🧐Оцениваем финансовое состояние компании. Часть 2: рыночные мультипликаторы

Мультипликаторы лежат в основе стоимостного подхода к инвестированию, который предлагает находить и покупать акции недооцененных компаний. Продолжаем нашу серию постов и сегодня затронем самые популярные коэффициенты - рыночные.

1️⃣Price to earnings (P/E) – отношение рыночной цены акции к чистой прибыли за одну акцию, показывающее, за сколько лет компания окупит свою рыночную стоимость. Чем меньше это отношение, тем привлекательнее эмитент.
⚪️При значениях от 1 до 5 – компания недооценена (меньше среднеотраслевого)
⚪️Больше 20 – переоценена
⚪️P/E < 0 – компания принесла убыток

➕Самый универсальный показатель
➖Не учитывает долги компании
➖Является упрощенным

2️⃣Price to sales (P/S) – отношение рыночной цены акции к выручке за одну акцию, которое подходит для тех отраслей, где выручка непосредственно генерирует прибыль. В первую очередь, это ритейл. Чем меньше, данный коэффициент, тем лучше, поскольку инвестор при покупке акции платит меньше за каждый рубль выручки компании.
⚪️P/S > 2 – компания переоценена
⚪️P/S от 1 до 2 – нормальное значение
⚪️P/S < 1 компания недооценена

➕Выручка подвержена меньшим манипуляциям, чем прибыль
➖В основном подходит для оценки ритейла

3️⃣Price to book value (P/BV) – отношение текущей рыночной капитализации компании к её балансовой стоимости. Он позволяет оценить, как эффективно торгуется капитал компании на рынке.
⚪️P/BV = 1 – капитал торгуется эффективно
⚪️P/BV >/< 1 – торгуется дороже/дешевле

➕Отлично подходит для финансовых институтов и банков, поскольку их основной показатель – это капитал
➖Не говорит о способности компании генерировать прибыль

4️⃣Enterprise value to EBITDA (EV/EBITDA) – отношение полной стоимости компании на ее прибыль до выплаты процентов, налогов и амортизации. Говоря проще, это рыночная оценка единицы «грязной» прибыли компании. Чем меньше, тем лучше (меньше среднеотраслевого; желательно до 5).

➕Точнее, чем P/E, так как вместо рыночной капитализации используется полная стоимость компании, а вместо чистой прибыли – EBITDA, более точно отражающий способность компании генерировать прибыль, независимо от других факторов.

#ликбез

🏦 Число розничных акционеров банка ВТБ превысило 1 миллион

Количество розничных акционеров ВТБ за год выросло на четверть и на 1 сентября превысило 1 млн человек. На долю акционеров-физических лиц приходится 7,6% голосующих акций.

👇Немного статистики:

⏺Аудитория
Почти 80% акционеров ВТБ – это люди от 20 до 50 лет, при этом активнее всего растет сегмент молодежной аудитории (20-35 лет)

⏺Регион
В топ-5 городов по числу миноритариев ВТБ входят Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Краснодар и Казань

⏺Концентрация
Более 70% акционеров банка проживают не в столичных регионах

⏺Лидеры по среднему пакету
Москва и Санкт-Петербург

🔵 Ваш Контрольный пакет

#новости #втб

⏺Правительство одобрило федеральный бюджет на три года

⏺Прибыль банков РФ по итогам 2024 года может составить ₽3,8 трлн, сообщила зампред ЦБ

⏺Роснефть возглавила рейтинг самых прибыльных компаний России

⏺ Стартовали торги акциями HeadHunter

⏺Группа ЦИАН завершила редомициляцию холдинга в Россию

🏦 Началось голосование по вопросам повестки дня внеочередного Общего собрания акционеров ВТБ

🏦 Группа ВТБ опубликовала финансовые результаты за август и 8 месяцев

🏦 Число розничных акционеров банка ВТБ превысило 1 миллион

#новости

🔔 Между инфляцией и волатильностью: перспективные инструменты в условиях высокой ключевой ставки

Присоединяйтесь к онлайн-презентации инвестиционной стратегии ВТБ Мои Инвестиции на 4-й квартал 2024 года.

