В РФ зреет кредитный перегрев

В продолжение темы: согласно данным ЦБ РФ, в июле 2024 доля проблемных розничных кредитов в РФ увеличилась до 4,2%. Доля проблемных необеспеченных потребительских ссуд выросла на 0,1 п.п. – до 7,7%. Одновременно в стране около 13 млн человек выплачивают 3 или более кредита – об этом только что сообщил первый замминистра труда Ольга Баталина.

Кредитная нагрузка российских домохозяйств растет. Виной всему – стремительный рост кредитования в 2023 году: россияне одновременно выплачивают по несколько ссуд – не только ипотечных, но и потребительских. Финансовая устойчивость заемщиков снижается

Центробанк отмечает:

"Кредиты, выданные по высоким ставкам в период бурного роста розничного кредитования, постепенно вызревают".

Замедление темпов кредитования, которое наблюдалось в августе, выявило множество проблемных ссуд. Теперь банки вынуждены активнее резервировать средства под потенциальные дефолты.

Регулятор уже предпринял ряд мер по ограничению долговой нагрузки наиболее закредитованных заемщиков. Но кредитный перегрев все равно создает риски для стабильности финансовой системы.

Охлаждение экономики – необходимо, и это становится все более очевидно.

Повышение требований к резервированию и ограничение кредитования граждан с высокой долговой нагрузкой помогут сбить накопившееся напряжение, но для этого необходимы скоординированные действия всех стейкхолдеров: Банка России, Правительства и участников рынка.

Затраты бизнеса на НИОКР в 2021–2023 активно росли - в среднем 38% респондентов указали на их значительное (более 10%) увеличение (опрос Института статистических исследований и экономики знаний и РСПП).

Дальше - больше, но не совсем. Несмотря на то что крупные и средние компании планируют увеличить свои инвестиции в научные исследования и разработки, в ближайшие три года темпы этих вложений снизятся.

Главный драйвер вложений в НИОКР по-прежнему - господдержка (субсидии на обеспечение затрат, налоговые льготы). Если ее достаточно - компании готовы вкладываться в исследования и разработки, когда эта поддержка не так ощутима - то инвестиции в НИОКР также сокращаются.

Интересно, что меньше сложности с получением господдержки связаны не с тем, что ее становится меньше, а с тем, что ее бывает сложно получить (59% опрошенных отмечали сложность процедуры получения, а 57% - издержки отчетности).

Самые промышленные регионы I полугодия 2024

Росстат опубликовал данные по индексам промпроизводства в субъектах РФ за первые шесть месяцев 2024. Вполне вероятно, что к концу этого года список будет немного другим: несмотря на дефицит кадров, загрузка производственных мощностей растет – сейчас значения близки к максимальным.

Но сегодня мы расскажем, чем отличились регионы из верхней пятерки топа.

1. Курганская область. Лидер топа: промпроизводство в области выросло на 37%. Драйвер роста – обрабатывающая промышленность, где выпуск увеличился на 49%.

2. Республика Дагестан. Регион несильно отстал от Кургана: рост производства – 31,7%, притом выросли все четыре отрасли промышленности. Сильнее всего – в обработке (+40,2%) и добыче ископаемых (+27,8%).

3. Чувашская Республика. Рост на 22%, главный драйвер – развитие обрабатывающей промышленности (+24,6%).

4. Кабардино-Балкарская Республика. Основной рост зафиксирован в обработке и сфере добычи.

5. Севастополь. Несмотря на снижение объемов розничной торговли – в большинстве других регионов розница выросла – город федерального значения сумел войти в первую пятерку: добыча увеличилась на 6,9%, обработка – на 37%, водоснабжение, сбор и утилизация отходов, а также ликвидация загрязнений – на 2,3%.

Сколько бизнес потерял на уходе из РФ

В конце 2023 NY Times опубликовали статью, где подсчитали убытки иностранного бизнеса после ухода из России. Хоть статье уже почти год, данные оттуда – актуальны до сих пор, и эту информацию стоит держать в голове.

Почему? А потому что эти цифры в очередной раз доказывают тезис, который мы здесь прописывали много раз: уход с российского рынка – невыгоден бизнесу, и предприниматели продолжают делать все, чтобы за этот рынок держаться.

Те, кому это не удалось – на картинке. Но и среди них есть те, кто еще рассчитывает поработать в РФ.

• VEON – $3,7 млрд. Холдинг, который потерял больше остальных – телекоммуникационная компания из Нидерландов (там сейчас иногда базируется российский крупняк). По статье "прибыль/убыток" VEON потерял почти $4 млрд, из чего следует, что "Билайн" был одним из главных их активов.

