를 기록했다. 핵심은 이 높은 내재 수익률을 기반으로 Pendle, Morpho 등 다양한 DeFi 프로토콜에서 혁신적 파생상품 및 수익 창출 구조를 만들어냈다는 점이다. Ethena는 단일 스테이블코인 발행자를 넘어, 이 수익형 달러를 기반으로 한 플랫폼(생태계)으로 확장 중이며, 이 전략의 배경에는 ‘자금 흐름의 중심축’이 되려는 의도가 깔려 있다.


5:33 Asset Issuance on Converge

Converge는 기존 L1/rollup과 달리, Arbitrum 스택을 커스터마이징해 성능을 극대화하고, 기관 자본의 유입을 위한 보안·거버넌스 레이어가 추가된 하이브리드 체인이다. 완전 허가형(fully permissioned) 구조가 아니라, 브리지 구간에서 기관 검증인이 비상시 자금 흐름을 통제할 수 있는 ‘세이프티 밸브’ 역할을 한다. 자산 발행 구조도 유연하다. USDe의 경우, 네이티브 민팅 위치(이더리움, 솔라나, Converge 등)는 중요하지 않고, 수요가 있는 체인 어디에서든 쉽게 공급 가능하다. 중요한 건, TradFi의 자산을 온체인으로 옮기고, 동시에 크립토 네이티브 자산을 TradFi에 수출하는 ‘양방향 브릿지’라는 점이다.


11:20 Scaling Ethena

Ethena의 성장 한계에 대해 Guy는 "수요 문제가 아니라 공급 문제"라고 단언한다. 즉, USDe의 공급량은 크립토 파생상품 전체 오픈이자(Open Interest)의 20~25% 정도로 제한되며, 실제 한계는 시장의 파생상품 성장 속도에 달려 있다. 비트코인 가격이 두 배가 되면 오픈이자는 세 배로 뛰는 등, 크립토 파생상품 시장의 레버리지 성장성에 USDe 공급이 따라붙는 구조다. 이 구조적 성장성은 시장이 성숙할수록 USDe의 확장성을 더욱 높인다.


13:12 Considering New Assets For Staking Yield

초기에는 ETH 스테이킹 기반 수익이 USDe의 주요 백킹이었으나, 현재는 10% 미만으로 급감했다. 이유는 ETH 스테이킹 수익률(3% 이하)이 리스크 프리미엄을 정당화하지 못한다는 판단 때문이다. 솔라나 등 타 체인 스테이킹도 가능하지만, ‘안정성+신뢰’가 대규모 자본 유입에 더 중요하다고 본다. 경쟁자들이 더 높은 수익률을 내세워 위험을 감수하더라도, Ethena는 ‘안정적이고 린디(Lindy)한 구조’로 신뢰를 쌓는 전략을 택한다.


15:25 Dealing With Risk

실제 시장 급변(예: 대규모 청산)에서 USDe가 오히려 더 많은 수익을 실현하는 구조가 있다는 점이 흥미롭다. 파생 포지션이 숏(Short)일 때 시장이 급락하면, USDe 백킹 구조상 예상치 못한 추가 수익(PnL)이 발생한다. 이처럼, Ethena 설계의 ‘비대칭적 이득’은 시장 혼란기에 오히려 강해진다. 과거 테라(UST) 사태 등으로 인해 과도하게 위험을 경계하는 분위기와 달리, Ethena는 리스크를 ‘적절히 가격화해서’ 구조화하는 것이 핵심이라고 본다.


17:34 USDtb's Place in the Ethena Ecosystem

USDtb(트레저리 기반 스테이블코인)는 USDe의 ‘서브-프로덕트’로서, 메인 포커스는 아니다. USDe가 높은 수익률과 네트워크 효과로 차별화되는 반면, USDtb는 단순히 거래소 유통·유동성 관리에 특화된 ‘플레인 바닐라’ 상품이다. Ethena 내부적으로는 USDtb를 DeFi 대출시장(예: Aave)에 공급해, T-bill 수익률과 DeFi 대출이자율을 ‘더블 딥’하는 수익 구조를 만든다. 하지만, USDT/USDC와 같은 ‘기본형’ 스테이블코인과 정면 경쟁은 불가능하며, USDe의 핵심 전략은 수익률 프리미엄에 집중한다.


21:52 Overview of Ethereal

Ethereal은 USDe 네이티브 기반으로 설계된 온체인 파생상품(Perp DEX) 거래소다. 핵심은 거래소 자체가 USDe를 기본 담보로 삼아, 트레이더가 거래와 동시에 자산 수익률(10~20%)을 누릴 수 있다는 점이다. 이는 ‘트레이딩+이자수익’의 극대화된 자본효율성을 제공하며, 중앙거래소(CEX)와의 협업 구조(예: 바이낸스, 바이빗 등과의 포지션 헤징/유동성 공유)까지 염두에 두고 있다. Terra-Luna 시절 앵커/미러와 같은 ‘자체 생태계 확장 전략’을 벤치마킹하되, 리스크 관리에 차별화된 접근을 한다.


