딥시크, 압축형 멀티모달 공개

최근 딥시크가 허깅페이스, 깃허브에 '딥시크-OCR' 모델 공개. 광학문자인식(OCR) 기술로 텍스트를 압축하는 기법을 적용한 모델로 토큰 수의 7~20배 절감 효과를 가져다 줌. 압축률이 10배인 경우 정확도는 97%, 압축률이 20배일 때 약 60% 정확도를 기록했음. 참고로 이 모델은 엔비디아 A100(1세대) GPU로 하루 20만 페이지를 훈련해 개발한 것으로 알려졌음

Source : SCMP

엔비디아 'RTX PRO 6000' GPU, 코어위브 이어 구글로 확장

구글클라우드 플랫폼(GCP)이 자사의 가상서버 G4에 RTX PRO 6000 블랙웰 서버 에디션 GPU를 탑재해 서비스화. 이로써 G4는 엔비디아 디지털트윈 플랫폼 '옴니버스'와 로봇 시뮬레이션 도구 '이삭 심' 같은 AI 추론 소프트웨어에 특화 기능을 갖게 됨. 올해 출시한 RTX PRO 6000 시리즈는 96GB GDDR7를 탑재해 AI 추론과 컴퓨터 그래픽 처리 성능을 대폭 상향, 지난 7월에 코어위브(CRWV) 가상서버에 최초 배포된 바 있음. 참고로 G4는 최대 768GB GDDR7 용량을 지원하고 GCP의 자체 AI 플랫폼 '버텍스AI'와 연동됨

GDDR 공급사 삼성전자에 호재

샌드빅, 광업 수요 여전히 증명 SAND.SE

샌드빅은 스웨덴의 산업 대기업. 광업장비, 절삭공구 등이 주요 포트폴리오. 21일 샌드빅 3Q25 실적에 따르면 유기적 수주잔고가 16% YoY, 유기적 매출 성장률이 5% YoY 성장. 연초부터 증가한 광물장비 중심의 수주가 9개월 리드타임에 따라 4Q에는 더 큰 매출로 반영될 것. 광물장비 수주는 3Q 동안 75% 급증. 광업 산업에서 노후화된 설비 연령에 따라 강력한 수요를 이끄는 요인이 여전히 유효. 원자재별 동향을 보면 수주 중 35%가 금, 25%가 구리. 수주잔고 대응 위해 CAPEX 집행하나 이전 계획에서 변동은 없음. 미국 정부의 광산 자국화 프로젝트는 수년이 걸리는 일이긴 하나 산업의 전반적인 역동성을 이끌어 냈음

메타, QLC낸드 채택 우선시 $META

메타는 비용절감을 위해 데이터센터에 QLC낸드를 채택 중. QLC는 TLC 대비 약 33% 더 많은 데이터 저장 가능해 비트당 비용을 낮출 수 있음. QLC는 대용량 연산에 따라 읽기·쓰기 빈도가 높은 '핫데이터' 용도로 쓰이기에는 내구도 문제가 있으나, 접근 빈도가 낮고 장기관 보관하는 '콜드데이터' 용도로 적합. 콜드데이터는 기존 HDD가 자리잡고 있었는데 QLC가 파이를 뺏어오고 있음. SK하이닉스 자회사 솔리다임, SSD컨트롤러 및 펌웨어 공급사 대만의 파이슨(8299), SSD 모듈 제조사 ADATA(3260)이 대표적인 밸류체인

엔비디아, GB300 수율 안정적 $NVDA

최근 GB300 컴퓨팅 모듈이 양산 단계에 진입했으며 85% 수냉식 + 15% 공랭식 혼합 설계를 채택해 수율이 안정적이고 생산이 순조로운 상황. 차세대 슈퍼칩 베라루빈 시리즈 VR200은 테스트 중으로 약 2026년 3분기 생산에 투입될 예정