• Renault Group – $2,5 млрд. Они поступили умнее: компания сохранила право на выкуп своих акций в течение шести лет – их она распродала по рублю за штуку.

• McDonald’s – $1,2 млрд. Компания уже точно не вернется в Россию. После 30 лет работы в стране – одном из основных своих рынков – компания ушла с концами и потеряла на этом сумму, сравнимую с размерами импорта автомобилей из Китая в РФ.

• Glencore – $1,1 млрд. У нефтетрейдера были доли в российских En+ и "РуссНефти", однако выход из обеих потребовал времени. Продать последние активы удалось лишь в начале 2024.

• Nissan – $839 млн. Сценарий "Рено": все активы проданы ФГУП "НАМИ", но в течение шести лет их можно выкупить. А пока – убытки.

Ритейл-дайжест: главные новости недели

1. "Сделано в России": в 2024 году россияне стали в 2,3 раза чаще покупать товары российского производства – такова статистика Ozon. И это с учетом, что на МП зашли всего 16 регионов из 89. Дальше – больше.

2. Lada начала производить e-Largus: модель стала первым в России электрокаром глубокой локализации, уровень которой – свыше 50% (производится в Ижевске на заводе полного цикла). Но цены пока кусачие: 3 млн рублей – в два раза больше, чем на бензиновую версию машины.

3. Дефицит кадров в ритейле – 1 млн человек. И это многовато: общий дефицит по стране оценивается в 4,8 млн. Владельцы сетей отмечают, что повышение зарплат не работает.

4. "Магнит" открывается в Иркутской области. Важна не столько эта новость, сколько факт: за последние несколько лет в "сердце Сибири" начали приходить крупные сети. В этом году там открылась "Вкусно — и точка", немного ранее – "Пятерочка". Тенденция хорошая.

5. Август стал рекордным по числу купленных авто, но на этой неделе мы узнали точные цифры: россияне закупились на 450 млрд рублей – все впреддверии повышения утильсбора. Он будет поэтапным, так что стоит ожидать новых пиков в ближайшие годы.

Интересная статистика по удаленщикам в Европе: в лидерах - Нидерланды и Швеция, где половина трудоспособного населения работает не из офиса.

Меньше всего удаленка распространена в Болгарии и Румынии.

Кадровый дефицит привел к тому, что работодатели всё чаще стали привлекать сотрудников в возрасте 50+ (данные Superjob). Так, 40% московских работодателей берут на работу пенсионеров на общих основаниях, еще 27% - на отдельные должности. По России тренд выглядит еще более выпукло: 44% работодателей готовы принимать на работу пенсионеров, еще 30% берут таких кандидатов на отдельные позиции.

Наиболее популярные должностей у москвичей старше 50 лет - инженер, менеджер по продажа, учитель и врач.

Интересно и то, что сотрудники 40+ считали особенности текущего момента и повысили уровень своих зарплатных ожиданий - теперь разница с запросом работников в возрасте 30-39 лет сократилось до минимума.

За два года доходы россиян выросли на 28%

Об этом говорят данные Росстата: в среднем по России с 2022 года население начало получать в 1,3 раза больше денег, в отдельных категориях рост кратный.

Говорить, что в основе роста зарплат стоят сугубо инфляционные причины – неправильно. Главный маркер реального роста доходов в РФ – появление нового среднего класса: "новые обеспеченные" – так их охарактеризовали аналитики Okkam.

Эмоциональный класс

К нему относятся профессионалы из производства. Сегодня самые высокие доходы у работников сфер:

• Металлообработки – 181 000 рублей (+181% за два года)

• Промышленности – 123 000 рублей (+116%)

• Сельского, лесного и рыбного хозяйства – 121 000 рублей (+140%)

• Складской логистики – 117 000 рублей (+119%)

Опять-таки, в этих сферах – преимущественно дефицитных в части рабочей силы – рост зарплат реальный, а не номинальный. На это указывает гиперкомпенсация потребления: "новые обеспеченные" тратят деньги эмоционально, иррационально и выбирают самые дорогие продукты.

Гиперкомпенсация – результат годов недопотребления. Новый средний класс тратится на дорогие продукты питания (сыр, сливочное масло, игристое вино), электронику (смартфоны, ноутбуки, роботы-пылесосы), путешествия и ремонт.

