‒ 트럼프 2기 행정부에 대한 우려는 관세 인상, 재정적자 확대, 강달러 등으로 인해 시장에 영향을 주고 있음. 그러나 실제 충격은 제한적일 가능성이 큼.
‒ 트럼프 2기 행정부의 관세 정책은 대중국 수입의 7.7%, 미국 전체 수입의 1% 정도에만 영향을 미침. 첨단 제조업 품목(전기차, 반도체 등)의 고율 관세(50~100%)가 적용되지만, 전체 수입에서의 비중은 0.1%로 매우 미미함.
‒ 재정적자 확대 우려는 GDP 대비 정부 지출 축소 계획과 감세로 인한 성장 효과를 감안할 때 과도한 측면이 있음. 예를 들어, 감세 연장 시에도 GDP 대비 재정적자는 3% 이내로 관리될 가능성이 있음. IRA를 약화시키는 행정명령 등이 재정 부담 완화 수단으로 논의됨.
‒ 국내 경제 부진의 주요 원인은 주력 산업의 경쟁력 약화. 예를 들어, 한국 반도체 수출은 코로나 이후 고점에 도달했지만, 중국은 반도체와 2차 전지 기술력을 빠르게 키우며 격차를 줄여나감. 2023년 기준, 중국의 반도체 및 2차 전지 수출액은 각각 10억 달러, 70억 달러 수준으로 한국과의 격차를 크게 줄임.
‒ 미국 제조업 강화와 공급망 재편 과정에서 한국의 역할은 중요. 한국은 글로벌 제조업 부가가치 창출 6위 국가로, 산업재 중심의 대미국 수출 증가세가 두드러지고 있음. 2023년 기준, 한국의 대미국 수출 중 기계류 비중은 20% 이상 차지하며, 앞으로도 주요 성장동력이 될 전망.
‒ 글로벌 경제 전망에서는 미국의 2025년 성장률이 2% 내외로 예상되며, 제조업 반등과 소비 안정이 주요 요인. 중국은 제조업 경쟁력을 유지하면서 재정지출 확대와 내수 강화를 통해 경제 성장을 도모할 것으로 보임.
‒ 원/달러 환율은 당분간 1,300원 후반 수준에서 등락할 가능성이 크며, 트럼프 정책이 구체화되는 내년 초 이후 불확실성이 완화되면 1,300원 초반까지 하락할 가능성 있음.
*한화 임혜윤 위원님 자료 발췌 (24.11.18)
#매크로
‒ 트럼프 2기 행정부의 관세 정책은 대중국 수입의 7.7%, 미국 전체 수입의 1% 정도에만 영향을 미침. 첨단 제조업 품목(전기차, 반도체 등)의 고율 관세(50~100%)가 적용되지만, 전체 수입에서의 비중은 0.1%로 매우 미미함.
‒ 재정적자 확대 우려는 GDP 대비 정부 지출 축소 계획과 감세로 인한 성장 효과를 감안할 때 과도한 측면이 있음. 예를 들어, 감세 연장 시에도 GDP 대비 재정적자는 3% 이내로 관리될 가능성이 있음. IRA를 약화시키는 행정명령 등이 재정 부담 완화 수단으로 논의됨.
‒ 국내 경제 부진의 주요 원인은 주력 산업의 경쟁력 약화. 예를 들어, 한국 반도체 수출은 코로나 이후 고점에 도달했지만, 중국은 반도체와 2차 전지 기술력을 빠르게 키우며 격차를 줄여나감. 2023년 기준, 중국의 반도체 및 2차 전지 수출액은 각각 10억 달러, 70억 달러 수준으로 한국과의 격차를 크게 줄임.
‒ 미국 제조업 강화와 공급망 재편 과정에서 한국의 역할은 중요. 한국은 글로벌 제조업 부가가치 창출 6위 국가로, 산업재 중심의 대미국 수출 증가세가 두드러지고 있음. 2023년 기준, 한국의 대미국 수출 중 기계류 비중은 20% 이상 차지하며, 앞으로도 주요 성장동력이 될 전망.
‒ 글로벌 경제 전망에서는 미국의 2025년 성장률이 2% 내외로 예상되며, 제조업 반등과 소비 안정이 주요 요인. 중국은 제조업 경쟁력을 유지하면서 재정지출 확대와 내수 강화를 통해 경제 성장을 도모할 것으로 보임.
