‒ 10월에도 단기적인 수급과 투자 심리가 주도하면서 반등이 이어질 가능성이 있음. 그러나 중기적으로는 펀더멘털을 확인하는 과정이 필요하고, 이러한 반등이 장기적인 추세로 이어질지 여부는 4분기 정책 효과와 외부 변수들이 검증될 때 결정될 것.
‒ 중국의 부양책 2라운드가 중요한데, 그 핵심은 정책의 초기 강도와 지속성에 있음. 특히, 10월에 열릴 전인대 상임위에서 추경과 재정 적자 설정이 중요한 이슈로 떠오르고 있음. 2023년에는 1조 위안 규모의 특별국채 발행이 결정되었고, 2024년에는 그 규모가 2조 위안을 초과할 필요가 있음.
‒ 부동산 시장의 회복은 주택 가격 하단과 부채 상환 완화에 달려 있음. 건설 분야의 단기적인 반등 가능성은 낮아 보이지만, 대도시 주택 가격이 안정될 경우 이는 소비 회복의 신호로 평가될 수 있음.
‒ 미국 대선 이후, 중국은 추가 부양책을 발표할 가능성이 큼. 4분기에는 금리가 추가로 인하되고, 유동성 증가가 예상됨. 12월의 경제공작회의에서는 2025년 성장률 목표가 설정될 것이며, 중국의 단기 현실적 성장률(4.5%)과 장기 목표(5%) 사이에서 결정될 전망
‒ 중국 내수 경제 4대 마지노선 모니터링 지표:
(1) 부동산 준공 면적 증가
(2) 지방 도시건설투자공사채권 발행 증가
(3) 마오타이 도매가격 2,000위안 수준 유지
(4) 가계대출 조기상환비율 하락
*하나 김경환 위원님 자료 발췌 (24.09.30)
‒ 중국의 부양책 2라운드가 중요한데, 그 핵심은 정책의 초기 강도와 지속성에 있음. 특히, 10월에 열릴 전인대 상임위에서 추경과 재정 적자 설정이 중요한 이슈로 떠오르고 있음. 2023년에는 1조 위안 규모의 특별국채 발행이 결정되었고, 2024년에는 그 규모가 2조 위안을 초과할 필요가 있음.
‒ 부동산 시장의 회복은 주택 가격 하단과 부채 상환 완화에 달려 있음. 건설 분야의 단기적인 반등 가능성은 낮아 보이지만, 대도시 주택 가격이 안정될 경우 이는 소비 회복의 신호로 평가될 수 있음.
‒ 미국 대선 이후, 중국은 추가 부양책을 발표할 가능성이 큼. 4분기에는 금리가 추가로 인하되고, 유동성 증가가 예상됨. 12월의 경제공작회의에서는 2025년 성장률 목표가 설정될 것이며, 중국의 단기 현실적 성장률(4.5%)과 장기 목표(5%) 사이에서 결정될 전망
‒ 중국 내수 경제 4대 마지노선 모니터링 지표:
(1) 부동산 준공 면적 증가
(2) 지방 도시건설투자공사채권 발행 증가
(3) 마오타이 도매가격 2,000위안 수준 유지
(4) 가계대출 조기상환비율 하락
*하나 김경환 위원님 자료 발췌 (24.09.30)
‒ 전기차 수요는 보조금에만 의존하지 않고 다양한 요인에 의해 결정됨. 미국은 보조금 정책이 확대되고 있지만, 전기차 판매 증가율이 둔화된 반면, 중국은 보조금을 폐지했음에도 여전히 강한 성장세를 보임. 이는 정책 외에도 충전 인프라나 이용 만족도 같은 다른 요인들이 중요하다는 것을 의미함.
‒ 정책은 여전히 중요하지만, 보조금만으로는 전기차 판매가 쉽지 않고, 이제는 충전 인프라의 개선이 핵심임. 전기차 침투율이 5% 미만이었을 때는 보조금이 수요에 직접적 영향을 미쳤지만, 10%를 넘은 지금은 가격 경쟁력과 이용 편의성이 더 중요해짐.
‒ 미국과 유럽의 전기차 성장 둔화 시점이 다름. 미국은 BEV 침투율 8%에서, 유럽은 14%에서 성장 둔화가 나타남. 이는 미국 소비자들(22,000km)이 유럽(12,000km)보다 더 긴 주행거리를 가지며, 충전 인프라에 대한 중요성이 크기 때문임.
