Про риски
Вынесу сюда ответ на вопрос, заданный в чате телеграма, про риски остающихся на рынке фондов.
К сожалению, на вопрос «какие риски?» вы никогда (!) не сможете получить короткого правильного ответа – его попросту не существует.
Дело в том, что, мало того, что любой (!) инвестиционный инструмент – ETFs, ПИФы, акции, облигации, депозиты – неважно, несет в себе множество рисков, но еще и…
А) рисков всегда очень много – только по БПИФам можно легко написать несколько десятков штук. Многие из них, кстати, прописаны в инвест. декларациях («Правилах…») фондов – лезьте к ним на сайты и читайте. И у Финекса они были прописаны – только на английском языке, и никто их не читал.
Б) вероятности осуществления рисков заранее неизвестны. Как правило, у большинства рисков вероятности событий – мизерные. Но «мизерные» - это не значит «нулевые».
FXRB здесь – хороший пример. Риск совпадения двух редких событий – резкое падение рубля и резкий обвал стоимости еврооблигаций никем (включая авторов идеи и двух регуляторов!) не просчитывался, не рассматривался всерьез.
Этот гром мог с высокой вероятностью не грянуть никогда. И никто никогда бы не узнал, что FXRB – это, оказывается, рискованный инструмент.
Но гром грянул.
Можно было перестраховаться, услышав про хеджирование в названии фонда. Интуитивно для себя я так и сделал. Но серьезно публично предполагать, что может произойти то, что произошло, было практически нереально. Все крутили бы пальцем у виска.
Подчеркну, ладно, я этого не сделал. Но этого не сделали ни европейский регулятор, ни Банк России.
Shit happens. Увы.
Дальше должны следовать мантры про диверсификацию.
Ну и про изучение рисков – при понимании, что коротких ответов на вопросы «каковы риски» не существует ни у кого, а есть только та или иная степень понимания.
(с легким оттенком грусти) За этим и приглашаю на курсы!
Будем в этот раз еще больше говорить о рисках. При понимании, что полной картины рисков вам все равно не сможет дать никто. И я тоже не смогу, нельзя объять необъятное. Этого понимания нельзя полностью достичь, к нему можно только приблизиться.
Вынесу сюда ответ на вопрос, заданный в чате телеграма, про риски остающихся на рынке фондов.
К сожалению, на вопрос «какие риски?» вы никогда (!) не сможете получить короткого правильного ответа – его попросту не существует.
Дело в том, что, мало того, что любой (!) инвестиционный инструмент – ETFs, ПИФы, акции, облигации, депозиты – неважно, несет в себе множество рисков, но еще и…
А) рисков всегда очень много – только по БПИФам можно легко написать несколько десятков штук. Многие из них, кстати, прописаны в инвест. декларациях («Правилах…») фондов – лезьте к ним на сайты и читайте. И у Финекса они были прописаны – только на английском языке, и никто их не читал.
Б) вероятности осуществления рисков заранее неизвестны. Как правило, у большинства рисков вероятности событий – мизерные. Но «мизерные» - это не значит «нулевые».
FXRB здесь – хороший пример. Риск совпадения двух редких событий – резкое падение рубля и резкий обвал стоимости еврооблигаций никем (включая авторов идеи и двух регуляторов!) не просчитывался, не рассматривался всерьез.
Этот гром мог с высокой вероятностью не грянуть никогда. И никто никогда бы не узнал, что FXRB – это, оказывается, рискованный инструмент.
Но гром грянул.
Можно было перестраховаться, услышав про хеджирование в названии фонда. Интуитивно для себя я так и сделал. Но серьезно публично предполагать, что может произойти то, что произошло, было практически нереально. Все крутили бы пальцем у виска.
Подчеркну, ладно, я этого не сделал. Но этого не сделали ни европейский регулятор, ни Банк России.
Shit happens. Увы.
Дальше должны следовать мантры про диверсификацию.
Ну и про изучение рисков – при понимании, что коротких ответов на вопросы «каковы риски» не существует ни у кого, а есть только та или иная степень понимания.
(с легким оттенком грусти) За этим и приглашаю на курсы!
Будем в этот раз еще больше говорить о рисках. При понимании, что полной картины рисков вам все равно не сможет дать никто. И я тоже не смогу, нельзя объять необъятное. Этого понимания нельзя полностью достичь, к нему можно только приблизиться.
Forwarded from MOEX - Московская биржа
#MOEX #БПИФ
Сегодня возобновляем торги БПИФ «Дивидендные Аристократы США» под управлением УК «Финам Менеджмент».
Тикер — FMUS.
Таким образом общее количество доступных для торгов паев инвестфондов достигнет 138.
Сегодня возобновляем торги БПИФ «Дивидендные Аристократы США» под управлением УК «Финам Менеджмент».
Тикер — FMUS.
Таким образом общее количество доступных для торгов паев инвестфондов достигнет 138.
Зачем управляющие деньгами Андрея Вавилова выпустили на Московскую биржу первые ETF.
Офис компании FinEx в Москва-Сити не похож на другие — здесь слишком тихо, никакого open-space, никаких громких разговоров по телефону, на первый взгляд кажется, что тут никто не работает. В сентябре 2013 года в этот офис переехала немногочисленная команда, много лет управляющая деньгами бывшего замминистра финансов Андрея Вавилова, до этого финансисты работали на Рублевке. Этот переезд в некотором смысле символичен, семейный офис одного инвестора вышел во внешний мир, запустив на Московской бирже торги ETF, популярным во всем мире инструментом, которого до сих пор не было в России. ETF (exchange traded fund) — фонд, паи или акции которого торгуются на бирже, при этом структура фонда повторяет структуру выбранного биржевого индекса. В основе такого фонда может лежать индекс акций, облигаций, биржевых товаров.
Управляющий партнер FinEx Евгений Ковалишин много лет знаком с Вавиловым, с 1997 года он работал в Институте финансовых исследований, который после ухода из Минфина возглавлял Вавилов. «Я пять лет занимался только наукой, отвечал за макроэкономическое прогнозирование», — вспоминает он. За это время он в соавторстве с Вавиловым написал несколько научных работ об управлении госдолгом, принципах государственной долговой политики и реформе финансовой системы.
В 2004 году Вавилов решил инвестировать часть своих денег в фондовый рынок через офшорный хедж-фонд, пригласив своих старых знакомых в качестве финансовых советников. Так в FinEx оказались Ковалишин и еще один управляющий партнер, Олег Янкелев, оба с самого начала и по сей день являются совладельцами управляющей компании. По словам Ковалишина, менеджменту принадлежит контрольная доля. Ковалишин и Янкелев управляют активами на сумму более $1 млрд.