Ключевые темы:
▪️Рубль, нефть и ставки — чего ждать до конца года
▪️«Медвежий тренд» или предновогоднее «ралли»: перспективы рынка акций
▪️Опасные инструменты: каких бумаг стоит избегать
▪️Переход в длину или ожидание во флоатерах: инвестидеи на долговом рынке

Трансляция пройдёт 1 октября в 12:00.

До встречи 💙

🎙«ВТБ Мои Инвестиции» представили активы для пережидания «монетарной зимы»

Инфляционное давление в экономике и вызванная этим жесткая денежно-кредитная политика диктуют свои правила выбора активов для инвестирования. Ключевое из них – широкая диверсификация, говорится в инвестиционной стратегии «ВТБ Мои Инвестиции» на IV квартал 24 года.

«Фонды денежного рынка и качественные облигации с плавающим купонным доходом закрепились в портфелях инвесторов и, по нашим прогнозам, будут наиболее привлекательны не только в этом квартале, но и минимум несколько месяцев следующего года. В частности, ужесточение ДКП приводит к росту доходностей по ОФЗ-флоутерам – в них можно пережидать «монетарную зиму», - говорит инвестиционный стратег брокера «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов.

Другие активы со знаком плюс:
⏺Российские акции нефтегазовой отрасли, ИТ, финансового и потребительского секторов. В приоритете компании с низким долгом, преимущественно с положительной чистой денежной позицией и привлекательными мультипликаторами.

⏺Замещающие облигации и облигации в юанях с доходностью выше 10% годовых. В III квартале их доходности выросли до 9-11% годовых.

⏺Суверенные замещающие облигации после размещения в декабре и реализации вероятного «навеса» предложения объёмом до $2-3 млрд.

Основные макроэкономические показатели в стратегии:

⚪️ключевая ставка – 21% на конец 2024 г;
⚪️ВВП +3,6% г/г в 2024 г;
⚪️средняя цена нефти Urals ≈ 70 долл./барр. в 2024 г;
⚪️золото – 2800 долл./унц. на конец 2024 г;
⚪️курс доллара к рублю: 95,2 руб. (на конец 2024 г);
⚪️курс юаня к рублю: 13,6 руб. (на конец 2024 г);
⚪️инфляция ≈ 7,7% г/г на конец 24 г.

Дивидендная доходность российского рынка акций на горизонте 12 месяцев составит около 10%. Это ниже ставок по депозитам и доходности фондов денежного рынка.

#новости #втб

🤝 Форум розничных инвесторов 2024 «Надежды и реалии»

Друзья, 23 октября в Москве мы проводим очередной Форум розничных инвесторов. Тема этого года — «Надежды и реалии».

Наш форум — это уникальная площадка, которая объединяет розничных инвесторов, регулятора рынка ценных бумаг, эмитентов и других участников рынка для открытой дискуссии.

На мероприятии выступят спикеры из разных сфер: представители Государственной Думы, министерств и ведомств, компании-дебютанты на бирже, финансовые эксперты, ведущие инвестиционные блогеры. Каждый из них поделится своим взглядом на развитие фондового рынка и его взаимосвязи с экономическими реалиями.

Деловая программа включает три тематические сессии, а также площадку «Открытый диалог» — встречи с экспертами в формате блиц-интервью. На протяжении всего Форума будет работать экспо-зона, где участники смогут пообщаться с эмитентами и другими партнерами.

🌐 Узнать подробнее на официальном сайте Форума

Участие — бесплатное. Необходима предварительная регистрация.

Ждем всех в Центре событий РБК, Космодамианская набережная, 52, стр. 7.

#форумАРИ

🎙Доклад ЦБ по приоритетным направлениям развития финансового рынка до 2027 года

Изучили документ и собрали самое важное. Банк России выделил три важнейших направления:

1️⃣Развитие рынка капитала как источника финансирования для бизнеса

2️⃣Совершенствование инструментов долгосрочных сбережений и инвестиций для граждан

3️⃣Рост лояльности инвесторов к рынку и защита их прав

ЦБ отмечает, что российский бизнес стал активнее привлекать финансирование на рынке капитала, однако его объемы по-прежнему несопоставимы с объемами кредитования. Несмотря на широкий выбор финансовых инструментов, отраслевое разнообразие эмитентов, объемы ценных бумаг в свободном обращении, доступные инвесторам на российском рынке капитала, не так велики.

Для привлекательности других источников финансирования для компаний, стоит обратить внимание на меры поддержки, которые применяются для кредитования и долевого финансирования, пояснили в ЦБ.