‒ 미국 전기차 소유주 중 절반 가까이가 충전 인프라 불만족으로 다음 차로 내연기관차를 고려함. 특히 미국은 급속 충전기 1대당 전기차 수가 많아(미국 120대, 유럽 60대, 중국 12대) 충전소 부족 문제가 심각함.
‒ PHEV와 HEV 선호가 점점 커지고 있음. 중국도 BEV 성장보다 PHEV가 더 높은 성장세를 보임. 전기차와 배터리 섹터의 성장 가능성은 여전히 확고하지만, 최근 주가 상승의 영향으로 당장 큰 반등을 기대하기는 어려움.
*하나 김현수 위원님 자료 발췌 (24.09.30)
‒ 정책은 여전히 중요하지만, 보조금만으로는 전기차 판매가 쉽지 않고, 이제는 충전 인프라의 개선이 핵심임. 전기차 침투율이 5% 미만이었을 때는 보조금이 수요에 직접적 영향을 미쳤지만, 10%를 넘은 지금은 가격 경쟁력과 이용 편의성이 더 중요해짐.
‒ 미국과 유럽의 전기차 성장 둔화 시점이 다름. 미국은 BEV 침투율 8%에서, 유럽은 14%에서 성장 둔화가 나타남. 이는 미국 소비자들(22,000km)이 유럽(12,000km)보다 더 긴 주행거리를 가지며, 충전 인프라에 대한 중요성이 크기 때문임.
‒ 미국 전기차 소유주 중 절반 가까이가 충전 인프라 불만족으로 다음 차로 내연기관차를 고려함. 특히 미국은 급속 충전기 1대당 전기차 수가 많아(미국 120대, 유럽 60대, 중국 12대) 충전소 부족 문제가 심각함.
‒ PHEV와 HEV 선호가 점점 커지고 있음. 중국도 BEV 성장보다 PHEV가 더 높은 성장세를 보임. 전기차와 배터리 섹터의 성장 가능성은 여전히 확고하지만, 최근 주가 상승의 영향으로 당장 큰 반등을 기대하기는 어려움.
*하나 김현수 위원님 자료 발췌 (24.09.30)
Gromit 공부방
#정상화 진행 중인 유가
관련 해선좌 뷰
유가 급등은 이란의 대응보다는 기다리던 숏 스퀴즈로 인한 것. 중요한 건 '이란의 대응'이 아닌 "이스라엘이" 이란 핵시설 등을 공격할 가능성이며, 이스라엘의 차후 움직임에 주목해야 함.
유가 급등은 이란의 대응보다는 기다리던 숏 스퀴즈로 인한 것. 중요한 건 '이란의 대응'이 아닌 "이스라엘이" 이란 핵시설 등을 공격할 가능성이며, 이스라엘의 차후 움직임에 주목해야 함.
Gromit 공부방
나랏돈도 없고 내부 여론도 안 좋아서 그냥 가만 있고 싶은데 이스라엘이 자꾸 건드려서 뭐라도 보여줘야 할 것 같은 하메네이,
Fun Fact 1) 지난 8월 이란이 천명한 피의 보복은 "영혼 보내기"
Fun Fact 2) 지난 4월 이란의 대규모 이스라엘 공습(?) 당시 120개 이상의 탄도 미사일, 170개 이상의 드론, 30개 이상의 순항 미사일 발사, 이 중 이스라엘은 99%를 요격. 이스라엘군에 따르면 당시 피해 규모는 "인프라에 경미한 피해가 발생", "7세 소녀가 미사일 파편에 맞아 중상, 다른 환자들은 경미한 부상, 일부는 불안으로 치료" Link
Al Jazeera
Iran attacks Israel with over 300 drones, missiles: What you need to know
Iran has launched a massive aerial attack on Israel, two weeks after a deadly strike on its consulate in Syria.