Почему управляющие семейными деньгами решили вдруг взяться за продукты для сторонних инвесторов? Сочетание стратегии хедж-фондов и ETF дает правильную структуру портфеля, говорит Ковалишин. Кроме того, по его словам, на решение выпустить ETF «для всех» повлияло изменение законодательства в 2009 году. Фискальные власти тогда разрешили кросс-листинг бумаг иностранных эмитентов на российской бирже, чтобы допустить на отечественный рынок белорусские облигации. Ковалишин утверждает, что он увидел уникальную возможность выпустить на российский рынок ETF, который тоже по своей сути является иностранной ценной бумагой. Заманчивой казалось и сама возможность первым занять пустующую нишу, ведь до этого никто в России ничего подобного не делал. «ETF — это такой же стандартный инструмент, как commodities, поэтому первый, кто выйдет на этот рынок, станет лидером», — говорит Ковалишин. Британский ETF Securities, например, первым вывел на европейский рынок ETP на физическое золото и с тех пор является лидером в этом сегменте.
Ковалишин с партнерами начал заниматься выводом ETF на Московскую биржу в 2010 году. Удар биржевого колокола, ознаменовавшего начало торгов, раздался только спустя три года — много времени ушло на убеждение регуляторов в том, что это полезный и безопасный инструмент, и доработку законодательной базы. «Мы же выводили инструмент, который могут покупать все, включая неквалифицированных инвесторов, а регуляторы на такие вещи еще со времен МММ смотрят особенно пристально», — говорит он.
Офис компании FinEx в Москва-Сити не похож на другие — здесь слишком тихо, никакого open-space, никаких громких разговоров по телефону, на первый взгляд кажется, что тут никто не работает. В сентябре 2013 года в этот офис переехала немногочисленная команда, много лет управляющая деньгами бывшего замминистра финансов Андрея Вавилова, до этого финансисты работали на Рублевке. Этот переезд в некотором смысле символичен, семейный офис одного инвестора вышел во внешний мир, запустив на Московской бирже торги ETF, популярным во всем мире инструментом, которого до сих пор не было в России. ETF (exchange traded fund) — фонд, паи или акции которого торгуются на бирже, при этом структура фонда повторяет структуру выбранного биржевого индекса. В основе такого фонда может лежать индекс акций, облигаций, биржевых товаров.
Управляющий партнер FinEx Евгений Ковалишин много лет знаком с Вавиловым, с 1997 года он работал в Институте финансовых исследований, который после ухода из Минфина возглавлял Вавилов. «Я пять лет занимался только наукой, отвечал за макроэкономическое прогнозирование», — вспоминает он. За это время он в соавторстве с Вавиловым написал несколько научных работ об управлении госдолгом, принципах государственной долговой политики и реформе финансовой системы.
В 2004 году Вавилов решил инвестировать часть своих денег в фондовый рынок через офшорный хедж-фонд, пригласив своих старых знакомых в качестве финансовых советников. Так в FinEx оказались Ковалишин и еще один управляющий партнер, Олег Янкелев, оба с самого начала и по сей день являются совладельцами управляющей компании. По словам Ковалишина, менеджменту принадлежит контрольная доля. Ковалишин и Янкелев управляют активами на сумму более $1 млрд.
Почему управляющие семейными деньгами решили вдруг взяться за продукты для сторонних инвесторов? Сочетание стратегии хедж-фондов и ETF дает правильную структуру портфеля, говорит Ковалишин. Кроме того, по его словам, на решение выпустить ETF «для всех» повлияло изменение законодательства в 2009 году. Фискальные власти тогда разрешили кросс-листинг бумаг иностранных эмитентов на российской бирже, чтобы допустить на отечественный рынок белорусские облигации. Ковалишин утверждает, что он увидел уникальную возможность выпустить на российский рынок ETF, который тоже по своей сути является иностранной ценной бумагой. Заманчивой казалось и сама возможность первым занять пустующую нишу, ведь до этого никто в России ничего подобного не делал. «ETF — это такой же стандартный инструмент, как commodities, поэтому первый, кто выйдет на этот рынок, станет лидером», — говорит Ковалишин. Британский ETF Securities, например, первым вывел на европейский рынок ETP на физическое золото и с тех пор является лидером в этом сегменте.
Ковалишин с партнерами начал заниматься выводом ETF на Московскую биржу в 2010 году. Удар биржевого колокола, ознаменовавшего начало торгов, раздался только спустя три года — много времени ушло на убеждение регуляторов в том, что это полезный и безопасный инструмент, и доработку законодательной базы. «Мы же выводили инструмент, который могут покупать все, включая неквалифицированных инвесторов, а регуляторы на такие вещи еще со времен МММ смотрят особенно пристально», — говорит он.
И каковы успехи? Всего у FinEx 10 ETF, общая стоимость чистых активов составляет $85 млн. Значительная часть инвестированных в ETF денег принадлежит Вавилову, признается Ковалишин. Самый крупный ETF — российских евробондов, индекс для этого фонда по заказу FinEx специально разработал Barclays, купивший ранее индексную службу обанкротившегося Lehman Brothers. К этому индексу кроме долларового ETF выпущен номинированный в рублях близнец, состоящий из тех же бумаг, но хеджированных валютным форвардом (обязательством на покупку валюты через определенное время по определенному курсу). «Представьте, что вы покупаете за 3000 рублей ETF, состоящий из одной долларовой облигации с купоном 5%, и валютного форварда, по которому через год долллары можно конвертировать по курсу не 30 руб./$, а, скажем, 31,5, — объясняет механизм Ковалишин. — В итоге вы получаете $105 и конвертируете по курсу 31,5. Доходность в рублях будет около 10%. Мы запускали этот инструмент c полугодовым купоном в начале весны. По факту рублевый купон получился почти 14% годовых, а долларовый — 6,4%». У FinEx есть аудитор — PwC, а кастодиан Bank of New York следит за тем, чтобы в фонд покупалось именно то, что заявлено. Комиссия управляющей компании — 0,5% от суммы инвестиций.
Российские инвесторы пока не оценили красоту идеи. Сейчас объем торгов этим инструментом не очень большой, но биржа надеется, что он будет расти, говорит зампред правления Московской биржи Андрей Шеметов. «Эти бумаги не пользуются большим спросом ни у профессиональных, ни у розничных инвесторов», — отмечает управляющий директор «БКС Брокер» Олег Чихладзе. По его мнению, профессиональным инвесторам проще включать в портфели более ликвидные и понятные валютные инструменты, инвестируя напрямую. Розничные инвесторы почти ничего не знают об этом инструменте, полагает Чихладзе, ведь сейлзы инвестиционных компаний и банков получают большее вознаграждение от продажи других продуктов, а не ETF. «Москва тоже не сразу строилась, рынок должен привыкнуть к новому инструменту», — не унывает Ковалишин.
