Gromit 공부방
지난 21년 불장 때 해주갤럼이었다면 모를 수가 없는 추억의 개잡주 #VUZI 뷰직스 임마도 떡상.. 시총 한화 약 3100억, 숏플롯 17.6%, AR 글래스 어쩌구라는 사업 내러가 있지만 어차피 투자자들 펀더 아무도 기대 안 할 듯ㅋㅋ
반대로 #VUZI 뿌직스 임마는 조용히 천국의 계단 타는 중. 선동도 빠르게 당하면 돈 벌지만 이제는 폭탄 돌리기 눈치 싸움의 영역
들고 있는 게 리테일 바스켓 내 스몰캡 테마주가 아니라면, 아직 도망가야 할 타이밍은 아니지 않나 생각, 그리하여 무대응으로 홀딩 지속.
트럼프 취임일 1/20 이전에 그렇게까지 유의미한 지수 방향성의 꺾임이 나오지는 않을 것 같은데 사실 근거는 없음.
트럼프 취임일 1/20 이전에 그렇게까지 유의미한 지수 방향성의 꺾임이 나오지는 않을 것 같은데 사실 근거는 없음.
Forwarded from 하나증권/에너지화학/윤재성
*러시아에서 우크라이나를 거쳐 오스트리아/헝가리/슬로바키아로 공급되는 PNG 공급계약 2024년 말 계약 만료
**유럽의 천연가스 재고는 추운 겨울 영향으로 최근 몇 년래 가장 빠른 속도로 소진되고 있고, 내년 4-5월까지 감소할 전망. 5년 평균 재고 대비 낮은 수준을 전망
***두 가지 소식 영향으로 미국 HH와 유럽 TTF 가스 가격은 3-4% 대 급등 중
https://www.bnnbloomberg.ca/investing/2024/12/19/putin-says-russias-gas-deal-with-ukraine-wont-be-renewed/
**유럽의 천연가스 재고는 추운 겨울 영향으로 최근 몇 년래 가장 빠른 속도로 소진되고 있고, 내년 4-5월까지 감소할 전망. 5년 평균 재고 대비 낮은 수준을 전망
***두 가지 소식 영향으로 미국 HH와 유럽 TTF 가스 가격은 3-4% 대 급등 중
https://www.bnnbloomberg.ca/investing/2024/12/19/putin-says-russias-gas-deal-with-ukraine-wont-be-renewed/
Forwarded from KK Kontemporaries
1. 현재 아시아 펀드 매니저들의 국가별 센티 + 포지셔닝
2. 한국 개 언더웨잇 + 삼성전자 이제 드디어 언더웨잇 (underweight)
2. 한국 개 언더웨잇 + 삼성전자 이제 드디어 언더웨잇 (underweight)
Forwarded from 신영증권/법인영업 해외주식 Inside
GS Basics | FICC and Equities
- FOMC를 앞두고 주식시장은 과열 양상을 보였음. 연말 혹은 내년 1월 초까지 랠리가 이어질 것이라는 것이 기본 시나리오였고, 시장 흐름도 이와 일치했음. 하지만 연준의 정책은 시장 예상보다 훨씬 매파적이었으며, 이는 연말 랠리를 좌초시킬 수 있는 유일하고도 중대한 리스크였음.
- 현재 S&P500이 22배 수준의 밸류에이션을 유지하려면, 견조한 경제 성장 속에서 연준의 완화적 통화정책이 필수적임. 안전 마진이 부족한 상황에서 연준의 매파적 기조는 시장에 부담으로 작용할 수 있음.
- 긍정적으로는 단기 금리 선반영이 어느 정도 마무리된 것으로 보이며, 12월 SOFR 금리 추가 상승 여력은 제한적일 수 있음. 하지만 장기 금리는 선거 이후 고점을 돌파했으며, 10년물과 30년물 금리 상승이 지속되고 있음. 이런 상황에서 높은 밸류에이션을 유지하며 금리 상승을 무시하기는 어려움.
- 연말로 갈수록 미국 경제의 독보적 성과(US Exceptionalism)를 기반으로 추가 자금 유입과 시장 추격 매수가 이어질 것으로 예상했으나, 연준의 기조 변화가 이러한 랠리의 지속 가능성을 약화시킴. 기술적으로는 여전히 자금 유입과 롱 감마 포지션이 시장을 지지하고 있으나, 금리가 안정되고 VIX가 진정되지 않는 한 새로운 고점 돌파는 어려울 수 있음.