Gromit 공부방
2. 중동 리스크 부각되며 하락세 가속화한다? 위에서 여러 번 언급했듯 이란이 주변 국가들까지 끌어들여 전면전으로 확전시킬 가능성은 낮다고 봄. 내부 지지율도 낮은 상황이고 이미 트럼프 제재 이후 이란은 전면전을 할 경제적 여력도 충분치 않음. 지난 4월에도 보여주기 식으로 미사일만 허공에 날린 바 있음. 언론들은 자극적으로 타이틀 달아야 하는 숙명이니까 무슨 당장 중동 전쟁 일어날 것처럼 FUD 조장 중이고.. 그리고 애초에 중동 리스크로 인한 하락이라면 유가가 반등해야 하는데 유가는 잠잠. 경기 침체 이슈 때문에 유가가 못 오르는 거 아니냐는 반론이 있을 수 있으나 원유 수요보다 중동 확전 리스크만큼 원유 가격에 영향 미치는 핵심 팩터는 없다 생각.
내일 장 열리면서 이란발 중동 전쟁 확전 우려로 호들갑 떨며 하락한다 해도 도망갈 이유는 없어 보임
물론 이미 현금 비중 0 풀포지션 계좌가 쳐맞는다면 속상하긴 할 듯
물론 이미 현금 비중 0 풀포지션 계좌가 쳐맞는다면 속상하긴 할 듯
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
BofA 애널리스트들은 소재(Material)섹터에 대해 점점 더 긍정적인 전망을 보이며, 업종별 등급 상향 대 하향 비율이 11개 업종 중 세 번째로 높습니다. 그 이유는 다양하며 다음과 같습니다:
1. 중국 경기 부양책
중국 주식은 예상치 못한 통화 및 재정 완화 이후 상승했으며, 우리 팀은 낮은 투자자 확신에도 불구하고 추가적인 재평가 가능성을 보고 있습니다(중국 관련 노트). 소재 업종은 11개 업종 중 가장 높은 상관관계를 가지며, MSCI 중국과 두 번째로 높은 베타를 보입니다.
2. 가속화되는 이익 사이클 속에서 연준의 금리 인하? 리플레이션
소재 업종은 금리 인상이 시작된 이후 모든 업종 중 가장 큰 이익 감소를 겪었으며, 이는 연준의 금리 인하 속에서 가속화되는 이익 사이클에서 가장 큰 잠재적 상승 가능성을 시사합니다. 소재 업종의 운영 레버리지는 2025년에 에너지 업종 다음으로 두 번째로 높을 것으로 예상됩니다.
3. 포지셔닝: 대형주 롱 온리 매니저들은 소재 노출을 1년 동안 줄였으며 현재 10% 언더웨이트 상태입니다. 헤지 펀드는 여전히 순매수 상태이지만 노출을 줄이고 있습니다.
4. 제조업에 대한 10년간의 투자 부족
특히 광업, 단독 주택, 장비 교체에 대한 투자가 부족하여 더 높은 수익률을 가져올 수 있습니다. 전통적인 자본 지출 사이클과 야심 찬 탈탄소화 목표는 금속, 광업 및 일반적인 원자재를 지원할 것입니다.
5. 구리 가격 상승
구리 가격 상승은 소재 업종의 상대적 성과에 긍정적일 것입니다. 역사적으로 긍정적인 관계가 있기 때문입니다(Exhibit 12). 구리 가격 상승은 당사의 견해로, 2024년 예상 $9,514/t, 2025년 예상 $10,750/t로 금속 전반에 대한 낙관적인 전망이 있습니다.
6. 약혼 증가? 새로운 가구 형성
"약혼 회복이 진행 중이며 최근 몇 달 동안 약혼 반지 검색이 크게 증가했습니다"라고 Signet CEO Drosos가 말했습니다(2024년 9월 12일). 이는 BofA 소매 연구 책임자인 Lorraine Hutchinson이 주장하는 이론에 부합합니다: "만남-데이트-약혼"의 전형적인 3년 주기가 COVID로 인해 지연되었지만 2021년까지 회복된 것으로 보입니다. 새로운 가구 형성은 일반적으로 소재 수익률과 연결됩니다.
소재 업종의 위험 요소
소재 업종은 지난달 전술적 정량 산업 및 섹터 모델에서 가치 평가, 이익 수정 및 가격 모멘텀을 기준으로 최하위를 기록했습니다(최근 상승 추세가 유지된다면 모멘텀이 반전될 수 있음). 미국의 의미 있는 성장 둔화와 중국 제조업/수요에 대한 단기적인 경기 부양 효과도 주요 위험 요소입니다.