‒ 원/달러 환율은 당분간 1,300원 후반 수준에서 등락할 가능성이 크며, 트럼프 정책이 구체화되는 내년 초 이후 불확실성이 완화되면 1,300원 초반까지 하락할 가능성 있음.
*한화 임혜윤 위원님 자료 발췌 (24.11.18)
#매크로
Forwarded from 하나 IT 김록호,김현수,김민경 (JIWON HONG)
[배터리 2025년 전망 인뎁스 보고서 - 하나증권 2차전지 김현수, 홍지원]
'변하는 것과 변하지 않는 것’
자료링크 : https://bit.ly/3AK21vO
▶ 현상을 촉발시키는 직접적인 사건보다 중요한 것은 그 기저에 놓여 있는 구조적 요인들이다. 직접 요인을 야기한 근본 원인을 봐야한다.
트럼프 당선인과 유럽 의회 과반을 차지한 우파 정당들은 미국과 유럽에서 Green Backlash(친환경 정책에 대한 반대 혹은 속도조절) 메시지를 던지고 있다. 이로 인해, 전기차 보조금 및 환경 규제 정책의 변화 가능성이 높아졌다. 이러한 선거 결과 및 정책 변화를 야기한 구조적 원인들을 봐야한다.
본질은 '돈' 문제다. 저물가, 저금리로 실질 무위험이자율이 마이너스까지 하락했던 2010년대 중반과 달리, 2020년대 중반을 살아가는 이들은, 고물가, 고금리, 전쟁으로 인해 먹고사는 문제, 실존적 문제가 더욱 중요해졌다.
▶ 이에 따라 기후변화에 대한 여론 민감도가 크게 하락했고, 이를 감지한 정치인들은 Greenlash 목소리를 키워 '표'로 연결시켰다. 민주당 해리스 부통령 역시 전기차 의무화 정책에 대해서는 한발 뺀 바 있으며, 애초에 배기가스 규제를 완화시켰던 것은 지난 3월의 바이든 행정부였다. 가파른 물가 상승으로 인해 좌우를 막론하고 친환경 정책 속도 조절에 대한 필요성을 감지하고 있다.
물가가 각국의 선거 결과를 좌우하는 상황에서 'Greenflation'을 희생제물로 삼아 Greenlash 정책을 추진하는 흐름은 당분간 지속될 가능성이 높다. 이것은 비단 전기차뿐만이 아니라 에너지 산업 전반에 걸쳐 나타날 것으로 판단한다. 급격한 에너지 전환은 비현실적이며 질서있는 전환(Orderly transition)을 준비해야 한다.
▶ 그럼에도 불구하고 변하지 않는 것들이 있다. 공급망 재구축, 에너지 전환과 전동화, 자율주행 및 SDV로의 전환이다. 1) 공급망 재구축 : 글로벌 제조업 내 중국의 비중이 지난 20년사이 8%에서 32%까지 상승하고, 미국과 유럽의 오프쇼어링이 지속되면서 공급망 불안정성이 크게 증가했다. 미중 무역분쟁, 팬데믹, 수에즈 운하 좌초, 유럽의 전쟁을 거치며 글로벌 공급망 관리자들은, '비용 절감'이 최우선 순위였던 2000년대~2010년대와 달리 회복탄련성과 안정성을 최우선순위로 삼고 있으며, '비용이 증가하는 조정'을 감내하고 있다. 이 과정에서 특히 중국 의존도가 높은 배터리 공급망은 China De-risking 및 De-coupling 을 지속적으로 추진해 나갈 것이다.
▶ 2) 에너지 전환과 전동화 : Greenlash는 다시 산업혁명 시대로 돌아가자는 것이 아니다. 급격한 에너지 전환보다는 점진적 전환을 추구하는 흐름이다. 즉, 전환 그 자체는 구조적이다. 특히 ESS 산업은 재생에너지 발전량 증가 및 이에 따른 전력 계통 불안정성 증대로 인해 정책 지원 없이 수익성을 확보할 수 있는 단계에 들어섰다. 전기차 산업 역시 배기가스 규제가 기존 대비 완화될 뿐이지 매년 강화되는 기조는 그대로다. 이에 대응하기 위한 자동차 기업들의 전동화는 지속 추진될 것이다.