Citi : 뉴스케일, TP $46, 중립 등급 $SMR

비크람 바그리(Vikram Bagri) 애널리스트 曰 데이터센터 AI 수요 증가로 선점 효과 누리고 있으나 상당한 실행 위험 존재. 주가가 2040년까지 약 50GW 설치용량을 반영한 가격으로 형성돼 있음. 단기적으로 신규고객 계약이 주가상승 이끌 수 있으나 경쟁사들이 규제 승인을 받는 동안 실행력과 펀더멘털로 전환하는 것이 중요

바클레이즈 : AI 종목 대부분 주가 반영...그 가운데 5종목 선정

영국 투자은행 바클레이즈에 따르면 AI 종목의 밸류에이션 부담과 경쟁 심화로 선별적인 접근이 필요하다고 강조. 엔비디아(NVDA), 브로드컴(AVGO), AMD(AMD)에 집중 투자하기를 권고, 장기 수혜 종목으로는 반도체 계측장비 벤더 KLA Corporation(KLAC)로 첨단노드 노출도가 예상보다 높은 점을 근거로 TP $750 → $1,200으로 상향. 마이크론도 장기 수혜 종목, HBM 수요가 장기적으로 50.7EB 수준을 요구하는 점을 근거로 TP $195 → $240 상향

마벨(MRVL)은 동일비중(하향), TP $80 유지. 이유는 주요 고객사인 아마존의 ASIC '트레이니움 3세대'의 매출 기여도가 예상보다 낮을 것으로 추정하기 때문. 또 광학통신 시장에서 차세대 1.6T 속도로 넘어가면 브로드컴에 점유율 잠식 위험에 노출. 아스테라랩스(ALAB)도 동일비중(하향), TP $155 유지. 마찬가지로 트레이니움 3세대 사례 이후 성장경로 부재. 또 데이터센터 통신표준이 ALAB의 UALink가 아닌 브로드컴 주도의 ESUN(이더넷 기반)으로 전환하는 점을 큰 위험요인으로 꼽음. 텍사스 인스투르먼츠(TI)는 비중축소 등급, 산업·전장 반도체 시장의 구조적인 TAM 축소로 컨센서스 하향 위험을 경고

참고

https://blog.naver.com/ddeean/224042596515

삼성파운드리 "2나노 양산 자신"

- 김용범 정책실장 주재 대만 반도체 기업에 대한 대응책 모색
- 송재혁 사장 “2나노가 중요한 분기점, 내년 성과 낸다”
- 송현종 SK하이닉스 사장, 세제 혜택, 정부 자금 지원 호소

#Opinion

삼성파운드리가 지난 테슬라 전장 프로세서 A시리즈 칩 수주로 기업가치에 반영할 수 있을 정도의 성장성을 입증했다고 생각. 분명 TSMC의 용량 상승이 가파르나 커스텀 실리콘을 만드는 기업이 증가하면서 삼파의 낙수효과가 발생하고 있는 것은 확실. 특히 전장 반도체가 SoC로 발전하면서 레거시 공정 대신 첨단 공정을 요구하고 있는데, 이에 2등 파운드리 업체인 삼파에 주문이 몰린다고 들었음. 삼성 공정수율이 여전히 기준 미달이더라도 고성능 컴퓨팅이 아닌 엣지 컴퓨팅 프로세서 같이 상대적으로 간단한 아키텍처를 설계한다면 높은 수율로 생산이 가능함. 즉 요리사가 아니라 레시피에 달려 있고, TSMC 만큼 고부가가치 레퍼런스(GPU 등)를 확보하기 어렵더라도 Volume 확장은 충분히 기대해볼만 함

Source : Chosun Biz

엔비디아, 오픈AI 보증 선다

디인포메이션에 따르면 엔비디아가 OpenAI가 자체 데이터센터를 구축하기 위해 계획 중인 대출 일부에 대해 보증(loan guarantee)을 논의 중이라고 함. 이는 OpenAI가 대규모 AI 인프라 구축에 필요한 막대한 자금을 빌릴 때 NVIDIA가 일부 채무를 책임지겠다는 뜻으로, NVIDIA 입장에선 OpenAI가 대출을 상환하지 못할 경우 높은 부채 부담 리스크를 안을 수도 있음

브로드컴, ASIC 5번째 고객 앤트로픽?