Банк России также сделал акцент на развитии условий для безопасного внедрения новых цифровых и платежных технологий и развитии системы международных расчетов.

📄При составлении документа во внимание были взяты ранее поступившие предложения от финансовых организаций, представителей реального сектора и других участников рынка.

#новости

⏺В Госдуму внесли проект бюджета РФ на 2025–2027

⏺ЦБ РФ в 25 раз увеличит продажи валюты на внутреннем рынке

⏺Минфин выступил против налога на сверхприбыль банков

⏺Цена золота впервые в истории превысила $2700 за унцию

⏺Банк России упростил участие негосударственных пенсионных фондов в IPO

⏺Минфин предложил взимать НДФЛ при дарении ценных бумаг

⏺X5 ожидает, что вернется на Мосбиржу в начале 2025 года

#новости

🗳Внеочередное Общее собрание акционеров

Общее собрание акционеров (ОСА) – это высший орган управления банка. Бывает годовое (ГОСА) и внеочередное (ВОСА).

16 октября состоится внеочередное Общее собрание акционеров Банка ВТБ. Предлагаем посмотреть на данном примере, как проходит подобное корпоративное событие👇

1️⃣Заседание совета директоров (наблюдательного совета) по вопросам проведения ОСА.

10 сентября Наблюдательный совет Банка ВТБ принял решение о созыве внеочередного Общего собрания акционеров в форме заочного голосования.

2️⃣Сообщение о проведении собрания и публикация материалов.

13 сентября Банк проинформировал акционеров о предстоящем ВОСА путём электронной и почтовой рассылки, на сайте ВТБ, в мобильных приложениях «Акционер» и ВТБ Мои Инвестиции.

3️⃣ Закрытие реестра для участия в собрании.

21 сентября прошла фиксация лиц, имеющих право на участие во внеочередном Общем собрании акционеров Банка ВТБ. 

4️⃣Голосование.

С 22 сентября по 15 октября у акционеров, вошедших в реестр, есть возможность проголосовать по вопросам повестки дня ВОСА на сайте ВТБ Регистратор и в мобильных приложениях "Акционер" и ВТБ Мои Инвестиции.

5️⃣Проведение собрания и публикация отчета об итогах голосования. ВОСА состоится 16 октября, отчет об итогах будет опубликован в течение 4 рабочих дней.

Принять участие в собрании может любой акционер ВТБ, вне зависимости от количества ценных бумаг и места их учёта.

🔵 Ваш Контрольный пакет

#ликбез #втб

🧐Оцениваем финансовое состояние компании. Часть 3: дивидендные мультипликаторы

Продолжаем нашу серию, посвященную фундаментальному анализу и финансовым мультипликаторам, и коснемся дивидендных коэффициентов.

⏺Earnings per share (EPS) – показывает нам, сколько чистой прибыли компании приходится на одну ее обыкновенную акцию. Для корректного анализа бумаги следует использовать динамику EPS по отдельной компании. В таком случае рост будет говорить о том, что прибыль у компании растет. Стоит также отметить, что резкий рост или падение прибыли являются предвестниками соответствующего изменения цены акции.

⏺Dividend per share (DPS) - данный показатель является, пожалуй, самым понятным для инвестора, потому что напрямую отражает сумму дивидендов, приходящуюся на каждую обыкновенную акцию. Непрерывная тенденция роста дивидендов на акцию может говорить нам о том, что компания ведет свою деятельность эффективно и устойчиво растет. Аналогичным показателем является дивидендная доходность (Dividend Yield), которая отражает изменения дивидендных выплат относительно динамики цены акций компании.

⏺Следующий показатель дополняет оба предыдущих, поскольку показывает, какую долю прибыли компания направляет на дивиденды. Речь про dividend payout ratio (DPR) – коэффициент дивидендных выплат. Классическим значением принято считать от 20% до 50%. Высокие значения могут говорить о том, что компания не реинвестирует прибыль и может прийти к проблемам с поддержанием EPS.

Может быть больше 100% в случае, если компания выплачивает дивиденды из нераспределенной прибыли прошлых периодов, крупной неоперационной прибыли (от продажи активов) или с помощью долгового финансирования.