▶ 3) 자율주행 및 SDV : 자동차 산업은 제조업 기반의 2,500조원 시장을 넘어, MaaS(Mobility as a Service)로의 확장을 꿈꾸고 있다. 소프트웨어로 자동차가 규정되고, 자율주행 레벨이 상승하면서 막대한 부가가치가 창출될 것이다. 전화기가 움직이는 컴퓨터로 변화되었듯이, 자동차 역시 'Computer on wheels' 이 되며 새로운 시장으로 성장할 것이다. 그리고 이를 구현하기 위한 전기에너지는 자동차가 전동화될 때 효율성을 극대화할 수 있다. 최근 가속화되고 있는 자동차 산업 내 자율주행 연합 및 투자 확대는, 미래 전기차 배터리 수요 증가의 예표다.
▶ 친환경 정책 동력은 속도조절에 들어서며 다소 변화될 가능성이 높다. 그러나 상기한 3가지 구조적 흐름은 변하지 않을 것이다. 이 과정에서 주가 측면에서의 기회는 꾸준히 발생할 것이다. 다만 배터리 대형주들의 현 주가 수준은 여전히 상당한 성장성을 반영하고 있음을 염두에 둬야한다.
성장성 확고하나 가격 부담이 여전하다. 최근 1년 동안 주가가 크게 하락했음에도 여전히 12M Fwd P/E 는 역대 최고치다. 주가 하락폭보다 실적 감소폭이 더 컸다는 의미다. 현재 가격은 2022-2023년 2차전지 버블시기의 가격보다도 비싸다. 물론, 2025년은 올해보다 실적이 회복되는 구간이므로 추가적인 주가 하락폭은 크지 않을 것으로 판단한다. 다만, 가격 고려할 때, 상승 탄력 역시 제한적이라고 판단한다.
배터리 산업에 대해 Neutral 관점을 유지한다. 다만, 상기한 구조적 흐름, 즉 공급망 재구축 및 자율주행 레벨 상승 과정에서 적절한 포지셔닝 구축하고 있어 실적 추정치 상향 조정 가능성 있는 기업들은 트레이딩 기회 있을 것으로 판단한다(관련 기업 : 에코프로머티리얼즈, 엘앤에프 등).
(컴플라이언스 승인을 득함)
'변하는 것과 변하지 않는 것’
자료링크 : https://bit.ly/3AK21vO
▶ 현상을 촉발시키는 직접적인 사건보다 중요한 것은 그 기저에 놓여 있는 구조적 요인들이다. 직접 요인을 야기한 근본 원인을 봐야한다.
트럼프 당선인과 유럽 의회 과반을 차지한 우파 정당들은 미국과 유럽에서 Green Backlash(친환경 정책에 대한 반대 혹은 속도조절) 메시지를 던지고 있다. 이로 인해, 전기차 보조금 및 환경 규제 정책의 변화 가능성이 높아졌다. 이러한 선거 결과 및 정책 변화를 야기한 구조적 원인들을 봐야한다.
본질은 '돈' 문제다. 저물가, 저금리로 실질 무위험이자율이 마이너스까지 하락했던 2010년대 중반과 달리, 2020년대 중반을 살아가는 이들은, 고물가, 고금리, 전쟁으로 인해 먹고사는 문제, 실존적 문제가 더욱 중요해졌다.
▶ 이에 따라 기후변화에 대한 여론 민감도가 크게 하락했고, 이를 감지한 정치인들은 Greenlash 목소리를 키워 '표'로 연결시켰다. 민주당 해리스 부통령 역시 전기차 의무화 정책에 대해서는 한발 뺀 바 있으며, 애초에 배기가스 규제를 완화시켰던 것은 지난 3월의 바이든 행정부였다. 가파른 물가 상승으로 인해 좌우를 막론하고 친환경 정책 속도 조절에 대한 필요성을 감지하고 있다.
물가가 각국의 선거 결과를 좌우하는 상황에서 'Greenflation'을 희생제물로 삼아 Greenlash 정책을 추진하는 흐름은 당분간 지속될 가능성이 높다. 이것은 비단 전기차뿐만이 아니라 에너지 산업 전반에 걸쳐 나타날 것으로 판단한다. 급격한 에너지 전환은 비현실적이며 질서있는 전환(Orderly transition)을 준비해야 한다.
