Начинается активный период отчетностей; На этой неделе ожидаются отчетности по компаниям доступным на бирже СПБ:

С учетом сохраняющейся высокой инфляции и тем более сильного доллара (и продаж межнациональных компаний в разных странах в локальных валютах) компаниям скорее сложно будет показывать позитивные финансовые результаты

2022-10-17, до открытия
BAC Bank of America, SCHW Charles Schwab, BK Bank of New York Mellon

2022-10-17, после закрытия
ELS Equity LifeStyle Properties, ZION Zions NA, SFBS ServisFirst Bancshares, MRTN Marten Transport

2022-10-18, до открытия
JNJ Johnson & Johnson, LMT Lockheed Martin, TFC Truist Financial, STT State Street, HAS Hasbro,

2022-10-18, после закрытия
NFLX Netflix, ISRG Intuitive Surgical, IBKR Interactive Brokers, JBHT JB Hunt Transport Services, OMC Omnicom,

2022-10-19, до открытия
PG Procter & Gamble, ABT Abbott, NEE NextEra Energy, PLD Prologis, TRV Travelers,

2022-10-19, после закрытия
TSLA Tesla, IBM International Business Machine, CCI Crown Castle, LRCX Lam Research, KMI Kinder Morgan,

2022-10-20, до открытия
DHR Danaher, PM Philip Morris International, UNP Union Pacific Corporation, T AT&T, BX Blackstone,

2022-10-20, после закрытия
CSX CSX, SIVB SVB Financial, SNAP Snap, CE Celanese, RHI Robert Half International,

2022-10-21, до открытия
VZ Verizon Communications, GS Goldman Sachs, AXP American Express, SLB Schlumberger, HCA HCA Healthcare,

Алексей Адамович пригласил на подкаст рассказать про подход к инвестированию - выкладываю запись

https://youtu.be/sj8jWJtib38

Часто получаем вопросы о выводе средств из РФ – покрываем актуальные варианты и идеи инвестирования в дружественных юрисдикциях

1. Размещение в узбекистанских бондах с доходностью ~8% в долларах (альтернативно можно также получать около 20% в местной валюте)

Идея куда аллоцировать средства в Узбекистане - размещение бондов производителя электроники:

Artel Electronics Group – узбекистанский производитель бытовой техники и электроники с долей 50-60% местного рынка
Компания планирует разместить индексированные к доллару облигации на сумму $3-5 млн предварительно на 12 мес. Хотят начать строить кривую доходности в долларах
- Консолидировано у Artel около $34.4 млн EBITDA за 1H22 при марже 15.8%
- Debt/LTM EBITDA: 2.1х
- МСФО пока не публикуют, но планируют
- Доходность облигаций к погашению: ~21% в местной валюте и ~8% в долларах
- Минимальный чек примерно $1 000
- Комиссия биржи для клиента 0.5%. Брокер берет комиссию только от эмитента (без костов на клиента)

Брокер из Узбекистана – Avesta Investment Group
- Брокер дает доступ к листингованным и внебиржевым акциям и корп. облигациям на местном рынке
- Счет открывается удаленно с заверенными у нотариуса документами
- Узбекистанский банковский счет открывать не нужно; на брок. счет деньги можно заводить в рублях и долларах, с международных счетов - в долларах и евро; вывод тоже свободный (единственное не особо приветствуется завод рублей и быстрый вывод в долларах)
- Хранение денег осуществляется на внебалансовом счету в НБУ (Национальный Банк Узбекистана, 100% госбанк)
- Репатриация гарантирована
- Открывают удаленно счета как физическим, так и юридическим лицам (требуются нотариально заверенные доки на открытие)

Также при желании есть возможность инвестирования в акции на местном рынке (ВВП Узбекистана растет примерно на 5%)

Один из наших подписчиков / моих товарищей инвестировал через этого брокера еще до начала СВО, оч доволен, как раз познакомил с этим брокером

2. Брокер из Дубая – Century Financial
- Дают доступ к большому кол-ву инструментов (примерно как IB), список расширяется
- Открывают от $50 тыс, полностью дистанционно через представительство в Малайзии
- Комиссии: 4$ за трейд + 0.05% от объема сделки
- Удобная функциональная торговая платформа MetaTrader 5

Для открытия счета нужны документы:
- загранпаспорт
- права
- подтверждение адреса (например, банковская выписка)
- почта, телефон

Уже открыл себе счет, тестирую!

