Opinion: What Warren Buffett and Li Ka-shing Hoarding Cash Tells Us

한 명은 ‘오마하의 현인(Oracle of Omaha)’, 다른 한 명은 ‘슈퍼맨’으로 불린다. 워런 버핏(Warren Buffett)과 리카싱(Li Ka-shing)은 서양과 동양에서 각각 가장 존경받는 투자자다. 그런 그들이 이제 모두 90대에 접어들었고, 나이 차도 불과 2년에 불과한 지금, 동시에 현금을 쌓고 있다는 점은—대규모 금융 위기의 전조일까?

버핏의 버크셔 해서웨이(Berkshire Hathaway Inc.)가 보유한 현금 규모는 이미 시장 내 추측을 촉발하고 있다. 이 지주회사는 2025년을 총자산의 29%에 달하는 3,340억 달러의 현금으로 시작한다. 사상 최대 규모다.

홍콩에 본사를 둔 복합기업인 청쿵허치슨(CK Hutchison Holdings Ltd.)의 최근 기업 행보도 이 같은 관측에 기름을 붓는다. 이 회사는 2020년 이후 꾸준히 부채를 줄여 왔다. 당시 유럽 타워 자산을 셀넥스 텔레콤(Cellnex Telecom SA)에 100억 유로(110억 달러)에 매각한 뒤, 그 대금을 현금으로 보유하고 있었으며, 최근 블랙록(BlackRock Inc.)이 주도하는 컨소시엄에 대부분의 항만을 190억 달러에 매각하는 논란의 거래가 마무리되면 사실상 무차입 상태가 될 수 있다. CK는 지난주 실적 발표에서 특별 배당을 공표하지 않았다.

두 사람 모두 ‘현금화 타이밍’에 관한 한 오랜 내공을 자랑한다. 동료 칼럼니스트 니르 카이사르(Nir Kaissar)가 언급했듯, 버크셔의 현금 비중은 수년 간 큰 폭으로 변동해 왔으며, 미국 주식이 고평가일 땐 현금 보유 비중을 높이고, 시장이 급락할 땐 공격적으로 자금을 집행했다. 글로벌 금융위기 시기에 투자한 뱅크오브아메리카(Bank of America Corp.)만 해도 300억 달러 이상의 이익을 거두었다.

리카싱의 매각 타이밍 또한 놀랍다. 그는 닷컴버블 정점이었던 1999년에 영국 휴대전화 업체 오렌지(Orange)의 지배지분을 약 150억 달러에 매각했다. 2017년 말에는 홍콩 중심업무지구에 위치한 고층 빌딩을 사상 최고가인 52억 달러에 팔았다. 불과 1년 후, 홍콩의 오피스 시장은 정점을 찍고 꺾였으며, 이후 해당 빌딩은 잦은 임차인 교체를 겪었다. 일부 층을 인수한 중국 본토 부동산 개발사들은 ‘슈퍼맨’을 이길 수 있다고 생각했지만, 결국 유동성 위기에 몰려 헐값 매각을 단행했다.

물론 두 사람의 현금 비중 확대가 반드시 시장 붕괴를 의미하는 것은 아니다. 이들이 보유한 자산 규모를 고려할 때, 아무리 시장의 미래를 꿰뚫고 있어도 꼭대기에서 완전히 빠져나오는 것은 불가능하다. 결국 ‘팔 수 있을 때’ 매각할 수밖에 없는 것이다. 그럼에도 불구하고, 이들이 현금을 아껴두는 것은 타당하다. 대규모 조정 이후 매력적인 매수 기회가 등장할 수 있기 때문이다.

정치적 논란이 된 허치슨의 항만 매각도 의문을 낳는다. 지정학적 이슈가 부각된 항만은 파나마 내 두 곳뿐인데, 왜 CK는 홍콩과 중국 본토 외 모든 항만을 매각하려는 걸까? 중국 정부는 이 거래에 불쾌감을 표시하며, 국영기업들에게 리카싱 일가와의 사업 협력을 자제하라는 메시지를 전달했다는 보도도 나왔다. 하지만 현재 경영에는 손을 떼고 있는 96세의 리카싱은 협상에 직접 참여하며 거래를 밀어붙이고 있다. 도널드 트럼프 전 대통령이 백악관에 복귀함에 따라, 리카싱은 전 세계 항만업이 구조적 하강 국면에 접어들 것이라 예상한 것일까?

현재로선 항만 사업이 고수익을 내고 있다. 지난해 세전이익(EBIT)은 24% 급증했다. 자동화가 확대되면 이익률은 더 개선될 수도 있다. 리카싱의 이력을 감안할 때, 재무지표가 여전히 좋아 보이는 지금이 매각의 적기일 수 있다는 관측은 타당하다.

