WLFI: Скандал в благородном семействе

Кошельки Джастина Сана (того самого «основателя Tron» из этого твита) в проекте WLFI были заморожены. Причина: он якобы собирался продать свои токены, для чего сделал перевод, эквивалентный $9 млн, на подконтрольную биржу HTX. Напомним, Сан является одним из крупнейших холдеров WLFI и давно сотрудничает с семейством Трампов.

▫️Здесь мы отмечали, что инсайдеры массово избавляются от токенов на хаях. При этом предостерегали читателей от шорта, так как манипуляторы могли накуканить фьючерсных шортистов через спотовые покупки на тот самый кэш, который они получили, продав токен на хаях (безотходное производство 😏). Но деньги тогда, видимо, ушли в другие активы, где гораздо больший OI, а значит, и больше потенциальных шортовых ликвидаций. В частности, «против шерсти» была запамплена 🧂 Solana на +7%.

▫️При этом котировки WLFI решили спасать анонсом байбека и сжигания токенов… То есть, просто словесными интервенциями.

◽️Не помогло — ранние покупатели продолжали избавляться от актива. Хорошая демонстрация, почему динамика цен на крипту являет собой самовоспроизводящиеся схемы Понци. Когда вкладчики массово стали забирать деньги из финансовой пирамиды под названием WLFI, словесные интервенции перестали работать. И, видимо, занервничал даже инсайдер Джастин Сан, у которого в проекте лежало ≈$500 млн (с учетом vested locked) .

◽️Представьте, что вы видите, как такая сумма тает на глазах (своих было инвестировано $75 млн). Причем, вы знаете, что основатели проекта уже частично окешились.
Джастин, судя по всему, нарушил какие-то внутренние договорённости, согласно которым он должен был холдить большой объем токенов и рассказывать окружающим, что никогда их не продаст. В первый день он так и делал.

◽️Но нервы не выдержали. Неприятно было чувствовать себя хомяком, которого бреют. Теперь, правда, положение Сана стало еще хуже. Его стали брутально «обезжиривать». Посмотрим, чем закончится эта история. Напоминает мафиозные разборки, когда разные ОПГ то становятся союзниками, то враждуют 😌

➡️ На этом фоне особенно пикантно выглядит новость от Forbes: Эрик Трамп официально стал долларовым миллиардером. Поздравляем талантливого бизнесмена!

В 12 раз Карл!

Рынок труда в США, как вы уже знаете, вновь оказался гораздо слабее, чем того ожидали аналитики:

Nonfarm Payrolls 22K, Exp. 75K

➡️ Особенно забавно, что вниз были пересмотрены данные за июнь. За тот самый месяц, за который их уже снижали со 147000 до 14000 ( в 10 раз). Оказалось, что реальное число даже не +14000, а -13000 (т.е. количество трудоустроенных людей в июне уменьшилось на 13000 по сравнению с маем). Итого первоначальная ошибка была в 12 раз! Вспоминается старый мем 2010-х годов.

◽️Причем сейчас в Bureau of Labor Statistics (BLS) работают лояльные Трампу люди. Получается, для них этот вариант «плохих данных» кажется лучшим выбором. Видимо потому, что в таком случае шеф может винить во всем ФРС.

◽️Однако настолько плохие данные на самом деле ничего хорошего в себе не несут даже с точки зрения Federal Funds Rates, RRP и IORB. При сохранении высокой инфляции (спасибо тарифам Трампа) они означают стагфляцию. То есть, рост цен при замедлении роста экономики. Фондовый рынок при стагфляции не растёт, так как бизнес в таких условиях работает плохо (издержки растут, спрос падает), что отражается на будущих квартальных отчетах. Грубо говоря, сейчас открывается путь к плохим гайденсам.

➡️ Именно поэтому мы наблюдаем повсеместное снижение после инфантильного всплеска котировок, когда у розницы преобладала стандартная реакция «чем хуже, тем лучше» (из-за ожиданий более быстрого смягчения ДКП). Кстати, крупные фонды ещё вчера выпустили свои гайды на выход статистики, которые можно описать так:

Bulls: +/- 25k range
Bears: big beat or big drop

🔻Сработал, как вы понимаете, сценарий bears, т.к. мы получили big drop.

➡️ За то, что рынок пока не упал очень сильно, нужно поблагодарить Broadcom — полупроводникового гиганта, который выпустил очень хороший отчет, из-за чего его котировки (AVGO) открылись на +16% ↗️. Учитывая капу компании в $1.5 трлн, такой прирост сильно повлиял на S&P 500 и Nasdaq.

◽️Помните, мы писали статью о том, что своеобразным универсальным критерием хайпа являются котировки акций Nvidia? Так вот, с 27 августа NVDA потеряла почти 10% ↘️

◽️Russell 2000 также сильно буксует, и по всем признакам режим Risk-on скоро закончится.

➡️ И так как это канал о рыбалке, выводы делайте сами. Иллюстрация с графиками в помощь.

Компания Strategy (MSTR) не войдет в индекс S&P 500

➡️ Последнее время на эту тему было много спекуляций. Дескать, после включения в индекс Сейлору будет проще искать покупателей на свои конвертируемые облигации (делать бесконечные допки), чтобы на заёмные деньги покупать больше биткоинов, разгоняя цену 👑 BTC и тем самым разгоняя MSTR.

▫️Люди из комитета S&P Dow Jones Indices пока понимают, что вечный двигатель противоречит первому закону термодинамики.

▫️Правда, есть ощущение, что perpetuum mobile от Майкла Сейлора всё же попадёт в S&P 500 в будущих квартальных ребалансировках (особенно если Сейлору удастся решить проблему с исками против Strategy). Традиционный «человеческий» бизнес постепенно вытесняется искусственным интеллектом, но люди никуда пока не исчезают. Во что нам инвестировать кроме Nvidia? «Спортолото» типа MSTR — одно из немногих решений для будущего, где нет потребности в человеческом труде и нет бизнеса в классическом смысле слова. На эту тему будет отдельная статья.