24:47 Converge DApps

Converge 체인 위에선 Aave, Morpho 등 기존 DeFi 대출 프로토콜의 기관 버전이 출시된다. 예를 들어, IUSDe(기관 버전 USDe)를 담보로 레버리지, 프라이빗 크레딧(사모 대출), 심지어 실물 재보험(10~12% 수익률)까지 온체인화가 가능하다. Pendle과의 연동으로 ‘변동금리→고정금리’ 구조도 TradFi 기관에 제공할 수 있으며, USDe를 다층 구조로 쪼개(트랜치, 트랜치화), AAA급 안전자산부터 에퀴티까지 다양한 위험 선호 계층에 맞춘 상품화도 구상 중이다. Maple 등 언더콜래터럴 대출 시장도 USDe의 내재 수익률을 활용해 ‘최소 자본비용’을 낮추는 혁신적 구조를 실험한다.


28:47 Credit Expansion and Associated Risks

크립토 시스템의 ‘신용 확장(credit expansion)’은 리스크라기보단 성장 필수 요소라는 관점이다. 시장 참여자는 어차피 자발적으로 레버리지를 감수하며, 프로토콜의 역할은 기초자산(USDe)의 안전성 확보와 리스크 투명성 제공에 있다. 과거 테라 붕괴 이후 과도한 보수주의가 DeFi 혁신을 막고 있다고 진단한다. 리스크 프라이싱과 자본비용, 담보 관리 등 ‘금융공학적 실험’이 필요하다는 점을 강조한다.


39:12 Will Ethereal Harm Relationships With Exchanges?

USDe는 특정 거래소(CEX)와의 독점적 제휴가 아니라, ‘중립적 인프라’로 성장해야만 한다는 입장이다. 예를 들어, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid) 등 다른 DEX와의 협업도 추진하지만, 구조적으로 USDe가 포트폴리오 마진, 담보, 이자수익 등에서 CEX와 더 큰 시너지를 낸다. 즉, Ethena는 ‘모두의 스테이블코인’을 지향하며, 네트워크 효과를 극대화하는 다자간 협업 모델을 선호한다.


41:17 Protocols Hardcoding USDe to 1$

Money market 등에서 USDe를 1달러로 하드코딩하는 이슈에 대해, Guy는 실용적 접근을 권장한다. 오라클 오류, 플래시 크래시 등 임시적 괴리 상황에서는 하드코딩이 합리적이며, 극단적 손실(실제로 자산이 10% 이상 소실) 상황에는 ‘휴먼 오버레이(사람 개입)’로 대응하는 하이브리드 모델이 바람직하다고 본다. 이론적 완벽주의보다는 시장 현실에 맞춘 실용적 리스크 관리 방식을 지지한다.

44:25 USDe's Competition

경쟁 스테이블코인들이 복잡한 금융공학(예: 트랜치화, 다중 수익구조)을 내세우더라도, 실제 대형 거래소·기관 유통망에 진입하려면 ‘단순성’이 더 중요하다고 강조한다. 복잡한 구조는 신뢰와 유통 확장에 걸림돌이 될 수 있으며, Ethena는 ‘심플+강력한 네트워크 효과’로 승부한다. USDe의 성공 방정식은 ‘최고의 수익률+가장 넓은 유통망’이다.


46:10 The Biggest Risks to Ethena

가장 큰 리스크는 시장의 거시적 사이클(금리, 시장 유동성)이다. USDe는 시장이 뜨거울 때 급격히 성장하지만, 베어마켓에선 공급이 줄어든다. 이럴 때야말로 인프라 개발, 새로운 유통채널(기관, 텔레그램, 거래소 등) 확장에 집중해야 하며, 다음 불마켓에서는 신규 인프라가 폭발적 확장으로 이어질 것이라 전망한다.


48:14 The Fee Switch

토큰 홀더에게 수수료(수익)를 분배하는 'Fee Switch'에 대해, Ethena는 현재는 모든 캐시플로우를 성장·확장에 재투자하는 것이 맞다고 본다. USDe가 ‘20~50B’ 스케일로 성장해 네트워크 효과가 극대화될 때, 그때가 진정한 수익 분배의 적기라는 판단이다. 토큰-에쿼티 간 이중 구조에서, 투명한 캐시플로우 관리와 성장 우선 전략이 투자자 신뢰의 핵심이다.


52:18 Ethena's Focus Going Forward

향후 3~6개월의 최우선 과제는 IUSDe(기관 버전) 출시와 Converge 론칭이다. TradFi 대형 자본이 실제로 온체인으로 들어올 수 있는 ‘목적지’를 만드는 데 집중한다. TradFi가 크립토에서 진짜 관심 갖는 건 ‘스테이블코인’과 ‘토큰화 자산’뿐이라는 현실 인식에서, Ethena는 이 두 분야에서 ‘압도적 선점’을 노린다.

https://youtu.be/5092_Dd_R5U 32분 전 업로드 됨

The End Game For Stablecoins With Edward Woodford

Empire

3줄 요약

1. 스테이블코인 시장의 궁극적 승자는 발행사가 아니라, 인프라/체인/애플리케이션 레이어를 장악한 플레이어들이 될 것이다.
2. Circle의 비즈니스 모델은 은행과 유사하며, 규제 변화와 수익구조 한계로 인해 점점 더 압박을 받고 있다.
3. 스테이블코인 규제와 시장 환경 변화로 은행, 빅테크, 핀테크, 심지어 전통 금융기관까지 스테이블코인 시장에 진입할 것이며, 궁극적으로는 '스테이블 인스트루먼트'의 확장과 통합이 이뤄질 전망이다.