한편, 버크셔가 보유한 막대한 현금은 상대적으로 단순하고 긍정적인 측면이 있다. 94세의 버핏은 대부분의 자금이 미국 주식에 투입될 것이라 설명해 왔으며, 미국 증시가 특히 버핏이 선호하는 지표(미국 증시 시가총액 대비 GDP 비율) 상으로는 고평가 구간임은 널리 알려져 있다.

이에 비해, 리카싱이 글로벌 무역이 끝났는지 혹은 단지 재편되는 중인지에 대해 경제학자들 간 논쟁이 계속되는 시점에 항만 자산을 정리하려는 결정은 더 불안하게 다가온다. 그가 보는 미래는 무엇일까?

투자자들에게는 이제 신중함이 요구된다. 미국 대통령 도널드 트럼프가 파나마 항만 매각에 대해 승리감을 느낄 수도 있겠지만, 진정한 ‘빅딜 메이커’는 리카싱이다.

- Bloomberg, Macro Trader.

📉 나스닥 6% 이상 급락한 주요 사례

✅ 1. 2000년대 IT 버블 붕괴 (닷컴 버블)
• 2000년 4월 14일: -9.67%
• 닷컴 버블이 꺼지면서 기술주들이 대폭락
• 2000년 4월 3일: -7.64%
• 2000년 3월 15일: -6.16%

✅ 2. 2008년 글로벌 금융위기
• 2008년 10월 15일: -7.87%
• 리먼 브라더스 파산 이후 금융 시스템 붕괴 우려 확산
• 2008년 9월 29일: -9.14%
• 미 의회가 금융구제법안을 부결하면서 증시 패닉
• 2008년 10월 9일: -7.29%

✅ 3. 2020년 코로나19 팬데믹
• 2020년 3월 16일: -12.32%
• 코로나 팬데믹 공포로 증시가 연쇄 폭락

✅ 4. 2022년 인플레이션·금리 인상 쇼크
• 2022년 5월 5일: -7.73%
• 미 연준(Fed)의 공격적인 금리 인상 우려로 기술주 급락

삼전 하닉 YTD

코로나 이후 일일 하락률 갱신한 애플

환 움직임이 가장 빠르고 지수는 따라다님

트럼프의 관심사는 주식시장이 아닐 수 있음을 인지해야함 - 고집스런가치투자

비미국인이 미국의 성장에 올라타고 싶을 때 가장 쉬운 참여 방법이 미국 투자인데, 트럼프는 미국인을 살리고 싶으니 비미국인이 많이 섞인 증권시장은 관심이 없을 수 있겠다 싶음.

https://m.blog.naver.com/mlyuri/223821618864

롱 삼성전자 / 숏 하이닉스 페어

밍치궈) 애플: 트럼프 관세 정책의 영향 및 대처 전략
관세 정책에 따른 비용 증가
트럼프 행정부의 새로운 관세 정책에 따라 중국(54%), 인도(26%), 베트남(46%)에서 미국으로 수출되는 하드웨어 비용이 대폭 상승할 것입니다. 애플의 하드웨어 조립의 85-90%가 중국에 기반하고 있으며 나머지가 인도와 베트남에서 이루어지고 있다는 점을 고려하면, 이러한 관세는 미국으로의 하드웨어 수출 비용을 크게 증가시킬 것입니다.
가격 유지 시 애플의 전체 총 마진(gross margin)은 약 8.5-9% 하락할 것으로 추정됩니다.

생산 이동 및 영향 완화 전략
1) 인도 생산 확대: 2025년까지 전 세계 아이폰 생산의 15% 이상이 인도로 이동할 것으로 예상되며, 이는 2024년의 10-12%에서 증가한 수치입니다.
2) 중국이 관세 면제 협상을 성공적으로 진행할 가능성이 낮은 상황에서, 애플은 관세 감면 합의를 통해 인도와 베트남 생산을 확대한다면 총 마진 감소폭을 5.5-6%로 줄일 수 있습니다.
3) 인도 관세 면제 획득 시 애플이 인도에서 아이폰 생산 비율을 전체의 30% 이상으로 높인다면 총 마진 감소폭은 1-3%로 대폭 완화될 수 있습니다.

주요 결론
1. 인도 및 베트남의 관세 면제 가능성: 중국보다 인도와 베트남이 미국과의 협상에서 관세 면제를 받을 가능성이 훨씬 높습니다. 이는 애플의 생산 시설을 중국에서 점진적으로 이전시키는 속도를 가속화하여 비중국 생산으로 대부분의 미국 수요를 충족하는 데 기여할 수 있습니다.

