(위) 달러 > 비트코인?

5월 FOMC 이후 비트코인이 급격하게 약세를 보이고 있습니다. 주말에 3만 5천달러도 하회했는데요. 위의 FT 기사가 여러가지 울림을 줍니다.

달러 인덱스(DXY)가 직전 고점이자 Key Level인 104선을 돌파한다면 외환시장 전체에 큰 변화가 올 수 있어 모니터링해야 할 것 같습니다.

순종투자자는 장기투자자와 단기투자자의 중간쯤에 있다고 말할 수 있다. 장기투자자들과는 반대로 순종투자자는 모든 뉴스에 흥미를 가지고 있으나 단기투자자들 처럼 모든 뉴스에 반응 하지 않는다. 그는 지적인 구조와 전략을 세우고 매일 매일 일어나는 사건들과 이를 비교해보고 평가해본다. 간단히 말해서 순종투자자들은 옳든 그르든 독자적인 자신만의 아이디어가 있다. 이것이 단기투자자와의 결정적인 차이이다.

금융 자본가와 비교 해 볼때 순종투자자는 수동적인 투자자다. 그는 시세변동을 꾀할 수 없으며 오직 그 안에서 이익만을 얻을 따름이다. (중략) 그가 가지고 있는 기기라고 해야 별볼일 없는 것들로 전화, 텔레비젼, 인터넷, 신문 등이 고작이다. 그러나 그에게는 그만의 비결이 한가지가 있다. 그것은 그가 행간 사이에 숨어있는 그 무언가를 이해한다는 것이다.

그러나 그는 위험부담을 안고 살고 있으며 마치 눈을 뜨고 자는 악어마냥 항상 일상적인 위험에 익숙해져야한다. 투자는 부와 파산 사이를 오가는 위험한 항해이다. 이 때 필요한 것은 훌륭한 배와 똑똑한 항해사일 것이다. 훌륭한 배란 무엇인가? 돈, 인내, 강인한 신경으로 무장한 배이다. 그럼 똑똑한 항해사란 어떤 사람인가? 경험이 풍부하고 주체적으로 생각하는 사람이다.

- 앙드레 코스톨라니 <돈,뜨겁게 사랑하고 차갑게 다루어라>

투자 책 추천 요청을 받을 때 항상 언급하는 책인데.. 마지막으로 읽은지 5년은 넘어서 그런지 이런 문구도 새롭네요. 다시 읽을 때가 된 것 같습니다. Jake님 발췌부분의 구절구절마다 뺄 말이 없이 모두 옳은 말이네요.

블룸버그 데이터에 따르면 Bitcoin과 Nasdaq 사이의 40일 커플링관계는 84%의 기록에 도달했습니다

TQQQ와 BTC의 상관관계는 기초자산이니 뭐니 복잡하게 설명할 필요없이 단기-중기 투자집단의 동질성을 생각해보면 된다는 생각입니다.

물론 나스닥과 코인 생태계의 장기 우상향을 끌고가는 거대한 고래와 장투자들도 동질성을 갖고 있으리라는 생각입니다.

Neo Apple을 Neo Big Tech를 표방하는 기업이 있듯 Neo BTC, Neo ETH를 표방하는 사기 잡코인들도 판치니 투자에 더욱 유의해야 합니다. 잡것들이 빛나는 시기는 지났고 사라질 시기입니다.

#doreamer생각

저는 예언을 하는게 아니라 스스로 되새기며 중얼거릴 뿐입니다

http://naver.me/5JPk7rRS

(위) 대한항공 실적 코멘트 (엄경아 위원)

리오프닝 수혜주이니 좋을 줄은 알았지만 놀랍게도 영업이익이 533% 증가한 7,884억원을 기록했습니다.

가장 고무적인 것은 원/달러 환율이 상승하면서 외화부채 때문에 영업외수지 훼손 우려가 있었는데, 파생상품으로 적극적으로 헷지를 하면서 세전이익을 지켜냈다는 점입니다.

국제선 여객수요 올라오고 있고, 환율 상승에 따른 우려가 환헷지로 상쇄되어 좋아보이네요.