미즈호은행은 구글, 바이트댄스, 메타, 오픈AI 이어 앤트로픽을 고객사로 맞이할 것이라고 보고. 앤트로픽은 아마존 자회사로 AI 인프라를 AWS 자체 칩 '트레이니움' 활용 중. 트레이니움은 마벨이 설계하는 ASIC으로 앤트로픽이 자체 칩 개발 시 트레이니움의 파이가 줄어들어 마벨에게는 악재로 작용할 가능성이 높음

코인베이스, 에코 인수 $COIN

코인베이스 사상 8번쨰 M&A 집행. 에코(Echo)를 $375m에 인수. 에코는 크립토 플레이어들이 토큰 공개판매 또는 비공개판매에 참여할 수 있도록 분산형 펀딩 시스템을 제공하는 업체. 유명 크립토 트레이더 조던 피쉬가 설립한 회사

GE Aerospace, 3Q25 어닝 서프라이즈 + 가이던스 상향 $GE

3Q FY25 Results
EPS $1.66 (est. $1.47), 44% YoY
매출 $11.31b (est. $10.41b), 27% YoY

FY25 Guidance
EPS $5.60 ~5.80 → $6.00~6.20 (est. $5.92), 33% YoY
FCF $6.58~6.98b → $7.18~7.30b (est. $6.96b), 97% YoY

Pre +2.8%

에퀴팩스, 어닝 서프 + 가이던스 상향 $EFX

미국 3대 소비자 신용평가 기관. 고용소득 관리 솔루션 '워크포스'도 제공

3Q FY25 Results
매출 $1.55b (est. $1.52b), 8% YoY
EPS $2.04 (est. $1.94), 10% YoY

FY25 Guidance
매출 $5.97~6.04b → $6.03~6.06b (est. $6.02b), 6% YoY
EPS $7.33~7.63 → $7.55~7.65 (est. $7.55), 4% YoY
FCF $900m → $950~975m (est. $978m), 18% YoY

→ 미국 주택 구매자 비용을 절감하기 위해 새로운 신용평가 시스템 '밴티지스코어 4.0'을 도입하면서 전통적인 'FICO'를 대체할 것이라는 기대감 증폭. 그럼에도 지속적인 고금리와 가계재정 압박, 주식투자 부상으로 모기지 시장이 침체돼 에퀴팩스의 멀티플은 제한적인 모습

Pre +0.45%

필립모리스, 니코틴패치 고성장 지속 $PM

니코틴 패치 제품 Zyn의 선풍적인 인기로 성장동력 얻는 중

3Q FY25 Results
EPS $2.24 (est. $2.10), 17% YoY
매출 $10.85b (est. $10.66b), 9% YoY
OPM 43.1% (est. 42.6%), 1.2%p YoY

FY25 Guidance
EPS $7.24~7.37 → $7.46~7.56 (est. $7.53), 14% YoY
유기적 매출 성장률 YoY 8% (est. +7.5%)

→ 총 출하량 증가율은 1.8%, 스모크 프리 제품군(Zyn 포함)은 14.3% 증가

Pre +3.5%

'美방산' 노스롭그루먼, 연매출 가이던스 하향 $NOC

B-2 스텔스 폭격기, 대륙간탄도미사일(ICBM) 등이 주요 포트폴리오

3Q FY25 Results
매출 $10.4b (est. $10.7b), 4% YoY
OPM 11.9% (est. 10.9%), 0.7%p YoY
EPS $7.67 (est. $6.46), 10% YoY
FCF $1.26b (est. $1.45b), 72% YoY

FY25 Guidance
매출 $42.05~42.25b → $41.70b~41.90b (est. $42.19b), 2% YoY
EPS $25.00~25.40 → $25.65~26.05 (est. $25.42), -1% YoY
FCF $3.05~3.35b (est. $3.27b), 22% YoY