Тенденция не может не радовать – производственники позволяют себе жить лучше без излишней закредитованности. С другой стороны – высокая ответственность теперь лежит на всей сфере: снижение зарплат или реальных доходов может стать шоком для сотрудников – не исключено и то, что они решат уйти в более прибыльные сферы. Так что топ-менеджменту стоит заранее озаботиться тем, как сохранить уровень жизни для своих работников.

Доллар пробьет "сотку" в июле 2026 года

Так говорят прогнозисты Минэкономразвития. Экономисты не из органов госвласти настроены пессимистичнее – пишут, что мы увидим цены под 100 рублей за доллар уже в октябре 2024 года.

Рубль дешевеет – это факт. И у грядущего подешевения есть несколько причин:

1. Поддержка нацвалюты со стороны власти. Она снижается: государство активно закупает доллар и чужие валюты меняет неохотно – объемы продаж иностранных ден. знаков снизились в 36 раз. Рост импорта, ввозимого за юани, доллары и евро, также укрепляет курс валют к рублю.

2. Цены на нефть Brent. В сентябре они снизились значительно – не этого мы ожидали от начала холодов и старта делового сезона. Оказывается, проблема не столько в самой нефти, сколько в замедлении мировой экономики: США и Китай – крупнейшие экономические державы – далеки от рецессии, но деловая активность там все же снизилась. Снижение объемов закупок – возможность повлиять на курс и сделать его более благоприятным. В целом, это мы и видим сегодня.

Впрочем, прогнозисты так же говорят, что снижение цен на нефть – скорее временное явление. Что насчет падения рубля – тенденция понятна, но здесь государство чаще ведет себя по-протекционистски: повышает КС и увеличивает долю расчетов рублях – все это должно замедлить неприятный тренд.

О наболевшем.

969 человек - столько безработных на сегодняшний день в Ярославле.
А открытых вакансий - около 11 000.

Если ситуацию не решать, то это приведет к глубокой стагнации экономического роста. А с учетом объективных демографических причин и тренда на сокращение числа мигрантов выход может быть только один - модернизация производства.

Не зарплатная гонка, которая только повышает стоимость продукта, а качественное изменение производственных процессов (модернизация) и трансформация системы подготовки "синих воротничков"- вот решение проблемы.

Нефтяная игла – миф? Самые богатые страны с ресурсным проклятием

В экономической науке есть корреляция, возведенная в ранг правила: чем разнообразнее экспорт – тем богаче страна. И как-то опровергнуть это будет сложно: возможность экспорта разнообразных товаров свидетельствует о развитости производств – важном предикторе высокого ВВП и уровня жизни в принципе.

Ниже – список самых богатых экономик, где экспорт ресурсов играет основную роль. Вывод, который мы можем сделать – ровно один: разнообразный экспортный каталог – это важно, но ресурсо-ориентированность не всегда ведет к проблемам и может быть залогом процветания экономики.

1. Бруней. Доля ресурсов в экспорте – 85%. Бруней – одна из самых экономически успешных стран Азии: она занимает второе место по индексу развития человеческого потенциала в Юго-Восточной Азии и тридцатое – в списке стран по ВВП на душу.

2. Австралия. Доля ресурсов – 78,4%. Тут и говорить нечего: развитая страна в сердце Океании, которая экспортирует в основном металлы, уголь и газ.

3. Канада. Доля ресурсов – 40,5%. 17 место в списке стран по ВВП на душу, чей ежегодный экспорт одних только масел и топлива достигает $150 млрд.

4. ОАЭ. Доля ресурсов – 68%. Еще одна страна, чье название (точнее, акроним) говорит само за себя: эмираты ориентированы главным образом на экспорт нефти и газа, но также и металлов, камня и жемчуга.

5. Саудовская Аравия. Доля ресурсов – 74%. В списке стран по ВВП на душу сразу под ними – благополучная Эстония, выше – не менее благополучная Япония. Некогда лидер по экспорту нефти, а также крупнейшая страна на Аравийского полуострова сколотила свое благосостояние именно на ресурсах.

10 самых убыточных компаний РФ

В Forbes посчитали, какие бизнесы теряли больше всего денег на протяжении 2023 года – не самые актуальные цифры, но имеем, что имеем. Суммарные убытки компаний составили почти 900 млрд рублей, и самый большой вклад в это внес "Газпром"

Разбираем топ и объясняем, в чем причины неуспеха каждой компании (и был ли он вообще).

1. "Газпром" (убыток 583,1 млрд рублей). Тот случай, когда потери мало чего говорят о состоянии бизнеса. Основные причины – "бумажный" убыток от обесценения нефинансовых активов (1,15 трлн рублей) и убыток от курсовых разниц (652 млрд рублей). Назвать это можно скорее бухгалтерскими проблемами: реальные денежные потоки в компанию не только не сократились, но выросли на 5% до 2,3 трлн рублей. Чистая прибыль из этого – 1,1 трлн.