헷지는 양날의 검임. 저러다 포지션 잘못 잡고 수천억원 날리는 것도 한순간.. 대한항공 리스크 관리능력 확인 필요

강연/강의가 강연자 본인에게 위험한 이유

강연이 있으면 자료와 논리 흐름을 애써 준비하게 된다. 그리고 강연 중에 청중 누구보다도 강연자 본인이 (문자 한번, 시계 한번 안 보면서) 강연 내용에 몰입한다. 그런 강연을 대여섯번만 해도 강연자는 자기가 만든 논리에 스스로 세뇌당한다. 나도 그런 과정을 겪고 불현듯 놀라서 오래전에 강연을 멈추었다.

이런 본인 세뇌는 주기적으로 자기 의심을 해야 하고 상황에 따라 계속 변화하고 진화해야 하는 기업에는 큰 독이다. 그래서 ceo가 끊임없이 컨퍼런스에 나오는 회사는 불안하게 본다^^ 물론 5년에 한번 정도 강연을 하는 것은 자기의 생각을 정리하는 좋은 기회이다.

https://www.chosun.com/economy/mint/2022/05/05/OFS3RTRTVNHLBKPGJFK624ND3I/

정태영

너무 공감. 블로그 텔레 등을 운영할 때도 신경써야하는 부분이며 포지션 공개가 독이 되는 이유와도 같음

한국 전략 CLSA

세계적인 거시적 역풍 속에 외국인 투자가들이 한국 시장에서 매도를 계속하고 있어 원화와 코스피 외국인 보유비율이 2009년 금융위기 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 개인 투자가들은 반대 입장을 취하고 있다. 대출 규제가 완화되면서 국내 유동성은 금리 추세가 보여주는 것만큼 나쁘지는 않다. 기업 실적 추정치는 하락이 아니라 상승하고 있으며 역사적으로 달러 당 1,300원의 환율은 수출업자들에게 호재로 작용했다. 우리는 오버웨잇 의견을 유지한다.

코스피지수는 지난 2월 우리가 상향 한 이후 플랫한 모습을 보이고 있다. 한국 개인투자가들은 외국인들이 투매하는 동안 지난 3개월 동안 (올해 20조) 15조원을 사들이며 지수를 계속 받치고 있다. 개인 순매수와 외국인 순매도의 3분의 2 이상이 삼성전자에서 이루어졌는데, 삼성전자의 외국인 지분율은 현재 50% 정도로 수년 만에 최저치를 기록하고 있다.

코스피지수의 외국인 지분율은 30%로 2009년 이후 최저치를 기록했고, 원화가치도 2009년 이후 최저치를 기록하고 있는 것도 이 때문이다.

연준의 공격적인 금리인상이 시작된 것이 주범이지만 최근 무역적자를 기록한 한국도 원화에 도움이 되지 않고 있다. 다만 한은이 자체 금리인상을 지속함에 따라 원화가 곧 지지를 받을 것으로 기대하고 있다.

우려와 달리, 이러한 금리 인상은 수년 동안 시행되어 온 다양한 대출 규제로 인해 주택 시장에 체계적인 신용 문제를 야기하지는 않을 것이다.

놀라운 것은 모든 세계적인 거시적 역풍에도 불구하고, 한국 기업들의 실적 전망이 상향 되고 있다는 점이다. 기술, 은행, 에너지, 그리고 최근에는 자동차와 철강과 같은 다양한 업종에서 상향 되고 있다. 1,300원에 육박하는 원화는 역사적으로 한국 수출기업들에게 이익과 경쟁력을 높이고 수출로 하여금 위기에서 벗어날 수 있는 매력적인 수준이었다.

우리는 매력적인 밸류에이션, 새로운 정부의 비즈니스 및 시장 친화적인 정책, 그리고 주주들의 요구에 의한 기업들의 정책 등으로 한국에 대한 오버웨잇 입장을 유지한다.

은행들은 규제가 완화되자 다시 대출에 나서면서 전반적인 금리인상에 따른 악영향이 일부 상쇄되고 있다.

