‒ 중국 경제의 회복 가능성은 아직 불확실하지만, 정부의 부동산 경기 부양 의지는 확인됨. 중국 정부는 이제 내수 기반 강화를 통해 장기적인 경제 성장 전략을 추진해야 하는 상황임.

‒ 중국 경제 회복이 카지노 업종에 중요한 영향을 미치고 있음. 특히 VIP 수요는 중국 부동산 경기 회복 여부에 따라 크게 달라질 수 있지만, 단기적으로는 서비스 소비 회복에 따라 MASS 고객 중심의 성장이 예상됨.

‒ 마카오 카지노 5사는 9월 평균 +33%의 수익률을 기록했지만, 국내 카지노 업체들은 +8%에 그침. EV/EBITDA 기준 마카오(8.4배)와 국내(5.9배) 카지노 간 괴리율이 30% 발생함에도 불구, '25년 매출 성장률 전망은 국내 13%, 마카오 9%로, 국내 카지노 업종이 더 높은 성장 예상됨. 따라서 국내 카지노 업종은 소외될 이유가 없으며, 비중 확대를 권장.

‒ 업종 내 최선호주 롯데관광개발은 MASS 고객 비중이 80~90%로 추정되며, 제주도 무사증 제도 덕분에 중국인 입도객 수가 이미 2019년 수준을 넘어섰음. 이로 인해 3분기까지 기대 이상의 실적을 기록. 특히 방문객 수와 드롭액이 전 분기 대비 각각 +24%, +16% 증가하며, MASS 시장에서의 성장세가 두드러짐.

‒ 롯데관광개발의 경우 제주 직항편 수가 꾸준히 증가하고 있고, 중국인 관광객 비중도 높아 앞으로도 실적이 더 좋아질 가능성이 큼. 또한, 금리 인하에 따른 금융비용 절감 효과도 기대되며, MASS 시장 중심으로 계속해서 성장할 전망임.

‒ GKL과 파라다이스는 VIP 비중이 높아 중국 부동산 경기가 중요하지만, 롯데관광개발은 MASS 고객에 집중하고 있어, 단기적으로는 더욱 유리한 위치에 있음.

*대신 임수진 위원님 자료 발췌(24.10.15)