▶ 그럼에도 불구하고 변하지 않는 것들이 있다. 공급망 재구축, 에너지 전환과 전동화, 자율주행 및 SDV로의 전환이다. 1) 공급망 재구축 : 글로벌 제조업 내 중국의 비중이 지난 20년사이 8%에서 32%까지 상승하고, 미국과 유럽의 오프쇼어링이 지속되면서 공급망 불안정성이 크게 증가했다. 미중 무역분쟁, 팬데믹, 수에즈 운하 좌초, 유럽의 전쟁을 거치며 글로벌 공급망 관리자들은, '비용 절감'이 최우선 순위였던 2000년대~2010년대와 달리 회복탄련성과 안정성을 최우선순위로 삼고 있으며, '비용이 증가하는 조정'을 감내하고 있다. 이 과정에서 특히 중국 의존도가 높은 배터리 공급망은 China De-risking 및 De-coupling 을 지속적으로 추진해 나갈 것이다.
▶ 2) 에너지 전환과 전동화 : Greenlash는 다시 산업혁명 시대로 돌아가자는 것이 아니다. 급격한 에너지 전환보다는 점진적 전환을 추구하는 흐름이다. 즉, 전환 그 자체는 구조적이다. 특히 ESS 산업은 재생에너지 발전량 증가 및 이에 따른 전력 계통 불안정성 증대로 인해 정책 지원 없이 수익성을 확보할 수 있는 단계에 들어섰다. 전기차 산업 역시 배기가스 규제가 기존 대비 완화될 뿐이지 매년 강화되는 기조는 그대로다. 이에 대응하기 위한 자동차 기업들의 전동화는 지속 추진될 것이다.
▶ 3) 자율주행 및 SDV : 자동차 산업은 제조업 기반의 2,500조원 시장을 넘어, MaaS(Mobility as a Service)로의 확장을 꿈꾸고 있다. 소프트웨어로 자동차가 규정되고, 자율주행 레벨이 상승하면서 막대한 부가가치가 창출될 것이다. 전화기가 움직이는 컴퓨터로 변화되었듯이, 자동차 역시 'Computer on wheels' 이 되며 새로운 시장으로 성장할 것이다. 그리고 이를 구현하기 위한 전기에너지는 자동차가 전동화될 때 효율성을 극대화할 수 있다. 최근 가속화되고 있는 자동차 산업 내 자율주행 연합 및 투자 확대는, 미래 전기차 배터리 수요 증가의 예표다.
▶ 친환경 정책 동력은 속도조절에 들어서며 다소 변화될 가능성이 높다. 그러나 상기한 3가지 구조적 흐름은 변하지 않을 것이다. 이 과정에서 주가 측면에서의 기회는 꾸준히 발생할 것이다. 다만 배터리 대형주들의 현 주가 수준은 여전히 상당한 성장성을 반영하고 있음을 염두에 둬야한다.
성장성 확고하나 가격 부담이 여전하다. 최근 1년 동안 주가가 크게 하락했음에도 여전히 12M Fwd P/E 는 역대 최고치다. 주가 하락폭보다 실적 감소폭이 더 컸다는 의미다. 현재 가격은 2022-2023년 2차전지 버블시기의 가격보다도 비싸다. 물론, 2025년은 올해보다 실적이 회복되는 구간이므로 추가적인 주가 하락폭은 크지 않을 것으로 판단한다. 다만, 가격 고려할 때, 상승 탄력 역시 제한적이라고 판단한다.
배터리 산업에 대해 Neutral 관점을 유지한다. 다만, 상기한 구조적 흐름, 즉 공급망 재구축 및 자율주행 레벨 상승 과정에서 적절한 포지셔닝 구축하고 있어 실적 추정치 상향 조정 가능성 있는 기업들은 트레이딩 기회 있을 것으로 판단한다(관련 기업 : 에코프로머티리얼즈, 엘앤에프 등).
(컴플라이언스 승인을 득함)
Gromit 공부방
관심 장표 발췌
첨부한 마지막 장표서 "낮은 관세 장벽으로 시장 논리에 입각해 경쟁 진행 중인 유럽 시장, 중국 기업들의 저가 공세 심화" 부분이 흥미로움.