⏺Dividend Stability index (DSI) – показатель стабильности дивидендных выплат. Простой коэффициент, позволяющий спрогнозировать, стоит ли ожидать дивиденды от выбранной компании. Чем ближе DSI к 1, тем лучше. Так, принято считать следующим образом:
• DSI = 1 – выплата и повышение дивидендов 7 лет подряд
• DSI = 0,4 – 0,6 – нерегулярная выплата дивидендов, либо их снижение
• DSI < 0,4 – компания редко выплачивает дивиденды, и они не растут

#ликбез

⏺Президент ограничил возможность продажи российских акций со счетов "С" на торгах

⏺Нерезиденты в рамках второго этапа выкупили бумаг у инвесторов из РФ на 2,5 млрд. «Инвестпалата» рассматривает возможность нового выкупа иностранных ценных бумаг, но для этого нужно поменять процедуру обмена

⏺Минфин предложил взимать НДФЛ при дарении ценных бумаг

🗓️Предстоящие корпоративные события

⏺16 октября состоится внеочередное Общее собрание акционеров банка ВТБ (проголосовать можно до 15 октября включительно).

⏺17 октября Мосбиржа допустит к торгам акции «Озон Фармацевтика»

#новости

📑 Банк России утвердил Основные направления развития финансовых технологий до 2027 года

Бесшовность в предоставлении услуг и их безопасность для клиентов по-прежнему будут главными принципами внедрения финансовых технологий в ближайшие три года.

Регулятор сфокусируется на:
⚫️ развитии элементов цифровой и платежной инфраструктуры
⚫️ совершенствовании правовой базы
⚫️ обеспечении технологического суверенитета
⚫️ информационной безопасности.

За 2018–2024 годы Банк России совместно с органами власти и участниками финансового рынка сформировал условия, необходимые для появления и продвижения инноваций. Активно развиваются коммерческие платежные продукты и услуги, цифровая ипотека и многое другое. Технологические и инфраструктурные решения, включая Единую биометрическую систему, Цифровой профиль, платежную систему «Мир» и Систему быстрых платежей, стали привычными элементами повседневной жизни. Таким образом, в России созданы условия для внедрения сервисов на стороне как участников рынка, так и государства.

Мы планируем и дальше развивать инфраструктуру, а также поддерживать создание инновационных сервисов в справедливой конкурентной среде. В частности, будут совершенствоваться возможности биометрической идентификации клиентов и цифрового обмена данными между гражданами, бизнесом, государством и финансовыми организациями. При участии субъектов финансового рынка мы продолжим масштабировать экспериментальные правовые режимы и регулятивную «песочницу» для тестирования и внедрения принципиально новых разработок.

Подробнее — в «Основных направлениях развития финансовых технологий на период 2025–2027 годов». Ориентировочные целевые показатели и сроки их достижения обозначены в дорожной карте к документу.

🎙Разумные инвестиции по Бенджамину Грэму

Недавно мы писали, что мультипликаторы лежат в основе стоимостного подхода к инвестированию — стратегии подбора недооценённых бумаг. Сегодня расскажем вам про «отца стоимостного инвестирования» - Бена Грэма.

👉Его главный принцип:
покупать не просто недооцененные акции, но сильно недооцененные акции.

Для этого необходимо уметь проводить анализ, в основе которого лежат изучение финансовой отчетности и понимание финансового положения компании.

Самым важным критерием в его понимании была внутренняя стабильность бизнеса. При этом расчетная стоимость акций должна намного превышать уплаченную цену. Не обязательно иметь перед глазами точную цифру, нужно лишь определить, является ли стоимость неподходящей или значительно превышающей рыночную цену.

Инвестору, уверял он, необходимо обладать определенными личностными качествами и достаточно сильным характером, чтобы не поддаться искушению следовать за всеми, когда на рынке царит паника или чрезмерный оптимизм. Грэм считал, что инвестор зачастую враг самому себе, и ум еще не является залогом успеха.

Своими наработками Грэм показал, как можно инвестировать с минимальными усилиями, не ожидая при этом доходности выше рыночной. Агрессивное же инвестирование, предупреждал он, имеет свою цену и предполагает тяжелый труд.

📚Советуем прочитать его книгу "Разумный инвестор"

🔵 Ваш Контрольный пакет

🎙FINOPOLIS 2024

Крупнейший российский форум для обсуждения технологических инноваций стартовал 16 октября в Сочи. Делимся интересным👇

⏺Будущее цифровой валюты
ЦБ РФ планирует переход от «пилота» к массовому использованию цифровых рублей в июле 2025 года. А ВТБ анонсировал, что будет технически готов к использованию цифрового рубля уже в I квартале следующего года.