Ковалишину, тяготеющему к научным исследованиям, нравятся ETF за стройность и простоту конструкции. Для рекламы индексных фондов он использует работу нобелевского лауреата Юджина Фама, у него Ковалишину удалось поучиться, когда он получал MBA в Чикагском университете. «Его исследования показали, что на рынке традиционных активов индекс обыгрывает 70–80% активных управляющих», — говорит Ковалишин. Но это еще полбеды, ведь список 20% управляющих, которым удается обыгрывать рынок, постоянно меняется, и угадать, кто в него попадет, практически невозможно. «Зато на другом конце хвоста, среди неудачников, постоянно проигрывающих рынку, есть 20–25% профессионалов с именем и репутацией, которые из года в год теряют деньги инвесторов, — отмечает Ковалишин. — Мы делали аналогичный анализ по российским управляющим в 2009 году и получили точно такой же, как и у Фама, результат».
Российские инвесторы пока не оценили красоту идеи. Сейчас объем торгов этим инструментом не очень большой, но биржа надеется, что он будет расти, говорит зампред правления Московской биржи Андрей Шеметов. «Эти бумаги не пользуются большим спросом ни у профессиональных, ни у розничных инвесторов», — отмечает управляющий директор «БКС Брокер» Олег Чихладзе. По его мнению, профессиональным инвесторам проще включать в портфели более ликвидные и понятные валютные инструменты, инвестируя напрямую. Розничные инвесторы почти ничего не знают об этом инструменте, полагает Чихладзе, ведь сейлзы инвестиционных компаний и банков получают большее вознаграждение от продажи других продуктов, а не ETF. «Москва тоже не сразу строилась, рынок должен привыкнуть к новому инструменту», — не унывает Ковалишин.
Ковалишину, тяготеющему к научным исследованиям, нравятся ETF за стройность и простоту конструкции. Для рекламы индексных фондов он использует работу нобелевского лауреата Юджина Фама, у него Ковалишину удалось поучиться, когда он получал MBA в Чикагском университете. «Его исследования показали, что на рынке традиционных активов индекс обыгрывает 70–80% активных управляющих», — говорит Ковалишин. Но это еще полбеды, ведь список 20% управляющих, которым удается обыгрывать рынок, постоянно меняется, и угадать, кто в него попадет, практически невозможно. «Зато на другом конце хвоста, среди неудачников, постоянно проигрывающих рынку, есть 20–25% профессионалов с именем и репутацией, которые из года в год теряют деньги инвесторов, — отмечает Ковалишин. — Мы делали аналогичный анализ по российским управляющим в 2009 году и получили точно такой же, как и у Фама, результат».
Статья из Forbes 2014 г. - https://www.forbes.ru/forbes/issue/2014-02/250073-fondy-byvshego-zamministra - там в том числе и кратко про хедж в FXRB
Forbes.ru
Фонды бывшего замминистра
Зачем управляющие деньгами Андрея Вавилова выпустили на Московскую биржу первые ETF.
ЦБ: вопросы о состоянии фондов FinEx вне компетенции банка
https://www.kommersant.ru/doc/5382064
...
Фонды крупнейшего провайдера ETF на российском рынке FinEx действуют по законодательству Евросоюза и Ирландии, поэтому они находятся вне компетенции Центробанка России. Об этом говорится в ответе ЦБ на запрос «Ъ». Вчера, 1 июня, в FinEx сообщили, что фонд FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (FXRB) в ближайшие дни прекратит свое существование.
Ранее в портфеле фонда FXRB находилось более $3,97 млрд руб. Он состоял из корпоративных еврооблигаций «Газпрома», РЖД, Сбербанка, ВТБ, ЛУКОЙЛа и еще более 20 российских корпораций. После введения санкций в нем не осталось базовых активов. Как уточнил «Ъ» гендиректор «ИТФ Консалтинг» (входит в группу компаний FinEx) Владимир Крейндель, решения о закрытии, как и даты, пока нет, но фонд с нулевыми активами по факту не может существовать.
«ETF FinEx созданы и действуют по законодательству ЕС и Ирландии, соответственно вопросы относительно их финансового состояния и порядка реализации прав владельцев паев вне компетенции Банка России. Регулятором инвестиционных фондов в Ирландии является Ирландский центральный банк»,— говорится в сообщении ЦБ. В ведомстве также уточнили, что торги акциями FXRB с 4 марта на Мосбирже не проводятся из-за прекращения расчета стоимости чистых активов (СЧА) со 2 марта.
По тем еврооблигациям, которые обслуживаются эмитентами, другой фонд — FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (FXRU) продолжает получать выплаты, несмотря на прекращение расчета стоимости чистых активов. Пока по фонду приостановлен только СЧА. По словам господина Крейнделя, на вопрос о возобновлении работы этого фонда ответит Центробанк Ирландии.
Подробнее о ситуации с FinEx — в публикации «Ъ» «У биржевого фонда отказал механизм».
https://www.kommersant.ru/doc/5382064
...
Фонды крупнейшего провайдера ETF на российском рынке FinEx действуют по законодательству Евросоюза и Ирландии, поэтому они находятся вне компетенции Центробанка России. Об этом говорится в ответе ЦБ на запрос «Ъ». Вчера, 1 июня, в FinEx сообщили, что фонд FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (FXRB) в ближайшие дни прекратит свое существование.
Ранее в портфеле фонда FXRB находилось более $3,97 млрд руб. Он состоял из корпоративных еврооблигаций «Газпрома», РЖД, Сбербанка, ВТБ, ЛУКОЙЛа и еще более 20 российских корпораций. После введения санкций в нем не осталось базовых активов. Как уточнил «Ъ» гендиректор «ИТФ Консалтинг» (входит в группу компаний FinEx) Владимир Крейндель, решения о закрытии, как и даты, пока нет, но фонд с нулевыми активами по факту не может существовать.
«ETF FinEx созданы и действуют по законодательству ЕС и Ирландии, соответственно вопросы относительно их финансового состояния и порядка реализации прав владельцев паев вне компетенции Банка России. Регулятором инвестиционных фондов в Ирландии является Ирландский центральный банк»,— говорится в сообщении ЦБ. В ведомстве также уточнили, что торги акциями FXRB с 4 марта на Мосбирже не проводятся из-за прекращения расчета стоимости чистых активов (СЧА) со 2 марта.