3. По-прежнему также актуально открытие счета на Interactive Brokers (пополнение возможно исходящим SWIFT-переводом, например, из Райфайзена или БКС Банка); за последнее время съели собаку на открытии нескольким клиентам, в т.ч. оптимальном предоставлении документов, проставлении галочек в IB)

Если вам актуален любой из этих вариантов, напишите мне @k_s_kuznetsov / скоординируем открытие (ну и ответим на любые вопросы)

#market

Рос. рынок сегодня снижается на инфо о вероятной эвакуации из Херсона (о ней мы писали несколько дней назад в чате)

Портфель в моменте чувствует себя несколько лучше рынка в т.ч. за счет открытых шортов и валютной экспозиции

#reports #NFLX

Netflix (Крупнейший стриминговый сервис) отчитался за 2022 q3
(2022-10-18, After Market Close):

- Выручка +5.9% г/г (против +8.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +19.0%)
- EBITDA -11.4% г/г (против -11.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +43.7%)
- Рентабельность по EBITDA 20.4% сократилась по сравнению с 24.4% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на $0.6 млрд за отчетный период (0.6% от капитализации)
- FCF годовой +$2.8 млрд (положительный), 2.7% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 21.6x при историческом 75м перцентиле 59.5x

Компания показала EPS +$3.10 на акцию при прогнозе аналитиков +$2.13. Цена акции на открытии сессии отреагировала на отчет ростом на +13.7% против индекса S&P500 -0.5%

#news

С 28.10 станут недоступны внешние валютные переводы в БКС (поскольку JP Morgan перестаёт с ними работать)

Скорее всего сохранится возможность для переводов в юанях, переводов в страны снг в рублях, а также долларовых переводов внутри сети БКС (на БКС Кипр и БКС Дубай)

#BELU

Белуга пересмотрела див политику, повысив мин уровень дивиденда до 50% от прибыли с предыдущих 25%
(Позитив)

Кстати наши подписчики узнали об этом еще в 10.05 (вперед других каналов и от части до последующего бурного роста)

#macro_voices

Посмотрели новый выпуск Macro Voices и выделили несколько основных моментов:

Основной уклон выпуска был сделан на возможное открытие китайской экономики и последствиях, если это произойдет

Макроэкономика и открытие Китайской экономики

1. В мире кризис ликвидности: в том числе, доллар растет из-за его сильной нехватки в экономиках (Индекса Доллара +16.6% в 2022 году)

2. Внешний долг США находится на исторических максимумах

3. На данный момент США ежеквартально выплачивает около $300 млрд по процентам для обслуживания своего внешнего долга

4. Более 50% от этой суммы получает Китай, из-за чего большие денежные потоки долларов остаются в закрытой экономике

5. Открытие Китайской экономики позитивно скажется на ресурсах и развивающихся рынках

6. При этом открытие экономики может быть не так выгодно для самого Китая, как это может показаться
- Верхушка правительства Китая приняла на себя обязательство по борьбе с ковидом и довольно жестко боролась с ним
- На последнем съезде партии лидер Китая произнес речь, из которой можно сделать следующие выводы - вектор нынешнего развития Китая направлен на науку, технологии и безопасность, а экономика второстепенна
Данные выводы сделаны из количества употребленных слов. Так, слово "security" было упомянуто 91 раз против 33 в 2012 году, слово "science" 41 раз позавчера против 12 раз в 2012 году, и слово "economy" было упомянуто 60 раз против 105 в 2012