- 올해 주식시장이 크게 상승한 만큼, 이제는 신중한 접근이 필요함. 연준의 정책이 시장에 미치는 영향력을 고려할 때, 추가 랠리를 기대하기보다는 리스크 관리에 집중해야 할 시점으로 보임.
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
- FOMC를 앞두고 주식시장은 과열 양상을 보였음. 연말 혹은 내년 1월 초까지 랠리가 이어질 것이라는 것이 기본 시나리오였고, 시장 흐름도 이와 일치했음. 하지만 연준의 정책은 시장 예상보다 훨씬 매파적이었으며, 이는 연말 랠리를 좌초시킬 수 있는 유일하고도 중대한 리스크였음.
- 현재 S&P500이 22배 수준의 밸류에이션을 유지하려면, 견조한 경제 성장 속에서 연준의 완화적 통화정책이 필수적임. 안전 마진이 부족한 상황에서 연준의 매파적 기조는 시장에 부담으로 작용할 수 있음.
- 긍정적으로는 단기 금리 선반영이 어느 정도 마무리된 것으로 보이며, 12월 SOFR 금리 추가 상승 여력은 제한적일 수 있음. 하지만 장기 금리는 선거 이후 고점을 돌파했으며, 10년물과 30년물 금리 상승이 지속되고 있음. 이런 상황에서 높은 밸류에이션을 유지하며 금리 상승을 무시하기는 어려움.
- 연말로 갈수록 미국 경제의 독보적 성과(US Exceptionalism)를 기반으로 추가 자금 유입과 시장 추격 매수가 이어질 것으로 예상했으나, 연준의 기조 변화가 이러한 랠리의 지속 가능성을 약화시킴. 기술적으로는 여전히 자금 유입과 롱 감마 포지션이 시장을 지지하고 있으나, 금리가 안정되고 VIX가 진정되지 않는 한 새로운 고점 돌파는 어려울 수 있음.
- 올해 주식시장이 크게 상승한 만큼, 이제는 신중한 접근이 필요함. 연준의 정책이 시장에 미치는 영향력을 고려할 때, 추가 랠리를 기대하기보다는 리스크 관리에 집중해야 할 시점으로 보임.
* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
Forwarded from 엄브렐라리서치 Anakin의 투자노트
> 미국 입장에서 바라본 범용 반도체
최근 지극히 개인적인 생각으로는 1) 과연 미국이 중국에 제대로된 제재를 가하고 있는가?에 대한 부분과 2) 미국이 AI데이터센터 주도권을 확보하기 위해 범용 반도체들의 가격을 의도적으로 낮추려는게 아닐까? 라는 생각이 들고 있습니다.
1) 미국의 사실상 보여주기식 제재
- 사실 미국의 중국향 반도체 장비 수출 제재는 오래된 이슈입니다. 그러나 실제 그 실효성이 있었는가에 대해서는 지극히 의문입니다.
- AMAT, Lam, TEL 등 글로벌 반도체 업체들의 중국향 매출 비중이 거의 30% 수준을 넘나드는 상황에서 사실상 '봐주기'아니었나 라는 생각이 드는 실정입니다.
- 즉, 제재를 가한다고 압박한지는 오래됐지만 정작 미국 반도체 메인 제조업체들에게 중국은 여전히 중요한 매출처로 자리잡고 있습니다. 이는 ASML의 DUV도 마찬가지 입니다.
- 우리는 마이크론을 통해서 DRAM에서는 EUV의 필요도가 파운드리만큼 요구되지 않는다는 사실을 알고있습니다. 그렇기 때문에 사실상 DUV 만으로도 기술 격차를 좁히기에 충분하게 됩니다.
- 또한 CXMT의 설립년도가 2016년 정도이고, 제대로된 기술 개발은 2018~19년 정도로 보이는데 거의 5년 정도만에 이정도로 DRAM 기술 격차를 좁혔다는 점이 매우 수상합니다.