По тем еврооблигациям, которые обслуживаются эмитентами, другой фонд — FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (FXRU) продолжает получать выплаты, несмотря на прекращение расчета стоимости чистых активов. Пока по фонду приостановлен только СЧА. По словам господина Крейнделя, на вопрос о возобновлении работы этого фонда ответит Центробанк Ирландии.
Подробнее о ситуации с FinEx — в публикации «Ъ» «У биржевого фонда отказал механизм».
Коммерсантъ
ЦБ: вопросы о состоянии фондов FinEx вне компетенции банка
Подробнее на сайте
У биржевого фонда отказал механизм
Первый западный ETF не смог подстраховаться от российских рисков
На российском рынке может произойти первая ликвидация западного ETF. Об этом инвесторов предупредила компания FinEx. Ликвидирован может быть фонд на российские корпоративные еврооблигации, механизм хеджирования которого не сработал на фоне резкого падения цен на активы и роста курса доллара. При этом перспективы судебных разбирательств для инвесторов не имеют шансов, считают участники рынка.
Крупнейший провайдер ETF на российском рынке FinEx 1 июня сообщила, что фонд FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (FXRB) в ближайшие дни прекратит свое существование. Инвесторам не стоит ожидать каких-либо выплат по этому активу. Как уточнил гендиректор «ИТФ Консалтинг» (входит в группу компаний FinEx) Владимир Крейндель, решения о закрытии, как и даты, пока нет, но фонд с нулевыми активами по факту не может существовать.
FXRB является биржевым фондом на корпоративные еврооблигации российских эмитентов с рублевым хеджем (используются инструменты, сглаживающие колебания курса рубля). Проблемы у фонда возникли в конце февраля на фоне введения санкций против российских компаний и ограничений, введенных в отношении нерезидентов на российском рынке. Это привело к резкому падению стоимости российских еврооблигаций (см. “Ъ” от 25 февраля) и стремительному росту курса доллара относительно рубля.
«Управляющий был вынужден продать все бумаги, относящиеся к данному классу активов, для покрытия обязательств по валютным свопам, использовавшихся для обеспечения рублевого хеджирования»,— поясняет Владимир Крейндель.
По словам участников рынка, именно встроенный в фонд хедж сыграл злую шутку. Его роль выполнял, согласно данным компании, валютный своп-контракт, заключаемый между фондом и банком-контрагентом на один месяц с автоматической пролонгацией.
«Наличие валютного хеджа может приводить к существенным колебаниям стоимости активов в нестандартной ситуации, которая, собственно, и произошла три месяца назад»,— отмечает руководитель отдела по работе с облигациями УК «Ингосстрах-Инвестиции» Николай Рясков.
В линейке FinEx есть еще один фонд с встроенным хеджем — FinEx Cash Equivalents UCITS ETF, ориентированный на краткосрочные гособлигации США. Вопрос возобновления функционирования этого фонда, по словам Владимира Крейнделя, определит центробанк Ирландии, пока по фонду приостановлен расчет стоимости чистых активов (СЧА). При этом с 6 июня компания возобновит расчет СЧА по шести ETF, которые были преобразованы из рублевых в валютные. Возобновлению торгов с акциями фондов мешает отсутствие «моста» между Euroclear и НРД.
Заморозка расчетов между европейскими депозитариями и НРД ударила и по индустрии российских ПИФов. По оценке вице-президента НАУФОР Ильи Ванина, около трети активов розничных ОПИФов и БПИФов приходится на иностранные ценные бумаги.
Сергей Швецов, первый зампред ЦБ, 26 марта 2021 года:
«Конечно, на рынке не хватает ETF. Мы считаем, что пассивные стратегии, индексные стратегии должны быть прежде всего доступны российским гражданам».
«Проблема сложилась как с точки зрения блокировки большей части этих бумаг в иностранных депозитарно-клиринговых компаниях, так и с точки зрения невозможности дальнейшего приобретения таких бумаг на иностранных площадках для поддержания заявленной инвестдекларации фондов»,— отмечает господин Ванин. ЦБ совместно с НАУФОР обсуждают возможность выделения заблокированных иностранных активов в отдельные ЗПИФы (см. “Ъ” от 26 апреля).
Первый западный ETF не смог подстраховаться от российских рисков
На российском рынке может произойти первая ликвидация западного ETF. Об этом инвесторов предупредила компания FinEx. Ликвидирован может быть фонд на российские корпоративные еврооблигации, механизм хеджирования которого не сработал на фоне резкого падения цен на активы и роста курса доллара. При этом перспективы судебных разбирательств для инвесторов не имеют шансов, считают участники рынка.
Крупнейший провайдер ETF на российском рынке FinEx 1 июня сообщила, что фонд FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (FXRB) в ближайшие дни прекратит свое существование. Инвесторам не стоит ожидать каких-либо выплат по этому активу. Как уточнил гендиректор «ИТФ Консалтинг» (входит в группу компаний FinEx) Владимир Крейндель, решения о закрытии, как и даты, пока нет, но фонд с нулевыми активами по факту не может существовать.
FXRB является биржевым фондом на корпоративные еврооблигации российских эмитентов с рублевым хеджем (используются инструменты, сглаживающие колебания курса рубля). Проблемы у фонда возникли в конце февраля на фоне введения санкций против российских компаний и ограничений, введенных в отношении нерезидентов на российском рынке. Это привело к резкому падению стоимости российских еврооблигаций (см. “Ъ” от 25 февраля) и стремительному росту курса доллара относительно рубля.
«Управляющий был вынужден продать все бумаги, относящиеся к данному классу активов, для покрытия обязательств по валютным свопам, использовавшихся для обеспечения рублевого хеджирования»,— поясняет Владимир Крейндель.
По словам участников рынка, именно встроенный в фонд хедж сыграл злую шутку. Его роль выполнял, согласно данным компании, валютный своп-контракт, заключаемый между фондом и банком-контрагентом на один месяц с автоматической пролонгацией.
«Наличие валютного хеджа может приводить к существенным колебаниям стоимости активов в нестандартной ситуации, которая, собственно, и произошла три месяца назад»,— отмечает руководитель отдела по работе с облигациями УК «Ингосстрах-Инвестиции» Николай Рясков.
В линейке FinEx есть еще один фонд с встроенным хеджем — FinEx Cash Equivalents UCITS ETF, ориентированный на краткосрочные гособлигации США. Вопрос возобновления функционирования этого фонда, по словам Владимира Крейнделя, определит центробанк Ирландии, пока по фонду приостановлен расчет стоимости чистых активов (СЧА). При этом с 6 июня компания возобновит расчет СЧА по шести ETF, которые были преобразованы из рублевых в валютные. Возобновлению торгов с акциями фондов мешает отсутствие «моста» между Euroclear и НРД.