Pre -2.0%

록히드마틴, 3Q25 실적에서 '골든돔' 역량 강조 $LMT

3Q FY25 Results
수주잔고 $179b, 9% YoY / 5% QoQ
매출 $18.61b (est. $18.52b), 9% YoY
EPS $6.95 (est. $6.36), 2% YoY
FCF $3.35b (est. $3.05b), 61% YoY

FY25 Guidance
매출 $73.75~74.75b → $74.25~74.75b (est. $74.33b), 5% YoY
EPS $21.70~22.00 → $22.15~22.35b (est. $21.85), -21% YoY
FCF $6.60~6.80b → $6.60b (est. $6.66b), 25% YoY

CEO 曰 "골든돔 포 아메리카 사업은 항공, 미사일방어, 우주전, 지휘통제시스템 등 다양한 역량을 요구하고 이를 갖춘 사업자이자 리더는 록히드 마틴"

+3.4%

Rtx, 어닝 서프 + 가이던스 상향 $RTX

(구) 레이시온, 항공엔진과 미사일에 강점 있음

3Q FY25 Results
수주잔고 $251b, 14% YoY
- 상업 $148b, 13% YoY
- 국방 $103b, 14% YoY
매출 $22.5b (est. $21.3b), 12% YoY
EPS $1.70 (est. $1.41), 17% YoY
FCF $4.0b (est. $2.7b, Prior. -$72m)

FY25 Guidance
매출 $84.75~85.5b → $86.5~87.0b (est. $85.7b), 7% YoY
EPS $5.80~5.95 → $6.10~6.20 (est. $5.95), 7% YoY
FCF $7.0~7.5b (est. $7.2b), 60% YoY

→ CEO 曰 3개 사업부 모두 두자릿수 유기적 매출 성장, 영업이익률도 6분기 연속 확장. 3Q 동안 $37b 신규 수주 확보

Pre +5.0%

나스닥, 어닝 서프 + 연간 비용 증가 전망 $NDAQ

나스닥증권거래소. 최근 금융SW 파이를 키우는 중

3Q FY25 Guidance
매출 $1.32b (est. $1.30b), 15% YoY
- 솔루션 매출 $1.00b, 15% YoY
연간구독수익[ARR] $3.01b, 10% YoY
- 연간 SaaS 수익 $1.13b, 12% YoY
OPM 55.7% (est. 55.3%), 1.7%p YoY
EPS $0.88, 19% YoY
순부채 $8.63b (작년 $8.67b)

FY25 Guidance
운영비용 $2.295~2.335b → $2.305~2.335b
법인세 22.5~24.5% → 22.5~23.5%

→ 신규고객 65곳뿐 아니라 업셀링 97건, 크로스셀링 4건 등 기존고객당 수익도 확장하는 중. 2027년 말까지 중장기 목표는 크로스셀링으로 $100m 연매출 달성하는 것

Pre +0.7%

갤럭시디지털, 데이터센터 매출 최초 반영 $GLXY

BTC채굴 및 데이터센터 운영사. 코어위브와 133MW 고성능 컴퓨팅(HPC) 인프라 구축 중

3Q FY25 Results
매출 $29.22b (est. $20.14b), 223% QoQ
GPM 2.5% (est. 0.9%), -0.7%p YoY
EBITDA $629m (est. $322m), 198% QoQ
- 데이터센터 EBITDA $4m [최초 반영]
자기자본 $3.17b, 21% QoQ
- 현금 & 스테이블코인 $1.91b, 62% QoQ
BVPS $14.32, 89% YoY [P/B = 2.8x]

→ 가이던스(또는 톤)는 어닝콜 나오면 체크

Pre +9.5%

에퀴팩스가 부진하는 이유는 아래 상황으로 대변할 수 있음

포춘에 따르면 8월에 약 56,000건의 미국 주택 구매 계약이 취소되었으며, 전체 주택계약수의 15.1%에 해당. 2017년 이후 8월 거래 중 계약취소 비율이 가장 높은 해