P.S. У сетевых маркетологов в X сейчас стадия яростного отрицания 😡 Пример с одним из них на скриншоте. Не хватает только «из-за вас я не заработал!!!». Под «просветительской работой», видимо, подразумеваются курсы по напёрсткам и «бизнес-секреты Сергея Мавроди и Берни Мейдоффа».

Альтсезон Новограца

▫️Как вы можете помнить, под рассказы о скорых $150k, Galaxy Digital избавилась от большого объёма 👑 BTC по цене выше $120к.

▫️После этого у Майкла Новограца начался альтсезон: сначала его компания активно продавала 2️⃣ETH, а сейчас перешла на 🧂SOL: в субботу 6 сентября они перевели очередные 175000 токенов на Coinbase, а также 100000 токенов на Bitstamp (через BitGo Custody). Всего же с 27 августа Galaxy Digital продала более 1 млн SOL.

Обещать — не значит жениться инвестировать

В прошедшую пятницу в X завирусился ролик с ужина бизнесменов в Белом доме.

◾️На нём Трамп спрашивает сидящего рядом Цукерберга, сколько тот планирует потратить денег в ближайшие несколько лет [контекст подразумевает, что это расходы внутри США].
➡️ Марк, немного опешив, говорит следующее:

Oh gosh, I think it's probably gonna be something like... I don't know, at least 600 billion dollars through 2028.
О господи, думаю, это будет что-то вроде… не знаю… ну где-то 600 миллиардов долларов до 2028 года.

Выглядит это так, словно он придумывает цифры на ходу.

◾️На что Трамп отвечает:

That’s a lot.
Это много.

◾️Марк, пытаясь понять, действительно ли Трампу нравятся эти цифры:

No it’s no… it’s significant .
Нет… ну… это значимо.

◾️Трамп по-отечески, словно потрепав Марка по щеке:

That’s a lot. Thank you Mark, it’s great to have you.
Это много. Спасибо, Марк, рад, что ты здесь.

◽️Когда журналистов попросили удалиться, но микрофоны и камеры еще работали, Марк наклонился к Трампу, чтобы извиняющимся тоном объясниться [пока есть доступ к телу]:

Sorry, I wasn't ready. I wasn't sure what number you wanted to go with
Извините, я не был готов. Я не был уверен, какую цифру вы хотите услышать.

➡️ То есть, нам не казалось, что Цукерберг на ходу выдумывал цифры. Более того, он сразу же даёт Трампу понять, что готов назвать любое число, которое тому нужно. Надо будет сказать $1 трлн — он скажет 😂

❓Что отсюда следует

▫️Все понимают, что Трамп не навсегда, и просто ему подыгрывают. За громкими заявлениями ничего нет. Помните, как Маск критиковал январский анонс японского SoftBank об инвестициях $100 млрд в американский сектор ИИ? Илон тогда писал, что у SoftBank и близко нет таких денег.

▫️Также в комментариях мы высказывали мнение о недавних «инвестициях в экономику США» $500 млрд от Apple в течение 4 лет. Скорее всего, это просто красиво-упакованные «повседневные» расходы компании.
➡️ Чтобы было проще понять: вы строите офис за $5 млрд, который вам реально нужен (Apple Park). Можно это так и называть. А можно сказать, что вы патриотично инвестируете 5 млрд в американскую экономику 😼

➡️ Более того, Apple так и делала раньше. Например, расходы компании внутри США еще в 2021 году были представлены, как «инвестиции $430 млрд в американскую экономику». Но тогда это не вызывало сверхъестественной реакции. Американская компания тратит часть своих денег в США, где на неё работает около 90 тыс. сотрудников, а с учетом субподрядчиков до 2 млн человек (т.е. даже при сильной экономии это требует огромных затрат внутри США). Сейчас же практически полная калька с «инвестиций 2021 года» — это уже MAGA и победа Трампа 😉

✅PR даже нормального крупного бизнеса превращается в один сплошной FARTCOIN.

✔️Заявления семьи Трампов нужно не просто фильтровать, а в большинстве случаев игнорировать. И крипты это касается в первую очередь.

🧂Манипуляции в Solana

Вчера маркетмейкер (ММ) Binance — компания Wintermute — стала заводить большие объёмы SOL на горячие кошельки биржи. Первая трактовка таких операций медвежья, так как токены заводят на горячие кошельки для продажи.

◽️Но ММ, само собой, знают, что все их транзакции видны, поэтому часто используют прозрачность таких операций как дополнительный инструмент манипуляций.
➡️ В X довольно быстро распространилась информация о готовящемся дампе SOL, и люди потянулись в шорты. Причем далеко не глупые, пытающиеся анализировать ончейн активность и действовать «вместе с манипулятором».

Здесь раскрывается вся суть рынка, который совсем не казино. Рынок хуже казино, потому что на нём вы играете не против математических закономерностей, а против людей, которые целенаправленно пытаются отобрать ваши деньги, имея гораздо больше возможностей (напишем об это заметку).

◽️Ночью начинается памп SOL.

✔️ По шагам ситуация выглядит так (цифры на графике соответствуют):

1️⃣В воскресенье с 19:00 по 20:00 розница активно открывает шорты.

2️⃣С 21:00 начинаются спотовые покупки, а «топ-трейдеры Binance» заходят в лонги. Возможно, это и есть ММ биржи. Он лонгует фьючерсы и сам же покупает на споте, чтобы двигать цену вверх. Причем, так как внутренняя кухня биржи закрыта, можно предположить, что они сами у себя покупают те токены, что были заведены на горячие кошельки. То есть, проворачивают так называемый wash trading, за который никто никого не накажет (хотя это незаконно).