Заморозка расчетов между европейскими депозитариями и НРД ударила и по индустрии российских ПИФов. По оценке вице-президента НАУФОР Ильи Ванина, около трети активов розничных ОПИФов и БПИФов приходится на иностранные ценные бумаги.
Сергей Швецов, первый зампред ЦБ, 26 марта 2021 года:
«Конечно, на рынке не хватает ETF. Мы считаем, что пассивные стратегии, индексные стратегии должны быть прежде всего доступны российским гражданам».
«Проблема сложилась как с точки зрения блокировки большей части этих бумаг в иностранных депозитарно-клиринговых компаниях, так и с точки зрения невозможности дальнейшего приобретения таких бумаг на иностранных площадках для поддержания заявленной инвестдекларации фондов»,— отмечает господин Ванин. ЦБ совместно с НАУФОР обсуждают возможность выделения заблокированных иностранных активов в отдельные ЗПИФы (см. “Ъ” от 26 апреля).
Однако такое решение не распространяется на иностранные ETF, паи или акции которых являются иностранными ценными бумагами. По словам руководителя направления по взаимодействию с государственными органами УК «Альфа-Капитал» Николая Швайковского, фонды, выпускающие паи ETF, созданы в иностранной юрисдикции, подчиняются в первую очередь иностранному регулированию, в том числе в части требований к составу и структуре активов, способов формирования фонда и оснований его прекращения.
Эта особенность зарубежного ETF является сейчас основным риском для российского инвестора. «Юридически российские инвесторы не защищены от правовых и инфраструктурных рисков, связанных с иностранной "пропиской" фонда. Перспективы, как и саму возможность, подачи жалобы иностранному регулятору на действия управляющих либо искового заявления в суд иностранной юрисдикции сейчас представить затруднительно»,— отмечает господин Швайковский. Как считает Николай Рясков, если FinEx действовала в соответствии с регулятивными нормами и мандатом, у инвесторов вряд ли есть шансы выиграть дело против нее в суде.
Виталий Гайдаев
https://www.kommersant.ru/doc/5381771
Эта особенность зарубежного ETF является сейчас основным риском для российского инвестора. «Юридически российские инвесторы не защищены от правовых и инфраструктурных рисков, связанных с иностранной "пропиской" фонда. Перспективы, как и саму возможность, подачи жалобы иностранному регулятору на действия управляющих либо искового заявления в суд иностранной юрисдикции сейчас представить затруднительно»,— отмечает господин Швайковский. Как считает Николай Рясков, если FinEx действовала в соответствии с регулятивными нормами и мандатом, у инвесторов вряд ли есть шансы выиграть дело против нее в суде.
Виталий Гайдаев
https://www.kommersant.ru/doc/5381771
Коммерсантъ
У биржевого фонда отказал механизм
Первый западный ETF не смог подстраховаться от российских рисков
Forwarded from Инвестиции в ETF
❗️FXRB закрывается: что произошло и как это отразилось на FXRU
FXRB в ближайшем будущем прекратит свое существование. Из-за того, что фонд остался без базовых активов, инвесторы не смогут получить какие-либо выплаты при его закрытии. В новой статье мы проясняем ситуацию и подробно рассказываем, что случилось с FXRB, и почему его валютный «близнец» FXRU абсорбировал убытки фонда на сумму около 6,4 млн долларов.
📍Что случилось в марте 2022 года?
1. Реализовался геополитический риск, который ранее был крайне маловероятным. В начале марта рубль стремительно девальвировался — на внешнем (оффшорном) рынке, доступном для работы инвестиционного менеджера, курс рубля, опускался до отметки 158 рублей за доллар. Такое обесценение рубля привело к существенным убыткам по хеджу. Контрагенты фонда приняли решение прекратить операции валютного свопа в паре рубль-доллар и потребовали немедленно рассчитаться по контрактам.
2. Одновременно с этим фонд столкнулся с еще одной серьезной проблемой — иностранные инвесторы в еврооблигации стремились поскорее их продать с огромным дисконтом. Поэтому фонду приходилось продавать еврооблигации практически за бесценок, так как их стоимость в начале марта упала на 70-80%.
📍Имели ли право контрагенты, осуществляющие своп, прекратить операции и потребовать от фонда немедленного расчета по деривативным контрактам?
В настоящее время инвестиционный менеджер совместно с советом директоров фонда рассматривает возможность судебного взыскания убытков с банков-контрагентов. Однако с учетом геополитической ситуации и введенных российскими властями ограничений на операции нерезидентов, вероятность успеха такого иска крайне мала.
📍Имел ли право фонд распродать активы?
Фонд не просто имел право, а был обязан продавать базовые активы для покрытия валютных убытков, так как эти операции лежат в основе любого фонда с валютным хеджем. Отличием этой конкретной ситуации было в том, что убытки по свопу совпали с экстремальным снижением стоимости активов фонда в результате введения многочисленных санкций, в том числе против эмитентов еврооблигаций, входивших в состав портфеля фонда.
Формальный отказ от исполнения обязательств привел бы к неконтролируемой принудительной распродаже активов и лишь усугубил бы ситуацию.
📍Хватило ли средств от продажи активов FXRB, чтобы покрыть убытки по хеджу?
Нет, валютный класс акций FXRU абсорбировал убытки фонда на сумму около 6,4 млн долларов. В терминах стоимости активов в расчете на 31 марта 2022 года — дополнительные потери по FXRU составили около 25% активов, относящихся к этому классу акций.
📍Что ждет фонд FXRU дальше?
Возможны два сценария. Первый — это ликвидация, которая потребует продажи облигаций на неликвидном рынке по крайней низкой цене. В этом случае после продажи активов полученные средства будут направлены инвесторам (участие последних в процессе не потребуется) по цепочке Euroclear-НРД. Если к этому моменту цепочка не заработает, то средства будут заморожены Euroclear до снятия блокировки моста Euroclear-НРД.
Второй — при восстановлении ликвидности бумаг инвестиционный менеджер может предложить следование новому индексу. Для реализации второго сценария необходима поддержка ЦБ Ирландии, совета директоров фонда и инвесторов. В этом случае фонд начнет функционировать, следуя за новым индексом. Если же такое решение не будет принято, то совету директоров придется вернуться к первому сценарию. На текущий момент сроки реализации какого-либо из сценариев не определены.
Ответы на другие вопросы читайте в блоге.
FXRB в ближайшем будущем прекратит свое существование. Из-за того, что фонд остался без базовых активов, инвесторы не смогут получить какие-либо выплаты при его закрытии. В новой статье мы проясняем ситуацию и подробно рассказываем, что случилось с FXRB, и почему его валютный «близнец» FXRU абсорбировал убытки фонда на сумму около 6,4 млн долларов.