트럼프와 머스크가 추구하는 방향도 "친환경 이데올로기 하에서의 정책적 푸쉬"가 아닌 "시장 논리에 입각한 경쟁 장려"로 보이는데, 이게 얼마나 무서운 말인지
트럼프와 머스크가 추구하는 방향도 "친환경 이데올로기 하에서의 정책적 푸쉬"가 아닌 "시장 논리에 입각한 경쟁 장려"로 보이는데, 이게 얼마나 무서운 말인지
▶ Warren Buffett files his Q3 13F with new positions in $DPZ $POOL
Top 5 Positions:
1. $AAPL, 26.24%
2. $AXP, 15.44%
3. $BAC, 11.88%
4. $KO, 10.79%
5. $CVX, 6.56%
-Top Buys: $DPZ $POOL $HEI.A
-Top Sales: $AAPL $BAC $LSXMK $LSXMA $FND
-New Positions: $DPZ $POOL
#워렌버핏
▶ Druckenmiller files his Q3 13F with new bets on $KRE $AVGO $ASND
Top 5 Positions:
1. $NTRA, 15.34%
2. $CPNG, 9.73%
3. $COHR, 8.97%
4. $WWD, 6.15%
5. $STX, 6.09%
-Top Buys: $NTRA $KRE $AVGO $ASND $NVT
-Top Sales: $VST $MSFT $KMI $GEV $MAA
-New Positions: $KRE $AVGO $ASND $NVT $STX calls
#드러켄밀러
▶ Bill Ackman's Pershing Square files its Q3 13F, increases stakes in $BN $NKE
Top 5 Positions, 11 total:
1. $BN, 13.47%
2. $HLT, 13.15%
3. $CMG, 12.85%
4. $QSR, 12.84%
5. $HHH, 11.30%
-Top Buys: $BN $NKE $SEG $SEG rights
-Top Sales: $HLT $QSR $CP
-New Positions: $SEG, $SEG rights
#빌애크먼
▶ Michael Burry files his Q3 13F with big China bets as well as hedges
Top 5 Positions, 11 total:
1. $BABA, 16.36%
2. $JD, 15.41%
3. $JD puts, 15.41%
4. $BABA puts, 13.81%
5. $FOUR, 10.24%
-Top Buys: $JD puts, $BABA puts, $JD, $BIDU puts, $BIDU
-Top Sales: $HPP $BCAB $ACIC $REAL
-New Positions: $JD puts, $BABA puts, $BIDU puts
#마이클버리
X @HedgeVision
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1. $AAPL, 26.24%
2. $AXP, 15.44%
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#워렌버핏
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#드러켄밀러
▶ Bill Ackman's Pershing Square files its Q3 13F, increases stakes in $BN $NKE
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#빌애크먼
▶ Michael Burry files his Q3 13F with big China bets as well as hedges
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#마이클버리
X @HedgeVision
Gromit 공부방
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지난 9.30일자 기준 보고라 미 대선 종료에 따른 포트폴리오 조정이 반영되지 않아 큰 의미는 없는 것 같긴 하지만 그냥 기록용
▶ $NVDA Nvidia files its Q3 13F with a new position in $APLD
6 Total Positions:
1. $ARM, 64.77%
2. $APLD, 14.70%
3. $RXRX, 11.73%
4. $SERV, 6.85%
5. $SOUN, 1.86%
6. $NNOX, 0.08
-Top Buys: $APLD
-Top Sales: None
-New Positions: $APLD
@HedgeVision
6 Total Positions:
1. $ARM, 64.77%
2. $APLD, 14.70%
3. $RXRX, 11.73%
4. $SERV, 6.85%
5. $SOUN, 1.86%
6. $NNOX, 0.08
-Top Buys: $APLD
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-New Positions: $APLD
@HedgeVision
Gromit 공부방
▶ $NVDA Nvidia files its Q3 13F with a new position in $APLD 6 Total Positions: 1. $ARM, 64.77% 2. $APLD, 14.70% 3. $RXRX, 11.73% 4. $SERV, 6.85% 5. $SOUN, 1.86% 6. $NNOX, 0.08 -Top Buys: $APLD -Top Sales: None -New Positions: $APLD @HedgeVision
#APLD 임마 머하는 곳이길래 투자했을까 싶어 지난 10.9일 진행된 FY1Q25 어닝콜 간단하게 정리
1. 회사 개요 및 사업 현황
‒ Applied Digital은 고성능 컴퓨팅(HPC)과 AI 애플리케이션을 위한 데이터센터 및 클라우드 서비스를 제공.
‒ 데이터센터 사업에서는 기존 286MW 용량의 데이터센터 2곳(암호화폐 고객용)을 완전 가동 중이며, North Dakota Ellendale 캠퍼스에 100MW 규모의 신규 시설을 건설 중. 향후 300MW를 추가해 총 400MW로 확장할 계획.