3️⃣Уже в понедельник примерно в 10:00-10:15 совершается самая большая по объёму покупка (спот+фьюч), что запускает каскад шортовых ликвидаций, которые дают основной импульс вверх ↗️. На этом импульсе «топовые-трейдеры Binance» закрывают лонги с профитом. Такие «ликвидационные свечи» часто являются моментом фиксации профита ММ.

▫️Можно предположить, что ММ сейчас набирает фьючерсные шорты, однако с уверенностью это сказать нельзя, так как коэффициент Long/Short у «топ-трейдеров Binance» скорее свидетельствует об отсутствии фьючерсной активности. В пользу шортов говорит лишь растущий OI и сильная красная свеча на Futures CVD в 14:00.

▫️Скорее всего, ММ еще не сделал следующий шаг, а текущие шорты — это розница, делающая ставку хотя бы на небольшой откат после пампа.

▫️Также распределения спота до сих пор не было, о чём говорят Spot CVD. Особенно это хорошо видно на графиках Kiyotaka, где можно настроить спотовый CVD отдельно для Бинанса. Там же, кстати, по синей линии видно, что большой объем фьючерсных лонгов начал закрываться тогда же, когда и «топовые-трейдеры Binance» (т.е. это они и были).

➡️ Самым логичным шагом для ММ было бы открытие фьючерсных шортов в момент начала распределения спотовых токенов. Вероятно, они сейчас ищут подходящий для этого повод. Лучше всего такое работает на хайпе, когда есть приток лонговой ликвидности. Вместе с тем, не забываем, что это не казино, а хуже, поэтому обвалить можно и без хайпа. То есть, точной закономерности тут нет. Косвенно можно ориентироваться на основной фондовый рынок — если он будет демонстрировать слабость, риск дампа повышается. Токены ведь до сих пор не распроданы.

➡️ Также не исключен сценарий мягкого распределения лимитками на хаях. Его не будет заметно через CVD. В этом случае оно уже идёт.

➡️ Кстати, следить за операциями Wintermute можно через Arkham здесь. По мнению многих трейдеров — этот ММ является своеобразным Сауроном 👁 в мире криптовалют, несущим убытки и горе простым людям. При этом стоит подчеркнуть, что никаких доказательств того, что Wintermute делает что-то незаконное, нет.

P.S. Вышеописанная схема с wash trading в SOL не взята из головы. В суде до сих пор рассматривается иск инвесторов Celsius к Wintermute, в котором последнюю обвиняют в wash trading. Причем дело это тянется еще с 2023 года.

Налаживаем телепатическую связь с криптоаналитиком Камиллой Араужо

На американском рынке труда потеряли почти 1 млн рабочих мест. Снова вспоминается анекдот из этой статьи.

▫️Что касается сути происходящего, то всё уже было описано в материале о стагфляции.

Если в двух словах: дела плохи.

➡️ Доверять американской статистике нельзя. Что при Байдене, что при Трампе её просто «рисовали».

➡️ Несмотря на в целом негативную картину, криптоиндустрия сейчас сконцентрируется на теме снижения ставок. В X уже видно, как сетевые маркетологи запели о скорых 0% и даже QE (на скрине наш любимый Ash Crypto).

➕В целом, отсутствие надежного источника макроданных является плюсом для крипты. Когда даже основное статистическое ведомство США — Bureau of Labor Statistics — «рисует» статистику, рассказывать о сказочных перспективах МММ гораздо проще.

➕Чем меньше того, что можно анализировать, тем сильнее пампы.

❓Что говорит Камилла Араужо по астральной связи

▫️А говорит она, что Трампу надо бы сейчас заставить своих людей из Bureau of Labor Statistics нарисовать низкую инфляцию в предстоящих отчетах. Напомним, в среду в 15:30 МСК у нас PPI, в четверг в 15:30 CPI.

▫️В этом случае у Донни будет бинго:

1️⃣Байден нас обманывал со статистикой по рынку труда. Экономика при нём на самом деле стагнировала, но коррупционеры подделывали данные, чтобы Камала могла выиграть выборы.

2️⃣Я все наладил, но «тормоз» Пауэлл не снижает ставки. Теперь у него нет выбора — их нужно срочно опускать до 0 (так что покупайте мой токен WLFI и духи, мы зальем всё деньгами).

3️⃣На этом фоне суд просто обязан оставить мои тарифы в силе, ведь при такой слабой экономике США не могут себе позволить изъять уже полученные тарифные доходы из бюджета.

❗️При этом трудно понять степень, до которой все эти ведомства прогнили. Что они «нарисуют» и нарисуют ли вообще — известно только им. Может, в этот раз сочтут, что правильнее сделать больно сейчас, чем откладывать на потом. Кстати, это тоже логичный шаг, учитывая, что новая президентская гонка ещё не началась. Отыгрывать негатив лучше сейчас.

❓Что нам остаётся

➡️ Лучше всего анализировать движение крупного капитала. Так как в нынешних реалиях инсайдерская криптоторговля не преследуется (хотя она по-прежнему формально незаконна), «талантливые бизнесмены» уже знают, что будет в отчетах CPI и PPI. Нам нужно пытаться торговать вместе с ними.
Следим за Whale Alert. Можно также смотреть на движения токенов у Wintermute (полезно ориентироваться на вкладки Outflow и Inflow).

Гайденс на примере Oracle

Компания отчиталась после закрытия торгов. Результаты хуже ожиданий:
🔻Adj. EPS: $1.47 vs. $1.48 est.
🔻Adj. Revenue: $14.93B vs. $15.03B est.