📍Что случилось в марте 2022 года?
1. Реализовался геополитический риск, который ранее был крайне маловероятным. В начале марта рубль стремительно девальвировался — на внешнем (оффшорном) рынке, доступном для работы инвестиционного менеджера, курс рубля, опускался до отметки 158 рублей за доллар. Такое обесценение рубля привело к существенным убыткам по хеджу. Контрагенты фонда приняли решение прекратить операции валютного свопа в паре рубль-доллар и потребовали немедленно рассчитаться по контрактам.
2. Одновременно с этим фонд столкнулся с еще одной серьезной проблемой — иностранные инвесторы в еврооблигации стремились поскорее их продать с огромным дисконтом. Поэтому фонду приходилось продавать еврооблигации практически за бесценок, так как их стоимость в начале марта упала на 70-80%.
📍Имели ли право контрагенты, осуществляющие своп, прекратить операции и потребовать от фонда немедленного расчета по деривативным контрактам?
В настоящее время инвестиционный менеджер совместно с советом директоров фонда рассматривает возможность судебного взыскания убытков с банков-контрагентов. Однако с учетом геополитической ситуации и введенных российскими властями ограничений на операции нерезидентов, вероятность успеха такого иска крайне мала.
📍Имел ли право фонд распродать активы?
Фонд не просто имел право, а был обязан продавать базовые активы для покрытия валютных убытков, так как эти операции лежат в основе любого фонда с валютным хеджем. Отличием этой конкретной ситуации было в том, что убытки по свопу совпали с экстремальным снижением стоимости активов фонда в результате введения многочисленных санкций, в том числе против эмитентов еврооблигаций, входивших в состав портфеля фонда.
Формальный отказ от исполнения обязательств привел бы к неконтролируемой принудительной распродаже активов и лишь усугубил бы ситуацию.
📍Хватило ли средств от продажи активов FXRB, чтобы покрыть убытки по хеджу?
Нет, валютный класс акций FXRU абсорбировал убытки фонда на сумму около 6,4 млн долларов. В терминах стоимости активов в расчете на 31 марта 2022 года — дополнительные потери по FXRU составили около 25% активов, относящихся к этому классу акций.
📍Что ждет фонд FXRU дальше?
Возможны два сценария. Первый — это ликвидация, которая потребует продажи облигаций на неликвидном рынке по крайней низкой цене. В этом случае после продажи активов полученные средства будут направлены инвесторам (участие последних в процессе не потребуется) по цепочке Euroclear-НРД. Если к этому моменту цепочка не заработает, то средства будут заморожены Euroclear до снятия блокировки моста Euroclear-НРД.
Второй — при восстановлении ликвидности бумаг инвестиционный менеджер может предложить следование новому индексу. Для реализации второго сценария необходима поддержка ЦБ Ирландии, совета директоров фонда и инвесторов. В этом случае фонд начнет функционировать, следуя за новым индексом. Если же такое решение не будет принято, то совету директоров придется вернуться к первому сценарию. На текущий момент сроки реализации какого-либо из сценариев не определены.
Ответы на другие вопросы читайте в блоге.
Срочная новость: «Добрыня Никитич» и «Илья Муромец» - всё… ☺️
Только что случайно (!) узнал, что фондов «Добрыня Никитич» и «Илья Муромец»… больше не существует. ☹️
В отличие от владельцев FXRB, их пайщикам не стоит беспокоиться –с их активами не должно произойти ничего плохого. Просто фонды переименованы в «Фонд российских акций» и «Фонд российских облигаций» в рамках передачи фондов в УК «Первая».
Уж не знаю, что стало причиной – какие-то права на товарные знаки, или же просто желание отмежеваться от старых названий «Тройки» и Сбера.
А жаль. Можно сказать, ушла эпоха.
Только что случайно (!) узнал, что фондов «Добрыня Никитич» и «Илья Муромец»… больше не существует. ☹️
В отличие от владельцев FXRB, их пайщикам не стоит беспокоиться –с их активами не должно произойти ничего плохого. Просто фонды переименованы в «Фонд российских акций» и «Фонд российских облигаций» в рамках передачи фондов в УК «Первая».
Уж не знаю, что стало причиной – какие-то права на товарные знаки, или же просто желание отмежеваться от старых названий «Тройки» и Сбера.
А жаль. Можно сказать, ушла эпоха.
А-ха-ха-ха… (это я над собой смеюсь)
На вторые сутки я вдруг понял, что FXRB у меня все-таки был в портфеле. Будете смеяться и не верить – только сейчас понял.
Пару лет назад я создал таки отдельный вспомогательный портфель для учебных целей. И там собрал себе Лежебоку – FXRL + FXRB +FXGD. Создал отдельно от основного портфеля, на отдельном брокерском счете, в учебных целях.
Ну, то есть, я тоже в списке пострадавших. Хоть и на не слишком большую сумму для общего капитала. Принимаю поздравления и соболезнования! 😊
Смешно и грустно получилось.
Vitaliy Klimenko спасибо за внимательность к моим финансам!
На вторые сутки я вдруг понял, что FXRB у меня все-таки был в портфеле. Будете смеяться и не верить – только сейчас понял.
Пару лет назад я создал таки отдельный вспомогательный портфель для учебных целей. И там собрал себе Лежебоку – FXRL + FXRB +FXGD. Создал отдельно от основного портфеля, на отдельном брокерском счете, в учебных целях.
Ну, то есть, я тоже в списке пострадавших. Хоть и на не слишком большую сумму для общего капитала. Принимаю поздравления и соболезнования! 😊
Смешно и грустно получилось.
Vitaliy Klimenko спасибо за внимательность к моим финансам!
Напоминаю, большой учебный курс «Инвестиционный портфель» стартует уже сегодня, в понедельник, 6 июня.
Почему этот учебный курс может быть вам интересен?
- Вы получите ответы не только на вопрос «Куда инвестировать?», но и на гораздо более важный вопрос «Почему инвестировать именно так?». Вы получите не просто карту пути для прохождения, но и понимание, почему ваш путь должен быть именно таким.
- По итогам учебного курса вы сами выработаете индивидуальное инвестиционное решение, которое будет ориентировано на вас, вашу персональную ситуацию, ваше отношение к рискам, индивидуальные инвестиционные горизонты и прочие персональные особенности.
- Вы получите ответы от преподавателя, который не имеет никаких агентских договоров с представителями финансовой индустрии, никакой личной материальной заинтересованности в продаже чужих продуктов, и, таким образом, абсолютно независим в своих советах.