- 이는 사실상 미국의 중국향 반도체 제재가 제대로 먹히지 않고 있음(개인적으로는 의도적이라고 생각)을 의미하고, 한국에서의 인력유출이 심각하다는 것을 의미합니다.
- 비단 CXMT만의 문제도 아닙니다. SMIC, YMTC 등 파운드리와 낸드 부분에서의 중국 업체들의 기술력이 빠르게 올라오고 있습니다. SMIC는 올해 1분기부터 글로벌파운드리와 UMC를 제치면서 글로벌 3위로 올라섰는데, 올해 3분기에는 삼성파운드리 점유율이 9%대로 떨어지면서 점유율 격차가 3.3%p로 줄었습니다.
- 즉, 파운드리에서도 2위인 삼성파운드리와 3위인 SMIC의 점유율 격차가 이제 3%p 수준밖에 나지 않는 것입니다.
- 이미 여기까지 온상황에서, 개인적으로는 미국이 사실상 중국향 반도체 장비 수출 등의 제재는 실효성이 없는 보여주기식 대응아니었나 싶습니다.
2) 미국의 AI데이터센터 원가 관리
- 이 부분은 지극히 뇌피셜적인 부분입니다. 아시다시피 미국의 AI 패권주의는 그 어느때보다 강한 상황입니다. 다만 AI 데이터센터의 원가입장에서는 철저하게 전력부분과 AI GPU 부분의 가격이 매우 큰 영향을 미치게됩니다.
- 그런데 전력부분과 AI GPU 생산 원가 부분은 컨트롤하기 쉽지 않은 영향입니다. 특히 AI GPU는 TSMC 독점 생산 구조이기 때문에 원가 관리 부분이 쉽지 않습니다. HBM은 향후 삼성전자, MU가 어떻게 하느냐에 달렸지만 일단 SKH 독점구조하이기 때문에 역시나 가격 관리가 쉽지 않습니다.
- 그렇기 때문에, 미국의 입장에서는 범용 반도체 부분의 가격을 최대한 낮춰서 AI 부분 전반적인 원가 부담을 낮추기위한 의도적인 전략을 취할수도 있다는 생각입니다.
- AI GPU 가격이 신규 B시리즈 등으로 계속 비싸지고, TSMC의 단가 인상도 계속되는 상황속에서 DRAM과 NAND 등의 부수적인 반도체들마저 가격이 급등하면 AI부분의 가격 부담이 너무 커질 수 있기 때문입니다.
- 물론 AI데이터센터에 탑재되는 DDR5나 SSD부분은 가격 흐름이 여전히 좋은 상황이지만, 미국이 유독 CXMT 등에 대한 블랙리스트 기업 포함을 제외한 이유가 다소 의문스럽습니다. (일부 언론에서는 일본 TEL의 로비가 있었다는 보도도 존재. https://techrecipe.co.kr/posts/71607)
- 결론적으로 이 부분은 뇌피셜이지만 미국 빅테크 입장에서 가뜩이나 높아진 AI데이터센터 설치 및 유지 비용을 관리하기 위한 목적으로 범용 메모리의 가격을 낮게 목표하는 전략을 쓰는게 아닌가 싶을 정도입니다.
최근 지극히 개인적인 생각으로는 1) 과연 미국이 중국에 제대로된 제재를 가하고 있는가?에 대한 부분과 2) 미국이 AI데이터센터 주도권을 확보하기 위해 범용 반도체들의 가격을 의도적으로 낮추려는게 아닐까? 라는 생각이 들고 있습니다.
1) 미국의 사실상 보여주기식 제재
- 사실 미국의 중국향 반도체 장비 수출 제재는 오래된 이슈입니다. 그러나 실제 그 실효성이 있었는가에 대해서는 지극히 의문입니다.
- AMAT, Lam, TEL 등 글로벌 반도체 업체들의 중국향 매출 비중이 거의 30% 수준을 넘나드는 상황에서 사실상 '봐주기'아니었나 라는 생각이 드는 실정입니다.
- 즉, 제재를 가한다고 압박한지는 오래됐지만 정작 미국 반도체 메인 제조업체들에게 중국은 여전히 중요한 매출처로 자리잡고 있습니다. 이는 ASML의 DUV도 마찬가지 입니다.