2. 애플의 대처 옵션: 애플은 여러 전략을 통해 관세 영향을 상쇄할 수 있습니다.
1) 미국 시장에서 고급형 아이폰 판매는 새로운 모델 판매의 65-70%를 차지하며, 고급 소비자는 가격 인상에 대해 상대적으로 더 수용적인 경향이 있습니다.
2) 애플은 통신사 보조금 증가 또는 Trade-In 프로그램 할인 축소와 같은 전략을 활용해 관세 비용을 완화하면서 가격 인상의 부정적 이미지를 줄일 수 있습니다.

3. 공급망 압박: 애플은 관세 영향을 상쇄하기 위해 공급망을 압박하며, 주요 공급업체들에게 더 많은 비용 절감을 요구할 수 있습니다.

4. 총 마진 변화: 관세로 인해 총 마진이 40% 이하로 하락한다고 해도, 이는 단기적인 현상일 가능성이 높습니다. 위와 같은 전략을 통해 애플의 장기 총 마진은 40% 이상을 유지할 것으로 예상됩니다.

5. 더 중요한 문제: 트럼프 행정부의 새로운 관세 정책이 글로벌 경제에 미치는 잠재적 영향에 주목해야 합니다.
소비자 신뢰 및 구매력 약화는 애플 제품의 교체 주기를 연장하여 판매에 장기적 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

https://x.com/mingchikuo/status/1907775228069163351

역시 애플식 대처

문제: 마진이 줄어든다
대응: 가격 올리기, 할인폭 줄이기, 공급사 더 압박하기

일본 은행,증권사들 대 폭락중

미츠비시 UFJ 파이낸셜 그룹 -10.5%
SMFG -9.7%
미즈호 -11.7%

일본은행 우치다 부총재, 트럼프의 관세는 일본경제에 하방압력

일본은행의 우치다 신이치 부총재는 4일, 중의원 재무금융위원회에서 트럼프 미국 행정부가 발표한 상호 관세에 대해 "전체적으로 보아 세계 경제와 일본 경제에 하방 압력으로 작용하는 요인이라고 생각한다"고 밝혔다. 물가에 미치는 영향에 대해서는 "상하 다양한 요인이 고려될 수 있으며, 적어도 현재 시점에서는 일률적으로 평가하기 어렵다"고 의견을 나타냈다.

관세가 일본 경제에 미치는 영향으로는 "무역 활동, 불확실성의 증가가 각국 기업과 가계의 신뢰에 미치는 영향, 국제 금융 자본 시장에 대한 영향"을 구체적인 경로로 들었다.

경제가 하방 압력을 받으면 "당연히 물가에도 하락 압력으로 작용"하지만, 한편으로는 세계적인 공급망이 지연되면 "상승 압력으로 작용할 가능성도 있다"고 언급했다. 관세의 향후 협상 진행 상황 등을 "일본은행으로서도 앞으로의 동향을 충분히 주시하겠다"고 강조했다.

향후 금융 정책 운영에 대해서는 "경기 개선이 계속되고, 기조적인 물가 상승률이 2%를 향해 높아지는 전망이 실현된다면, 이에 맞춰 정책 금리를 인상하고 금융 완화의 정도를 조정해 나가겠다"고 밝히며, 기존 방침을 유지했다.

전망이 실현될 수 있을지에 대해 "매번의 금융정책결정회의에서 예단하지 않고 점검하겠다"고 명확히 했다. 관세 정책의 영향도 고려해 경제 및 금융 시장의 동향을 분석하고, 전망 실현의 확률과 위험을 파악하겠다는 입장을 보였다.

공매도 치는 외국인들도 결국 월급쟁이고, 그들도 좋은 주식 찾아 Long 으로 돈버는 거지, 공매도는 구색 맞추기임. 개인 투자자 입장에서는 “외국인 공매도” 관심 가질 시간에 본인 종목 공부를 더하고, 리포트라도 한줄 더 읽는게 도움이 될 듯.

오늘의 부랄탁 포스팅.
공매도 관련 흥미로운 이야기.

일독을 권함.

https://m.blog.naver.com/innocent_man/223821208810

트럼프 대통령: “이게 뭔지 아십니까? 5백만달러를 내면 가질 수 있습니다. 첫번째 나온 카드들 중 하나입니다. 트럼프 카드, 골드 카드입니다. (누가 제일 먼저 샀습니까?) 저요. 2주 안에 출시될 것입니다. 아주 신나지 않습니까?“

EU가 머스크의 X(구 트위터)에 벌금 검토

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015310247

탄핵 인용으로 K-증시도 K-방어막 걷어지고 글로벌 관세에 pure하게 노출되는건가 싶음

21대 대통령 선거 일정

리스크 줄이기 -> ok
투자 아이디어 발굴 -> ok
실행 생각하고 안하기 -> nogo
후회 -> nogo
새로운 아이디어 & 실행 -> ok

#doreamer생각