- Вы пройдете программу, которая прошла обкатку в течение свыше 8 лет на более чем тысяче слушателей. Вы можете ознакомиться с сотнями «живых» отзывов людей, прошедших программу, неоткорректированных, от первого лица, принадлежащих реальным людям из социальных сетей.
- Помимо основного материала вы получите конспекты занятий, презентации, домашние задания и дополнительные материалы для изучения. Вы сможете продолжать задавать вопросы по теме учебного курса и после его окончания на специальном закрытом форуме.
Аналогов этому курсу в России нет. Отдельные появляющиеся сейчас на просторах интернета «курсы», как правило, представляют собой рассказы спикеров об инструментах, которые они сами продают за агентское вознаграждение. В этих случаях речь в принципе не идет ни о формировании целостной картины мира у слушателей, ни о независимости спикера, ни о попытках разобраться в том, что же нужно вам как инвестору. Понятно, что и о качестве обучение в случаях, когда речь на самом деле идет о замаскированных под обучение продажах, говорить не приходится.
Однако, у вас есть возможность разобраться во всем самостоятельно и получить независимую непредвзятую информацию. Еще можно успеть присоединиться к новой группе, которая начинает занятия сегодня, 6 июня.
Почему этот учебный курс может быть вам интересен?
- Вы получите ответы не только на вопрос «Куда инвестировать?», но и на гораздо более важный вопрос «Почему инвестировать именно так?». Вы получите не просто карту пути для прохождения, но и понимание, почему ваш путь должен быть именно таким.
- По итогам учебного курса вы сами выработаете индивидуальное инвестиционное решение, которое будет ориентировано на вас, вашу персональную ситуацию, ваше отношение к рискам, индивидуальные инвестиционные горизонты и прочие персональные особенности.
- Вы получите ответы от преподавателя, который не имеет никаких агентских договоров с представителями финансовой индустрии, никакой личной материальной заинтересованности в продаже чужих продуктов, и, таким образом, абсолютно независим в своих советах.
- Вы пройдете программу, которая прошла обкатку в течение свыше 8 лет на более чем тысяче слушателей. Вы можете ознакомиться с сотнями «живых» отзывов людей, прошедших программу, неоткорректированных, от первого лица, принадлежащих реальным людям из социальных сетей.
- Помимо основного материала вы получите конспекты занятий, презентации, домашние задания и дополнительные материалы для изучения. Вы сможете продолжать задавать вопросы по теме учебного курса и после его окончания на специальном закрытом форуме.
Аналогов этому курсу в России нет. Отдельные появляющиеся сейчас на просторах интернета «курсы», как правило, представляют собой рассказы спикеров об инструментах, которые они сами продают за агентское вознаграждение. В этих случаях речь в принципе не идет ни о формировании целостной картины мира у слушателей, ни о независимости спикера, ни о попытках разобраться в том, что же нужно вам как инвестору. Понятно, что и о качестве обучение в случаях, когда речь на самом деле идет о замаскированных под обучение продажах, говорить не приходится.
Однако, у вас есть возможность разобраться во всем самостоятельно и получить независимую непредвзятую информацию. Еще можно успеть присоединиться к новой группе, которая начинает занятия сегодня, 6 июня.
О, как интересно... 🤨 Интересно, о каких УК и фондах идет речь?
Forwarded from InvestFunds | ПИФы
🏛🧐ЦБ РФ озадачен случаями погашения паев ПИФов без выплат инвесторам
Банк России озадачен сообщениями инвесторов о том, что управляющие компании погашали паи ПИФов, не выплачивая компенсацию, заявила директор департамента инвестиционных финансовых посредников ЦБ РФ Ольга Шишлянникова.
💬"Несмотря на то, что у нас все изменяется, мы по-прежнему занимаемся надзором, хотя не всегда применяем теперь меры воздействия, но на некоторые из аспектов надзора, которые у меня вызывают определенные вопросы, и на которые хотела обратить внимание, хочу поговорить. ...Была уверена, что все управляющие компании и специализированные депозитарии, которые учитывают инвестиционные фонды, при погашении используют механизм, похожий на поставку против платежа. Выяснилось, что совсем не так.
Выяснилось, что у нас перед кризисом паи погасились, деньги не выплачены, активы заблокированы и платить нечем, а паи погасились. Для меня загадка, потому что казалось, что паи должны были быть погашены в тот период, когда у вас уже были ликвидные активы для того, чтобы выплатить пайщикам денежную компенсацию связанную с погашением.
А если их не было, значит, не надо было гасить паи, поэтому рекомендую посмотреть на ваши процедуры на будущее для того, чтобы потом мы не разбирали с вами относительно того, где же теперь взять деньги, ведь паи погашены, десять дней, которые предусмотрены законодательством, истекли, а деньги пайщики так и не получили".
🔎По ее словам, это не массовая история, но и не единичные случаи.
"Несколько случаев было, и мы разбираемся с этим, были жалобы от инвесторов, что пай был погашен, а деньги не выплачены. Управляющие компании сейчас все выплатят естественно, и мы просто ищем правильный механизм всего этого отражения, потому что они, как и требует закон, будут выполнять эту обязанность за счет собственных средств, а не за счет паевого инвестиционного фонда. Нам надо некоторое время, но это будет выполнено".
📍Полный текст новости Прайм
Банк России озадачен сообщениями инвесторов о том, что управляющие компании погашали паи ПИФов, не выплачивая компенсацию, заявила директор департамента инвестиционных финансовых посредников ЦБ РФ Ольга Шишлянникова.
💬"Несмотря на то, что у нас все изменяется, мы по-прежнему занимаемся надзором, хотя не всегда применяем теперь меры воздействия, но на некоторые из аспектов надзора, которые у меня вызывают определенные вопросы, и на которые хотела обратить внимание, хочу поговорить. ...Была уверена, что все управляющие компании и специализированные депозитарии, которые учитывают инвестиционные фонды, при погашении используют механизм, похожий на поставку против платежа. Выяснилось, что совсем не так.
Выяснилось, что у нас перед кризисом паи погасились, деньги не выплачены, активы заблокированы и платить нечем, а паи погасились. Для меня загадка, потому что казалось, что паи должны были быть погашены в тот период, когда у вас уже были ликвидные активы для того, чтобы выплатить пайщикам денежную компенсацию связанную с погашением.
А если их не было, значит, не надо было гасить паи, поэтому рекомендую посмотреть на ваши процедуры на будущее для того, чтобы потом мы не разбирали с вами относительно того, где же теперь взять деньги, ведь паи погашены, десять дней, которые предусмотрены законодательством, истекли, а деньги пайщики так и не получили".
🔎По ее словам, это не массовая история, но и не единичные случаи.