우리는 삼성전자, SK하이닉스, LG화학, 네이버, 현대모비스, 아모레퍼시픽, 고려아연, 하이브, BFG리테일을 선호한다

매우 어려운 숙제입니다. 매출이나 이익 목표보다 어렵죠. 메리츠 그룹이 보여준 모범사례가 있습니다.

포커와투자 https://blog.naver.com/jeunkim/222726042698

증시를 낙관적으로 보는 제이피모건의 미스라프 마테즈카입니다


주식 전략

Fed 이후; 이머징 마켓 올해 더 잘 버티고 있고, 중국도 따라 올 것


주식 시장이 줄다리기 중인 주요 이슈들 중, 우리는 지난 주에 연준의 매파주의가 현재로선 최고조에 달했을지도 모른다고 주장했다. 우리의 5월 차트 북을 보면 초기의 달러 약세는 유지되지 않고 있지만, 2년물은 지난주 회의 이후 더 낮은 수준을 유지하고 있다. 선물은 플랫하고 곡선은 더 가파르다. 더 큰 그림을 보면, 우리는 인플레이션 선물과 채권 수익률 사이에 벌어진 격차가 닫힐 필요가 있다는 일관된 견해를 가지고 있다.

결과적으로, 연준은 여기 서부터는 주식시장에 별 문제가 되지 않는 것으로 보일 수 있다. 연준은 더 이상 매파 적인 미사여구로 시장의 기대치를 더 흔들지 않을지도 모른다.

이는 전 세계적으로 밸류 대비 20% 하락하며 성장 스타일 주식이 매우 어려운 몇 개월을 보낸 전체 주식 시장에 큰 도움이 될 것이다.

확실히, 우리는 성장주 보다는 가치주에 무게를 둬야 한다고 믿지만, 절대적인 측면에서 성장주들이 더 이상 하락할 것으로 보지 않는다. 이것이 주식 지수를 뒷받침하는 역할을 할 것이다.

우리는 이머징 마켓이 전체적으로 선진시장 대비 21%의 손실을 입었던 작년보다 더 나은 상대적 위치에 있다고 믿는다. 그 당시에, 이머징에 대한 우리의 부정적인 포지션은 중국의 신용 하락에 의해 움직였었다. 그 중에서도 우리는 최근까지 중국에 직접 노출된 국가들 보다는 간접적인 국가들을 더 매력적으로 보았다.

지난 2월 이후 MSCI 중국 주가가 50% 이상 하락해 최근 최저치를 기록하면서 20년간 최저치를 건드린 P/E 레벨이 중국 증시의 전망을 개선시키고 있다. 중간 차트에서 알 수 있듯이, 이머징 ex China는 선진시장과 함께 자리를 잡고 이머징 마켓 내에서 더 나은 성과를 내고 있으며, 우리는 이제 중국도 동참할 것으로 예상한다. 우리의 중국 전략가는 강세 의견이다

만약 연준이 지금 매파 적 성향이 최고조에 달하고 있다면, 그것은 이머징 마켓 거래에 큰 도움이 될 것이다. 이머징 주식은 역사적으로 연준이 금리를 올릴 때 대부분 좋은 성과를 거두었지만, 연준이 더 예측 가능하게 된다면 분명히 더 도움이 될 것이다.
근원 인플레이션은 상승하지만 우리는 이번 주에 잠시동안 미국의 헤드라인 인플레이션의 첫 하락을 볼 수 있었다. 이것이 트렌드가 될 가능성이 높기 때문에, 최소한 연준이 필사적으로 커브에 뒤쳐져 있다는 인식을 어느 정도 줄여 줄 수 있을 것이다. 이머징 인플레이션 서프라이즈 지수 또한 높은 수준이며, 안정될 수 있다. DXY가 고점인 반면 EM FX는 연중 최저치를 벗어났다는 점이 눈에 띈다.

우리의 이머징 마켓 전략은 여전히 긍정적이다

BOA의 리세션 인디케이터로 보면 거의 리세션으로 볼 수 있습니다

낙관적으로 보는 쪽이 제이피모건과 UBS, 골드만은 약간 긍정적인쪽, 부정적으로 보는 쪽은 도이치, 모간스탠리, BOA메릴린치 등