Zero Hash와 스테이블코인 시장 구조

Zero Hash는 스테이블코인 및 디지털 자산의 인프라 레이어를 제공하는 기업으로, 미국 내 대형 금융기관(BlackRock, Franklin Templeton, Stripe, Interactive Brokers 등)과 협업하며 수십억 달러 규모의 스테이블코인 민트/번(발행/소각)을 매주 처리한다. Zero Hash의 핵심은 온체인과 오프체인 간의 복잡성을 추상화해, 다양한 체인 및 자산 간의 상호운용성을 제공하고, 결제 및 가치저장 수단으로의 스테이블코인 활용을 극대화하는 데 있다.

스테이블코인 비즈니스 모델은 크게 블록체인(체인), 발행(이슈언스), 인프라(Zero Hash와 같은 레이어), 그리고 그 위의 애플리케이션(거래소, 결제, 디앱 등)으로 구분된다. Coinbase는 이 모든 레이어에 진출했으며, Ripple 역시 자체 체인과 스테이블코인(RLUSD) 발행을 병행한다. Zero Hash는 발행 비즈니스는 진입하지 않고, 인프라 레이어에 집중한다.


Circle의 S-1 공개와 비즈니스 모델의 한계

Circle의 IPO S-1 공개로 드러난 주요 지표는 매출 성장(연 15% 증가), 순이익 및 조정 EBITDA 감소, USDC 유통량 80% 증가 등이다. 그러나 속을 들여다보면 이익률이 급격히 하락하고, 유통 파트너(특히 Coinbase)에게 매출의 2/3가 리워드로 넘어가며, 고정비(인건비, G&A)도 상당하다.

Circle의 본질적 수익구조는 '은행'과 매우 유사하다. 하지만 은행과 달리 예치금에 대한 대출(부분지급준비율) 등 추가적 수익 창출이 불가능해, 오히려 경제적으로 불리하다. 실제로 Circle은 발행사로서의 마진이 극히 얇고(샌드위치의 '속'), 진짜 돈을 버는 곳은 체인(예: Base)과 인프라, 애플리케이션 레이어다.

특히 최근 Circle이 도입한 '번(소각) 수수료'는 유동성 및 결제/청산 등 실사용 케이스에 오히려 역인센티브로 작용할 수 있다. ATM 사례와 유사하게, 출금이 쉬울수록 본질적으로 자금 유입이 많아지는 반면, 출금(번)이 비싸지면 사용자가 기피하게 된다는 점이 지적된다.


은행, 핀테크, 빅테크의 진입과 스테이블코인 시장의 미래

스테이블코인 규제가 본격화되면서, 미국 내 모든 은행과 핀테크, 심지어 빅테크(메타 등)까지 자체 스테이블코인 혹은 화이트라벨 형태로 시장에 진입할 것으로 전망된다. 전통 금융기관이 진입할 경우, 대형 은행들은 이미 가진 인프라와 신뢰, 규제 적합성으로 10bp(0.1%) 수수료 구조만으로도 충분히 만족할 수 있다.

메타(페이스북) 등 빅테크는 직접 발행보다는, 인프라 레이어(Zero Hash 등)와 연동해 자체 생태계 내 결제/정산/콘텐츠 크리에이터 보상 등에 스테이블코인을 활용할 가능성이 높다. 여기서 핵심은 수익의 본질이 '발행'이 아니라 '트랜잭션' 및 '부가 서비스'에 있다는 점이다.

결국, 스테이블코인 시장은 다양한 '스테이블 인스트루먼트'(예: BL, Benji, BUIDL 등 이자 지급형 MMF 토큰)와 비이자 지급형 스테이블코인(USDC, USDT 등)이 혼재하는 구조로 진화한다. 이 과정에서 크로스체인/크로스에셋/크로스인스트루먼트의 상호운용성과 UX 추상화가 시장 확대의 필수조건이 된다.


Tether와 Circle, 그리고 수익성/유동성/규제의 역학

Tether는 Circle과 비교해 세 배 수준의 공급량에도 불구하고, 수익성 면에서는 20배(연 13억 달러 vs 2.2억 달러) 앞선다. Tether는 미국 내 직접 서비스가 제한적임에도 불구하고, 글로벌 유동성, 빠른 번/민트, 2차 시장의 타이트한 스프레드, 낮은 인건비(150명 수준) 등에서 강점을 보인다.

Tether의 본질은 '더 빠르고 저렴한 번/민트'와 글로벌 거래소/OTC 시장에서의 유동성이다. 실제로 대형 LP(점프, 컴벌랜드 등)에게 수억 달러 단위 USDT 오더를 요청해도 매우 타이트한 가격이 즉시 제시된다. 반면, USDC는 아직까지 이 정도의 2차 시장 유동성을 확보하지 못했다.

Circle의 강점은 규제 적합성, 미국 내 대형 금융기관/거래소/핀테크와의 파트너십, 신뢰도 등이다. 하지만 규제는 '최저선'일 뿐, 본질적 경쟁력은 아니며, 규제 변화에 따라 Circle 역시 구조적 변화를 요구받을 수 있다.


스테이블코인 규제와 시장의 '은행화', 그리고 혁신의 한계

Stable Act 등 미국 의회의 스테이블코인 규제안이 통과될 경우, 모든 발행사는 사실상 은행(은행 면허, FDIC 보험, AML/KYC 등) 수준의 요건을 갖춰야 한다. 이 경우, 소규모 스타트업의 시장 진입은 거의 불가능해지고, JPMCoin 등 대형 은행 기반 스테이블코인과 Big Tech/핀테크 계열의 화이트라벨 스테이블코인만이 시장을 주도하게 된다.