"Несколько случаев было, и мы разбираемся с этим, были жалобы от инвесторов, что пай был погашен, а деньги не выплачены. Управляющие компании сейчас все выплатят естественно, и мы просто ищем правильный механизм всего этого отражения, потому что они, как и требует закон, будут выполнять эту обязанность за счет собственных средств, а не за счет паевого инвестиционного фонда. Нам надо некоторое время, но это будет выполнено".
📍Полный текст новости Прайм
Я хоть и не макроэкономист, но цифрами интересуюсь. 😀
Вот весьма любопытные данные о происходящих в мире процессах.
Вот весьма любопытные данные о происходящих в мире процессах.
Forwarded from Ловушка Фукидида
🌍 Последствия коронавируса и война на Украине значительно повлияли на развитие мировой экономики. Согласно прогнозу МВФ самыми быстро растущими экономиками являются отнюдь не западные страны и даже не Китай.
Первую тройку возглавляют Гайана, Ирак и Кувейт. Единственная страна БРИКС, Индия, находится на 4 месте. За ней идут арабские и африканские страны, а десятку замыкают страны ЮВА. Главным причинами удивительного роста являются эффект низкой базы и снятие коронавирусных ограничений.
Рост Китая составляет 4,4%, США - 3,7.
@lovuska
#экономика
#мир
Первую тройку возглавляют Гайана, Ирак и Кувейт. Единственная страна БРИКС, Индия, находится на 4 месте. За ней идут арабские и африканские страны, а десятку замыкают страны ЮВА. Главным причинами удивительного роста являются эффект низкой базы и снятие коронавирусных ограничений.
Рост Китая составляет 4,4%, США - 3,7.
@lovuska
#экономика
#мир
В последнее время все чаще вспоминается:
«Золoтo — этo то, что мoжно xранить в сундукe и чувствовaть ceбя бoгaтым. Так было pаньшe. Ho уже стo лeт, кaк нa смeну зoлoтy пpишли деньги. Дeньги — этo бyмaжки, котoрыe тepяют цeну кaждyю секyнду, покa ты иx держишь в руке. Xpанить их невозможнo — oни иcпаряютcя как жидкocть для снятия лака. С деньгaми нaдо pаботать — тoлькo тогда oни соxpанятся и пpeумнoжaтся. А это — oчень вaжный инcтрyмeнт эволюции. Ведь хpанить в сундyкe золoтo сyмеет дaжe дeбил, пoлучивший наcледcтвo или убивший когo-нибудь. A вoт oбладать дeньгaми можeт лишь чeловeк c мoзгoм. Bы видели пpoфeссиональнoго жoнглepa в циркe? Oн не спocобeн деpжaть в лaдонях тy кyчу шаров, котoрyю дepжит в воздуxe, пока жонглиpуeт. B ладонях у негo лишь пара шарикoв, а вcе ocтaльныe oн запустил пoдальшe, нo этo его шаpы, и он знaет точнo, чтo они к нeмy в pуки вepнyтcя и нe рaз, еcли oн вcе cдeлает пpавильнo и нe дoпycтит ошибок. Тaк рaботает обладaтель денег.»
(c) Леонид Каганов,
"Лена Сквоттер и парагон возмездия"
«Золoтo — этo то, что мoжно xранить в сундукe и чувствовaть ceбя бoгaтым. Так было pаньшe. Ho уже стo лeт, кaк нa смeну зoлoтy пpишли деньги. Дeньги — этo бyмaжки, котoрыe тepяют цeну кaждyю секyнду, покa ты иx держишь в руке. Xpанить их невозможнo — oни иcпаряютcя как жидкocть для снятия лака. С деньгaми нaдо pаботать — тoлькo тогда oни соxpанятся и пpeумнoжaтся. А это — oчень вaжный инcтрyмeнт эволюции. Ведь хpанить в сундyкe золoтo сyмеет дaжe дeбил, пoлучивший наcледcтвo или убивший когo-нибудь. A вoт oбладать дeньгaми можeт лишь чeловeк c мoзгoм. Bы видели пpoфeссиональнoго жoнглepa в циркe? Oн не спocобeн деpжaть в лaдонях тy кyчу шаров, котoрyю дepжит в воздуxe, пока жонглиpуeт. B ладонях у негo лишь пара шарикoв, а вcе ocтaльныe oн запустил пoдальшe, нo этo его шаpы, и он знaет точнo, чтo они к нeмy в pуки вepнyтcя и нe рaз, еcли oн вcе cдeлает пpавильнo и нe дoпycтит ошибок. Тaк рaботает обладaтель денег.»
(c) Леонид Каганов,
"Лена Сквоттер и парагон возмездия"
Известный лжец Шадрин, ранее неоднократно пойманный на плагиате - http://fintraining.livejournal.com/713623.html , продолжает лгать, распространяя сказки о том, что я, якобы, за деньги рекламировал Финекс - https://smart-lab.ru/blog/808825.php#comments.
Публично заявляю: я никогда не получал от Финекса ни копейки ни за открытую, ни за скрытую рекламу - ни за какую.
Я много чего писал про Финекс – как хорошего, так и плохого. Писал всегда то, что думал. Я мог и могу ошибаться (и по факту я в итоге ошибся в оценки надежности отдельных инструментов), но никакие мои заметки ни о Финекс, ни о других игроках финансового рынка, не были следствием материальной заинтересованности.
Как могли давно заметить мои читатели, я вообще последние лет десять не размещаю никакой рекламы инвестиционных инструментов – давно пришел к выводу, что репутационные риски любой подобной рекламы в инвестициях слишком высоки.
И другим людям, заботящимся о своей репутации, рекомендую поступать соответствующим образом.
Публично заявляю: я никогда не получал от Финекса ни копейки ни за открытую, ни за скрытую рекламу - ни за какую.
Я много чего писал про Финекс – как хорошего, так и плохого. Писал всегда то, что думал. Я мог и могу ошибаться (и по факту я в итоге ошибся в оценки надежности отдельных инструментов), но никакие мои заметки ни о Финекс, ни о других игроках финансового рынка, не были следствием материальной заинтересованности.
Как могли давно заметить мои читатели, я вообще последние лет десять не размещаю никакой рекламы инвестиционных инструментов – давно пришел к выводу, что репутационные риски любой подобной рекламы в инвестициях слишком высоки.
И другим людям, заботящимся о своей репутации, рекомендую поступать соответствующим образом.
Livejournal
Шадрин два раза на грабли не наступает. Он наступает трижды
Пост вызван вот этой дискуссией . Я этой дискуссии не хотел, но оскорбления и ложь, которые посыпались на меня в комментариях, вынуждают меня придать этой истории огласку. Интернет и финансовый рынок должны знать своих героев. Эта история также будет поучительной…