2. Амурский газохимический комплекс (71,9 млрд рублей). Убыток связан с резервами по обесцениванию активов и курсовыми разницами. Завод только строится и даже не успел начать работу, но из-за санкций запуск уже отложили до 2027 года.

3. Ozon (42,7 млрд рублей). Неуспех компании – результат инфляции труда: зарплаты сотрудникам стали одной из главных дыр в бюджете компании. Добавим к этому ущерб от пожара 2022, инвестиции в инфраструктуру и затраты на привлечение клиентов.

4. Объединенная авиастроительная корпорация (34,8 млрд рублей). Снова инфляция: рост убытка – результат увеличения расходов по кредитам и роста себестоимости производимой авиатехники.

5. VK (34,3 млрд рублей). За год холдинг проделал титаническую работу на импортозаместительном фронте: рост расходов на персонал, IT-решения, контент и маркетинг – опережающий. В результате выросли и выручка, и убыток.

6. "Междуречье" (32 млрд рублей). Рост убытка связан с падением рентабельности продаж из-за снижения цен на уголь и созданием резерва под обесценение финансовых вложений.

7. Московский метрополитен (30,7 млрд рублей). ГУП – компания с сильно раздутой операционкой. В итоге доходов от продаж услуг, товаров (кажется, за год линейка метромерча лишь увеличилась) и бюджетных субсидий не хватило, чтобы покрыть операционные расходы.

8. "Русгаздобыча" (30,3 млрд рублей). Компания, тесно связанная с "Газпромом": причины неуспеха в статье не указаны, но кажется, что связан он преимущественно с совместными с "Газпромом" убыточными проектами.

9. Агентство по страхованию вкладов (29,5 млрд рублей). Компания создала резерв под активы, приобретенные в ходе мер по предупреждению банкротства банков. Отсюда и убытки.

10. "Пивоваренная компания Балтика" (28,1 млрд рублей). Вновь резервы: его создали под обесценение актива (датского дочернего предприятия) в размере 37,9 млрд рублей. В итоге "Балтика" потеряла над ним контроль.

Значительное замедление темпов роста экономики России

Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности вырос всего на 1.5% г/г – это самый слабый показатель с мар.23.

Пик роста российской экономики достигнут в мае-июне 2024, с июля около нулевой прирост с формированием нисходящей тенденции с августа (надолго ли?).

С май.23 по май.24 среднегодовой темп роста составлял более 7% в диапазоне от 5 до 9.8% г/г. С устранением сезонного эффекта, накопленный рост с мая 2024 составляет около нуля, т.е. стагнация.

По оценкам Минэка, в авг.24 рост ВВП составил 2.4% г/г после роста на 3.5% г/г месяцем ранее, а с исключением сезонного фактора снижение на 0.5% м/м SA после роста на 0.7% м/м в июле, т.е. с начала 3кв24 экономика стагнирует.

За 8м24 рост ВВП составил 4.2% г/г и результат в полной мере обусловлен сильным первым полугодием 2024.

▪️Строительство было одним из стабилизаторов экономики в 2022 и в середине 2023 до момента перехваты инициативы со стороны промышленности, торговли и потребительского спроса, но последние два месяца были очень слабыми для строительства.

Рост объёма строительных работ в авг.24 составил +0.1% г/г после +0.5% г/г в июле, а за 8м24 рост замедлился до 2.8% г/г.

Для сравнения, в это же время годом ранее рост составлял в среднем 7.5% г/г, по итогам 2023 строительство выросло на 7.9% г/г, в 1кв24 рост на 3.5%, а 2кв24 – 4.1% г/г, а 3кв24 будет вблизи нуля. Импульс роста полностью погас, хотя база сравнения высокая.

▪️Сельское хозяйство сократилось на 14.7% г/г из-за сдвига уборки зерновых культур, но за 8м24 результат негативный – снижение на 3.2% г/г. По итогам 2023 производство продукции с/х снизилось на 0.3% г/г. За два года результат слабый.

▪️Грузооборот транспорта немного улучшился в сравнении с 1П24, рост на 1.4% г/г в авг.24 после +1.6% г/г в июл.24, но за 8м24 стагнация с незначительным ростом на 0.5% г/г.

По промышленности обзор в двух частях (1 и 2), а по другим индикаторам анализ в следующих материалах.