특히, '이자 지급 금지' 조항이 포함될 경우, 리테일 사용자는 기존 은행보다 더 매력적인 스테이블코인 기반 예금상품을 이용할 수 없고, DeFi/스마트컨트랙트/이자지급형 스테이블코인 혁신은 미국 내에서 원천적으로 차단된다. 이는 규제 명분 아래 트래디파이(TradFi) 기득권 보호, 혁신 저해라는 비판을 받을 수 있다.

다만, 글로벌 시장을 고려하면, 미국 외 지역에서는 여전히 이자지급형 스테이블코인 및 다양한 '스테이블 인스트루먼트'가 혁신적으로 실험되고 있다. 궁극적으로는 스테이블코인, MMF 기반 토큰, 프라이빗 크레딧 토큰 등 다양한 형태의 '온체인 머니'가 융합/통합되어, 자산의 토큰화와 크로스체인/크로스에셋 전송이 일상화될 전망이다.


스테이블코인 결제/송금/페이롤 등 실사용 유스케이스와 인프라의 역할

실제 사용 사례로, Zero Hash는 Koshi, TastyTrade, Interactive Brokers 등과 협업해, USDC를 통한 실시간 송금, 결제, 페이롤(급여 지급) 등에서 24/7/365 달러 전환 및 지급을 지원한다. 예를 들어, Koshi에서 정치/스포츠 이벤트 베팅을 위해 USDC로 입금하면, Zero Hash가 실시간으로 이를 달러로 전환해 계좌에 반영한다. 이 과정에서 거래 수수료(40bp 등)는 전통적 와이어보다 저렴하며, 즉시성/비가역성/높은 자금 이체 한도가 강점이다.

이처럼 스테이블코인은 실제 결제, 크로스보더 송금, 프리랜서/글로벌 페이롤, 결제 청산 등에서 점차 실사용이 확대되고 있으며, 이 과정에서 인프라 레이어(Zero Hash, Mesh 등)의 상호운용성 추상화가 필수적이다. 최종 사용자는 어떤 스테이블코인, 어떤 체인을 쓰는지 신경 쓸 필요 없이, '상대방에게 돈을 보낸다'는 경험만 하면 된다.

스테이블코인 시장의 End Game: 통합, 상호운용성, 인프라의 승리

향후 3~5년 내에는 RLUSD, PYUSD, USDC, USDT 등 수십종의 스테이블코인이 난립할 것으로 보인다. 사용자는 각자 다른 스테이블코인을 보유하겠지만, 인프라 레이어에서 이를 자동 변환/스왑해주는 구조가 일상화될 것이다. Visa/Mastercard의 인터체인지(Interchange) 모델이 온체인에선 점차 해체되고, 'C3'(Cross-chain, Cross-asset, Cross-instrument) 상호운용성 인프라가 전체 결제/송금 네트워크의 허브 역할을 하게 된다.

궁극적으로 스테이블코인 발행(이슈언스) 비즈니스는 은행이 아니면 구조적으로 매력적이지 않으며, 진정한 승자는 체인(블록체인), 인프라(Zero Hash 등), 애플리케이션(거래소, 핀테크, 빅테크) 레이어를 장악한 플레이어가 될 것이다. '스테이블 인스트루먼트'와 '스테이블코인'의 경계도 점차 흐려지며, 모든 자산의 온체인화, 사용성/유동성/수익성 극대화가 시장의 핵심 테마가 된다.

https://youtu.be/rV3Wt6fkHGQ 30분 전 업로드 됨

The Truth About Crypto Super Apps with Mert and Backpack Co-Founder Armani Ferrante

The Rollup

3줄 요약

1. "모든 것은 밈코인이다" — 비트코인부터 네트워크 확장까지, 진짜 가치는 밈적 네러티브와 실질적 유즈케이스의 교차점에서 만들어진다.
2. 기관 유입은 ‘크립토의 성인식’ 단계, 이제는 기술적 스케일링뿐 아니라 리얼월드 자산 온체인화·컴플라이언스가 핵심 전쟁터로.
3. 백팩(Backpack)은 ‘완전 탈중앙 or 완전 준수’ 양단의 전략을 들고, 유저-유동성-실사용이 맞물리는 슈퍼앱 경쟁의 한복판에서 치열하게 싸우고 있다.


2:38 Intro to Armani and Backpack

아르마니 페란테(Backpack CEO)는 애플에서 일하다 이더리움 백서에 깊은 영감을 받아 크립토에 뛰어들었고, 우연히 알라메다 리서치(FTX 전신)에서 트레이딩 시스템을 개발했다. 하지만 트레이더 중심의 ‘돈이 먼저’인 문화와 허술한 엔지니어링에 실망, 오픈소스와 시스템 스케일링에 더 매력을 느끼며 이더리움 L2·스테이트 채널 등 다양한 프로젝트를 거쳤다. 2020년 FTX/알라메다가 솔라나에 투자하면서 솔라나의 ‘진짜 월드 컴퓨터’ 비전에 합류, Anchor와 초기 솔라나 개발툴, DeFi/NFT 인프라까지 폭넓게 기여했다.
아르마니는 "엔지니어-트레이더 문화의 극명한 차이"를 강조하며, 백팩은 철저히 엔지니어 중심, 유저 경험과 오픈소스 혁신에 몰두하는 조직임을 밝힌다.