На пост-маркете акции улетели в космос: ORCL +27% 😲

❓Как это возможно

Всё дело в гайденсе. Компания сообщила, что уже нынешнее поколение советских людей будет жить при коммунизме впереди её ждут золотые горы:

В первом квартале мы подписали четыре многомиллиардных контракта с тремя разными клиентами, — заявила гендиректор Oracle Сафра Катц. — В результате объём невыполненных контрактных обязательств (RPO) вырос на 359% — до $455 млрд.

В качестве небольшого анонса: мы ожидаем, что в текущем финансовом году выручка Oracle Cloud Infrastructure вырастет на 77% — до $18 млрд, а затем увеличится до $32 млрд, $73 млрд, $114 млрд и $144 млрд в течение последующих четырёх лет. Большая часть этой пятилетней прогнозной выручки уже отражена в наших отчётных RPO. Oracle блестяще начинает 2026 финансовый год.

Стагфляция

▫️Главным риском стагфляции, как мы уже отмечали, являются гайденсы компаний. Когда растут издержки, а потенциальные клиенты беднеют, доходы падают. Рисовать золотые горы в отчетах становится все сложнее. Гиганты типа Nvidia, Apple, Microsoft могут выкручиваться с помощью байбеков, однако большинство предприятий не имеют такой опции.

➡️ Именно поэтому инвесторы боятся стагфляции не меньше, чем высоких ставок ФРС.

➡️ Есть в США стагфляция или нет, мы поймем уже по ближайшим отчетам PPI и CPI (среда-четверг).

P.S. Кстати, жизненный путь Ларри Эллисона — одного из основателей Oracle — очень интересен. Нужно будет о нём написать.

Now you see it, now you don't

Производственную инфляцию нарисовали не просто «в рамках ожиданий», а существенно ниже. Как советовала Камилла Араужо:

US AUG. PRODUCER PRICES +2.6% Y/Y; EST. +3.3%
US AUG. PRODUCER PRICES -0.1% M/M; EST. +0.3%

➡️ Донни парень простой. Нужно делать бабки здесь и сейчас, а что там будет в будущем — это вопрос будущего.

➡️ Также отсюда следует, что сам по себе пересмотр данных по рынку труда был, вполне вероятно, затеян для захвата ФРС. Что предполагалось еще в материале от 1 августа. Козлом отпущения очень удачно назначили человека Байдена.

✔️ Обратите внимание, что вчера и токены на биржи не заводили, и стеблы печатали (350 млн USDC). То есть, «талантливые бизнесмены» своим поведением давали понять, что на бумаге стагфляции не будет.

✔️ Завтрашний CPI на таком фоне просто обязан быть низким, а значит, рынок должен расти дальше.

▫️ С учетом ситуации на рынке труда, ФРС нужно не просто снижать ставки, а запускать QE. То есть, заливать рынок, который на дне, деньгами. Рынок, правда, не на дне, но это ладно, главное, чтобы народ стал покупать WLFI и другие активы из портфолио «талантливых бизнесменов».

◽️Учитывая, что в конечном счете на рынке накуканят 99% участников, обвал все равно может произойти в любой момент. Просто его вероятность сейчас низкая, тем не менее, нужно и дальше следить за ончейн-транзакциями, а также VIX (его актуальность сильно повышается). Про последний у нас выходило два материала:

➕Самый главный вопрос на рынке — когда?
➕Implied Volatility (IV)

➡️ Также не забываем про Russell 2000, как универсальный индикатор Risk-on.

◽️Летом 2024 был тоже момент, когда по многим признакам у рынка не оставалось никаких вариантов, кроме роста. У нас тогда статья от 20 июля заканчивалась фразой «Пока же вся картина выглядит, как мега бычий тренд.» И хотя в посте говорилось и о сценарии дампа, тролли потом еще месяц бесновались в комментариях на тему «вы обещали рост, а там всё упало» 🫵 Примерно как сейчас про «обещали падение, а там все растёт». Поэтому следует напомнить, что автор не знает, куда пойдёт рынок, и не даёт прямых советов по позициям.

➡️ Кстати, падение в конце июля—начале августа 2024 было вызвано форс-мажором за пределами США. Тогда Банк Японии повысил ставку.

✅ Поэтому не всё в руках Донни. При ATH в индексах любая мелочь может спровоцировать панические продажи.

✅ Также помним о глобальных циклах распределения. Для продажи активов на миллиарды долларов нужен момент полной уверенности в росте, когда розница обеспечивает рынок ликвидностью. Другими словами, время, когда обычные люди охотно покупают крипту и акции у крупных игроков на хаях.

▪️В соцсетях, кстати, даже оптимисты выражают скепсис относительно правдивости сегодняшних данных PPI (особенно после очень высоких показателей прошлого месяца). Не исключено, что в будущем мы увидим очередной пересмотр вверх. Как раз, когда распределение будет закончено.

🧂 Открытый интерес в SOL продолжает обновлять рекорды.

▫️Сегодня он касался $15.6 млрд (почти 70 млн в токенах).

▫️Не останавливаются и агрессивные спотовые покупки, о чем говорит растущий с 7 сентября практически без откатов Spot CVD.

➡️ При масштабе задействованных ресурсов удивляет только одно: почему котировки до сих пор не на ATH?

◽️Капитализация сейчас почти на 20% ниже пикового значения 19 января 2025, а цена токена и вовсе на 30%.

Напоминаем, что ориентировка на капитализацию позволяет учесть эффект размытия из-за постоянного ввода новых токенов в обращение.