‒ 클라우드 서비스는 AI와 머신러닝을 위한 고성능 GPU 클러스터를 제공하며, 현재 클러스터 6개(클러스터당 GPU 1,024개)를 운영 중이다. 추가 클러스터 배치를 위해 2025 회계연도 하반기(12월 1일 이후)부터 배포를 시작할 예정.
2. 주요 재무 실적
‒ 매출은 6,070만 달러로 전년 동기 대비 67% 증가했으며, 데이터센터 호스팅에서 3,480만 달러, 클라우드 서비스에서 2,590만 달러를 기록.
‒ 조정 EBITDA는 2,000만 달러로 전년 동기 대비 대폭 증가.
‒ 순손실은 420만 달러(주당 $0.03 손실)로, 감가상각비 증가(전년 800만 달러 → 3,440만 달러)와 아직 가동하지 않은 GPU 클러스터 시설의 초기 비용(410만 달러) 때문.
3. 주요 사업 업데이트
‒ Ellendale 캠퍼스의 100MW 시설 공사가 진행 중이며, 미국 기반 “하이퍼스케일러”와 임대 계약이 마무리 단계에 있다. 초기 100MW에 이어 추가 300MW를 확장 준비 중이며, 총 400MW 용량을 목표로 함.
‒ 2025년 상반기 싱글 피드 전력 가동을 시작하고, 2025년 하반기부터 백업 전력을 포함한 완전 가동이 가능할 예정.
‒ Ellendale 이외의 추가 캠퍼스 3곳(총 1.4GW)의 설계 및 마케팅이 진행 중이며, 두 번째 캠퍼스는 Dakotas 지역에 위치할 가능성 높음. 2024년 말 또는 2025년 초에 추가 임대 계약(LOI) 체결이 예상됨.
4. 전략적 투자 및 재무 안정성
‒ 2024년 9월 NVIDIA와 주요 투자자들로부터 1억 6,000만 달러의 투자를 유치.
‒ 현금 및 현금성 자산은 8,660만 달러로 전년 동기 대비 크게 증가했으며, 부채는 1억 4,360만 달러로 유지되고 있음.
‒ 최근 투자로 인해 재무 안정성과 시장 신뢰도가 강화됨.
5. 클라우드 서비스 및 시장 전망
‒ AI 애플리케이션과 고성능 GPU 클러스터에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있음. AI 스타트업뿐만 아니라 기업(엔터프라이즈) 시장에서도 클라우드 서비스 수요가 확대되고 있음.
‒ GPU 시간당 대여료는 지난 1년 동안 평균적으로 안정적(시간당 약 $220 수준)으로 유지되고 있음.
‒ 기존 대형 고객과의 협력 확대가 진행 중이며, 새로운 고객의 유입과 기존 클러스터에 대한 수요가 증가하고 있음.
6. 데이터센터 설계 및 열재활용
‒ Ellendale 2 시설은 고밀도 전력 및 냉각 기술을 활용한 차세대 데이터센터 설계를 기반으로 함. 주요 목표는 효율성, 보안, 확장성을 극대화하는 것.
‒ Ellendale 2 시설에서 액체 냉각 시스템을 통한 열재활용이 계획 중이며, 지역 농업(온실, 수경재배, 버섯 재배 등)과의 협력을 모색하고 있음.
7. 향후 전략 및 투자 매력
‒ Applied Digital은 고성능 컴퓨팅과 AI 워크로드를 위한 데이터센터에 조기 투자해 시장에서의 선도적 입지를 강화하고 있음.
‒ Ellendale 캠퍼스를 시작으로 2026년까지 추가 캠퍼스를 완공할 계획이며, 하이퍼스케일러 고객 대상의 높은 수요와 제한된 공급 환경 속에서 유리한 위치를 확보하고 있음.
‒ NVIDIA의 전략적 투자는 Applied Digital의 신뢰도를 높이고, 시장 내 입지를 강화하고 있음.
8. 리스크
‒ 위험 요소로는 초기 단계 시설 투자로 인한 단기적 비용 증가와 주요 고객 계약 완료 시점이 예정보다 지연될 가능성.
1. 회사 개요 및 사업 현황
‒ Applied Digital은 고성능 컴퓨팅(HPC)과 AI 애플리케이션을 위한 데이터센터 및 클라우드 서비스를 제공.