1. 중국 경기 부양책
중국 주식은 예상치 못한 통화 및 재정 완화 이후 상승했으며, 우리 팀은 낮은 투자자 확신에도 불구하고 추가적인 재평가 가능성을 보고 있습니다(중국 관련 노트). 소재 업종은 11개 업종 중 가장 높은 상관관계를 가지며, MSCI 중국과 두 번째로 높은 베타를 보입니다.
2. 가속화되는 이익 사이클 속에서 연준의 금리 인하? 리플레이션
소재 업종은 금리 인상이 시작된 이후 모든 업종 중 가장 큰 이익 감소를 겪었으며, 이는 연준의 금리 인하 속에서 가속화되는 이익 사이클에서 가장 큰 잠재적 상승 가능성을 시사합니다. 소재 업종의 운영 레버리지는 2025년에 에너지 업종 다음으로 두 번째로 높을 것으로 예상됩니다.
3. 포지셔닝: 대형주 롱 온리 매니저들은 소재 노출을 1년 동안 줄였으며 현재 10% 언더웨이트 상태입니다. 헤지 펀드는 여전히 순매수 상태이지만 노출을 줄이고 있습니다.
4. 제조업에 대한 10년간의 투자 부족
특히 광업, 단독 주택, 장비 교체에 대한 투자가 부족하여 더 높은 수익률을 가져올 수 있습니다. 전통적인 자본 지출 사이클과 야심 찬 탈탄소화 목표는 금속, 광업 및 일반적인 원자재를 지원할 것입니다.
5. 구리 가격 상승
구리 가격 상승은 소재 업종의 상대적 성과에 긍정적일 것입니다. 역사적으로 긍정적인 관계가 있기 때문입니다(Exhibit 12). 구리 가격 상승은 당사의 견해로, 2024년 예상 $9,514/t, 2025년 예상 $10,750/t로 금속 전반에 대한 낙관적인 전망이 있습니다.
6. 약혼 증가? 새로운 가구 형성
"약혼 회복이 진행 중이며 최근 몇 달 동안 약혼 반지 검색이 크게 증가했습니다"라고 Signet CEO Drosos가 말했습니다(2024년 9월 12일). 이는 BofA 소매 연구 책임자인 Lorraine Hutchinson이 주장하는 이론에 부합합니다: "만남-데이트-약혼"의 전형적인 3년 주기가 COVID로 인해 지연되었지만 2021년까지 회복된 것으로 보입니다. 새로운 가구 형성은 일반적으로 소재 수익률과 연결됩니다.
소재 업종의 위험 요소
소재 업종은 지난달 전술적 정량 산업 및 섹터 모델에서 가치 평가, 이익 수정 및 가격 모멘텀을 기준으로 최하위를 기록했습니다(최근 상승 추세가 유지된다면 모멘텀이 반전될 수 있음). 미국의 의미 있는 성장 둔화와 중국 제조업/수요에 대한 단기적인 경기 부양 효과도 주요 위험 요소입니다.
에테르의 일본&미국 리서치
BofA 애널리스트들은 소재(Material)섹터에 대해 점점 더 긍정적인 전망을 보이며, 업종별 등급 상향 대 하향 비율이 11개 업종 중 세 번째로 높습니다. 그 이유는 다양하며 다음과 같습니다: 1. 중국 경기 부양책 중국 주식은 예상치 못한 통화 및 재정 완화 이후 상승했으며, 우리 팀은 낮은 투자자 확신에도 불구하고 추가적인 재평가 가능성을 보고 있습니다(중국 관련 노트). 소재 업종은 11개 업종 중 가장 높은 상관관계를 가지며, MSCI 중국과…
비싸지 않은 소재 섹터 밸류(=상대적 빈집) + 중국 경기 부양 + 중동 지정학 충돌 긴장감 → 구리 + 방산 묻은 #풍산 시세 기대
ㄷㄷ 물 들어올 때 바로 노 젓는 도람뿌 형님
하필 8시간 뒤 부통령 후보 토론 예정되어 있는데 지정학 리스크 ON
치열한 접전 중인 공화당에게는 기회일 수도
https://x.com/realDonaldTrump/status/1841155924133617918
하필 8시간 뒤 부통령 후보 토론 예정되어 있는데 지정학 리스크 ON
치열한 접전 중인 공화당에게는 기회일 수도
https://x.com/realDonaldTrump/status/1841155924133617918