◾️По технике такой рост должен закончиться яростным финальным импульсом примерно как в ETH 22 августа или в той же SOL 18-19 января. На подобных свечах происходит масштабный шорт-сквиз, где закрываются основные фьючерсные лонги. И этот момент либо уже очень близко (завтрашний низкий CPI?), либо на него не хватило сил. Последнее, кстати, возможно при слишком активном использовании Wash Trading маркетмейкером — в этом случае наблюдаемые цифры являются ложными (т.е. OI и Spot CVD завышены).

◾️С точки зрения информационного сопровождения все ходы также сделаны: сетевые маркетологи в X уже неделю обещают ATH по SOL. Розница прогрета и должна была зайти all-in.

❗️Если финальный памп состоится, то хорошим признаком, что это именно он, может быть аномальный всплеск Funding Rates на графиках Coinglass (лучше всего смотреть 1ч).

Большой Вятровски не зря пьёт White Russian ест свой хлеб

Исполняющий обязанности главы Bureau of Labor Statistics (BLS) — Уильям Вятровски — опять нашел способ и инфляцию показать, и Трампа не обидеть. В прошлом месяце, напомним, его ведомство не обнаружило высокой потребительской инфляции, однако насчитало очень высокий PPI. В этом месяце все ровно наоборот. При этом CPI у Вятровски получился вроде как и высоким (показатель м/м на 0.1% выше ожиданий), но и не таким страшным, так как все остальные важные параметры в норме:

US AUG. CONSUMER PRICES RISE 0.4% M/M; EST. +0.3%
US AUG. CONSUMER PRICES RISE 2.9% Y/Y; EST. +2.9%
US AUG. CORE CPI RISES 0.3% M/M; EST. +0.3%
US AUG. CORE CPI RISES 3.1% Y/Y; EST. +3.1%

➡️ В итоге такой отчет точно не окажет какого-либо существенного влияния на ближайшее заседение ФРС.

▫️На FT вышла статья, в которой авторы подробно расписывают, почему американский ЦБ будет активно снижать ставки. Основная мысль содержится в первом же абзаце:

ФРС готова снизить процентные ставки 17 сентября. Рынки ожидают, что это станет началом серии понижений, которые будут подпитывать экономику США до конца текущего года.

▫️Уильям Вятровски — ветеран BLS и очень способный человек, хорошо понимающий задачи высшего руководства. Непонятно, почему Трамп не сделал его новым главой ведомства. Напомним, президент внес кандидатуру И. Дж. Анто́ни на должность нового руководителя BLS. Возможно, Донни полагает, что в будущем ему понадобится не просто умение размывать инфляцию по разным отчетам, а таланты из области «изобразительных искусств». Как ни крути, но Вятровски инфляцию лишь маскирует.

В сухом остатке:

▫️Рынок поколбасило в первые минуты после отчета. Многие трейдеры сразу открыли шорты, увидев CPI 0.4% M/M. Их, само собой, накуканили.

▫️По ончейн-активности пока признаков крупных продаж нет. Несмотря на то, что вчера был перевод 1.6 млн SOL на Coinbase Institutional, это пока разовая крупная транзакция.

◽️При этом долгосрочно картина опять стала смазанной, так как есть понимание, что инфляция не ушла, её просто пытаются скрыть от глаз общественности. Более того, «ожидаемые» показатели CPI изначально высокие. То есть, даже «в рамках ожиданий» на самом деле не синоним «хорошо». Тем не менее на это решено пока не обращать внимание. С учетом включения печатного станка — это верное решение. Однако при индексах на ATH, как уже много раз отмечалось, любая мелочь может спровоцировать панику.

✅Сейчас лучшим токеном, отражающим всю динамику рынка, является SOL, так как в нём надут самый большой пузырь (относительно её капы). Также там есть все признаки Wash Trading, то есть, очень вероятно, что цену пампят вверх через прокрутку одних и тех же токенов на одной и той же бирже (догадайтесь, какой). Простыми словами: биржа покупает и продает токены сама себе с разных аккаунтов внутри своей экосистемы — издержки нулевые, цена и объёмы растут. С помощью такой схемы можно накуканивать фьючерсные шорты до тех пор, пока не произойдет какое-то «большое событие». Обвал в SOL будет индикатором этого момента. Особенно если он будет подтвержден падением Spot CVD на этой бирже (смотреть можно через Kiyotaka) — это будет значит, что Wash Trading прекратился, а задействованные токены продали рознице (или какому-нибудь неудачливому фонду). Пока Spot CVD продолжает расти.

✅Еще один сценарий: ММ зафиксирует прибыль в SOL и направит свои ресурсы на памп более мелких альтов. Это, кстати, логика классического альтсезона. В этом случае тоже нужно следить за SOL.

Как забивают мамонтов или искусство развода

Для начала хочется отметить, насколько в этот раз предсказуемо отработали котировки SOL. Как было сказано в последнем материале:

Spot CVD в SOL продолжает расти. На фьючерсном рынке при этом начинают превалировать шорты (судя по Funding Rates). Таким образом, ситуация для маркетмейкера близка к идеальной.

➡️ Шорты стали топливом для ночного пампа — мы, наконец, увидели ту самую импульсную свечу ↗️

▫️С появлением новой информации становится понятно, под кого могли пампить цену SOL через Wash Trading. И кому в конечном счете уходит часть спотовых SOL, которые прокручивались на Binance: это Forward Industries.

▫️Обстряпали всё красиво. Деньги формально идут от Galaxy Digital, Jump Crypto и Multicoin в виде стейблкоинов. Указанные выше компании также берут на себя техническую покупку актива (в том числе с Бинанса). Для сетевых маркетологов и криптоСМИ типа TheBlock всё выглядит, как «Galaxy покупает SOL». Под это дело Новограц вчера выступает на CNBC, рассказывая о наступлении «сезона SOL».

✔️ В реальности таким образом осуществляется освоение денег инвесторов в рамках PIPE-сделки (private investment in public equity).