5:45 Armani’s FTX Exit

알라메다/FTX 시절, 아르마니는 캐롤라인 엘리슨·샘 트라부코 등 핵심 인물들을 ‘사회적 자리’에서만 만났으며, 트레이더 특유의 ‘돈이 최우선, 엔지니어링은 부차적’인 문화에 적응하지 못했다.
특히, "트레이더가 경영하는 회사의 엔지니어로서 성장할 수 없겠다"는 판단과 함께 "슬로피 엔지니어링"에 대한 실망감이 컸음을 언급한다.
이 경험은 백팩이 ‘제품·유저 중심, 엔지니어링이 주도하는 크립토 컴퍼니’로 성장하게 된 문화적 뿌리가 된다.


6:29 Solana’s Technical Vision

아르마니는 솔라나의 기술적 비전을 ‘수평적 확장(Horizontal Scaling)’의 관점에서 높이 평가한다.
2018~2019년 이더리움이 샤딩·세레니티 등 복잡한 확장 설계로 진입장벽이 높아지는 사이, 솔라나는 병렬처리·파이프라이닝 등 전통적 DB/시스템 엔지니어링 기법을 블록체인에 대담하게 적용, “머신 리소스를 투입하면 선형적으로 확장 가능하다”는 간결하고 강력한 방향성을 제시했다.
이더리움은 레거시와 기술적 부채에 발목 잡혔지만, 솔라나는 “한 기계에서 최대한 많은 트랜잭션을 처리한다”는 명확한 목표로 시장을 선도했다.
아르마니는 “모든 엔지니어가 공감할 만큼 명확한 해법”이라고 강조하며, 솔라나가 최초로 ‘월드 컴퓨터’ 비전을 실체화했다고 진단한다.


9:20 Current Market Takes

머트(Helius CEO)는 최근 시장 상황을 “트럼프의 관세 인상→글로벌 경기 위축→기관 자금 유출”로 해석하며, 거시적 변수의 영향이 크고, 기존 크립토 사이클(내부 폭락→재기)과는 다른 국면임을 강조한다.
특히, “과거 사이클은 내부 펀더멘털 붕괴(FTX, 사기 등)로 인한 것이었으나, 지금은 기관 진입이 본격화되는 시기”라고 진단.
실제, “기관들의 온체인 진입(inbound)이 역대 최고치”라며, 단기 가격과 펀더멘털이 극단적으로 괴리된 상황, ‘트래디파이와 온체인 파이낸스의 융합’이 현실화되고 있음을 강조한다.
머트는 “이제는 커리어 리스크가 실질적으로 줄어드는 시기, 장기적 플레이어가 이긴다”며, ETF·법적 불확실성 해소·기관 진입 등 구조적 변화를 적극 해석한다.


22:42 BTC vs Alt Season Dynamics

진행자와 패널들은 “비트코인이 여전히 ‘디지털 골드’이자 기관의 첫 진입 포인트이지만, 스마트컨트랙트 플랫폼(이더·솔라나 등)으로 바로 점프하는 경로가 현실화되고 있다”고 진단.
머트는 “역사적으로 BTC가 주도-알트가 따라가는 구조였지만, 이제는 알트(L1/L2)가 자체적으로 랠리를 만들 수 있는 조건이 성숙했다”고 주장.
비트코인은 여전히 ‘상한선’(store of value, 밈코인적 네러티브의 종점)이지만, 이더리움 롤업·솔라나 네트워크 확장 등 실질적 유틸리티와 네트워크 효과가 더해지면, ‘비트코인 선행→알트 추종’ 공식이 깨질 수 있다고 본다.
특히 기관 투자자들은 “이더리움=롤업 생태계 전체, 솔라나=네트워크 확장 전체”로 인식하며, 실제로 이더리움보다 성장 여력이 큰 솔라나 등 신흥 L1에 관심이 집중되는 현상을 설명한다.


29:13 Institutional Adoption

아르마니는 “크립토는 결국 금융기술(fintech)이고, 실물 자산이 온체인으로 유입되어야 진짜 혁신이 완성된다”고 강조한다.
이전까지의 DeFi는 ‘오로보로스(뱀이 자기 꼬리를 무는) 구조’ — 즉, 파생적 토큰·밈·금융 실험만 반복됐으나, 진짜 가치는 실물 자산(부동산, 채권, 주식, 통화 등)이 온체인화될 때 발생한다고 진단.
실제로 기관들은 멀티체인 전략(이더+솔라나 등)을 택하며, 블랙록·비자·페이팔·마스터카드 등도 솔라나 진입을 공식화했다.
기관의 니즈는 “컴플라이언스·예측가능한 수수료·보안”이며, 솔라나/이더리움은 이 요구를 충족시키는 핵심 플랫폼으로 부상 중.
아르마니는 “크립토의 진짜 성장은 실물경제와 온체인 경제의 융합에서 나온다”며, 이 과정에서 ‘규제 준수’와 ‘탈중앙성’이라는 두 축이 필연적으로 부딪힐 것임을 예고한다.