- 우리는 마이크론을 통해서 DRAM에서는 EUV의 필요도가 파운드리만큼 요구되지 않는다는 사실을 알고있습니다. 그렇기 때문에 사실상 DUV 만으로도 기술 격차를 좁히기에 충분하게 됩니다.
- 또한 CXMT의 설립년도가 2016년 정도이고, 제대로된 기술 개발은 2018~19년 정도로 보이는데 거의 5년 정도만에 이정도로 DRAM 기술 격차를 좁혔다는 점이 매우 수상합니다.
- 이는 사실상 미국의 중국향 반도체 제재가 제대로 먹히지 않고 있음(개인적으로는 의도적이라고 생각)을 의미하고, 한국에서의 인력유출이 심각하다는 것을 의미합니다.
- 비단 CXMT만의 문제도 아닙니다. SMIC, YMTC 등 파운드리와 낸드 부분에서의 중국 업체들의 기술력이 빠르게 올라오고 있습니다. SMIC는 올해 1분기부터 글로벌파운드리와 UMC를 제치면서 글로벌 3위로 올라섰는데, 올해 3분기에는 삼성파운드리 점유율이 9%대로 떨어지면서 점유율 격차가 3.3%p로 줄었습니다.
- 즉, 파운드리에서도 2위인 삼성파운드리와 3위인 SMIC의 점유율 격차가 이제 3%p 수준밖에 나지 않는 것입니다.
- 이미 여기까지 온상황에서, 개인적으로는 미국이 사실상 중국향 반도체 장비 수출 등의 제재는 실효성이 없는 보여주기식 대응아니었나 싶습니다.
2) 미국의 AI데이터센터 원가 관리
- 이 부분은 지극히 뇌피셜적인 부분입니다. 아시다시피 미국의 AI 패권주의는 그 어느때보다 강한 상황입니다. 다만 AI 데이터센터의 원가입장에서는 철저하게 전력부분과 AI GPU 부분의 가격이 매우 큰 영향을 미치게됩니다.
- 그런데 전력부분과 AI GPU 생산 원가 부분은 컨트롤하기 쉽지 않은 영향입니다. 특히 AI GPU는 TSMC 독점 생산 구조이기 때문에 원가 관리 부분이 쉽지 않습니다. HBM은 향후 삼성전자, MU가 어떻게 하느냐에 달렸지만 일단 SKH 독점구조하이기 때문에 역시나 가격 관리가 쉽지 않습니다.
- 그렇기 때문에, 미국의 입장에서는 범용 반도체 부분의 가격을 최대한 낮춰서 AI 부분 전반적인 원가 부담을 낮추기위한 의도적인 전략을 취할수도 있다는 생각입니다.
- AI GPU 가격이 신규 B시리즈 등으로 계속 비싸지고, TSMC의 단가 인상도 계속되는 상황속에서 DRAM과 NAND 등의 부수적인 반도체들마저 가격이 급등하면 AI부분의 가격 부담이 너무 커질 수 있기 때문입니다.
- 물론 AI데이터센터에 탑재되는 DDR5나 SSD부분은 가격 흐름이 여전히 좋은 상황이지만, 미국이 유독 CXMT 등에 대한 블랙리스트 기업 포함을 제외한 이유가 다소 의문스럽습니다. (일부 언론에서는 일본 TEL의 로비가 있었다는 보도도 존재. https://techrecipe.co.kr/posts/71607)
- 결론적으로 이 부분은 뇌피셜이지만 미국 빅테크 입장에서 가뜩이나 높아진 AI데이터센터 설치 및 유지 비용을 관리하기 위한 목적으로 범용 메모리의 가격을 낮게 목표하는 전략을 쓰는게 아닌가 싶을 정도입니다.
테크레시피
日 기업 반대로 中 최대 DRAM 제조사 美 블랙리스트에서 제외? - 테크레시피
미국 상무부 산업안전보장국(BIS)은 12월 2일 반도체 개발에 필수적인 24종류 칩 제조 장비와 3개 카테고리 소프트웨어에 대해 중국에 대한 수출 금지 조치를 시행했다. 또 140개 중국 기업을 미국 정부 승인 없이 미국 기술을 포함한 제품이나 도구에 접근하는 걸 금지하는