➡️ Простыми словами: какие-то люди дают деньги Новограцу и Кайлу Самани (Multicoin) под «перспективное дело — за SOL будущее». Создается компания, которая будет владеть этим цифровым активом. Сделка проводится как PIPE, чтобы не раскрывать имена мамонтов успешных инвесторов.

➡️ Покупка SOL на баланс отдельной компании решает еще несколько задач:

1️⃣Комплаенс. В отличие от непосредственно крипты, акции компании, владеющей криптой, гораздо проще разделить между инвесторами в рамках правового регулирования.

2️⃣Акции легко учитывать по обычным правилам учета и аудита (GAAP/IFRS).

3️⃣Компания берёт на себя выбор кастодиана, процессы KYC/AML, безопасность, страхование. Инвесторам не нужно заморачиваться со своей крипто-инфраструктурой (а это непростая задача, учитывая, что крипту воруют даже у крупнейших мировых бирж, где защита продумана до мелочей).

4️⃣Акции легко заложить для покупки новых активов. Также можно делать допки как Майкл Сейлор и его Strategy.

4️⃣Листинг акций Forward Industries на NASDAQ дает доступ ко всему мировому капиталу.

5️⃣PR-эффект провоцирует ФОМО, розница активнее покупает базовый актив, стимулируя дополнительный рост котировок.

✔️Итог: можно предположить, что Wash Trading на Бинансе использовался для пампа цены как можно выше перед покупкой Forward Industries. Wintermute не просто так заводили большое количество SOL на Binance. Похоже, Майкл предварительно «обкашлял вопросик» с Евгением 😉 Кстати, даже выражение могло использоваться именно это, ведь создатель Wintermute — наш соотечественник, учившийся в ВШЭ.

P.S. Нельзя исключать и сценарий с прачечной. В этом случае использование PIPE-сделки выглядит ещё логичнее, как и памп цены с помощью Wash Trading, чтобы продать на хаях — владельцы грязных денег не будут предъявлять претензии.

UPD: Идеальным моментом для дампа был бы рост лонговых позиций розницы во фьючерсах, о чем может говорить положительный Funding Rate на большинстве бирж. Тогда ММ мог бы открыть шорт и, наконец, слить токены в стакан на споте.

NO CRYING IN THE CASINO!

Люди, призывающие сейчас инвестировать в пузыри, оправдывают это скорым снижением ставок ФРС. А снизить их должны потому, что сильно охлаждается рынок труда. Вместе с тем «новые» деньги от ФРС пойдут в эти самые пузыри, являющиеся пылесосами ликвидности (чего эти люди и желают). Поэтому цель ФРС — помочь экономике — сразу достигнута не будет.

▫️Среди компаний Russell 2000 очень много неплохих предприятий с мизерной капой (у нас когда-то выходила статья про Esperion Therapeutics в этом контексте). Но деньги идут в FARTCOIN, где не то, что не создаются рабочие места, а генерируется армия потерявших сбережения безработных.

◽️В конечном счете деньги большинства трейдеров перетекают к одним и тем же гигантам. По итогу каждого бычьего цикла очень маленькая группа китов получает всё, а 99% остаются с ликвидациями или обесценившимся шлаком на своих кошельках. Причем деньги отбираются безжалостно с использованием в том числе незаконных приемов.

◽️Сегодня состоялось IPO компании Gemini Space Station братьев Уинклвосс (жаль, что не удалось пересечься с ними в вузе, так как они выпустились на год раньше), которая сразу же прибавила 15% на основной сессии, а затем 5% на пост-маркете. Отличный пример пылесоса ликвидности в бизнес, практически не создающий рабочих мест.

Вывода отсюда два:

1️⃣Снижение ставок ФРС в нынешних условиях не решит проблемы американской экономики, а лишь еще больше раздует уже имеющиеся пузыри.

2️⃣Падать потом будет больнее. Пункт 1 многие понимают, поэтому Баффет, например, продолжает накапливать кэш. И фаза глобального распределения (в т.ч. в акциях) может начаться совсем не тогда, когда это ожидается большинством. То есть даже в период смягчения ДКП.

➡️ Тем, кто останется у разбитого корыта, ориентируясь на сетевых маркетологов, следует запомнить заголовок статьи и смиренно принять неизбежное. Обучение через болезненный опыт происходит лучше всего.

◾️Кстати, всегда легко распознать новичка. Он смеется в цирке с энтузиазмом «вникает в проекты» и ретранслирует копипасту сетевых маркетологов. Хотя рынок крипты — это рынок пузырей, где нужно вовремя заскочить и вовремя выскочить. Ничего более. Крипта — это очень просто.

✔️ Сергей Пантелеевич, если бы годы его активности пришлись на более поздний срок, мог уехать в США и открыть там успешный бизнес. Какую-нибудь криптофирму с названием Minds Make Miracles, которая покупала бы на баланс криптовалюту будущего Toilet Dust (TOILET). Сначала привлек бы финансирование от «успешных инвесторов» по схеме PIPE, потом сделал бы IPO на NASDAQ с тикером MMM. Был бы сейчас уважаемым бизнесменом. Может, даже позвали бы партнёром (не халявщиком!) в World Liberty или криптосоветником в Белый дом.

Долгосрочные последствия снижения ставок ФРС

С середины августа рынок растёт на ожидания первого в 2025 году снижения ставок (с небольшим перерывом после высокого PPI).

➡️ Аргументация простая: инфляция низкая, рынок труда слабый, значит, центральному банку нужно сделать кредиты доступнее. С логикой всё верно. С фактами нет.