38:15 Selling Institutions on Solana

기관들은 “온체인 자산 발행(RWA)·스테이블코인·핀테크 확장”을 위해 솔라나와 이더리움을 ‘양손’에 쥔다.
펀더멘털 측면에서는 “네트워크가 실질적으로 만들어내는 수익(체인 수수료, 스테이킹 리워드)”이 점점 중요해지고 있으며, 솔라나의 경우 고이율 스테이킹(8~9%)이 기관 투자자들에게 매력적 포인트로 부상.
SIMD228(솔라나 발행량 축소) 논란에서 솔라나재단조차 “스테이킹 수익률이 높아야 기관이 온다”고 공식 언급.
머트는 “솔라나는 네트워크 확장(rollup, L2 등)에 대해 ‘L1이 신경 안 쓴다, 그냥 확장하라’는 독특한 스탠스를 갖고 있다”고 강조, 반면 이더리움은 ‘L2 친화적 설계’로 L1-L2 시너지를 노린다고 비교.
즉, 솔라나는 ‘L1 성능 극대화+유틸리티 확보’에 집중, 이더는 ‘롤업 중심’으로 구조적 차별화를 꾀한다.


47:27 The Backpack Thesis

아르마니는 “크립토의 미래는 두 갈래 — 완전한 탈중앙(검열 저항) or 완전한 규제 준수(Compliance)”라고 단언한다.
탈중앙 진영은 유니스왑·이더리움·솔라나처럼 ‘누구도 통제 못하는 오션(태평양 바다)’이 되고, 규제 준수 진영은 ‘실물경제와 맞닿은 자산·거래소·핀테크’가 된다.
백팩은 후자(규제 준수, 컴플라이언스) 노선을 택해, “크립토네이티브가 만든 진짜 금융 인프라”를 표방한다.
중간지대(준탈중앙·준규제)는 ‘미래가 없다’고 강하게 강조하며, 실질적으로 전세계 자본이 온체인화되려면 결국 ‘규제와 맞서 싸우거나, 규제에 완벽히 순응’하는 두 길뿐임을 주장.
이러한 전략적 명확성 덕분에 백팩은 ‘유저-유동성-실사용’의 슈퍼앱 경쟁에서 차별화된 포지션을 구축 중이다.

56:55 Backpack’s Super App Strategy

백팩의 슈퍼앱 전략은 “유동성 허브(Exchange)→월렛→RWA→리미턴스(송금)”로 이어지는 단계적 확장에 있다.
핵심은 “유동성 산(마운틴)을 오르는 것”, 즉 거래소가 다양한 체인·법정화폐 온/오프램프를 연결하는 ‘중추’가 되어야 한다는 점.
실제 USDC, USDT 등 메이저 스테이블코인도 거래소 기반에서 유통망을 확보했고, 백팩은 ‘RWA의 온체인화’에서도 동일한 모델이 필요하다고 본다.
즉, ‘월렛-거래소-실물자산-송금’이 유기적으로 연결된 슈퍼앱 구조가 트릴리언 달러급 온체인 금융의 진입로가 될 것이라 확신한다.
아르마니는 “진짜 유동성, 진짜 유저 분배(Distribution)를 가진 팀만이 살아남는다”고 강조하며, 백팩이 최근 거래량 기준 역대 최고치를 기록한 것도 이 전략의 효과임을 실적으로 증명한다.

https://youtu.be/QhW8eLbPTOo 9분 전 업로드 됨

0xResearch Cross-Post: How Ethena is Redefining Digital Finance | Guy Young

Bell Curve

3줄 요약

1. Ethena는 디파이와 트래드파이의 경계를 허무는 급진적 스테이블코인 플랫폼으로, USDe의 초고속 성장과 구조적 고수익율로 시장의 판을 흔들고 있다.
2. Converge, Ethereal 등 신규 인프라와 시도는 기관자금 유입 및 실물자산 온체인화라는 거대한 내러티브를 실질적으로 구현하려는 전략적 포석이다.
3. 단순한 스테이블코인 경쟁을 넘어, 유동성/수익률/네트워크 효과를 극대화하는 ‘플랫폼화’ 전략과 리스크 관리 인사이트가 DeFi 리서처라면 반드시 주목해야 할 포인트.


2:38 Recent Product Launches

Guy Young은 Ethena가 지난 1년간 USDe라는 혁신적 스테이블코인을 출시해 불과 1년 만에 6B 달러 규모로 성장했다고 소개한다. USDe는 Arthur Hayes의 ‘Dust on Crust’ 아이디어에서 영감을 받아 파생상품 시장의 basis trade(선물-현물 차익거래)을 토큰화한 구조다. 이로써 USDe는 기존 스테이블코인과 달리 구조적으로 높은 수익률(2024년 기준 연 19% 수준)을 내며, Pendle, Morpho 등 DeFi 생태계에서 신규 파생상품과 수익률 상품의 기반이 되고 있다. Ethena의 전략은 단일 스테이블코인 발행자를 넘어, 다양한 혁신적 금융 인프라(플랫폼)로 진화하는 것이다. Guy는 “디지털 머니, 거래소, L1/L2 체인”이라는 3대 50B+ 시장에서 Ethena가 교차점(nexus)에 위치한다고 강조한다. USDe의 대규모 헤징 플로우가 CEX 파생상품 시장에 직접적인 영향력을 행사하며, 이를 기반으로 신규 온체인 파생거래소(Ethereal) 및 실물자산 토큰화(L1: Converge)로 확장하는 것이 핵심 전략임을 밝힌다.