‒ 데이터센터 사업에서는 기존 286MW 용량의 데이터센터 2곳(암호화폐 고객용)을 완전 가동 중이며, North Dakota Ellendale 캠퍼스에 100MW 규모의 신규 시설을 건설 중. 향후 300MW를 추가해 총 400MW로 확장할 계획.
‒ 클라우드 서비스는 AI와 머신러닝을 위한 고성능 GPU 클러스터를 제공하며, 현재 클러스터 6개(클러스터당 GPU 1,024개)를 운영 중이다. 추가 클러스터 배치를 위해 2025 회계연도 하반기(12월 1일 이후)부터 배포를 시작할 예정.
2. 주요 재무 실적
‒ 매출은 6,070만 달러로 전년 동기 대비 67% 증가했으며, 데이터센터 호스팅에서 3,480만 달러, 클라우드 서비스에서 2,590만 달러를 기록.
‒ 조정 EBITDA는 2,000만 달러로 전년 동기 대비 대폭 증가.
‒ 순손실은 420만 달러(주당 $0.03 손실)로, 감가상각비 증가(전년 800만 달러 → 3,440만 달러)와 아직 가동하지 않은 GPU 클러스터 시설의 초기 비용(410만 달러) 때문.
3. 주요 사업 업데이트
‒ Ellendale 캠퍼스의 100MW 시설 공사가 진행 중이며, 미국 기반 “하이퍼스케일러”와 임대 계약이 마무리 단계에 있다. 초기 100MW에 이어 추가 300MW를 확장 준비 중이며, 총 400MW 용량을 목표로 함.
‒ 2025년 상반기 싱글 피드 전력 가동을 시작하고, 2025년 하반기부터 백업 전력을 포함한 완전 가동이 가능할 예정.
‒ Ellendale 이외의 추가 캠퍼스 3곳(총 1.4GW)의 설계 및 마케팅이 진행 중이며, 두 번째 캠퍼스는 Dakotas 지역에 위치할 가능성 높음. 2024년 말 또는 2025년 초에 추가 임대 계약(LOI) 체결이 예상됨.
4. 전략적 투자 및 재무 안정성
‒ 2024년 9월 NVIDIA와 주요 투자자들로부터 1억 6,000만 달러의 투자를 유치.
‒ 현금 및 현금성 자산은 8,660만 달러로 전년 동기 대비 크게 증가했으며, 부채는 1억 4,360만 달러로 유지되고 있음.
‒ 최근 투자로 인해 재무 안정성과 시장 신뢰도가 강화됨.
5. 클라우드 서비스 및 시장 전망
‒ AI 애플리케이션과 고성능 GPU 클러스터에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있음. AI 스타트업뿐만 아니라 기업(엔터프라이즈) 시장에서도 클라우드 서비스 수요가 확대되고 있음.
‒ GPU 시간당 대여료는 지난 1년 동안 평균적으로 안정적(시간당 약 $220 수준)으로 유지되고 있음.
‒ 기존 대형 고객과의 협력 확대가 진행 중이며, 새로운 고객의 유입과 기존 클러스터에 대한 수요가 증가하고 있음.
6. 데이터센터 설계 및 열재활용
‒ Ellendale 2 시설은 고밀도 전력 및 냉각 기술을 활용한 차세대 데이터센터 설계를 기반으로 함. 주요 목표는 효율성, 보안, 확장성을 극대화하는 것.
‒ Ellendale 2 시설에서 액체 냉각 시스템을 통한 열재활용이 계획 중이며, 지역 농업(온실, 수경재배, 버섯 재배 등)과의 협력을 모색하고 있음.
7. 향후 전략 및 투자 매력
‒ Applied Digital은 고성능 컴퓨팅과 AI 워크로드를 위한 데이터센터에 조기 투자해 시장에서의 선도적 입지를 강화하고 있음.
‒ Ellendale 캠퍼스를 시작으로 2026년까지 추가 캠퍼스를 완공할 계획이며, 하이퍼스케일러 고객 대상의 높은 수요와 제한된 공급 환경 속에서 유리한 위치를 확보하고 있음.
‒ NVIDIA의 전략적 투자는 Applied Digital의 신뢰도를 높이고, 시장 내 입지를 강화하고 있음.
8. 리스크
‒ 위험 요소로는 초기 단계 시설 투자로 인한 단기적 비용 증가와 주요 고객 계약 완료 시점이 예정보다 지연될 가능성.