1️⃣Во время уже имеющихся рыночных пузырей новые деньги пойдут не в реальный сектор экономики, а на дальнейшие спекуляции, то есть, на ещё бóльшее надувание пузыря. Вдумайтесь: рынки на ATH, то есть, денег в системе очень много, проблемы с ликвидностью нет. Проблема в том, что деньги уходят в Palantir, где Forward P/E больше 200 (т.е. инвесторы платят в 200 раз больше ожидаемой годовой прибыли компании) и откровенные схемы Понци типа пердёжкоина (FARTCOIN). Эти чисто спекулятивные инвестиции никак не способствуют созданию новых рабочих мест. И сейчас этот пожар начнут тушить бензином. Об этом была прошлая статья.

2️⃣Несмотря на заявления Трампа и хитрые отчеты, инфляция в США остаётся высокой (даже, когда она формально в рамках ожиданий — это высокие значения). А дальше будет хуже из-за пункта 1, а также отложенного эффекта тарифов. Последний, кстати, уже видно в отчетах по собираемости доходов, которыми так любят хвастаться в Белом доме, умалчивая, что это и есть инфляция.

Подробнее о пункте 2

▫️Согласно данным Goldman Sachs 86% тарифов оплачивается самими американскими потребителями. Другими словами — Трамп просто ввел дополнительные налоги на своих граждан. Причем в данном случае даже не надо говорить, что высокие налоги являются катализатором инфляции, так как этот конкретный «налог» — тарифы — является прямой прибавкой к цене.

▫️Очень смешно в этом контексте выглядит недавнее интервью Скотта Бессента, где на вопрос журналистки о 86%, он ответил, что «так говорит Goldman Sachs, а я сделал карьеру, играя против Goldman Sachs». Кстати, Бессент постоянно делает курьёзные заявления. Но не потому, что не разбирается в финансах, просто он играет по правилам сотрудника администрации Трампа. Шеф говорит, что тарифы платят иностранные государства, а не американцы, значит, Бессенту тоже надо так говорить.

◽️Но даже если не учитывать исследования экономистов крупных инвестфондов, сами граждане США не согласны с утверждениями Трампа об отсутствии инфляции. По данным большинства последних опросов, именно инфляция является главной проблемой Белого дома. Расходы на повседневные покупки отрезвляют лучше всего.

❓Что отсюда следует

🎵 А ты был не прав, ты все спалил за час, и через час большой огонь угас,
Но в этот час стало всем теплей был прекрасный альтсезон 🎵

➡️ Бензин, которым будут поливать бушующий пожар 🔥, позволит компаниям Трампа заработать еще больше денег на своих инвестиционных пузырях. На них заработают и крупнейшие киты типа Binance, Galaxy Digital, Strategy и т.д. Однако уже довольно скоро (полгода-год) проблема станет ещё острее. Более того, к тому моменту приблизится президентский избирательный цикл, а Трамп, вполне вероятно, станет хромой уткой. В итоге его влияние на то же Bureau of Labor Statistics резко снизится (причем даже если кандидат от республиканцев будет фаворитом — тарифы и снижение ставок являются личной инициативой Трампа).

✅Всё вышеописанное большинство профессионалов понимает и сейчас. Поэтому ждать полгода-год тоже не обязательно 🙂 То, что всем известно, довольно быстро должно быть учтено рынком.

✔️При этом базовый сценарий на ближайшее время — продолжение роста. Под него Tether и Circle печатают огромное количество новых стейблкоинов (только сегодня +1 млрд USDT).

🩳 Инсайдерские шорты

Республиканец Тим Мур, являющийся членом Палаты представителей Конгресса США, закупился TZA на ≈$215,000. Это следует из его Periodic Transaction Report, опубликованного на сайте Конгресса. Американские конгрессмены обязаны отчитываться о всех своих биржевых операциях в рамках STOCK Act (Stop Trading on Congressional Knowledge Act)

◽️TZA — тройной шортовый ETF на индекс Russell 2000. Таким образом, политик ставит на падение рынка смолкэпов. Russell 2000, как мы много раз писали, является лучшим индикатором режима Risk-on, когда деньги идут в высокорисковые активы, такие как альткоины.

◽️Шорт американской экономики (пускай даже только смолкэпов) — необычное явление для американских политиков. Осознавая, что их биржевые позиции являются публичными, они обычно избегают таких сделок, опасаясь обвинений в непатриотизме. Тем не менее Мур не смог избежать соблазна 😋

◽️Ситуация выглядит особенно пикантной, если учесть, что Тим Мур является членом Комитета Палаты представителей США по финансовым услугам (House Financial Services Committee). Он не просто конгрессмен, а самый что ни на есть рыночный инсайдер.

✅Состояние Мура оценивается в $6.6 млн. В этом году республиканец преимущественно продавал акции. Учитывая задержку в отчетах, а также неточные значения по позициям (они указываются диапазонами), оценить PnL политика трудно. По данным Benzinga приблизительная доходность Мура в этом году составляет 31.50%. Для сравнения, S&P 500 к 15 сентября вырос на ≈13%, 👑 BTC на ≈25%.

➡️ В прошлом материале мы писали, что снижение ставок ФРС в нынешних условиях не решит фундаментальную проблему американского рынка, а лишь раздует пузырь ещё больше, что сделает его схлопывание только болезненнее. И это понятно практически любому профессионалу. Поэтому инсайдеры будут выходить раньше. Покупка TZA членом House Financial Services Committee лишь подтверждает эту мысль. При этом сама коррекция не обязательно начнется «здесь и сейчас». Мур, например, продал акции Apple в июне, после чего они выросли еще на 14%. Главное, что он уверен в скором окончании большого бычьего цикла.

Сетевые маркетологи в X объясняют сегодняшние торги манипуляцией Binance. Дескать Wintermute (маркетмейкер) специально заводит на биржу большое количество токенов, чтобы спотовыми продажами ликвидировать плечевые лонги, набившиеся почти во все криптовалюты в ожидании скорого снижения ставок ФРС.