5:45 Asset Issuance on Converge

Converge는 Securitize와의 파트너십으로 BlackRock 등 기관이 선택한 실물자산 토큰화의 온체인 허브를 지향한다. 완전한 퍼미션드 L1이 아니라, 아비트럼 스택을 커스텀하여 속도와 성능을 강화하되, 검증인(validator)은 주로 브릿지 출금 등 핵심 구간에서 기관 자본 보호 역할을 한다. 만약 해킹 등 사고가 발생하면 검증인들이 브릿지 자금을 통제해 추가 손실을 막을 수 있다. USDe의 경우, 어디서든 수요가 있으면 네이티브 발행이 가능하며, Converge 역시 주요 거점 역할을 하게 된다. 가장 주목할 점은, Ethena가 크립토 네이티브 자산(USDe 등)과 Securitize가 트래드파이 실물자산(국채, 주식, 사모펀드 등)을 상호 교차 토큰화함으로써, 온체인에서 완전히 새로운 금융 프리미티브를 설계할 수 있다는 점이다. 예를 들어, iUSDe는 KYC/컴플라이언스가 적용된 USDe로, 트래드파이 자본의 대규모 온보딩을 가능케 하며, 미드틴(12~15%) 달러 수익률 구조를 기관에 직접 제공할 수 있다. Pendle과의 협업처럼 구조화 상품(고정금리, 트랜치 등) 개발도 계획 중이다.


13:45 Scaling Ethena

Ethena의 성장 한계는 수요가 아니라 공급, 즉 크립토 파생상품 시장의 오픈이너레스트(OI) 규모에 의해 결정된다. 과거 OI가 110B 달러였을 때 Ethena가 20~25%까지 점유할 수 있다고 보았고, 실제 USDe 공급도 시장 컨디션에 따라 5B에서 20B까지 유연하게 확장 가능하다. 또한 비트코인 가격이 상승하면 OI가 더 빠르게 증가하는 시장 구조상, 대세장일수록 USDe의 성장 잠재력은 기하급수적으로 커진다. Staked ETH 등 LST 기반 수익률은 과거 80%에서 10% 이하로 줄었는데, 이는 ETH 스테이킹 수익률이 낮아지며(3% 미만) 리스크 대비 매력이 감소했기 때문이다. 사용자들은 미미한 추가수익보다 안정성을 선호하는 경향이 강하다. 즉, Ethena의 핵심 경쟁력은 위험을 최소화하면서도 구조적으로 높은 수익률을 제공하는 점임을 재확인한다.


15:58 Dealing With Risk

Athena 설계에서 예상하지 못한 리스크는 거의 없었으나, 한 가지 흥미로운 점은 시장 폭락 시(예: ETH 2.2K 대폭락, 대규모 청산) 오히려 USDe가 숏 포지션으로 인해 추가 수익을 얻는 구조라는 점이다. 즉, 시장이 급변동할 때도 Ethena는 리스크가 아니라 오히려 수익 기회가 발생하는 독특한 구조다. 사용자가 USDe를 담보로 대출을 받거나 레버리지를 쓸 때, USDe가 1달러로 하드코딩되는 문제는 “99% 이상은 오라클 오류나 일시적 괴리일 뿐, 실질 부실 발생 시에는 멀티시그 등으로 개입할 수 있는 인간적 오버레이가 필요하다”는 실용주의적 입장을 견지한다. 실제로, “이론적 완벽함”보다 현실적 운영과 시장 성장에 방점을 둔 접근이 인상적이다.


18:07 USDtb's Place in the Ethena Ecosystem

USDtb는 USDe와 달리, 담보가 단순하고 ‘플레인 바닐라’ 스테이블코인 역할에 집중한다. 주로 CEX와의 유통 파트너십, 내부 유동성 관리(예: Aave 등 디파이 렌딩 시장에서 이중 수익 구조 활용) 등에서 전략적 의미를 가진다. 예를 들어, Ethena가 USDtb를 Aave에 공급하면 T-bill 수익률 + 추가 DeFi 렌딩 이자(3~10%)를 동시에 얻을 수 있다. 하지만, USDtb는 테더/서클 등 기존 거대 스테이블코인과 직접 경쟁하지 않고, USDe의 보조적/내부적 기능에 집중한다. Guy는 “지금 단순 스테이블코인으로 테더/서클과 경쟁하는 것은 불가능에 가깝다”며, 유동성/네트워크 효과의 진입장벽을 강조한다. 대신, Ethena는 ‘수익률’이라는 차별화된 축에서 시장을 공략한다.


23:30 Overview of Ethereal

Ethereal은 USDe 기반 온체인 파생거래소(Perp DEX)로, Ethena의 막대한 헤징 플로우와 CEX 네트워크를 활용해 초기에 대규모 유동성을 공급할 수 있다. Terra-Luna의 Mirror/Anchor 등 실패 사례에서 교훈을 얻어, 단순히 스테이블코인만이 아니라 그 위에 다양한 앱(Perp DEX, Lending, Insurance, Pendle 등)을 구축해 네트워크 효과와 수요를 극대화하려 한다. Ethereal에서 USDe를 예치하면 트레이딩 중에도 10~20%의 수익률이 자동으로 쌓이기 때문에, 자본 효율성이 극대화된다. 이 구조는 “고수익 달러+온체인 파생거래”라는 두 가지 크립토 킬러앱을 결합한 형태로, DeFi 리서쳐라면 반드시 주목해야 할 실험적 모델이다.