- Открытие Китая вызовет резкий рост спроса на нефть (сейчас Поднебесная недопотребляет примерно 1.5 млн баррелей нефти в день) и уголь, что приведет к дальнейшему росту их стоимости и дальнейшему ускорению глобальной инфляции

Итог: Открытие Китайской экономики введет в оборот миллиарды долларов, что положительно для рынков и экономик, но при этом вызовет дальнейшее ускорение инфляции. Есть вероятность, что именно из-за опасений по поводу инфляции (сейчас в Китае она всего 2.78%) правительство Китая и откладывает открытие экономики и полный отказ от политики нулевой терпимости к Covid-19

Индекс Доллара вырос на 16.6% в 2022 году

Внешний долг США превысил свои исторические максимумы и достиг $31 трлн (на сегодня)

Инфляция в Китае постепенно растет, но все еще далека от 5-летних максимумов

#macro_voices

Помимо открытия экономики Китая большое внимание уделили рынку ресурсов

Рынок коммодов

1. США 19 октября заявили о продаже 15 млн баррелей нефти из стратегического нефтяного резерва (SPR)

2. На данный момент стратегические нефтяные запасы США находятся на минимальных уровнях за последние 38 лет

3. В своем последнем отчете от 19 октября EIA опубликовали данные по запасам бензина и дизеля:
- Запасы бензина сократились на 100 000 баррелей за неделю и составляют на 4% меньше, чем год назад. Это важно перед промежуточными выборами, так как люди, в первую очередь, смотрят на стоимость бензина
- Запасы дизеля находится на очень низких уровнях. Нехватка дизеля может вызвать рост спроса и стоимости контейнерных перевозок судами, что увеличит цену продукции и еще сильнее разгонит инфляцию

4. Президент заявлял, что США будет пополнять стратегические резервы при цене WTI в 80$, однако 18 октября он понизил целевую цену до промежутка в 67$-72$ за баррель
- При этом фьючерсы на поставку нефти в начале 2024 года торгуются на отметке в 71$, но правительство пока их не покупает, что указывает на возможный политический фактор при принятии решений

Итог: нефтяные запасы США постепенно сокращаются, и правительство пока не собирается их пополнять. Потенциальная нехватка энергоресурсов может вызвать рост цен на них, а также ускорить инфляцию

Запасы бензина в США ниже уровня прошлого года и немного снизились за неделю

#macro_voices

Также затронули тему рынка облигаций

Фондовый рынок

1. Если Саудовская Аравия продаст облигации США, то возможен рост доходности с 4% до 8%, что вызовет рекордный крах финансовых рынков

2. В 2022 году было уничтожено больше капитала, чем в 2008 году

3. Нынешний кризис намного более тяжелый, чем в 2008 году, так как тогда при падении акций облигации были защитной гаванью, сейчас же падает все
- Портфель со структурой 60/40 показал худшую доходность за последние 100 лет (-35% против исторического +9%)
- Пенсионные фонды Великобритании, поддерживающие структуру 60/40, были готовы подавать на банкротство, и только интервенция ЦБ их остановила

Итог: рынок облигаций сейчас очень уязвим. В случае его падения и роста доходностей по облигациям можно увидеть дальнейшее сильное снижение рынков, что потребует срочного вмешательства ФРС и смягчения монетарной политики, иначе пенсионные фонды США могут подать на банкротство, что может вызвать крах всей финансовой системы

* Структура 60/40 - это портфель, состоящий на 60% из акций и на 40% из облигаций, данная структура очень популярна у пенсионных фондов

В 2008 году доходности 10-летних и 30-летних облигаций падали на 46% и 40%, соответственно, что делало их хорошим активом для хранения капитала. При этом золото также росло (+7% за год)

В 2022 году доходность 10-летних облигаций выросла на 184%, доходность 30-летних облигаций выросла на 128%

При этом стоимость золота упала на 8%, то есть все основные активы показали снижение стоимости