➡️ Примечательно, что даже сетевые маркетологи не любят Wintermute. Не зря мы когда-то сравнивали связку Wintermute+Binance с Сауроном.

◽️Дальнейшее поведение котировок в мире сетевых маркетологов однозначно: после накуканивания лонговых фьючей, в момент выхода пресс–релиза ФРС начнётся долгожданный памп на десятки иксов 😆

➡️ В принципе, это возможный сценарий. Однако из-за агитации сетевых маркетологов народ уже снова по уши в лонгах (видно по Funding Rates), и ликвидности по-прежнему больше снизу, несмотря на $440 млн лонговых ликвидаций за сутки.

✔️ Если рассматривать текущее движение, как манипуляцию, то все довольно логично — выбить лонги спотовыми продажами, заставить часть трейдеров открыть шорты, заправив таким образом топливо для ФРС-пампа. Wintermute действительно сегодня активно заводит токены на горячие кошельки Binance. Но понять всю подноготную этих транзакций без дополнительной информации нельзя. Как вы помните, недавний завод 🧂 SOL на горячие кошельки Binance был связан не с дампом, а наоборот — пампом. Тогда, как раз, наккуканили тех, кто увидев эти транзакции Wintermute через Arkham, стал шортить.

✔️ Как мы писали в комментариях, у нас не будет позиций перед самим заседанием ФРС. Сейчас все сделки скальпинговые, причем, чем ближе FOMC — тем короче период нахождения в сделке. В момент выхода пресс-релиза (среда 21:00 по МСК) может быть открыта свинг-позиция в любую сторону.

Как смотреть активность крупных игроков через Arkham

В последнее время мы часто обсуждаем транзакции институциональных игроков. Например, Wintermute и Galaxy Digital. Как их смотрят? Проще всего это делать через аналитический сервис Arkham, в котором производится деанонимизация адресов, их группировка по владельцам (entity) и отслеживание транзакций в реальном времени.
Большинство известных китов там уже есть.

➡️ Например:
◾️Wintermute
◾️Galaxy Digital
◾️Strategy
◾️Артур Хейс

✔️ В поиске по имени человека или названию компании можно найти всех крупных игроков.

❓На что важно обращать внимание

▫️С точки зрения воздействия на рынок нас больше всего интересуют транзакции, которые в веб-версии находятся в правом нижнем блоке. Там самые важные вкладки: Inflow и Outflow. Как понятно из названий, это исходящие и входящие переводы. Кликнув по перевернутому треугольнику в заголовке каждой колонки таблицы, можно включить фильтр. Это удобно, когда есть желание посмотреть транзакции только по конкретному токену, или добавить условие по объёму, чтобы убрать мелкие переводы.

➡️ Логика интерпретации данных такая же, как на Whale Alert. Если Outflow производится на горячий кошелек биржи, это значит, что токены скорее всего будут продавать (медвежий сигнал ↘️). Inflow c горячего кошелька биржи подразумевает вывод в стейкинг после покупки (бычий сигнал ↗️).

❕При этом entities, являющиеся маркетмейкерами (например, Wintermute), могут заводить токены на горячий кошелек биржи не потому, что подразумевается дамп, а в связи с повышенным спросом (т.е. это совсем не медвежий сигнал). Также ММ могут заниматься манипуляциями, такими как Wash Trading. Причем и для накрутки объёма (классический Wash Trading), и для накрутки цены. Маркетмейкер также отлично владеет искусством введения в заблуждение и может гонять токены с бирж и обратно просто для создания иллюзии продаж или вывода в стейкинг. Поэтому операции маркетмейкеров наименее информативны с точки зрения анализа через Arkham.

P.S. Автору предстоит длинный перелет в бастующий Париж, новых постов сегодня не будет.

👑 Спотовые продажи в биткоине тревожат профессиональных трейдеров

Обратите внимание, что с 15 сентября в BTC наблюдается ярко выраженное превалирование спотовых продаж. Spot CVD падает практически без остановок, что обычно соответствует медвежьим фазам (стрелка 1 на графике).

▫️Вместе с тем цена с 16 по 17 сентября даже росла. Происходило это за счет фьючерсных лонгов (2). Плечевые позиции, как известно, открываются на короткий промежуток времени, поэтому основное воздействие на цены оказывает именно спот. Неудивительно, что сегодня BTC отыграл обратно весь вчерашний рост. И произошло это на фоне продолжающегося превалирования фьючерсных лонгов (4). Для такого резкого снижения цены оказалось достаточно даже небольшой фиксации профита, что видно по упавшему Open Interest (3).

➡️ Сторонники бычки говорят, что это лишь признак market-neutral стратегии, а не выход крупного капитала перед пресс-релизом ФРС.

➡️ Медведи, естественно, утверждают, что мы давно находимся в фазе распределения, и киты продолжают активно фиксировать прибыль, продавая BTC на хаях наивной рознице, которой они же и рассказывают о предстоящем мега пампе.

✔️ У нас сейчас позиции нет, готовы к любому сценарию (писали об этом еще 15 сентября). Можно без стресса гулять Sous le ciel de Paris, как пела Эдит Пиаф. Тут сегодня, кстати, спокойно. Французы тоже решили сначала дождаться пресс-конференции Пауэлла и только потом начинать движуху. Как раз часть людей будет накуканена на лонгах или шортах, поэтому с бо́льшей яростью 18 сентября пойдет бастовать 😡 (судя по комментариям, не всем заходит ирония: про связь ставок ФРС c завтрашними общенациональными французскими протестами — шутка).

🇺🇸ФРС США опустила процентную ставку на 0,25 п.п. до диапазона 4-4,25%.

#макро #сша🔥HOTLINE