⏺Статус «квал»
В Банке России допускают пересмотр планки дохода для «квала». Минимальная планка по критерию годового дохода для признания инвестора квалифицированным на уровне 6 млн рублей является адекватной текущим реалиям, но впоследствии может быть пересмотрена в обе стороны в зависимости от макроэкономической ситуации.

⏺Жалобы на мисселинг
Количество жалоб на продажу одного финансового продукта под видом другого сократились в 3,5 раза, о чем сообщил руководитель службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ РФ Михаил Мамута

⏺Сделки с криптовалютой
Банк России по-прежнему рассчитывает на первые сделки с криптовалютой в рамках экспериментально-правового режима до конца 2024 года, заявила журналистам Эльвира Набиуллина.

⏺Прогноз на ключевую ставку
Глава ВТБ Андрей Костин рассказал о том, что аналитики Банка считают, что в 2024 году ключевая ставка может достигнуть 21%.

#новости

⏺Чистая прибыль российского банковского сектора по итогам сентября 2024 г. составила ₽336 млрд

⏺ЦБ ждет первые сделки с криптовалютой до конца года

⏺Около 10 компаний с госучастием могут провести IPO и SPO до 2030 года

⏺Регуляторы РФ и КНР обсуждают доступ китайских инвесторов на российский рынок

⏺Softline планирует обратный выкуп акций в размере 5% от уставного капитала

⏺«Озон Фармацевтика» привлекла ₽3.45 млрд ($35 млн) в ходе IPO на Мосбирже

События предстоящей недели

🗓Среда, 23 октября, Форум розничных инвесторов

🗓Пятница, 25 октября, заседание ЦБ РФ по ключевой ставке

#новости

🧐Оцениваем финансовое состояние компании. Часть 4: показатели платежеспособности

Сегодня ни одна компания не обходится без заемного капитала. В связи с этим важно понимать, насколько эмитент способен справиться с возложенными на него финансовыми обязательствами.
Поэтому поговорим про показатели платежеспособности компании.

⏺Debt to equity (D/E) – соотношение заемного и собственного капитала компании, коэффициент финансового рычага, который показывает устойчивость и зависимость компании от заемных средств. Конечно, чем меньше данный показатель, тем лучше, однако, он не должен быть слишком низким относительно компаний-аналогов. В целом, нормальные значение D/E варьируются от 0,5 до 0,7 (Кроме банков!), но всегда лучше ориентироваться на среднюю по отрасли и смотреть динамику показателя для эмитента.

Особенности показателя:
🔵Если компания практически не использует заемные средства, это может снижать рентабельность капитала
🔵Считается, что для компании собственный капитал обходится дороже заемного
🔵Важно также оценивать структуру долга (по срочности), ведь долгосрочные долги преимущественно лучше

⏺Net Debt to EBITDA – показатель того, сколько лет понадобится компании, чтобы погасить своей «грязной» прибылью чистый долг. Он позволяет инвесторам оценить долговую нагрузку компании относительно ее «справедливой» прибыли от EBITDA. Чем меньше данный показатель, тем лучше, оптимально – до 3.

Особенности показателя:
🔵Чем больше значение, тем выше риск потенциального банкротства
🔵Чем выше становится значение, тем быстрее растут долги компании, нежели ее прибыль, а также становится сложнее платить дивиденды

⏺EBITDA к % расходам – показатель того, насколько компания способна покрывать «грязной» прибылью процентные платежи по своим обязательствам. Это позволяет инвесторам оценить, насколько компания может справиться со своей долговой нагрузкой и не допустить дефолт. Чем больше данное значение, тем лучше, оптимально – больше 2-2,5).

Особенности показателя:
🔵Уменьшающиеся значения показателя являются плохим сигналом, показывая, что стоимость обслуживания долга компании растет быстрее, чем ее «грязная» прибыль
🔵Чем ниже значение показателя, тем выше риск дефолта по обязательствам компании
🔵Чем ниже становится значение мультипликаторы, тем сложнее компании платить дивиденды

#ликбез

⚡️ЦБ РФ принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п. до 21%.
#новости