26:26 Converge DApps

Converge에서는 Aave, Morpho 등 기존 DeFi 프로토콜의 인스티튜셔널 버전이 론칭된다. 예를 들어, iUSDe를 담보로 프라이빗 크레딧(예: Apollo 펀드) 대출, 실물 보험(재보험) 담보로 10~12%의 실수익률 제공 등, 온체인-오프체인 자산의 경계를 허무는 실험이 진행된다. Pendle의 경우, USDe TVL의 절반 이상이 들어가 있을 정도로 핵심 파트너이며, USDe를 트랜치(AAA~에퀴티)로 쪼개는 구조화 금융(ABS, CDO 등)도 직접 개발 예정이다. Maple 등 언더콜래터럴라이즈드(신용 기반) 대출 시장도 USDe의 내재 수익률 구조 덕분에 재부흥할 가능성이 크다. 즉, USDe의 ‘수익률 내장형 달러’ 특성이 온체인 크레딧 시장의 근본적 장벽(리테일-기관 간 이자율 갭, USDC의 중간 수수료 등)을 허무는 핵심 열쇠가 될 수 있다.

30:25 Credit Expansion and Associated Risks

크레딧 익스펜션(신용 팽창)과 관련해, Guy는 “온체인에서 과도한 레버리지와 위험은 불가피하며, 우리의 역할은 USDe의 안전성을 극대화하는 것”이라고 강조한다. 즉, 사용자는 어차피 Aave 등에서 10~20배 레버리지를 쓰고, 위험을 감수한다. 디파이 리스크 분석가들이 “T-bill이 아니면 위험하다”며 무조건 배제하는 태도는 발전을 저해한다고 비판한다. 오히려 실질적 리스크 평가(헤어컷, LTV 조정 등)와 성숙한 시장 실험이 필요하다는 입장이다. Terra 사태 이후 USDe 등 고수익 스테이블코인에 대한 경계가 심하지만, 구조적으로 완전히 다르다는 점을 명확히 한다.


34:07 Will Ethereal Harm Relationships With Exchanges?

Ethereal이 기존 CEX/Perp DEX 파트너십을 잠식할 수 있냐는 질문에, Ethena는 “중립성”을 핵심 원칙으로 삼는다. 바이낸스, 바이빗 등 CEX와 유기적 파트너십을 유지하되, Ethereal은 USDe 기반 거래에 특화된 온체인 실험의 장으로 활용한다. Hyperliquid 등 USDC 중심 DEX와의 호환성 한계도 있지만, Ethena는 “시장 전체의 유동성, 네트워크 효과, 분산화”를 중시한다. 즉, 특정 거래소와의 독점적 제휴가 아니라, 멀티채널 전략과 네트워크 확장이 핵심이다.


36:12 Protocols Hardcoding USDe to 1$

많은 머니마켓, 프로토콜들이 USDe를 1달러로 하드코딩하는 문제에 대해, Guy는 “99%는 일시적 괴리나 오라클 오류”라서 하드코딩이 실용적이라고 본다. 하지만 만약 실질 부실(예: 담보 손실) 발생 시에는 멀티시그 등 인간적 개입이 필요하다. 스테이블코인 리스크 관리에 있어, ‘이론적 완벽함’보다 ‘실제 시장 운영과 유연성’이 더 중요하다는 실용주의적 관점을 견지한다.


39:20 USDe's Competition

신규 스테이블코인들의 경쟁에 대해, Guy는 “테더/서클의 네트워크 효과는 이미 넘사벽”이라며, 단순 달러, 유동성, 리퀴디티로는 절대 못 이긴다고 단언한다. USDe는 ‘수익률’이라는 완전히 다른 축에서 시장을 공략한다. 결론적으로, 시장은 “가장 유동적인 결제/거래용(테더) vs 가장 높은 수익률(USDe)”의 바벨 구조로 재편될 것이고, 단순 카피캣 스테이블코인은 롱테일로 남을 것이라고 전망한다.


41:04 The Biggest Risks to Ethena

가장 큰 위험요소는 경쟁이 아니라 “시장 자체의 사이클, 금리, 파생상품 오픈이너레스트” 등 외생 변수다. USDe 공급은 시장 상황에 따라 급격히 팽창/수축하며, 저성장기에는 인프라 확장(예: 신규 거래소, iUSDe 등)에 집중해 다음 사이클에 폭발적으로 성장할 수 있도록 준비한다. Fee switch(토큰 홀더에 가치 환원)는 아직 성장 초기 단계라 재투자가 우선이라고 판단, 장기적 네트워크 효과와 시장 점유율 극대화에 집중한다. 단, “에퀴티 홀더가 이익을 빼돌리는 구조”는 절대 없으며, 토큰-에퀴티의 투명한 가치 정렬이 필수라고 강조한다.


47:12 Ethena's Focus Going Forward

향후 3~6개월 Ethena의 최우선 과제는 iUSDe 등 기관용 상품 론칭과 Converge 메인넷 출격, 그리고 실물자산 온보딩을 통한 트래드파이 대규모 유입이다. 실제로, 기관/트래드파이가 온체인에서 관심을 갖는 것은 “스테이블코인과 실물자산 토큰화”가 전부이며, Ethena는 이미 이 두 축에서 제품-시장 적합성을 확보했다고 자평한다. “디파이-트래드파이의 실질적 브릿지”로서, 시장의 판을 바꿀 수 있는 결정적 플레이어를 자임한다.

https://youtu.be/Zxa0hXFrXbo 30분 전 업로드 됨